[Analyse SMM] Que s'est-il passé sur le marché après que la RDC a suspendu les exportations de cobalt ? Quelles sont les attentes futures ?

Le 24 février 2025, la RDC, le plus grand fournisseur mondial de cobalt, a annoncé une suspension de quatre mois des exportations de cobalt pour faire face à la baisse prolongée des prix du cobalt causée par un surplus d'offre sur le marché international. La politique est entrée en vigueur le 22 février et devrait être évaluée après trois mois pour décider si des ajustements sont nécessaires. Dès son annonce, la politique a attiré une attention mondiale considérable et suscité un enthousiasme sur le marché pour tous les produits liés au cobalt. Selon les prix SMM, au 14 mars, les prix de divers produits à base de cobalt avaient considérablement augmenté. Parmi eux, les hausses cumulées sur 10 jours des prix du sulfate de cobalt, du chlorure de cobalt et des produits intermédiaires de cobalt ont toutes dépassé 80 %. Pourquoi cette interdiction a-t-elle attiré une attention si importante ? Premièrement, du point de vue des réserves de ressources en cobalt, les données de l'USGS montrent que la RDC occupe une position absolument dominante en termes de réserves de ressources en cobalt, suivie par l'Australie et l'Indonésie. Du point de vue de la production globale de ressources, en 2024, la RDC représentait 73 % de la production mondiale de ressources en cobalt, maintenant sa position de premier producteur mondial. L'Indonésie, bénéficiant des ressources en cobalt associées au minerai de nickel, est devenue le deuxième fournisseur mondial de ressources en cobalt, avec une part de production de 13 %. Cependant, il reste un écart significatif par rapport à la part de production de la RDC. Par conséquent, l'introduction de cette interdiction a suscité une attention mondiale considérable. Du point de vue de l'offre et de la demande, y a-t-il eu des changements suite à l'interdiction ? Selon les estimations précédentes de SMM, en 2025, l'offre totale mondiale de ressources en cobalt est d'environ 290,000 tonnes (contenu métallique), tandis que la demande mondiale est de 250,000 tonnes (contenu métallique), indiquant qu'un surplus mondial est toujours attendu. Parmi cela, la production de la RDC est d'environ 180,000 tonnes (contenu métallique). Étant donné que le cobalt en RDC est principalement associé au cuivre, stimulé par les prix élevés du cuivre ces dernières années, aucun changement significatif de la production n'est actuellement attendu, avec une accumulation des stocks principalement localisée. Par conséquent, aucun ajustement significatif du paysage mondial annuel n'est anticipé. Cependant, en raison des perturbations causées par l'interdiction d'exportation sur la chaîne d'approvisionnement, des changements structurels dans l'offre et la demande pourraient survenir sur différents marchés régionaux. En se concentrant sur le marché au comptant, l'interdiction devrait entraîner certains changements dans les attentes en matière d'offre et de demande. Sur la base de la production annuelle totale susmentionnée de 180,000 tonnes (contenu métallique), l'interdiction de quatre mois devrait affecter la circulation d'environ 60,000 tonnes (contenu métallique) de ressources en cobalt. Si l'on se concentre uniquement sur l'interdiction d'exportation de quatre mois, une pénurie d'approvisionnement à court terme en matières premières de cobalt est anticipée, ce qui pourrait stimuler les prix à court terme et entraîner une digestion des stocks à travers divers canaux sur le marché au comptant. Cependant, les impacts à moyen et long terme dépendront de la mise en œuvre des politiques ultérieures. De plus, les facteurs clés suivants nécessitent une attention particulière : 1. Niveaux variables d'accumulation des stocks dans différents segments : Selon les données de SMM, les stocks de cobalt raffiné, qui ont montré les meilleures performances en termes de bénéfices de 2023 à 2025, ont connu une accumulation significative au cours des deux dernières années. En revanche, le sulfate de cobalt et le Co3O4, qui ont montré des performances de bénéfices plus faibles, ont principalement maintenu des tendances de légère déstockage ou d'équilibre serré. Les différences dans les structures d'offre et de demande parmi les divers produits à base de cobalt peuvent entraîner des niveaux variables de soutien des prix. 2. Faible proportion de contrats à long terme : En raison de la baisse prolongée des prix du cobalt, la proportion de contrats à long terme liés aux produits à base de cobalt (par exemple, les contrats à long terme pour les sels de cobalt avec les ressources en cobalt, et pour les usines de précurseurs de cathodes ternaires avec les sels de cobalt) reste relativement faible. Sous des fluctuations de prix importantes, une forte proportion de commandes au comptant amplifie davantage la volatilité des prix. 3. Déséquilibre structurel entre l'offre et la demande de matières premières de cobalt : Les grandes entreprises intégrées, via plusieurs canaux tels que le MHP et le recyclage, disposent de réserves de matières premières relativement suffisantes. Cependant, certains fabricants de deuxième et troisième rangs et des entreprises non intégrées dépendent encore fortement des achats externes de matières premières. Dans ce contexte, ils sont contraints d'accepter des matières premières à prix élevé, ce qui soutiendra les prix des produits à base de cobalt du côté des coûts. 4. Approvisionnement significatif en cobalt provenant du MHP indonésien : Du point de vue de la production de MHP, selon les données de traitement de SMM, la production de MHP en Indonésie en 2024 était d'environ 315,000 tonnes (Ni contenu), avec une teneur en cobalt d'environ 35,000 tonnes (contenu métallique). Compte tenu des lancements de nouveaux projets et des augmentations de capacité, la production de MHP en Indonésie en 2025 devrait atteindre environ 447,000 tonnes (Ni contenu), avec une teneur en cobalt d'environ 50,000 tonnes (contenu métallique), offrant un certain complément à l'approvisionnement en ressources. Performance du marché des produits liés au cobalt cette semaine : 1. Produits intermédiaires de cobalt : Les prix ont continué d'augmenter cette semaine. Les producteurs ont généralement adopté une stratégie de rétention des stocks et de limitation des ventes, entraînant une circulation limitée sur le marché. Les usines de sels en aval avaient de faibles taux de couverture des contrats à long terme et une demande rigide de réapprovisionnement, avec des demandes et des achats actifs. Des commandes ponctuelles à prix élevé ont fait grimper les prix au comptant. 2. Sels de cobalt : Les prix des sels de cobalt ont considérablement augmenté cette semaine. Suite à l'annonce par la RDC de la suspension des exportations de cobalt, le sentiment du marché a continué de s'intensifier, renforçant la réticence des producteurs de sels de cobalt à vendre. Les cotations au comptant ont continué de grimper, avec des augmentations approchant 80 %. De nombreuses entreprises ont adopté des stratégies de transactions à petit volume et à prix élevé, poussant encore les prix au comptant des sels de cobalt à la hausse. 3. Cobalt raffiné : Les prix du cobalt raffiné ont continué d'augmenter cette semaine. Du côté de l'offre, l'approvisionnement en cobalt raffiné est resté relativement suffisant, les raffineurs adoptant généralement une stratégie de rétention des stocks et de fermeté sur les prix. Du côté de la demande, les demandes en aval étaient actives, avec certaines transactions de suivi. Les commerçants étrangers étaient activement acheteurs. Au niveau du marché, les raffineurs ont maintenu une forte réticence à vendre, tandis que certains commerçants écoulaient leurs stocks vers les entrepôts de livraison, entraînant un sentiment spéculatif accru et des cotations au comptant en hausse continue. 4. Co3O4 : Les prix du Co3O4 ont considérablement augmenté cette semaine, avec une volonté croissante de maintenir les prix sur le marché. Les raffineurs ont généralement suspendu les cotations, la rétention des stocks et la réticence à vendre devenant de plus en plus évidentes, entraînant un marché avec des prix mais sans transactions. Cela a incité une augmentation des demandes des fabricants de LCO, avec de nombreuses commandes ponctuelles à prix élevé conclues, faisant grimper les prix au comptant du Co3O4. Parallèlement, les producteurs de sels de cobalt ont également intensifié leur réticence à vendre, augmentant encore les coûts de production du Co3O4. Sous la double pression d'une offre limitée et de coûts croissants, les prix au comptant du Co3O4 ont un potentiel de hausse significatif. Équipe de recherche sur les nouvelles énergies de SMM Cong Wang 021-51666838 Rui Ma 021-51595780 Disheng Feng 021-51666714 Ying Xu 021-51666707 Yanlin Lü 021-20707875 Yujun Liu 021-20707895 Xiaodan Yu 021-20707870 Zhicheng Zhou 021-51666711

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