》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки алюминиевой промышленности SMM
》Подпишитесь, чтобы получить доступ к историческим ценам на металлы SMM
3.17 Утренние заметки по алюминию SMM
Рынок фьючерсов: В прошлую пятницу наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2505 открылся на уровне 20,985 юаней/т, достиг максимума 20,990 юаней/т, минимума 20,905 юаней/т и закрылся на уровне 20,935 юаней/т, снизившись на 55 юаней/т или 0,26%. В тот же день LME алюминий открылся на уровне $2,683/т, достиг максимума $2,688.5/т, минимума $2,678.5/т и закрылся на уровне $2,688.5/т, увеличившись на $6.5/т или 0,24%.
Макро: (1) Канцелярия ЦК КПК и Канцелярия Госсовета выпустили "План специальных действий по стимулированию потребления", включающий меры, такие как содействие разумному росту доходов от заработной платы, строгое соблюдение системы оплачиваемого ежегодного отпуска, стабилизация фондового рынка с помощью различных мер, изучение создания системы субсидий на уход за детьми и постоянное содействие стабилизации и восстановлению рынка недвижимости. (Позитив★) (2) Премьер Ли Цян провел восьмое пленарное заседание Госсовета, подчеркнув необходимость сосредоточиться на увеличении интенсивности политики и содействии положительному взаимодействию и синергии между политикой и рыночными силами. Было подчеркнуто внедрение более активной макроэкономической политики для максимизации эффективности политики. (Позитив★) (3) Предварительный индекс потребительской уверенности в США за март снизился с 64,7 в предыдущем месяце до 57,9, что стало третьим подряд месячным снижением и самым низким уровнем с ноября 2022 года. Ожидания инфляции потребителей на следующие 5-10 лет выросли до 3,9%, увеличившись на 0,4 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув самого высокого уровня за более чем 30 лет. Ожидаемый годовой уровень инфляции на следующий год составил 4,9%, что является самым высоким показателем с 2022 года. (Негатив★) (4) Госсекретарь США объявил, что США проведут двусторонние переговоры с торговыми партнерами после введения тарифов, в то время как министр торговли США указал, что тарифы на импортные автомобили могут быть введены уже в следующем месяце. (Негатив★)
Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, по состоянию на прошлый четверг (3.6-3.13) национальная рабочая мощность алюминия составляла около 43,78 млн т/год, с коэффициентом использования 95,6%. В последнее время производство алюминия возобновилось, что привело к увеличению рабочей мощности. Однако для достижения полной мощности требуется время, при этом еженедельное производство алюминия составляет примерно 857 тыс. т. (Негатив★) (2) По статистике SMM, по состоянию на 17 марта запасы алюминиевых слитков в основных районах потребления внутри страны составили 862 тыс. т, снизившись на 6 тыс. т по сравнению с предыдущей неделей. (Позитив★) (3) В последнее время на спотовом рынке глинозема продолжается противостояние между покупателями и продавцами, с редкими спотовыми сделками и дальнейшим небольшим снижением цен на сделки, сосредоточенных в диапазоне 3,200-3,300 юаней/т. Окно экспорта глинозема внутри страны закрыто, а общий объем зарегистрированных варрантов на складах поставки фьючерсов на глинозем превысил 200 тыс. т. Последующий экспорт глинозема и перемещение складских запасов вряд ли обеспечат устойчивый спрос. В краткосрочной перспективе ожидается колебание рабочей мощности глинозема без значительного снижения. По состоянию на прошлую пятницу общая национальная рабочая мощность глинозема составляла 88,26 млн т, с небольшим избытком в фундаментальных показателях глинозема. Цены на спотовый глинозем, вероятно, будут колебаться вниз в краткосрочной перспективе. (Негатив★) (4) По данным опроса SMM, коэффициент использования мощностей ведущих предприятий по переработке алюминия в Китае продолжал расти на прошлой неделе, увеличившись на 0,8 процентных пункта по сравнению с предыдущей неделей до 61,6%. В краткосрочной перспективе ожидается, что предприятия по переработке алюминия сохранят тенденцию восстановления, возможно, превысив порог в 62%. Однако восстановление потребления оказалось несколько ниже ожиданий, а высокие цены на алюминий подавляют желание закупок у downstream-предприятий, ограничивая рост коэффициента использования мощностей у некоторых предприятий в течение недели. (Позитив★)
Рынок первичного алюминия: В прошлую пятницу утром SHFE алюминий кратковременно достиг 21,000 юаней/т, после чего откатился и консолидировался около 20,900 юаней/т. После отката цен рыночные сделки несколько улучшились по сравнению с началом дня, но оставались в основном сосредоточены среди трейдеров. Деятельность downstream была сосредоточена на закупках по мере необходимости и переработке запасов. В частности, торговля в восточном Китае была активной среди трейдеров, но из-за высоких цен на алюминий сделки в основном происходили около средней цены SMM A00 минус 10 юаней. В прошлую пятницу SMM A00 алюминий зафиксировал 20,910 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом 40 юаней/т к контракту SHFE алюминий 2503. В центральном Китае сделки в прошлую пятницу были средними, так как downstream-предприятия имели высокие запасы и нуждались во времени для их сокращения, что замедляло закупки. Сделки в центральном Китае в основном происходили около SMM Центральный Китай A00 минус 10 юаней, при этом SMM Центральный Китай A00 зафиксировал 20,780 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в ценах между Хэнанем и восточным Китаем составила -130 юаней/т. В краткосрочной перспективе сокращение запасов в основных районах потребления и оптимистичные ожидания downstream-спроса будут поддерживать цены на алюминий. В сочетании с закупками downstream по мере необходимости ожидается колебание спотовых премий и дисконтов.
Сырье для переработанного алюминия: В прошлую пятницу спотовые цены на первичный алюминий остались без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом SMM A00 спотовый алюминий закрылся на уровне 20,910 юаней/т. Рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным, с downstream-закупками по мере необходимости. В прошлую пятницу прессованный алюминиевый лом UBC котировался по цене 15,250-16,150 юаней/т (без учета налога), а измельченный алюминиевый лом tense котировался по цене 16,450-17,950 юаней/т (без учета налога). В краткосрочной перспективе предложение нового лома внутри страны улучшилось, но downstream-спрос остается слабым. В сочетании с высокими ценами на первичный алюминий и алюминиевый лом downstream- и конечный спрос остаются вялыми, и цены на алюминиевый лом, вероятно, будут колебаться в диапазоне вместе с первичным алюминием.
Вторичный алюминиевый сплав: В прошлую пятницу цены на алюминий оставались на высоком уровне, а цены на вторичный алюминий оставались стабильными. Текущее восстановление спроса недостаточно, а на рынке имеется изобилие низкоценовых предложений, что ограничивает потенциал роста цен на ADC12. С улучшением ликвидности на рынке сырья давление на закупки у заводов вторичного алюминия ослабло. Если спрос не покажет значительного улучшения, цены на ADC12 могут столкнуться с понижательным давлением из-за снижения затрат и влияния низкоценовых предложений на рынке.
Резюме: На макроуровне потребительская уверенность в США резко упала в марте, в то время как инфляционные ожидания выросли. Внутри страны благоприятный макроэкономический тон остается неизменным, при этом правительство сосредоточено на увеличении интенсивности политики и содействии положительному взаимодействию и синергии между политикой и рыночными силами для максимизации эффективности политики, что оказывает поддержку ценам на алюминий. На фундаментальном уровне продолжается противостояние между покупателями и продавцами глинозема, с еженедельным снижением коэффициентов использования мощностей глинозема. Фундаментальные показатели глинозема остаются слегка избыточными, и цены на спотовый глинозем, вероятно, будут колебаться вниз в краткосрочной перспективе. Восстановление производства алюминия внутри страны продолжается, и при слабых спотовых ценах на глинозем и нефтяной кокс поддержка со стороны затрат на алюминий продолжает ослабевать. Социальные запасы алюминиевых слитков продолжали снижаться в течение недели, а предприятия по переработке алюминия сохраняли тенденцию восстановления в краткосрочной перспективе. Однако восстановление потребления оказалось несколько ниже ожиданий, а высокие цены на алюминий подавляют желание закупок downstream, ограничивая рост коэффициентов использования мощностей у некоторых предприятий. Между тем, спотовые премии и дисконты в различных регионах ограничены. Ожидается, что цены на алюминий будут оставаться на высоком уровне в ближайшей перспективе, с пристальным вниманием к изменениям в тарифной политике США и фактическому выпуску downstream-спроса. В целом, на макроуровне наблюдается сочетание позитивных и негативных факторов. Внутри страны благоприятный макроэкономический тон остается неизменным, в то время как за рубежом торговые барьеры увеличиваются, но с высокой степенью неопределенности. На фундаментальном уровне как предложение, так и спрос растут. По мере приближения пикового сезона потребления большинство секторов наблюдают увеличение объемов заказов и коэффициентов использования мощностей, в сочетании с сокращением социальных запасов алюминиевых слитков, что обеспечивает сильную поддержку ценам на алюминий. Ожидается, что цены на алюминий будут колебаться вверх в краткосрочной перспективе.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать осторожные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
