Depuis 2024, les marchés mondiaux de l'alumine ont connu des perturbations fréquentes de l'approvisionnement, y compris, mais sans s'y limiter, la fermeture de la raffinerie de Kwinana d'Alcoa et un cas de force majeure dans les usines australiennes de Rio Tinto dans le Queensland. Les développements récents en Guinée ont ajouté une nouvelle volatilité : début octobre, le gouvernement guinéen a arrêté les exportations de bauxite de la filiale d'Emirates Global Aluminium (EGA), Guinea Alumina Corporation (GAC), déclenchant une nouvelle flambée des prix de l'alumine. Le principal contrat d'alumine de la Shanghai Futures Exchange (SHFE) (Alumina 2501) a atteint un record de 5,055 yuans/t le 28 octobre, l'indice de l'alumine de SMM (prix au comptant) a également atteint un sommet historique de 5,168 yuans/t le 4 novembre, en hausse de 71,7 % par rapport au même jour l'année dernière.
Bien que GAC ait signé un protocole d'accord avec le gouvernement guinéen pour le développement d'une raffinerie d'alumine d'une capacité de 1 million de tonnes en juin 2024, la suspension des exportations pourrait être liée à cette affaire. Cependant, nous pensons qu'il y a quelque chose de non résolu entre EGA et le gouvernement local.
EGA négocie actuellement avec les autorités guinéennes pour résoudre la suspension. GAC, produisant environ 1,2 million de tonnes de bauxite par mois pour l'exportation, approvisionne la raffinerie Al Taweelah d'EGA aux Émirats arabes unis et a un contrat de fourniture de 3 millions de tonnes avec la raffinerie de Lanjigarh de Vedanta. Des négociations prolongées pourraient impacter les opérations de ces usines et réduire la production, voire faire grimper encore plus les prix.
La Guinée, un important fournisseur mondial de bauxite, contribue à 32 % de l'approvisionnement mondial, rendant tout changement dans sa politique d'exportation significatif. La Chine produit près de 60 % de l'alumine mondiale et environ 73,39 % des importations de bauxite proviennent de la nation ouest-africaine.
Ces dernières années, la Guinée a cherché à encourager les entreprises étrangères à construire des raffineries locales afin d'étendre la chaîne de valeur de l'aluminium et de produire des produits à valeur ajoutée. Bien que plusieurs accords aient été signés, aucune raffinerie d'alumine n'a été construite.
Les négociations en cours entre EGA et le gouvernement guinéen ont laissé le marché se demander : la Guinée imposera-t-elle une interdiction plus large des exportations de bauxite, similaire à celle de l'Indonésie en 2023, pour stimuler les investissements étrangers ?
L'expérience de l'Indonésie avec une interdiction totale des exportations
L'Indonésie a imposé une interdiction des exportations de bauxite en juin 2023, visant à stimuler l'investissement dans l'industrie nationale de l'alumine en restreignant les exportations de matières premières. Cette mesure s'appuie sur l'expérience réussie de l'industrie du nickel. En 2020, l'Indonésie a interdit l'exportation de minerai de nickel pour attirer les investisseurs étrangers et développer la capacité de traitement du nickel domestique. Selon le gouvernement indonésien, cette interdiction a contribué à faire passer la valeur des exportations de nickel de 17 trillions de rupiah (1,6 million de dollars) fin 2014 à 326 trillions de rupiah (31,1 millions de dollars) en 2021, soit une augmentation de 19 fois.
Cependant, l'interdiction des exportations de bauxite n'a pas eu l'effet escompté, en partie à cause de la disponibilité de la bauxite provenant d'autres sources, comme la Guinée et l'Australie. Avec seulement 4,3 millions de tonnes de capacité de raffinage opérationnelle en Indonésie, elle n'a pas pu absorber la production de bauxite précédemment destinée à l'exportation. Avant l'interdiction, l'Indonésie produisait plus de 21 millions de tonnes de bauxite par an, avec 19 millions de tonnes exportées vers la Chine. Le marché intérieur limité a mis à rude épreuve financièrement les mineurs locaux, et certains ont fait pression sur le gouvernement pour assouplir l'interdiction. Cependant, le gouvernement semble peu enclin à révoquer la politique.
La bonne nouvelle est que, bien que les mineurs doivent sacrifier certains de leurs intérêts à court terme, il y a plus de raffineries d'alumine en cours de réalisation. Une raffinerie de 1 million de tonnes de Mempawah SGAR a commencé à fonctionner en septembre 2024, et la raffinerie de 1 million de tonnes du groupe Jinjiang devrait entrer en service début 2025. Le projet d'expansion de 2 millions de tonnes du groupe Nanshan est en cours et devrait commencer la production entre 2025 et 2026. De plus, la raffinerie de 1 million de tonnes de Tianshan pourrait commencer ses opérations après 2026.
Selon les estimations de SMM, si les nouveaux projets de capacité progressent comme prévu, la capacité totale d'alumine pourrait atteindre au moins 10 millions de tonnes d'ici 2027.
Les défis uniques de la Guinée
Contrairement à l'Indonésie, la Guinée fait face à des défis encore plus grands pour développer son industrie en aval. Les données de la Banque mondiale montrent que le PIB par habitant de la Guinée en 2023 est d'environ 1,664 dollars, bien en dessous des 4,941 dollars de l'Indonésie. Cela reflète des problèmes économiques plus larges, y compris des infrastructures limitées, un accès restreint à l'énergie et une pénurie de main-d'œuvre qualifiée. Les raffineries d'alumine nécessitent une énergie et d'autres matériaux importants, qui doivent être importés, ajoutant des charges logistiques et de coûts substantielles.
Selon le Centre du commerce international, les exportations de bauxite de la Guinée sont évaluées à environ 7 milliards de dollars en 2023, représentant environ 77,7 % des revenus totaux d'exportation du pays. Cela fait des exportations de bauxite un pilier économique crucial que la Guinée ne peut pas facilement abandonner.
Contraintes stratégiques contre interdiction complète des exportations
L'Indonésie avait, en fait, déjà tenté une stratégie similaire avant son interdiction des exportations de bauxite en 2023. En 2009, le gouvernement a promulgué la loi minière n° 4, visant à arrêter les exportations de minerai brut. Cependant, en raison de la capacité de raffinage domestique limitée, le gouvernement a repris les exportations de bauxite début 2017 pour accommoder l'excédent d'approvisionnement.
Même l'Indonésie, avec une économie plus forte que celle de la Guinée, a eu du mal à imposer une interdiction complète sans un secteur en aval pleinement développé. Pour la Guinée, réaliser une interdiction complète des exportations est encore moins faisable dans les conditions actuelles.
Du point de vue de SMM, la Guinée pourrait utiliser des restrictions sélectives à l'exportation comme approche stratégique pour encourager l'investissement dans des projets de raffinage d'alumine, plutôt que d'imposer une interdiction complète des exportations. Une interdiction aussi stricte pourrait mettre à rude épreuve l'économie de la Guinée et ne pas atteindre ses objectifs de développement.
Les recherches de SMM indiquent que plusieurs investissements majeurs sont déjà en cours. Suite à l'accord de GAC pour construire une raffinerie d'alumine de 1 million de tonnes, SMB s'est associé à Alteo pour un projet similaire de 1 million de tonnes. De plus, des entreprises chinoises avec des opérations minières en Guinée prévoient une raffinerie de 3 millions de tonnes avec des approbations réglementaires en cours.
À l'avenir, la Guinée pourrait envisager des politiques d'exportation flexibles, comme des quotas réduits ou des taxes progressives, pour orienter les entreprises étrangères vers des investissements locaux tout en préservant la stabilité économique. En réponse, les entreprises minières devraient envisager des perturbations potentielles de l'approvisionnement en bauxite et remplir leur engagement envers les projets de raffinage d'alumine et d'infrastructure en Guinée. Cette approche pourrait créer une situation gagnant-gagnant pour la Guinée et ses investisseurs.
