Harga rata-rata SMM 1# perak pada 2024 naik sekitar 30% YoY, didukung oleh permintaan PV yang kuat pada H1 dan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve AS. Sementara itu, rantai modal pasar relatif longgar, menyebabkan kenaikan signifikan pada harga perak. Dinamika penawaran-permintaan dan sentimen makro memengaruhi harga perak. Pada 2023, faktor makro memiliki dampak yang lebih lemah, dan harga perak lebih dipengaruhi oleh penawaran dan permintaan industri. Namun, memasuki 2024, ketika pasar makro beralih ke lingkungan penurunan suku bunga, aktivitas investasi pasar berjangka melampaui penawaran dan permintaan industri, dengan berita makro memberikan pengaruh lebih kuat pada harga perak.
Makro: Pada 2025, AS akan tetap berada dalam lingkungan penurunan suku bunga, dan Federal Reserve AS diperkirakan menetapkan suku bunga lebih rendah dibandingkan 2024. Sementara itu, kebijakan presiden AS akan memperkuat dolar AS dan melemahkan logam mulia. Namun, karena korelasi antara dolar AS dan emas mungkin melemah, ditambah dengan masalah nilai tukar mata uang, harga perak kemungkinan akan berfluktuasi ke arah bullish.
Sisi Permintaan: Permintaan PV akan terus tumbuh pada 2024, dengan penggunaan perak PV (produksi + inventaris) mencapai 5,800 mt, naik 26% YoY. Peningkatan penggunaan perak terkait dengan kemajuan dalam konversi teknologi PV, pertumbuhan berkelanjutan dalam permintaan hilir, dan penguatan lebih lanjut substitusi lokal. Permintaan untuk paduan listrik juga akan meningkat dibandingkan tahun lalu, terutama karena peningkatan pesanan untuk paduan listrik pada 2024. Subsidi peralatan rumah tangga hilir mendorong konsumen untuk meningkatkan peralatan, mendorong permintaan terkait untuk paduan listrik. Di sektor elektronik, permintaan didukung oleh produk terkait semikonduktor. Namun, karena pasokan perak domestik untuk semikonduktor cenderung pada segmen rendah dan menengah, pasar sangat bergantung pada impor. Selain itu, karena tekanan pengurangan biaya dalam rantai industri, tingkat substitusi dengan logam dasar lebih tinggi. Sektor industri tradisional lainnya, yang terpengaruh oleh harga perak yang tinggi, semakin banyak menggunakan logam dasar sebagai pengganti jika kinerja tidak terganggu.
Sisi Penawaran: Kenaikan harga perak mendorong peningkatan produksi perak, dengan produksi 1# perak naik 9% YoY. Pada saat yang sama, lebih banyak perak masuk ke sistem pasokan. Pada H1, permintaan PV yang kuat secara signifikan mendorong harga perak domestik, mendorong harga domestik di atas harga impor yang sudah termasuk pajak. Pada Juni dan Juli, pasar domestik secara tidak biasa mengimpor perak untuk memenuhi permintaan domestik.
Keseimbangan Penawaran-Permintaan: Pada awal 2025, keseimbangan penawaran-permintaan yang ketat diperkirakan terjadi, dengan penawaran sedikit melebihi permintaan. Oleh karena itu, dari perspektif penawaran-permintaan, harga perak pada 2025 diperkirakan menunjukkan tren penurunan.
Mengingat pengaruh faktor makro dan dinamika penawaran-permintaan, harga rata-rata perak pada 2025 diperkirakan serupa dengan 2024, dengan harga keseluruhan menunjukkan tren fluktuasi yang luas.
》Periksa Harga Spot Logam Mulia SMM
