В марте 2025 года, после сильного восстановления в начале года, рынок серебра недавно стабилизировался на относительно высоком уровне. Примечательно, что структура TD-SHFE серебра сменилась на структуру бэквордации, что вызвало рост настроений на фиксацию прибыли среди быков, оказывая некоторое давление на цены на серебро.
Изменения структуры рынка: фиксация прибыли быками
На внутреннем рынке с марта спотовые цены на серебро периодически превышали цены наиболее торгуемого контракта SHFE на серебро. Вчера утром структура TD-SHFE серебра сменилась с контанго на бэквордацию, и ситуация не улучшилась сегодня. На спотовом рынке премии TD были практически нереализуемы, в то время как крупные поставщики достигли ограниченных сделок по паритету. Поставщики, предлагающие паритет или небольшие скидки к апрельскому контракту SHFE на серебро, имели небольшое преимущество.
Хотя в начале года цены на серебро выиграли от ожиданий снижения процентных ставок ФРС США и роста промышленного спроса, что привело к усилению бычьих настроений в 2025 году, рыночные трейдеры в то время установили чрезмерно оптимистичные ожидания. По мере приближения цен к ключевым уровням сопротивления и полного учета снижения ставки ФРС США в июне, некоторые инвесторы решили зафиксировать прибыль. Спотовые цены на серебро LBMA колебались около $32,55 за унцию, при этом технический анализ указывал на сильное сопротивление около $33. Давление фиксации прибыли среди быков было очевидным, и для дальнейшего роста цен потребуется дополнительный импульс или другие бычьи катализаторы.
Промышленный спрос и предложение рафинированного серебра
Ожидаемое быстрое развитие таких секторов, как новая энергетика, солнечная энергетика и 5G, поддерживает высокий уровень промышленного спроса на серебро, что остается ключевым фактором поддержки цен на серебро в 2025 году. Всемирный институт серебра прогнозирует глобальный дефицит предложения и спроса на серебро в размере 149 миллионов унций в 2025 году, обусловленный высоким ростом промышленного спроса. Среднесрочный и долгосрочный дисбаланс спроса и предложения несколько ограничивает потенциал снижения цен на серебро, но вряд ли станет значительным драйвером резкого роста цен в краткосрочной перспективе.
В первом квартале рост предложения превысил рост спроса — производство серебра в феврале увеличилось на 2,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 15,4% в годовом исчислении. Учитывая прогноз относительно высоких цен на серебро в 2025 году, некоторые плавильные заводы увеличили свои производственные планы на 2025 год и заранее запаслись соответствующими сырьевыми материалами. Кроме того, некоторые предприятия по плавке свинца, проходящие технологические преобразования и ремонт, планировали увеличить производство серебра и свинца в марте. Таким образом, ожидается, что производство серебра продолжит расти в марте. Операции в нижнем звене, которые снизились в феврале, постепенно восстановились в марте. Однако, по данным SMM, рост производственных заказов был относительно умеренным. В сочетании с уменьшением энтузиазма к пополнению запасов из-за более высоких цен на серебро, запасы спотового серебра временно увеличились.
Прогноз цен на март
В целом, в марте 2025 года цены на серебро могут столкнуться с некоторым давлением. Оценка продолжения снижения процентных ставок ФРС США в 2025 году и слабые экономические данные за февраль уже были учтены в торговле первого квартала. Неопределенность в отношении темпов и масштабов снижения ставок продолжит влиять на цены на драгоценные металлы.
Хотя промышленный спрос и дефицит предложения обеспечивают поддержку цен снизу, а внимание инвесторов к глобальной экономической неопределенности и геополитическим рискам поддерживает спрос на серебро как на актив-убежище, неопределенность в политике ФРС США, краткосрочная фиксация прибыли быками и замедление или небольшое увеличение внутреннего сокращения запасов серебра могут ограничить потенциал роста цен на серебро.
》Просмотреть спотовые цены на драгоценные металлы SMM
