SMM

Résumé de la réunion matinale SMM sur l'étain le 24 février 2025 Du côté macroéconomique international, le président de la Fed, Powell, a réitéré qu'il n'y avait pas d'urgence à réduire les taux d'intérêt. Les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté, associés aux incertitudes des politiques tarifaires, entraînant une baisse de l'appétit pour le risque sur le marché, ce qui a exercé une pression sur les prix de l'étain. L'indice du dollar américain a fluctué de manière significative, en particulier après les faibles données sur les ventes au détail de janvier aux États-Unis, revenant autour de 107, offrant un soutien à court terme au secteur des métaux non ferreux. Cependant, le gouverneur de la Fed, Bowman, a souligné qu'il fallait davantage de preuves d'une baisse de l'inflation avant de réduire les taux d'intérêt. Le marché est resté prudent à l'approche de la réunion FOMC de mars, ce qui a freiné l'appétit pour le risque. Sur le plan national, le marché du minerai d'étain a montré une forte performance sur les contrats à terme mais des conditions au comptant relativement faibles. Du côté de l'offre, la reprise attendue de la production de minerai d'étain au Myanmar ne s'est pas encore concrétisée. L'offre nationale de minerai d'étain est restée relativement stable, mais la pression sur les stocks était significative. Du côté de la demande, la croissance des secteurs de l'électronique et des nouvelles énergies a soutenu les prix de l'étain, mais les secteurs de consommation traditionnels étaient faibles, avec une reprise lente des activités des entreprises en aval et une faible activité commerciale sur le marché. Concernant les stocks sociaux, les stocks sociaux d'étain en lingots SMM dans trois régions et les stocks d'étain SHFE ont tous deux connu une accumulation, tandis que les stocks d'étain LME ont continué de diminuer, indiquant une pression accrue sur l'offre à court terme. Globalement, les prix des contrats à terme d'étain SHFE devraient osciller à des niveaux élevés à court terme, avec une fourchette de référence de 262,000 à 268,000 yuans/tonne. Les conditions d'offre tendues et la croissance potentielle de la demande en nouvelles énergies continueront de soutenir les prix de l'étain, mais les incertitudes des politiques macroéconomiques et la faiblesse de la consommation traditionnelle pourraient limiter la marge de hausse. Les investisseurs devraient surveiller de près les développements de la politique de la Fed américaine et les progrès de la reprise de la production de minerai d'étain au Myanmar, tout en restant prudents face aux risques de volatilité liés à l'écart entre les prix à terme et au comptant. À l'approche des Deux Sessions, les attentes du marché concernant les avantages des politiques macroéconomiques augmentent, et il convient de prêter attention aux déclarations des représentants concernés. L'indice du dollar américain a subi une pression à la baisse, soutenant les prix de l'étain SHFE libellés en yuans, tandis que la forte performance de l'or et d'autres métaux précieux a également apporté un soutien lié au secteur des métaux non ferreux. D'un point de vue technique, le contrat d'étain SHFE le plus échangé a récemment franchi le niveau de 260,000 yuans/tonne, avec une résistance à court terme passant à environ 268,000 yuans/tonne et un support à 255,000 yuans/tonne. À court terme, les prix de l'étain SHFE pourraient osciller à des niveaux élevés, avec des facteurs haussiers et baissiers mélangés. Les facteurs haussiers incluent un dollar américain plus faible, des attentes de déstockage à l'étranger, une offre nationale tendue et une stimulation de la demande par les politiques. Les risques baissiers incluent une reprise plus lente que prévu en aval, des remises au comptant élargies réduisant la volonté d'achat et une pression de vente déclenchée par des prix élevés. Les investisseurs devraient surveiller de près les développements de la politique de la Fed américaine et les progrès de la reprise de la production de minerai d'étain au Myanmar.