Les prix de l'étain devraient augmenter significativement en 2024, le marché de l'étain fera-t-il face à des "obstacles" dans sa montée en 2025 ? [Analyse annuelle SMM]

Le prix de l'étain au LME a clôturé 2024 avec une hausse de 13,87 %, atteignant un sommet intrajournalier de 36 050 $/mt et un minimum de 24 115 $/mt au cours de l'année. En 2025, au 8 janvier 2025 à 15h52, l'étain au LME a augmenté de 0,34 % à 30 045 $/mt, avec une hausse annuelle de 3,31 %. L'étain au SHFE a terminé 2024 avec une augmentation annuelle de 15,5 %, atteignant un sommet intrajournalier de 290 520 yuans/mt et un minimum de 203 190 yuans/mt au cours de l'année. Au 8 janvier 2025 à 16h02, l'étain au SHFE a augmenté de 1,44 % à 251 600 yuans/mt, avec une hausse annuelle de 2,29 %. 》Cliquez pour voir les tendances des métaux à terme Spot 》Voir les prix spot des produits en étain de SMM 》Abonnez-vous pour voir les tendances historiques des prix spot des métaux de SMM Côté spot : En examinant les tendances historiques des prix moyens spot de l'étain SMM 1#, on observe que les vents favorables macroéconomiques domestiques, les perturbations de l'approvisionnement causées par l'interdiction minière dans l'État Wa et la reprise de la demande finale, comme l'électronique grand public, ont contribué à un déplacement à la hausse du centre des prix par rapport à 2023. Parmi ces tendances, le prix moyen spot de l'étain SMM 1# a atteint un nouveau sommet annuel de 281 750 yuans/mt le 11 juillet 2024, tandis que le minimum annuel était de 205 000 yuans/mt les 9 et 10 janvier 2024. Au 31 décembre 2024, le prix moyen spot était de 246 000 yuans/mt, en hausse de 35 250 yuans/mt ou 16,73 % par rapport à 210 750 yuans/mt le 29 décembre 2023. Fondamentaux Côté offre : Du côté de la production, stimulés par le déplacement à la hausse du centre des prix de l'étain, les producteurs d'étain raffiné ont montré un grand enthousiasme, entraînant une augmentation de la production d'étain raffiné en Chine en 2024 par rapport à 2023. La production cumulée d'étain raffiné en Chine de janvier à décembre 2024 était de 183 884 mt, soit une augmentation de 14 946 mt ou 8,85 % en glissement annuel par rapport à 168 938 mt en 2023. Bien que la production d'étain en Chine ait augmenté en 2024 par rapport à 2023, les données de production pour le dernier mois de 2024 ont montré une baisse mensuelle. Selon les données de traitement basées sur le marché de SMM, la production d'étain raffiné en Chine en décembre 2024 a diminué de 4,41 % en glissement mensuel mais a montré une augmentation cumulative significative de 8,91 % en glissement annuel. En raison de l'approvisionnement limité en minerai d'étain et en ferraille, la production globale de lingots d'étain a diminué au cours du mois. Dans le Yunnan, le volume de minerai d'étain importé du Myanmar est resté faible, exerçant une pression significative sur l'approvisionnement local en matières premières. La plupart des fonderies ont choisi de maintenir les niveaux de production actuels ou de réduire légèrement leur échelle. Si la politique d'interdiction minière du Myanmar reste inchangée, SMM prévoit que la production des fonderies du Yunnan continuera de diminuer. De plus, la baisse continue des TC des concentrés d'étain, qui sont tombés en dessous de la ligne de coût pour certaines fonderies, a conduit certaines entreprises à planifier des arrêts de production avant la fin de l'année. Pendant ce temps, dans le Jiangxi, malgré les impacts saisonniers sur l'approvisionnement en ferraille en novembre, l'approvisionnement en matières premières était relativement suffisant, entraînant une légère augmentation de la production des fonderies. Cependant, cette tendance de croissance est peu susceptible de se maintenir, et en décembre, la plupart des fonderies du Jiangxi ont également connu une baisse de production. En Mongolie intérieure et au Guangxi, les activités de fusion sont restées relativement stables. Cependant, dans l'Anhui et d'autres régions, les difficultés croissantes d'approvisionnement en matières premières ont affecté la production des fonderies, posant des défis pour maintenir les niveaux de production futurs. Compte tenu des facteurs ci-dessus, SMM prévoit que la production de lingots d'étain en Chine pourrait continuer à diminuer en janvier 2025. Avec des incertitudes significatives entourant la situation des importations de minerai d'étain de l'État Wa au Myanmar et des problèmes croissants d'approvisionnement en matières premières pour les fonderies, les participants au marché doivent rester très vigilants et surveiller de près les derniers développements du marché des matières premières pour répondre rapidement aux fluctuations potentielles du marché. Importations : Selon les données douanières, les importations de minerai d'étain en Chine en novembre étaient de 12 000 mt (équivalent à environ 5 021 mt de contenu métallique), en baisse de 19,18 % en glissement mensuel et de 56,46 % en glissement annuel. Les importations cumulées de janvier à novembre étaient de 150 000 mt, en baisse de 29,68 % en glissement annuel. En novembre, les importations de lingots d'étain en Chine étaient de 3 519 mt, en hausse de 15,34 % en glissement mensuel mais en baisse de 34,18 % en glissement annuel. Les importations cumulées de janvier à novembre étaient de 18 813 mt, en baisse de 38,01 % en glissement annuel. En novembre, les importations de minerai d'étain en Chine ont montré un léger recul, principalement en raison de baisses des importations du Myanmar et de la Bolivie, tandis que les importations d'autres pays sont restées globalement stables. Bien que les autorités de l'État Wa au Myanmar aient exprimé leur intention de reprendre la production, aucun calendrier clair n'a été fourni. Sur la base de l'analyse et des prévisions actuelles du marché, les importations de minerai d'étain du Myanmar devraient continuer à diminuer d'ici la fin de l'année. Pendant ce temps, les importations de minerai d'étain de la République démocratique du Congo ont augmenté dans une certaine mesure, tandis que les importations de minerai d'étain de la Bolivie ont diminué par rapport au mois précédent. Les importations d'autres pays sont restées globalement stables par rapport aux périodes précédentes et devraient maintenir les niveaux actuels à l'avenir. D'autre part, avec l'ouverture intermittente de la fenêtre de profit des importations de lingots d'étain, les importations domestiques de lingots d'étain ont initialement montré un rebond. Selon les dernières données, les importations de lingots d'étain en novembre ont augmenté à 3 519 mt. Les importations en décembre devraient rester aux niveaux actuels ou augmenter légèrement. Cependant, compte tenu de l'ouverture limitée et instable de la fenêtre de profit des importations, les importations de lingots d'étain ne devraient pas retrouver les niveaux de la même période l'année dernière. Côté demande : En 2024, la reprise de la demande finale, comme l'électronique grand public, est devenue l'un des facteurs clés soutenant le déplacement à la hausse du centre des prix de l'étain. Selon les données publiées par la Semiconductor Industry Association (SIA), les ventes mondiales de semi-conducteurs au T3 2024 ont atteint 166 milliards de dollars, en hausse de 23,2 % en glissement annuel et de 10,7 % en glissement trimestriel. Le président et PDG de la SIA, John Neuffer, a déclaré : "Au T3 2024, le marché mondial des semi-conducteurs a continué de croître, avec des ventes trimestrielles enregistrant la plus forte augmentation depuis 2016. Tirées par une augmentation de 46,3 % en glissement annuel dans les Amériques, les ventes de septembre ont atteint le total mensuel le plus élevé de l'histoire du marché." Après près de deux ans de performances atones, l'industrie des semi-conducteurs a finalement montré des signes de reprise cette année. Au CES 2025, le fondateur et PDG de NVIDIA, Jensen Huang, a annoncé le lancement d'un nouveau produit informatique personnel, Project DIGITS. Selon l'introduction, Project DIGITS est équipé du superpuce GB10 de NVIDIA, offrant des performances de calcul IA dans la gamme des pétaflops, soutenant le prototypage, le réglage fin et l'exploitation des modèles IA. Cela ouvre également des perspectives pour une croissance future de la demande en étain. Inventaire : 》Cliquez pour voir la base de données de la chaîne industrielle de l'étain de SMM Après avoir atteint un sommet annuel de 19 411 mt fin mai 2024, l'inventaire social total d'étain en lingots dans les régions de Chine a montré une tendance générale au déstockage. À la fin de 2024, l'inventaire total des trois régions de l'inventaire social d'étain en lingots de SMM et de l'inventaire SHFE est resté proche des niveaux les plus bas de l'année écoulée. Au 3 janvier, l'inventaire total des trois régions de l'inventaire social d'étain en lingots de SMM était de 7 112 mt, en baisse de 431 mt en glissement hebdomadaire. La semaine dernière, la tendance des prix du contrat le plus échangé de l'étain SHFE a connu une hausse au début de la semaine, un léger recul en milieu de semaine et un rebond après avoir touché le fond en fin de semaine. Globalement, les prix du marché ont fluctué de manière significative mais ont progressivement montré une tendance à la hausse au fil du temps. À l'avenir, les prix de l'étain SHFE continueront d'être influencés par plusieurs facteurs clés, notamment les conditions économiques nationales et internationales, les ajustements de politique et les dynamiques de l'offre et de la demande dans l'industrie de l'étain. Par conséquent, une attention continue aux dynamiques du marché et une analyse approfondie des tendances de l'industrie sont cruciales. Perspectives de SMM En regardant vers 2025, SMM prévoit que la trajectoire ascendante des prix de l'étain fera face à de multiples défis. Du côté macroéconomique, 2025 marque la dernière année du "14e Plan quinquennal" et l'année de planification du "15e Plan quinquennal". Les politiques macroéconomiques domestiques devraient introduire des mesures plus favorables, apportant des vents favorables macroéconomiques au marché de l'étain. Cependant, à l'étranger, le marché observe l'application des politiques tarifaires et économiques après l'investiture de Trump. Après la victoire électorale de Trump, le "commerce Trump" a à plusieurs reprises perturbé les tendances des prix de l'étain, et l'impact du "commerce Trump" sur les prix de l'étain devrait rester une préoccupation en 2025. La Fed américaine a abaissé les taux directeurs de 100 points de base en 2024, et ses dernières prévisions de décembre suggèrent un rythme plus prudent de baisses de taux en 2025, la plupart des décideurs exprimant des préoccupations concernant une résurgence potentielle de l'inflation. Les changements dans la trajectoire des taux d'intérêt de la Fed en 2025 méritent également une attention particulière. Du côté des fondamentaux, avec peu de nouvelles mines d'étain et compte tenu de la nature non renouvelable de l'étain, l'approvisionnement en minerai d'étain devrait rester limité à l'avenir, soutenant les prix de l'étain. Cependant, il faut être prudent quant à l'impact baissier potentiel de la reprise de la production dans l'État Wa sur l'approvisionnement en étain, ce qui pourrait peser sur les prix de l'étain. Du côté de la demande, l'électronique grand public en aval montre des signes de reprise. Avec l'expansion domestique du "programme de mise à niveau à grande échelle des équipements et de reprise des biens de consommation", la demande d'étain dans les applications finales telles que les téléphones mobiles et les appareils électroménagers devrait croître, soutenant davantage les prix de l'étain. En résumé, les vents favorables macroéconomiques domestiques, l'offre limitée et les attentes de croissance de la demande soutiendront les prix de l'étain. Cependant, les facteurs macroéconomiques et fondamentaux à l'étranger posent des perturbations potentielles, nécessitant une vigilance face à leur impact sur les prix de l'étain.

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