Berita SMM 10 Maret:
Meskipun ekspektasi dimulainya kembali produksi di Negara Wa pada akhir Februari sempat menekan harga timah, faktor makro domestik yang menguntungkan, ekspektasi pasokan yang ketat di sisi pertambangan, dan pertumbuhan permintaan hilir seperti semikonduktor mendorong harga timah terus naik dari dua bulan sebelumnya di Februari. Timah LME naik 4,01% pada Februari, sementara timah SHFE ditutup dengan kenaikan 3,19%. Memasuki Maret, meskipun terjadi volatilitas akibat kebijakan tarif AS dan penguatan ekspektasi dimulainya kembali tambang timah di Negara Wa, harga timah stabil dan rebound, didukung oleh dampak positif dari Dua Sesi, permintaan restocking hilir pada harga rendah, dan indeks dolar AS yang melemah mendorong harga logam. Hingga pukul 16:09 pada 10 Maret, timah LME naik 0,2% menjadi $32.585/mt, dengan kenaikan bulanan 4,07% sejauh ini di Maret; timah SHFE naik 0,34% menjadi 262.810 yuan/mt, dengan kenaikan bulanan 2,99% sejauh ini di Maret.
》Klik untuk Melihat Dasbor Data Berjangka SMM
Pasar Spot
Pusat Harga Spot Timah Terus Naik, Naik 2,81% pada Februari
》Berlangganan untuk Melihat Harga Spot Logam Historis SMM
Mengenai harga spot timah: Menurut kutipan SMM, harga rata-rata spot timah SMM #1 adalah 248.800 yuan/mt pada 27 Januari dan 255.800 yuan/mt pada 28 Februari, mencatat kenaikan 7.000 yuan/mt selama satu bulan, dengan kenaikan Februari sebesar 2,81%. Sejak Maret, harga spot timah sebagian besar naik dengan penurunan sesekali. Pada 10 Maret, harga rata-rata spot timah SMM #1 adalah 262.000 yuan/mt, turun 0,19% dari hari perdagangan sebelumnya.
Fundamental
Produksi Timah Olahan Turun MoM pada Februari, Produksi Maret Diperkirakan Naik MoM
》Klik untuk Melihat Basis Data Rantai Industri Timah SMM
Mengenai produksi: Berdasarkan data pertukaran pasar dan pengolahan dari SMM, produksi timah olahan China pada Februari 2025 turun 9,3% MoM tetapi mencatat peningkatan signifikan YoY sebesar 10,02%. Dipengaruhi oleh pasokan bijih timah dan skrap yang ketat serta liburan Tahun Baru Imlek, produksi ingot timah domestik terus menurun pada Februari. Data ini mencerminkan karakteristik struktural, menyoroti tiga tekanan dan peluang yang dihadapi industri: Pertama, pengetatan terus-menerus rantai pasokan konsentrat timah memberlakukan kendala kaku pada kapasitas; kedua, liburan tradisional Tahun Baru Imlek menyebabkan penyesuaian produksi siklus; ketiga, industri menunjukkan ketahanan kapasitas meskipun ada kendala bahan baku. (1) Wilayah Yunnan: Sebagai area inti untuk peleburan timah di China, tingkat pemanfaatan kapasitas Yunnan menurun pada Februari karena tekanan bahan baku. Impor bijih timah Myanmar tetap di bawah batas peringatan 30.000 mt selama enam bulan berturut-turut. Pelebur di wilayah ini menghadapi TC konsentrat timah yang sangat rendah secara historis, secara langsung mengurangi semangat produksi secara keseluruhan. (2) Wilayah Jiangxi: Terutama dipengaruhi oleh karakteristik struktur bahan baku. Stagnasi musiman dalam sistem daur ulang skrap musim dingin memperluas kesenjangan bahan baku. Meskipun tingkat operasi rebound setelah Festival Lentera, siklus inventaris bahan baku yang dipersingkat secara signifikan menunda pemulihan kapasitas. (3) Dinamika Wilayah Lain: Mongolia Dalam mempertahankan operasi stabil, memanfaatkan keuntungan unik dari tambang captive; area produksi baru di Anhui dan wilayah sekitarnya mengalami penurunan tajam 28 poin persentase dalam tingkat pemanfaatan kapasitas karena keterlambatan kedatangan bijih impor dan meningkatnya biaya penyortiran skrap, mengungkapkan ketahanan risiko yang tidak memadai di wilayah periferal. 》Klik untuk Melihat Detail
Tingkat Operasi di Yunnan dan Jiangxi Terus Rebound
Menurut data survei pasar mendalam SMM, hingga 7 Maret, tingkat operasi pelebur timah olahan di Yunnan dan Jiangxi, dua provinsi penghasil timah utama, terus rebound. Yunnan: Kapasitas tetap tinggi, tetapi hambatan bahan baku menjadi menonjol. Tingkat operasi mingguan pelebur timah olahan di Yunnan sedikit meningkat WoW. Meskipun sebagian besar perusahaan melanjutkan pekerjaan, keterlambatan dimulainya kembali produksi di tambang Negara Wa Myanmar mengakibatkan tidak ada peningkatan signifikan dalam impor bijih timah dari Januari hingga Februari, memperburuk ketidakseimbangan bahan baku struktural. Selain itu, TC konsentrat timah terus menghadapi tekanan, dengan TC untuk bijih timah kadar 40% di Yunnan turun ke level terendah historis 12.500 yuan/mt, mendekati garis biaya untuk beberapa perusahaan, lebih lanjut membatasi potensi peningkatan tingkat operasi. Jiangxi: Sistem timah daur ulang secara bertahap pulih, tetapi kendala pasokan skrap terlihat jelas. Tingkat operasinya meningkat hampir 20 poin persentase dari level rendah Tahun Baru Imlek tetapi tetap 10 poin persentase lebih rendah dari rata-rata Q4 2024. Sisi bahan baku sangat dipengaruhi oleh liburan Tahun Baru Imlek, dengan pengurangan tajam dalam volume timah daur ulang, membuat pemulihan produksi berikutnya menjadi menantang.
Inventaris Sosial Ingot Timah SMM di Tiga Wilayah Berkurang Signifikan
》Klik untuk Melihat Basis Data Rantai Industri Logam SMM
Domestik: Menurut survei SMM, hingga 7 Maret, total inventaris sosial ingot timah SMM di tiga wilayah adalah 8.399 mt, turun 754 mt WoW.
Inventaris Timah SHFE: Hingga pekan 7 Maret, inventaris timah SHFE terus meningkat, dengan inventaris mingguan naik menjadi 7.421 mt.
Inventaris LME: Inventaris timah LME adalah 4.440 mt pada 27 Januari dan 3.725 mt pada 28 Februari, menunjukkan penurunan pada Februari. Tren penurunan ini berlanjut, dengan data inventaris timah LME terbaru pada 7 Maret sebesar 3.695 mt.
Pandangan SMM
Makro: Domestik: Direktur Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional (NDRC) Zheng Shanjie menyatakan pada konferensi pers bertema ekonomi Kongres Rakyat Nasional ke-14 bahwa rencana aksi khusus untuk meningkatkan konsumsi akan segera dirilis dan diimplementasikan. Perhatian harus diberikan pada implementasi kebijakan yang menguntungkan seperti rencana aksi peningkatan konsumsi setelah Dua Sesi, serta data pembiayaan sosial Februari dan pinjaman baru dalam RMB. Luar Negeri: Serangkaian data ekonomi buruk yang baru-baru ini dirilis oleh AS telah meningkatkan kekhawatiran tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi AS. Indeks dolar AS telah turun di bawah 104, dan kelemahannya telah mendorong harga logam. Namun, volatilitas tarif AS dan kekhawatiran tentang prospek permintaan global telah mengurangi preferensi pasar terhadap aset berisiko. Ketua Fed Jerome Powell menyatakan Jumat lalu bahwa serangkaian kebijakan pemerintahan Trump telah meningkatkan ketidakpastian ekonomi, tetapi saat ini tidak ada urgensi untuk menyesuaikan kebijakan moneter. Fokus ke depan akan pada data inflasi AS dan klaim awal pengangguran.
Fundamental: Sisi pasokan: Mengingat ketidakpastian signifikan dalam impor bijih timah Negara Wa Myanmar dan masalah pasokan bahan baku yang semakin parah bagi pelebur, produksi timah olahan pada Maret diperkirakan meningkat sekitar 15% MoM. Faktor pendorong termasuk pemulihan hari produksi penuh setelah gangguan Tahun Baru Imlek dan dimulainya kembali sistem timah daur ulang yang melengkapi bahan baku skrap. Sisi permintaan: Dengan harga timah saat ini tinggi, banyak perusahaan menunda restocking skala besar dan fokus pada pengadaan tepat waktu.
Secara keseluruhan, di sisi makro, ekspektasi makro domestik tetap positif, sementara ketidakpastian makro luar negeri meningkat. Dengan gangguan kebijakan tarif AS yang sering terhadap harga timah, perhatian harus diberikan pada implementasi tarif terkait pengguna akhir konsumsi timah. Dolar AS yang lemah telah mendorong harga timah dan logam lainnya, tetapi data ekonomi AS yang lemah membatasi prospek permintaan akan membatasi kenaikan harga logam. Selain itu, kehati-hatian diperlukan terkait koreksi teknis indeks dolar AS setelah penurunannya yang terus-menerus, yang dapat memberikan tekanan pada harga timah. Di sisi fundamental, TC konsentrat timah terus menghadapi tekanan, dan pola pasokan bijih timah yang ketat tetap tidak berubah, memberikan dukungan untuk harga timah dari sisi pasokan. Setelah Biro Manajemen Mineral Industri Negara Wa mengeluarkan dokumen proses dimulainya kembali, pasar khawatir bahwa peningkatan pasokan bijih timah pada paruh kedua tahun ini dapat membalikkan pola keseimbangan ketat, menekan harga timah. Meskipun dimulainya kembali yang sebenarnya membutuhkan persiapan 2-3 bulan, waktunya tetap tidak pasti, dan kejelasan lebih lanjut tentang kebijakan dimulainya kembali Negara Wa dan kecepatan pelepasan kapasitas diperlukan. Di sisi permintaan, dengan harga timah yang tinggi, sentimen pasar tetap berhati-hati. Perhatian harus diberikan pada dampak musim puncak konsumsi tradisional terhadap konsumsi timah. Dalam jangka pendek, pasar timah diperkirakan akan berfluktuasi naik, didorong oleh faktor makro domestik yang positif, sementara dalam jangka menengah, ekspektasi dimulainya kembali Negara Wa dapat menyebabkan sentimen pasar yang bearish.
Bacaan yang Direkomendasikan:
