Minggu ini, dari sisi makro, sentimen cenderung bullish. Anggota Dewan Gubernur Bank Sentral Eropa, Stournaras, menyatakan bahwa pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember hampir pasti. Kementerian Keuangan Tiongkok mengumumkan bahwa batas utang sebesar 6 triliun yuan telah dialokasikan untuk pemerintah daerah. Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional (NDRC) mengindikasikan rencana untuk mengusulkan langkah-langkah lebih lanjut guna meningkatkan dukungan dan memperluas cakupan kebijakan "Dua Baru". Kinerja ekonomi pada bulan November dan Desember diperkirakan terus membaik, dengan ruang kebijakan yang luas dan cadangan kebijakan yang melimpah.
Fundamental: Minggu ini, perusahaan aluminium domestik sebagian besar tetap stabil. Kapasitas baru di wilayah seperti Mongolia Dalam dan Xinjiang berhasil mulai beroperasi. Di Guizhou, proyek penggantian kapasitas sedang berlangsung, dengan sekitar 30 ribu mt kapasitas lama direncanakan untuk dihentikan, sementara kapasitas baru mulai beroperasi dengan kecepatan lebih lambat. Di wilayah lain, sebagian besar perusahaan aluminium mempertahankan produksi yang stabil. Biaya alumina tetap tinggi, dan kapasitas aluminium di Guizhou, Guangxi, Chongqing, dan Cina tengah menunjukkan struktur biaya yang terbalik. Perlu perhatian lebih lanjut pada status operasional perusahaan aluminium di wilayah ini. Dari sisi biaya: Harga spot alumina domestik sebagian besar meningkat selama minggu ini, dan sisi biaya aluminium domestik lebih cenderung naik daripada turun. Hingga Kamis, biaya penuh rata-rata langsung aluminium domestik sekitar 21,096 yuan/mt, naik 203 yuan/mt dari Kamis lalu. Selama minggu ini, pasar aluminium spot domestik mengalami konsolidasi lemah, dan industri tetap dalam kondisi merugi. Hingga Kamis, rata-rata kerugian aluminium domestik sekitar 396 yuan/mt, dengan keuntungan industri turun 143 yuan/mt dari Kamis lalu. Impor aluminium primer: Data bea cukai menunjukkan bahwa pada Oktober 2024, impor bersih aluminium primer Tiongkok sekitar 159 ribu mt, naik 26,5% MoM tetapi turun 26,5% YoY. Dari Januari hingga Oktober, total impor bersih aluminium primer sekitar 1,734 juta mt, naik 63,7% YoY. Dari sisi permintaan: Minggu ini, tingkat operasi produsen aluminium hilir domestik sedikit meningkat MoM. Pada 15 November, Tiongkok mengumumkan pembatalan pengembalian pajak ekspor aluminium semis mulai 1 Desember. Selama minggu ini, permintaan dan pesanan dari perusahaan permintaan aluminium semis luar negeri meningkat, menyebabkan rebound pesanan untuk perusahaan ekspor aluminium semis domestik. Namun, jendela kebijakan yang terbatas diperkirakan hanya menghasilkan peningkatan ekspor aluminium semis yang moderat. Perlu pengamatan lebih lanjut terhadap dampak kebijakan ekspor aluminium semis domestik terhadap operasi perusahaan. Selama minggu ini, inventaris sosial aluminium ingot domestik tetap dalam keadaan destocking, dan spread harga spot-futures membaik.
Dari sisi teknikal: Model memprediksi bahwa harga rata-rata aluminium SMM A00 akan berada di kisaran [20,050, 21,150] yuan/mt dari Jumat ini hingga Kamis depan, dengan pusat harga 20,620 yuan/mt. Kisaran harga ekstrem adalah [19,660, 21,490] yuan/mt, kisaran harga normal adalah [19,920, 21,260] yuan/mt, dan kisaran harga konservatif adalah [20,180, 21,040] yuan/mt. Tren harga minggu depan diperkirakan akan melonjak awalnya dan kemudian mundur atau berfluktuasi naik. Kisaran dukungan adalah [19,920, 20,180] yuan/mt, dan kisaran resistensi adalah [21,040, 21,260] yuan/mt. Model juga memprediksi bahwa harga penutupan kontrak aluminium yang paling banyak diperdagangkan akan berada di kisaran [19,610, 20,980] yuan/mt dari Jumat ini hingga Kamis depan, dengan pusat harga 20,410 yuan/mt. Kisaran harga ekstrem adalah [19,150, 21,440] yuan/mt, kisaran harga normal adalah [19,460, 21,130] yuan/mt, dan kisaran harga konservatif adalah [19,760, 20,830] yuan/mt. Tren harga minggu depan diperkirakan akan melonjak awalnya dan kemudian mundur atau berfluktuasi naik. Kisaran dukungan adalah [19,460, 19,760] yuan/mt, dan kisaran resistensi adalah [20,830, 21,130] yuan/mt.
Secara keseluruhan, dari sisi makro, The Fed AS tetap berhati-hati dalam sikapnya terhadap pemotongan suku bunga, dan indeks dolar AS bertahan di level tinggi. Eskalasi konflik Rusia-Ukraina meningkatkan aversi risiko pasar. Secara domestik, perhatian difokuskan pada pengarahan kebijakan Dewan Negara yang akan datang oleh Kantor Informasi Dewan Negara, yang akan memperkenalkan langkah-langkah untuk mempromosikan pertumbuhan stabil dalam perdagangan luar negeri. Dari sisi fundamental, biaya aluminium yang tinggi menimbulkan kekhawatiran tentang pengurangan produksi di antara perusahaan dengan biaya tinggi. Dari sisi permintaan, permintaan hilir sedikit rebound, didorong oleh lonjakan ekspor, sementara inventaris sosial aluminium kembali ke keadaan destocking. Di Xinjiang, kedatangan terkonsentrasi jangka pendek tetap menantang, dan pasar spot domestik tetap relatif ketat. Dalam jangka pendek, logika dukungan biaya tinggi dan inventaris rendah untuk aluminium domestik tetap utuh. Namun, pembatalan pengembalian pajak ekspor aluminium semis bearish untuk permintaan aluminium jangka menengah dan panjang. Saat pasar domestik beralih ke musim sepi tradisional, harga aluminium diperkirakan melemah dari sisi permintaan. SMM memperkirakan bahwa kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan akan berfluktuasi antara 20,180-21,040 yuan/mt minggu depan, sementara aluminium LME 3M diperkirakan berada di kisaran $2,550-2,730/mt. Perhatian lebih lanjut harus diberikan pada tren konsumsi domestik dan perubahan sentimen makro internasional.
Sumber data: SMM
