Negosiasi awal untuk premium aluminium MJP Q2 Jepang disepakati pada $245–260 per ton, jauh lebih tinggi dibandingkan harga spot domestik saat ini sebesar $180 per ton. Ini mengikuti lonjakan tajam dari $175 per ton pada Q4 2024 menjadi $228 per ton pada Q1 2025, yang mencerminkan kenaikan 30% — salah satu level tertinggi dalam dekade terakhir. Meskipun MJP secara teknis adalah premium yang diterapkan pada aluminium impor Jepang, ini telah lama dianggap sebagai tolok ukur utama untuk pasar Asia yang lebih luas. Namun, dengan impor aluminium primer Jepang menurun secara signifikan dalam 20 tahun terakhir, beberapa pelaku pasar mempertanyakan representativitas MJP dalam mencerminkan fundamental regional.
Gambar 1: Premium impor aluminium primer di pasar utama (dari Bloomberg)
Mengapa MJP menjadi referensi utama Asia?
MJP, singkatan dari Main Japanese Port aluminium premium, mewakili biaya tambahan yang diterapkan pada harga aluminium LME untuk pengiriman ke pelabuhan utama Jepang. Ini ditentukan melalui negosiasi kuartalan antara produsen global—seperti Rio Tinto, South32, Alcoa, dan Rusal—dan pembeli utama Jepang, termasuk Mitsubishi, UACJ, dan Sumitomo. Premium ini, yang ditambahkan ke harga patokan aluminium LME, menentukan biaya aktual aluminium impor di Jepang.
Selama beberapa dekade, Jepang adalah importir aluminium primer terbesar di Asia, dan kesediaannya untuk membayar premium secara efektif menetapkan standar harga untuk kawasan tersebut. Akibatnya, MJP menjadi tolok ukur harga default untuk kontrak aluminium di Korea Selatan, Taiwan, dan Asia Tenggara selama lebih dari 10 tahun, membuat pengaruhnya melampaui Jepang.
Bagaimana hubungan MJP dengan pasar spot domestik Jepang?
MJP adalah harga kontrak kuartalan yang berorientasi ke depan, sedangkan harga aluminium spot domestik Jepang ditentukan oleh kondisi penawaran-permintaan langsung. Pasar spot berfluktuasi lebih sering, mencerminkan perubahan jangka pendek dalam ketersediaan, sementara MJP mengunci premium tetap untuk satu kuartal penuh.
Selama periode permintaan lemah atau persediaan tinggi di Jepang, harga spot sering kali jatuh di bawah premium MJP. Sebaliknya, ketika pasokan tiba-tiba mengetat, harga spot dapat melampaui premium yang dikontrak. Selain itu, MJP biasanya dikutip berdasarkan CIF dalam USD, sedangkan pasar spot domestik beroperasi terutama dalam JPY, dengan transaksi diselesaikan di gudang lokal.
Meskipun kedua mekanisme penetapan harga berbeda, keduanya tetap saling terkait. Harga spot domestik yang lemah secara terus-menerus memberikan tekanan ke bawah pada MJP dalam negosiasi berikutnya, sementara pasar spot yang meningkat memperkuat daya tawar produsen dalam putaran diskusi berikutnya.
Mengapa pembeli menerima kenaikan MJP?
Meskipun premium MJP sering kali melebihi harga spot, pembeli Jepang terus mengamankan kontrak jangka panjang dengan pemasok utama karena kekhawatiran keamanan pasokan, yang lebih penting daripada keuntungan biaya jangka pendek. Konsumen aluminium besar, seperti Mitsubishi, Panasonic, dan UACJ, memprioritaskan rantai pasokan yang stabil dan tidak terputus dibandingkan fluktuasi harga. Premium kuartalan tetap menawarkan prediktabilitas biaya, melindungi pembeli dari fluktuasi harga ekstrem dan memungkinkan perencanaan keuangan dan operasional yang lebih baik. Untuk alasan manajemen risiko dan pengendalian biaya, mereka biasanya mengunci sebagian besar pasokan yang dibutuhkan melalui kontrak kuartalan atau tahunan dengan produsen global.
Namun, kemampuan Jepang untuk menegosiasikan premium MJP yang menguntungkan telah melemah dalam beberapa tahun terakhir. Secara historis, pembeli Jepang memiliki daya tawar yang kuat karena permintaan domestik yang besar. Namun, karena impor aluminium primer Jepang hampir setengahnya dalam dua dekade terakhir, keseimbangan telah bergeser ke arah produsen global.
Untuk Q2 2025, penawaran pemasok berkisar antara $245 hingga $260 per ton, menandai kenaikan 7–14% dari kuartal sebelumnya. Pembeli Jepang menganggap harga ini berlebihan, terutama mengingat kesenjangan yang lebar dengan harga spot domestik. Namun, produsen tetap teguh, mengutip keuntungan lebih tinggi di pasar alternatif dan potensi untuk mengalihkan pasokan ke tempat lain, seperti AS.
Premium aluminium Midwest AS telah lebih dari dua kali lipat, melonjak dari $476/t pada Januari menjadi lebih dari $900/t, setelah tarif 25% Trump pada baja dan aluminium. Dengan tidak adanya pengecualian, premium yang tinggi ini tidak mungkin menurun. Hal ini menciptakan insentif bagi pemasok untuk memprioritaskan pengiriman ke AS, di mana harga yang lebih tinggi dapat mengimbangi dampak tarif. Untuk mencegah pasokan yang berlebihan beralih, pembeli Jepang tidak punya pilihan selain menerima premium MJP yang lebih tinggi untuk mengamankan impor.
Seiring realokasi perdagangan aluminium global, produsen kini memiliki kekuatan penetapan harga yang lebih besar, memanfaatkan peluang di Eropa dan AS untuk memperkuat posisi negosiasi mereka. Jika pembeli Jepang terlalu agresif menekan premium yang lebih rendah, pemasok dapat mengalihkan volume ke pasar yang membayar lebih tinggi, semakin mengurangi pengaruh Jepang dalam penetapan harga MJP.
Apakah MJP masih menjadi tolok ukur yang andal untuk Asia?
MJP tetap menjadi referensi harga yang banyak digunakan, tetapi relevansinya sebagai tolok ukur utama Asia semakin dipertanyakan. Secara historis, kredibilitasnya didukung oleh peran dominan Jepang dalam perdagangan aluminium regional. Namun, lanskap yang berkembang menghadirkan tantangan terhadap penerapannya yang berkelanjutan.
Meskipun MJP masih menawarkan transparansi dan mekanisme penetapan harga yang terstandarisasi, beberapa pelaku pasar berpendapat bahwa saat ini lebih mencerminkan strategi penetapan harga produsen global daripada kondisi penawaran-permintaan Asia yang sebenarnya. Dengan peran Jepang yang semakin berkurang, harapannya adalah bahwa harga pihak ketiga lain yang lebih representatif mungkin lebih bermakna bagi pembeli Asia.
Beberapa analis juga menunjukkan bahwa premium aluminium Asia semakin dipengaruhi oleh pergerakan di pasar Eropa dan AS, daripada fundamental lokal. Hal ini menimbulkan kekhawatiran apakah MJP sepenuhnya menangkap nuansa ketidakseimbangan penawaran-permintaan regional, terutama karena Asia Tenggara muncul sebagai area konsumsi dan pasokan yang berkembang, seperti Indonesia, Vietnam, dan negara lainnya, yang sedang dipantau oleh SMM.
Untuk saat ini, sistem penetapan harga berbasis MJP diperkirakan akan terus berlanjut, mengingat perannya yang sudah mengakar dalam kontrak perdagangan aluminium. Seiring struktur permintaan aluminium Asia berkembang—terutama di luar Jepang—MJP kemungkinan perlu beradaptasi atau berisiko kehilangan statusnya sebagai tolok ukur harga paling otoritatif di kawasan ini. Transformasi berkelanjutan dari aliran perdagangan aluminium global akan menentukan apakah MJP mempertahankan peran sentralnya atau secara bertahap digantikan oleh mekanisme penetapan harga yang lebih terdiversifikasi secara regional.
Penulis: Xinyi Liu | Analis Aluminium | Kantor London, Shanghai Metals Market
Email: cathyliu@smm.cn
