【Cuivre】
Le cuivre SHFE a de nouveau augmenté mardi, avec une hausse des positions ouvertes, les acheteurs nationaux ayant passé des commandes à des niveaux bas pour soutenir les prix du cuivre. Le cuivre au comptant était à 81 565 yuans/mt aujourd'hui, avec des remises de 15 yuans/mt à Shanghai et des primes de 190 yuans/mt en Guangdong. La nuit dernière, le nouveau président américain a adouci sa position sur les tarifs complets, sans mentionner le cuivre, mais les incertitudes restent élevées. Avec l'écart important entre les prix LME et américains, le marché se concentre sur les changements logistiques. Les stocks de cuivre LME ont continué à diminuer, et sur la base des importations annuelles de cuivre raffiné aux États-Unis de 800 000 mt, l'augmentation attendue des importations de cuivre cette année pourrait être d'environ 400 000 mt. En termes d'indicateurs, le PMI manufacturier américain de février est tombé à 49,8, tandis que le PMI composite a dépassé les attentes. L'activité manufacturière de la zone euro s'est réchauffée à 48,7, le plus haut depuis plus de deux ans, les changements en Allemagne renforçant la confiance du marché. Actuellement, l'offre et la demande nationales soutiennent les prix du cuivre pour continuer à fluctuer à des niveaux élevés et tester davantage la hausse. Le temps d'ajustement du cuivre SHFE est court, et le recul est probablement limité sous la demande d'achat de la saison haute.
【Aluminium & Alumine】
L'aluminium SHFE a fluctué à la baisse aujourd'hui, d'abord en baisse puis en hausse, les prix au comptant maintenant de légères remises. Au cours de la semaine écoulée, les stocks sociaux d'ingots et de billettes d'aluminium ont diminué respectivement de 35 000 mt et 13 000 mt. La désinventorisation des ingots d'aluminium était légèrement plus forte qu'à la même période lunaire ces dernières années. Le marché a des attentes pour la consommation de la saison haute, mais les retours sur le comptant sont modérés, et les frais de transformation des billettes d'aluminium restent faibles. Après une réduction significative des coûts, de plus grands bénéfices nécessitent des attentes de déficit plus importantes. À court terme, l'aluminium SHFE rencontre une résistance à 21 000 yuans/mt, avec un support au bas de la fourchette d'un mois récent de 20 500 yuans/mt, attendant une cassure directionnelle. La capacité opérationnelle de l'alumine fluctue à des niveaux historiquement élevés, avec des réductions de production limitées, et l'équilibre offre-demande reste lâche. Les mineurs restent fermes sur leurs offres, l'ore de Guinée restant au-dessus de 90 $/mt. Comme certaines entreprises d'alumine du nord font face à des pertes de coûts en espèces, la baisse de l'alumine pourrait ralentir avant que les prix de l'ore ne se détendent davantage. À court terme, elle pourrait flotter autour de 3 000 yuans/mt, en surveillant les changements de transactions au comptant.
【Zinc】
Les stocks de zinc LME ont continué à diminuer à 153 700 mt, avec la décote 0-3 mois se rétrécissant à 14,5 $/mt. Les données fondamentales du marché extérieur se sont améliorées, ce qui n'est pas favorable à l'ouverture de la fenêtre d'importation. On s'attend à ce que les marchés intérieur et extérieur divergent légèrement à l'avenir. Le zinc SHFE a fluctué à des niveaux élevés, les acheteurs en aval étant prudents face aux prix élevés et les primes au comptant s'affaiblissant. Les longs ont réduit leurs positions à des niveaux élevés, et la position ouverte pondérée du zinc SHFE a baissé de 3 155 lots à 232 900 lots, avec un écoulement de capitaux de 82,23 millions de yuans. En mars, les fonderies nationales sont devenues rentables, et la production de zinc raffiné devrait augmenter de plus de 50 000 mt par rapport au mois précédent. Au deuxième trimestre, on s'attend à ce que les augmentations du côté des mines soient davantage réalisées, principalement en suivant la reprise de la production à AI justrel au Portugal. Pendant la saison traditionnelle haute de "Mars doré et Avril argenté", la performance de la consommation est modérée, mais l'augmentation est insuffisante. Avec la double augmentation de l'offre et de la demande, le zinc SHFE devrait maintenir un mouvement en fourchette entre 23 200 et 24 200 yuans/mt.
【Plomb】
Les marchés intérieur et extérieur ont divergé légèrement, les pertes d'importation au comptant du plomb s'élargissant à environ 720 yuans/mt. Les stocks de plomb LME sont à un niveau élevé de 232 200 mt, et la possibilité d'une ouverture de la fenêtre d'importation de lingots de plomb à l'avenir ne peut pas être exclue. Le marché à terme s'est affaibli, et l'écart entre les prix à terme et au comptant s'est rétréci à 180 yuans/mt. La nouvelle d'une grande fonderie dans le Henan prévoyant une maintenance de 25 à 30 jours à la fin de mars a soutenu les prix. Les fonderies de plomb secondaire avaient précédemment acheté des matières premières à des prix élevés, entraînant des coûts élevés, et l'écart de prix entre le métal primaire et les déchets est resté inchangé à 75 yuans/mt. Les fonderies nationales sont rentables, maintenant des taux d'exploitation élevés, et la pénurie de matières premières reste inchangée. Certaines fonderies de plomb secondaire ont réduit la production en raison d'un manque de matières premières, mais l'attente globale d'augmentation de la production reste inchangée, avec des différences régionales dans l'offre de lingots de plomb. La consommation est toujours en saison creuse, avec une demande faible pour les remplacements de batteries de voitures, fournissant un soutien insuffisant aux prix élevés du plomb. Il faut encore porter attention à la pression de retrait près de 17 880 yuans/mt.
【Nickel & Acier inoxydable】
Le nickel SHFE a rebondi légèrement, avec un commerce actif. Les primes Jinchuan ont rebondi à 2 000 yuans/mt, tandis que les rabais sur le nickel russe étaient de 25 yuans/mt et ceux sur le nickel électrolytique de 100 yuans/mt. Les prix du NPI de haute qualité sont restés solides, l'ore indonésienne influençant toujours le prix des matières premières, et le dernier devis était de 1 027 yuans/mtu. En termes de stocks, les stocks de NPI ont chuté fortement de 6 000 mt à 23 000 mt, les stocks de nickel raffiné ont baissé de 1 900 mt à 47 000 mt, et les stocks d'acier inoxydable ont légèrement diminué à 990 000 mt. Après la baisse des prix, le NPI reste le principal soutien du côté des coûts, avec un soutien fort estimé près de 130 000 yuans/mt. Sur le plan technique, le nickel SHFE n'a pas encore faibli, attendant que les vendeurs à découvert mûrissent.
【Étain】
L'étain SHFE a fluctué avec une ligne baissière, reprenant brièvement 275 000 yuans/mt, l'étain SMM au comptant étant à 273 700 yuans/mt aujourd'hui. La nuit dernière, les stocks d'étain LME ont diminué à 3 555 mt, avec des remises 0-3 mois LME de 55 $/mt. Actuellement, il est recommandé que les acheteurs intermédiaires et en aval passent des commandes près de 275 000 yuans/mt selon les besoins. L'État de Wa avance dans la reprise de la production minière d'étain, mais le chemin de réalisation est moyen terme; la situation en RDC reste incertaine. En aval, le marché s'inquiète du risque que les États-Unis imposent des droits de douane sur les puces, ce qui pourrait affecter la demande. On s'attend à ce que les prix de l'étain fluctuent principalement entre 275 000 et 280 000 yuans/mt cette semaine.
