En novembre, comme le veut la tradition, les entreprises en amont et en aval de la chaîne industrielle du plomb ont successivement entamé des négociations de contrats à long terme pour le concentré de plomb et les lingots de plomb pour 2025. Par rapport aux années précédentes, le marché estime généralement que les négociations de contrats à long terme pour 2025 seront une autre année difficile. Ce "défi" réside principalement dans l'impasse des négociations entre acheteurs et vendeurs, pouvant entraîner plusieurs tours de négociations.
Du point de vue des entreprises manufacturières, la demande de contrats à long terme vise principalement à assurer la stabilité de la production, y compris l'approvisionnement en matières premières et les prix, et à réduire les risques de transaction. En examinant les négociations de contrats à long terme au fil des ans, l'accent des négociations entre acheteurs et vendeurs a toujours été mis sur les prévisions du modèle d'offre et de demande, les coûts et les politiques pour l'année à venir.
Années de forte demande pour les contrats à long terme : 2020-2021
De 2020 à 2023, de nouvelles capacités dans les entreprises de fusion de plomb ont été concentrées, en particulier dans les entreprises de plomb secondaire, avec de nouvelles capacités dépassant 1 million de tonnes par an, inversant le modèle de pénurie d'approvisionnement avant 2020 et passant à une tendance de surplus d'approvisionnement. Pendant la période d'accumulation significative de lingots de plomb en 2021, plusieurs entrepôts de livraison ont fréquemment été agrandis, et le stock total de lingots de plomb SMM dans cinq régions a atteint un record historique de 216,000 tonnes. Pendant cette période, en raison de l'abondance de l'offre de lingots de plomb, les marchés du plomb primaire et secondaire ont généralement été négociés à un rabais. Le rabais à la sortie d'usine du plomb primaire par rapport au prix du plomb SMM 1# a dépassé 200 yuans/tonne, et le rabais à la sortie d'usine du plomb raffiné secondaire par rapport au prix du plomb SMM 1# a approché 600 yuans/tonne, ce qui a entraîné des négociations de contrats à long terme pour les lingots de plomb sous forme de rabais significatifs au cours de ces deux années.
Année de tournant : 2022
Les bénéfices à l'extrémité des lingots ont diminué, et le moment des exportations est arrivé à maturité. Alors que de nouvelles capacités de lingots étaient mises en production chaque année, l'industrie de la fusion de plomb secondaire est également passée de bénéfices élevés à des bénéfices faibles, oscillant autour du point mort. Après le développement rapide de l'industrie du plomb secondaire en 2020-2021, la production de plomb secondaire a connu une croissance négative pour la première fois en 2022, les entreprises de plomb secondaire cherchant activement un modèle de transformation d'utilisation globale multi-métaux. Parallèlement, la divergence des tendances des stocks de lingots de plomb au niveau national et à l'étranger, avec des stocks ultra-bas à l'étranger, a créé des conditions favorables pour l'exportation de lingots de plomb domestiques. Le déplacement des stocks de lingots de plomb à l'étranger a marqué un tournant dans la réduction des rabais dans les négociations de contrats à long terme.
Années de forte demande pour les contrats à long terme : 2023-2024
En 2023, la nouvelle capacité des entreprises de fusion de plomb a atteint son apogée. Selon une enquête de SMM, la production de plomb primaire et de plomb secondaire a augmenté de 12,76 % et 8,61 % en glissement annuel, respectivement, avec une production totale de plomb atteignant un record historique. Simultanément, la demande de matières premières telles que le concentré de plomb et les déchets a également atteint son apogée. Notamment, au troisième trimestre 2023, la mise en service concentrée de nouvelles capacités dans les entreprises de fusion de plomb a entraîné une augmentation de la demande de matières premières, faisant grimper les prix des déchets de batteries au plomb-acide, réduisant continuellement les frais de traitement du concentré de plomb, augmentant les coûts des matières premières et transmettant ces coûts à l'extrémité des lingots. Les prix du plomb ont grimpé à un niveau presque record de quatre ans, suscitant l'imagination du marché quant à la tendance haussière des prix du plomb.
En 2024, la contradiction dans l'approvisionnement en matières premières s'est intensifiée, couplée à une augmentation des coûts fiscaux tels que la "facturation inversée" pour les déchets de batteries. Les frais de traitement du concentré de plomb sont tombés à un niveau historiquement bas, tandis que les prix des déchets de batteries ont grimpé à un niveau historiquement élevé, entraînant des pertes normalisées dans les produits de plomb pour les entreprises de fusion, ce qui a entraîné une réduction significative de la production de plomb pour l'année. Selon les statistiques de SMM, la production cumulée de plomb raffiné de janvier à octobre 2024 a diminué de 12,73 % en glissement annuel. Le déficit d'approvisionnement en lingots de plomb est apparu, poussant les prix du plomb à atteindre la barre des 20,000 yuans/tonne en juillet 2024, un record de six ans, renforçant la volonté des mineurs et des fondeurs de maintenir fermement les prix des contrats à long terme pour l'année suivante.
"Année de match point" : 2025
2025 est très susceptible de devenir l'année de match point pour les négociations de contrats à long terme. D'une part, la contradiction dans l'approvisionnement en matières premières telles que le concentré de plomb et les déchets devrait s'atténuer relativement mais ne pas changer fondamentalement, avec une production de plomb qui devrait cesser de diminuer et commencer à augmenter. Il est à noter que les bénéfices et la production sont positivement corrélés. D'autre part, la pression sur les attentes de croissance de la consommation de plomb domestique est significative, avec une orientation politique attendue. En termes d'exportations, les exportations de batteries au plomb-acide se sont déplacées vers des entreprises mondiales. Étant donné que la capacité de plomb de la Chine est la plus concentrée au monde, elle reste la zone centrale de la contradiction de l'approvisionnement en matières premières au niveau mondial, affectant indirectement l'avantage de prix des exportations de batteries au plomb-acide de la Chine.
Par ailleurs, il est important de noter qu'au 21 novembre, le stock de plomb LME a atteint 275,800 tonnes, tandis que le stock social domestique SMM dans cinq régions était de 64,000 tonnes. Cette différence significative de stock pourrait fournir certaines conditions pour les importations de lingots de plomb l'année prochaine. De plus, en avril 2024, Zhang Ming, directeur général adjoint de la Bourse des métaux de Shanghai, a déclaré publiquement que la SHFE promouvrait l'inclusion du plomb secondaire dans le système de livraison. Nous devons continuer à surveiller ses progrès en 2025.
