SMM

ตั้งแต่ต้นปี 2024 ตลาดอลูมินาทั่วโลกเผชิญกับการหยุดชะงักของการจัดหาอย่างต่อเนื่อง ทำให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม สัญญาอลูมินาหลักของตลาดซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยราคาสูงถึง 4,818 หยวน/ตันในระหว่างวัน และปิดที่ 4,815 หยวน/ตัน ในช่วงกลางคืน ราคาขึ้นไปถึง 4,838 หยวน/ตัน เมื่อเทียบกับวันที่ 11 กันยายน ราคานี้เพิ่มขึ้น 937 หยวน/ตัน หรือ 24.1%

ตามการสำรวจของ SMM ราคาจุดอลูมินาในประเทศก็ปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่ต้นเดือนกันยายนเช่นกัน เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม ราคานี้สูงถึง 4,398 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 12% จากวันที่ 2 กันยายน

ในทำนองเดียวกัน การวิจัยล่าสุดจาก SMM แสดงให้เห็นว่าราคา FOB อลูมินาจากออสเตรเลียตะวันออกพุ่งขึ้นถึง $652/ตัน เมื่อวันที่ 11 ตุลาคม เพิ่มขึ้น 21% จากเดือนก่อนหน้า ราคาของอลูมินาจากออสเตรเลียตะวันตกตามแนวโน้มนี้ โดยสูงถึง $679.10/ตัน เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม

ทั้งในตลาดจีนและต่างประเทศ ปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้นคือความไม่สมดุลพื้นฐานระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดอลูมินา

สมดุลตลาดอลูมินาของจีน

1. อุปทาน

ตั้งแต่ต้นปี 2024 ความสามารถในการผลิตอลูมินาของจีนเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยมีอัตราการดำเนินงานเฉลี่ยของโรงกลั่นอยู่ที่ 85.14% ในเดือนสิงหาคม ตามข้อมูลของ SMM แม้ว่าอัตราการดำเนินงานจะลดลงเล็กน้อยเหลือ 84% ในเดือนกันยายนเนื่องจากการบำรุงรักษาและการอัพเกรดที่โรงกลั่นบางแห่งในมณฑลซานซีและเหอหนาน แต่ผลกระทบต่อการผลิตมีน้อย คาดว่าการผลิตจะฟื้นตัวในเดือนตุลาคม

อย่างไรก็ตาม การจัดหาบอกไซต์ที่ตึงตัวยังคงเป็นข้อจำกัดหลักในการเติบโตของความสามารถในการผลิต กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมในมณฑลซานซีและเหอหนานได้จำกัดการทำเหมืองบอกไซต์ตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว โดยไม่มีการฟื้นตัวที่สำคัญในสายตา ตามข้อมูลของ SMM การผลิตบอกไซต์ในมณฑลซานซีคาดว่าจะลดลง 27% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วในปี 2024 ขณะที่มณฑลเหอหนานจะลดลง 10% นอกจากนี้ การอนุมัติการทำเหมืองแบบเปิดยังเผชิญกับการตรวจสอบด้านสิ่งแวดล้อมที่เข้มงวด ซึ่งอาจจำกัดการจัดหาบอกไซต์ในประเทศในอนาคต SMM ประเมินว่ากว่า 70% ของความต้องการบอกไซต์ของจีนจะต้องพึ่งพาการนำเข้าเริ่มตั้งแต่ปี 2024 และการพึ่งพานี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในปีต่อๆ ไป

ในแง่ของการนำเข้าบอกไซต์ กินียังคงเป็นผู้จัดหาหลักของจีน โดยคิดเป็น 72% ของการนำเข้าทั้งหมดในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2024 โดยมีปริมาณรวม 77.8 ล้านตัน อย่างไรก็ตาม การจัดหาของกินีเผชิญกับความท้าทาย รวมถึงการหยุดชะงักจากฝนตามฤดูกาล การประท้วงของแรงงาน และโครงสร้างพื้นฐานที่ยังไม่พัฒนา ซึ่งได้จำกัดการเติบโตของความสามารถในการผลิตและการส่งออกบอกไซต์

โดยรวมแล้ว การนำเข้าบอกไซต์ของจีนยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ในเดือนสิงหาคม การนำเข้าจากกินีและแหล่งที่ไม่ใช่แหล่งหลักอื่นๆ ทั้งเพิ่มขึ้น การนำเข้าบอกไซต์ทั้งหมดจากกินีในช่วงแปดเดือนแรกของปีนี้สูงถึงประมาณ 78 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 12.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ทำให้การนำเข้ารายเดือนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม การจัดส่งอาจล่าช้าเนื่องจากฤดูฝนในเดือนต่อๆ ไป

ในขณะเดียวกัน การนำเข้าจากออสเตรเลียยังคงมีเสถียรภาพ โดยเฉลี่ยประมาณ 3 ล้านตันต่อเดือน และคิดเป็น 23% ของการนำเข้าบอกไซต์ทั้งหมดของจีน

จุดสำคัญคือการห้ามส่งออกบอกไซต์ของอินโดนีเซีย เมื่อต้นปีนี้มีการคาดการณ์ว่าการห้ามอาจถูกยกเลิกเนื่องจากราคาทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น แต่ยังไม่มีการยืนยันอย่างเป็นทางการ SMM เชื่อว่าไม่น่าที่รัฐบาลอินโดนีเซียจะกลับนโยบาย เนื่องจากพวกเขาให้ความสำคัญกับการพัฒนาความสามารถในการแปรรูปบอกไซต์ในประเทศ

2. อุปสงค์

ตามข้อมูลของ SMM ความสามารถในการหลอมอลูมิเนียมของจีนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปี 2024 โดยสูงถึง 43.51 ล้านตันในเดือนกันยายน การขยายความสามารถในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีนและการผลิตใหม่จากซินเจียงได้เพิ่มความต้องการอลูมินา นอกจากนี้ โรงหลอมในมณฑลยูนนานได้ยกเลิกแผนการลดการผลิตในฤดูหนาวเนื่องจากมีไฟฟ้าสำรองเพียงพอ การพัฒนาเหล่านี้ได้ทำให้สมดุลอุปสงค์-อุปทานของอลูมินาในจีนตึงตัวขึ้น โดย SMM ประเมินว่ามีการขาดดุล 100,000 ตันในเดือนกันยายน ความสมดุลที่ตึงตัวนี้อาจคงอยู่จนถึงสิ้นปีนี้

สมดุลตลาดอลูมินาทั่วโลก

1. อุปทาน

ห่วงโซ่อุปทานอลูมินาในต่างประเทศก็ประสบกับการหยุดชะงักอย่างมีนัยสำคัญในปี 2024 เหตุการณ์สำคัญที่ส่งผลกระทบต่อการจัดหาอลูมินาทั่วโลก ได้แก่:

• Alcoa: เมื่อวันที่ 8 มกราคม Alcoa ประกาศปิดโรงกลั่นอลูมินา Kwinana ในออสเตรเลียตะวันตก ซึ่งมีความสามารถในการผลิตปีละ 2.2 ล้านตัน โรงกลั่นถูกปิดตัวลงอย่างสมบูรณ์ภายในสิ้นไตรมาสที่สอง นอกจากนี้ เนื่องจากข้อจำกัดที่เกี่ยวข้องกับใบอนุญาตด้านสิ่งแวดล้อม Alcoa สามารถใช้บอกไซต์เกรดต่ำที่โรงกลั่นอื่นๆ ในออสเตรเลียเท่านั้น ทำให้อัตราการดำเนินงานต่ำกว่าความสามารถเต็มที่ บริษัทคาดว่าจะสามารถเข้าถึงบอกไซต์เกรดสูงได้อีกครั้งหลังปี 2027

• Rio Tinto: ในช่วงปลายเดือนมีนาคม โรงกลั่น Yarwun และ Queensland Alumina Limited (QAL) ของ Rio Tinto ได้รับผลกระทบจากการระเบิดของท่อส่งก๊าซธรรมชาติ ลดการผลิตรวมปีละประมาณ 600,000 ตัน ปัจจุบัน QAL ดำเนินงานที่ประมาณ 86% ของความสามารถ โดยได้รับการสนับสนุนหลักจากสถานีไฟฟ้าพลังความร้อน ขณะที่ Yarwun ดำเนินงานที่ประมาณ 75% คาดว่าทั้งสองโรงกลั่นจะฟื้นตัวเต็มที่ภายในสิ้นปีนี้

• NALCO: ในเดือนเมษายน NALCO ประสบกับความล่าช้าในการจัดส่งเนื่องจากปัญหาด้านโลจิสติกส์ ทำให้การจัดหาหยุดชะงัก แม้ว่าปัญหานี้จะได้รับการแก้ไขในเดือนพฤษภาคม

• South32: ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม South32 ลดการคาดการณ์การผลิตอลูมินาสำหรับปี 2024 ลงประมาณ 125,000 ตัน เนื่องจากความล่าช้าในการอนุมัติด้านสิ่งแวดล้อมและการบำรุงรักษาสายพานลำเลียงที่โรงกลั่น Worsley

• Vedanta: ในเดือนกันยายน เกิดเหตุการณ์เขื่อนแตกที่โรงกลั่น Lanjigarh ของ Vedanta แม้ว่า Vedanta จะระบุว่าการดำเนินงานยังคงเป็นปกติ แต่การวิจัยของเราระบุว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจจากเหตุการณ์นี้ รวมกับการขาดแคลนบอกไซต์อย่างต่อเนื่อง ทำให้การขยายความสามารถใหม่ 1.5 ล้านตันของโรงกลั่นล่าช้าไปจนถึงสิ้นปี 2025 โรงงานปัจจุบันดำเนินงานที่ความสามารถ 2 ล้านตัน

• EGA: เมื่อวันที่ 11 ตุลาคม ศุลกากรในกินีหยุดการส่งออกอลูมินาจากบริษัทลูกของ EGA, Guinea Alumina Corporation (GAC) EGA ประกาศว่าการผลิตที่โรงกลั่น Al Taweelah จะไม่ได้รับผลกระทบหากปัญหานี้ได้รับการแก้ไขภายในไม่กี่สัปดาห์ แต่ข่าวนี้ยังคงทำให้ตลาดไม่สบายใจและส่งผลให้ราคาของอลูมินาเพิ่มขึ้น

แม้จะมีการหยุดชะงักเหล่านี้ ความสามารถใหม่คาดว่าจะเริ่มดำเนินการในอินโดนีเซียและอินเดียในปี 2025 ซึ่งจะช่วยบรรเทาการขาดแคลนอุปทานทั่วโลก ตามการสำรวจของ SMM โครงการสำคัญ ได้แก่:

• โรงกลั่น Mempawah: โรงกลั่นในอินโดนีเซียนี้มีความสามารถ 1 ล้านตัน เริ่มการผลิตในเดือนกันยายน 2024 และคาดว่าจะถึงความสามารถเต็มที่ภายในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 มีแผนที่จะขยายเป็น 2 ล้านตันในอนาคต

• กลุ่ม Jinjiang: โรงกลั่นอลูมินาความสามารถ 1 ล้านตันของกลุ่มในอินโดนีเซียมีกำหนดเริ่มการผลิตในไตรมาสแรกของปี 2025

• กลุ่ม Nanshan: กลุ่ม Nanshan วางแผนที่จะเพิ่มความสามารถในการผลิตอลูมินา 1 ล้านตันในอินโดนีเซียในครึ่งแรกของปี 2025 ตามด้วยอีก 1 ล้านตันที่คาดว่าจะเริ่มในครึ่งหลัง ทำให้ความสามารถรวมของโรงงานถึง 4 ล้านตัน

• Vedanta: ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น โรงกลั่น Lanjigarh ของ Vedanta มีกำหนดจะเพิ่มความสามารถใหม่ 1.5 ล้านตันภายในสิ้นปี 2025 ทำให้ความสามารถรวมของโรงงานถึง 5 ล้านตัน

2. อุปสงค์

เมื่อเทียบกับความผันผวนในตลาดอลูมินา ภาคการหลอมอลูมิเนียมค่อนข้างคงที่ การเพิ่มความสามารถในการหลอมส่วนใหญ่เน้นในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตัวอย่างเช่น เฟสที่สองของโรงหลอม Huatsing ในอินโดนีเซียมีกำหนดผลิตครั้งแรกในเดือนตุลาคม ขณะที่โรงหลอม 500,000 ตันของ Adaro คาดว่าจะเริ่มดำเนินการในไตรมาสที่สามของปี 2025

นอกจากนี้ โรงหลอม Vedanta BALCO ในอินเดียกำลังวางแผนขยายความสามารถ 620,000 ตัน ซึ่งกำลังอยู่ในระหว่างการก่อสร้าง และมีกำหนดจะเริ่มดำเนินการในปีหน้า ความสามารถใหม่เหล่านี้กำลังขับเคลื่อนความต้องการอลูมินาที่เพิ่มขึ้น

การส่งออกอลูมินาในประเทศเพิ่มขึ้นท่ามกลางราคาทั่วโลกที่สูงขึ้น

หลังจากการระเบิดของท่อส่งก๊าซที่การดำเนินงานของ Rio Tinto ใน Gladstone ในเดือนเมษายน ราคาของอลูมินาในออสเตรเลียเริ่มเพิ่มขึ้น ทำให้หน้าต่างการนำเข้าอลูมินาของจีนปิดลง ส่งผลให้จีนเปลี่ยนเป็นผู้ส่งออกสุทธิของอลูมินา ในเดือนสิงหาคม 94.6% ของการส่งออกอลูมินาของจีนอยู่ภายใต้สัญญาระยะยาวกับรัสเซีย

แนวโน้มตลาด

ราคาที่เพิ่มขึ้นของอลูมินากำลังสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อโรงหลอมอลูมิเนียม โดยเฉพาะโรงหลอมที่ไม่มีโรงกลั่นในตัว อลูมินามักคิดเป็น 30% ถึง 40% ของต้นทุนการผลิต และกำไรจะถูกบีบหากราคาของอลูมิเนียมไม่เพิ่มขึ้นตามราคาของอลูมินา หากช่องว่างนี้กว้างขึ้น โรงหลอมอาจไม่มีทางเลือกนอกจากต้องลดการผลิต

อย่างไรก็ตาม ด้วยความสามารถใหม่ของอลูมินาที่จะเริ่มดำเนินการในอินโดนีเซียและอินเดียในปี 2025 การขาดแคลนอุปทานในปัจจุบันน่าจะบรรเทาลงในช่วงครึ่งหลังของปีหน้า ซึ่งอาจทำให้ราคาลดลงบ้าง แม้ว่าจะต้องใช้เวลาสักระยะกว่าผลกระทบจะรู้สึกได้อย่างเต็มที่