SMM

Cette semaine était la "Semaine du cuivre en Asie". Lors des négociations concentrées pour les contrats à long terme nationaux et internationaux de cathodes de cuivre et de concentrés de cuivre, les primes au comptant dans le sud de la Chine ont fortement augmenté depuis la semaine dernière, dépassant de loin les autres régions. Le marché a spéculé si cela était en préparation des négociations de contrats à long terme. En revanche, les primes au comptant dans l'est de la Chine ont montré un manque de dynamisme.

Selon SMM, les prix fixes des contrats à long terme pour les cathodes de cuivre dans le sud de la Chine pour 2024 étaient d'environ 190 yuans/mt, tandis que dans l'est de la Chine, ils étaient d'environ 150 yuans/mt. En 2024, avec des prix élevés du cuivre, l'offre apparente de cathodes de cuivre a augmenté, entraînant une accumulation des stocks sur le marché. Les futures à court terme du cuivre sur le SHFE ont principalement montré une structure de contango, et les primes au comptant annuelles moyennes de SMM étaient inférieures aux niveaux des contrats à long terme fixes pour 2024.

En entrant en novembre, le sud de la Chine a commencé à montrer une réduction des stocks, et les primes au comptant ont commencé à augmenter. Ce jour-là, SMM a coté les primes au comptant des cathodes de cuivre #1 du Guangdong à 280-340 yuans/mt. D'une part, à mesure que les prix du cuivre baissaient, la consommation dans le Guangdong s'est améliorée, et les sorties des entrepôts ont augmenté. D'autre part, l'entretien récent des fonderies dans le sud de la Chine a conduit à moins d'expéditions, et les arrivées importées n'étaient pas concentrées ; la réduction de l'offre a poussé les fournisseurs à maintenir fermement leurs prix. Par conséquent, la hausse des primes au comptant dans le sud de la Chine avait une base raisonnable, mais pendant la période de négociation des contrats à long terme, il n'était pas exclu que les fournisseurs maintiennent intentionnellement leurs prix fermes en préparation des négociations des contrats à long terme de 2025.

En observant l'est de la Chine, avec Shanghai comme centre de négoce, les stocks récents à Shanghai ont également montré une réduction continue. Selon SMM, à mesure que les prix du cuivre baissaient, l'intérêt d'achat en aval a augmenté, et les sorties des entrepôts ont augmenté. Cependant, le cuivre importé a continué d'affluer à Shanghai, principalement des cargaisons non enregistrées à bas prix, tirant vers le bas les transactions de cuivre principales à Shanghai. Pendant ce temps, les commerçants ont observé la différence de prix Shanghai-Guangdong, entraînant une suppression potentielle des prix pour les cargaisons de Shanghai. Par conséquent, malgré une forte baisse des prix du cuivre en dessous de 75,000 yuans/mt, les prix à Shanghai n'ont pas augmenté de manière significative.

En comparant les tendances historiques des prix, pendant la période de négociation des contrats à long terme de mi-novembre, les primes au comptant à Shanghai et au Guangdong ont montré une légère tendance à la hausse, mais cela n'a pas eu d'impact absolu direct sur les négociations des contrats à long terme de l'année suivante. Étant donné la situation de "pénurie de minerai mais pas de cuivre" en 2025, les acheteurs et les vendeurs dans les négociations des contrats à long terme de cathodes de cuivre ont fait face à des pressions. Selon SMM, les prix des contrats à long terme de Codelco pour la Chine continentale et Taïwan en 2025 sont de 89 $ et 85 $, respectivement, inchangés par rapport à l'année dernière ; cependant, l'acceptation du marché pourrait diminuer. D'après les discussions actuelles du marché, la proportion de contrats à long terme à prix fixe sur le marché intérieur pour 2025 diminuerait, tandis que la proportion de contrats à long terme flottants et de commandes au comptant augmenterait, entraînant une activité commerciale plus élevée sur le marché des commandes au comptant en 2025.