Depuis juillet, les prix du plomb domestique ont continuellement baissé, chutant fortement début août et atteignant un creux de 17,040 yuans/mt, le plus bas depuis le 25 avril. Bien que les prix du plomb se soient légèrement redressés par la suite, la baisse mensuelle en août a tout de même atteint un sommet de 7,59%. À la clôture du 30 août, le contrat de plomb le plus échangé sur le SHFE a rapporté 17,345 yuans/mt, avec une baisse mensuelle de 7,59%, la plus importante depuis juillet 2018.
Sur le marché au comptant, selon les cotations au comptant de SMM, le prix au comptant du lingot de plomb SMM 1# en août a également montré une tendance à la baisse. Au 30 août, le lingot de plomb SMM 1# était coté à 17,200 yuans/mt, en baisse de 2,200 yuans/mt par rapport aux 19,400 yuans/mt de fin juillet, soit une baisse de 11,34%.
Revue des fondamentaux
Plomb primaire:
Selon une enquête de SMM, les fonderies de plomb primaire en août ont principalement repris la production, entraînant une augmentation de près de 10,000 mt. En conséquence, la production nationale de plomb primaire en août a montré une tendance à la hausse, en hausse de 2,77% MoM à 315,500 mt. L'augmentation provenait principalement des fonderies du Henan, du Hunan, de l'Anhui, de la Mongolie intérieure et du Yunnan, qui ont repris la production après maintenance. Cependant, il est à noter que des réductions de production inattendues dans les fonderies du Shaanxi, du Shandong et du Jiangxi ont fait que la production de plomb primaire en août était légèrement inférieure aux attentes précédentes malgré la tendance à la reprise.
Plomb secondaire:
Selon des enquêtes de SMM, les fonderies de plomb secondaire ont fait face à des pertes croissantes et à des réductions de production en août, entraînant une baisse significative de la production de plomb secondaire, en baisse de 28,71% YoY. La principale raison était l'absence d'amélioration significative de la consommation du marché des batteries au plomb-acide en août, les producteurs de batteries en aval ne maintenant que les achats nécessaires. De plus, les températures élevées ont conduit de nombreuses usines à prendre des congés pour cause de chaleur, entraînant une baisse des taux d'exploitation et une digestion lente des stocks de lingots de plomb. Parallèlement, le prix et le volume favorables des lingots de plomb importés arrivant avant fin juillet ont également exercé une pression sur les lingots de plomb domestiques.
Les fonderies de plomb secondaire domestiques ont signalé des difficultés de vente, avec des stocks élevés de lingots de plomb; elles ont dû offrir des remises substantielles départ usine avec taxe par rapport au prix moyen du plomb SMM 1# pour renflouer les fonds. La consommation morose en pleine saison de pointe et l'offre abondante de lingots de plomb en circulation ont exercé une pression sur les prix du plomb, maintenant des remises substantielles départ usine, causant des pertes aux fonderies de plomb secondaire et augmentant les réductions de production.
Inventaire:
Selon les données de SMM, l'inventaire social de lingots de plomb SMM dans cinq grandes régions en août a montré une tendance à la hausse puis à la baisse. Le 19 août, en raison de facteurs de livraison, l'inventaire social de lingots de plomb a atteint un sommet mensuel de 64,900 mt alors que les commerçants déplaçaient les marchandises vers les entrepôts de livraison. Après le règlement du contrat SHFE 2408, les lingots de plomb livrés sont retournés sur le marché, avec de grandes entreprises en aval intensifiant leurs achats, entraînant une forte baisse de l'inventaire social, atteignant un creux de quatre ans. Cependant, fin août, les entreprises de plomb primaire et secondaire étaient généralement en maintenance, et les entreprises en aval ont également vu des réductions de production généralisées. L'accent doit être mis sur la situation spécifique du prochain mouvement d'inventaire.
Consommation en aval:
Selon des enquêtes de SMM, en août, le taux d'exploitation hebdomadaire des entreprises de batteries au plomb-acide SMM a montré une tendance à la baisse puis à la hausse. Début à mi-août, en raison de la forte baisse des prix du plomb, les commerçants étaient très averses au risque, les achats de batteries étant essentiellement limités aux nécessités, entraînant une pression accrue sur les stocks et des réductions ou arrêts de production pour les entreprises de batteries au plomb-acide. Le taux d'exploitation hebdomadaire des batteries au plomb-acide a chuté, atteignant un creux de 67,01%, le plus bas depuis mai.
Plus tard, avec la diminution progressive des températures élevées, les entreprises ayant pris des congés pour cause de chaleur ont repris une production normale, entraînant une augmentation du taux d'exploitation hebdomadaire des batteries au plomb-acide. Cependant, fin août, même après la reprise de ces entreprises, le taux d'exploitation n'est pas revenu à pleine capacité, la plupart maintenant des taux entre 50-80%.
Globalement, début août, le marché domestique du plomb a vu une augmentation de l'offre due à la reprise des fonderies de plomb primaire et secondaire, entraînant une pression sur l'offre et une baisse des prix du plomb. Fin août, les fondamentaux du marché du plomb se sont tournés vers un état de faible offre et demande, avec des entreprises de plomb primaire et secondaire en maintenance et une consommation en aval ne montrant aucune amélioration significative, entraînant une pression continue sur les prix du plomb.
Perspectives du marché du plomb en septembre
En septembre, l'atmosphère macroéconomique globale reste faible, avec les métaux non ferreux sous pression. Les prix du plomb ont encore baissé début septembre dans un contexte macroéconomique faible et de fondamentaux faibles, avec des prix intrajournaliers tombant à 16,280 yuans/mt le 10 septembre, le plus bas depuis le 28 mars 2024. Notamment, cette semaine est la semaine précédant la livraison du contrat SHFE 2409, avec des transferts d'entrepôt et des livraisons accrus des fonderies vers les entrepôts de livraison, entraînant une forte augmentation de l'inventaire social. Au 9 septembre, l'inventaire social de lingots de plomb SMM dans cinq grandes régions avait augmenté à 38,700 mt. De plus, alors que les prix du plomb ont chuté, les prix des déchets de batteries ont peu baissé. Avec des pertes croissantes dans le plomb raffiné secondaire, l'enthousiasme de production des fonderies de plomb secondaire a été sévèrement touché. Combiné à la maintenance anticipée des fonderies de plomb primaire début septembre, la situation de l'offre de sources de plomb en circulation pourrait changer. Avant la livraison, les consommateurs en aval devraient rester en retrait, avec une performance de consommation médiocre, et les commerçants continueront de déplacer les marchandises vers les entrepôts de livraison, augmentant potentiellement encore l'inventaire social.
Fin septembre, l'attention peut être portée sur la reprise de la consommation. D'une part, l'accent peut être mis sur le cycle de transmission des politiques de reprise pour les vélos électriques et les voitures; d'autre part, la saison de pointe traditionnelle pour la consommation de batteries au plomb-acide en aval approche, et la possibilité de stockage d'inventaire pour les vacances de la fête nationale doit être notée. De plus, de juin à début août, le ratio de prix défavorable SHFE/LME pour les lingots de plomb a entraîné la perte de commandes d'exportation. Actuellement, le ratio se rétablit lentement, et les futures commandes d'exportation pour les batteries de voiture peuvent être anticipées.
En résumé, en termes de prix, SMM s'attend à ce que les prix du plomb à court terme fluctuent à la baisse. Les domaines clés à surveiller fin septembre incluent la reprise de la consommation.
