[Analisis SMM] Apa yang Terjadi pada Pasar Setelah DRC Menangguhkan Ekspor Kobalt? Apa Harapan untuk Masa Depan?

Pada 24 Februari 2025, DRC, pemasok kobalt terbesar di dunia, mengumumkan penangguhan ekspor kobalt selama empat bulan untuk mengatasi penurunan harga kobalt yang berkepanjangan akibat surplus pasokan di pasar internasional. Kebijakan ini mulai berlaku pada 22 Februari dan diharapkan dievaluasi setelah tiga bulan untuk menentukan apakah diperlukan penyesuaian. Setelah pengumuman tersebut, kebijakan ini menarik perhatian global yang luas dan memicu antusiasme pasar terhadap semua produk terkait kobalt. Menurut harga SMM, hingga 14 Maret, harga berbagai produk kobalt meningkat secara signifikan. Di antaranya, kenaikan harga kumulatif selama 10 hari untuk kobalt sulfat, kobalt klorida, dan produk antara kobalt semuanya melebihi 80%. Mengapa larangan ini menarik perhatian yang begitu besar? Pertama, dari perspektif cadangan sumber daya kobalt, data dari USGS menunjukkan bahwa DRC memegang posisi terdepan mutlak dalam cadangan sumber daya kobalt, diikuti oleh Australia dan Indonesia. Dari perspektif output sumber daya keseluruhan, pada 2024, DRC menyumbang 73% dari output sumber daya kobalt global, mempertahankan posisinya sebagai produsen terbesar di dunia. Indonesia, yang diuntungkan oleh sumber daya kobalt yang terkait dengan bijih nikel, menjadi pemasok sumber daya kobalt terbesar kedua di dunia, dengan pangsa output sumber daya sebesar 13%. Namun, masih terdapat kesenjangan yang signifikan dibandingkan dengan pangsa output DRC. Oleh karena itu, pengenalan larangan ini telah menarik perhatian global yang luas. Dari perspektif penawaran dan permintaan, apakah ada perubahan setelah larangan ini? Menurut perkiraan SMM sebelumnya, pada 2025, total pasokan global sumber daya kobalt diperkirakan sekitar 290 ribu mt (kandungan logam), sementara permintaan global adalah 250 ribu mt (kandungan logam), menunjukkan bahwa surplus global masih diharapkan. Di antaranya, output DRC sekitar 180 ribu mt (kandungan logam). Karena kobalt di DRC sebagian besar terkait dengan tembaga, didorong oleh harga tembaga yang tinggi dalam beberapa tahun terakhir, tidak ada perubahan signifikan dalam output yang saat ini diharapkan, dengan penumpukan inventaris sebagian besar terjadi secara lokal. Oleh karena itu, tidak ada penyesuaian signifikan terhadap lanskap global tahunan yang diantisipasi. Namun, karena gangguan yang disebabkan oleh larangan ekspor pada rantai pasokan, perubahan struktural dalam penawaran dan permintaan dapat terjadi di pasar regional yang berbeda. Fokus pada pasar spot, larangan ini diperkirakan akan menyebabkan perubahan tertentu dalam ekspektasi penawaran dan permintaan. Berdasarkan output total tahunan yang disebutkan sebelumnya sebesar 180 ribu mt (kandungan logam), larangan empat bulan ini diperkirakan akan memengaruhi sirkulasi sekitar 60 ribu mt (kandungan logam) sumber daya kobalt. Jika kita hanya fokus pada larangan ekspor selama empat bulan, kekurangan pasokan bahan baku kobalt jangka pendek diantisipasi, yang dapat meningkatkan harga jangka pendek dan mendorong pengurangan inventaris di berbagai saluran di pasar spot. Namun, dampak jangka menengah dan panjang akan bergantung pada implementasi kebijakan selanjutnya. Selain itu, faktor-faktor kunci berikut memerlukan perhatian: 1. Tingkat penumpukan inventaris yang bervariasi di berbagai segmen: Menurut data SMM, inventaris kobalt olahan, yang menunjukkan kinerja keuntungan terbaik dari 2023 hingga 2025, mengalami penumpukan inventaris yang signifikan selama dua tahun terakhir. Sebaliknya, kobalt sulfat dan Co3O4, yang menunjukkan kinerja keuntungan lebih lemah, sebagian besar mempertahankan tren pengurangan inventaris ringan atau keseimbangan ketat. Perbedaan dalam struktur penawaran dan permintaan di antara berbagai produk kobalt dapat menyebabkan tingkat dukungan harga yang bervariasi. 2. Proporsi kontrak jangka panjang yang rendah: Karena penurunan harga kobalt yang berkepanjangan, proporsi kontrak jangka panjang terkait produk kobalt (misalnya, kontrak jangka panjang untuk garam kobalt dengan sumber daya kobalt, dan untuk pabrik prekursor katoda ternary dengan garam kobalt) tetap relatif rendah. Di bawah fluktuasi harga yang signifikan, proporsi pesanan spot yang tinggi akan semakin memperbesar volatilitas harga. 3. Ketidaksesuaian struktural penawaran-permintaan bahan baku kobalt: Perusahaan terintegrasi terkemuka, melalui berbagai saluran seperti MHP dan daur ulang, memiliki cadangan bahan baku yang relatif cukup. Namun, beberapa produsen tingkat kedua dan ketiga serta perusahaan non-terintegrasi masih sangat bergantung pada pembelian bahan baku eksternal. Dalam konteks ini, mereka terpaksa menerima bahan baku dengan harga tinggi, yang akan mendukung harga produk kobalt dari sisi biaya. 4. Pasokan kobalt yang signifikan dari MHP Indonesia: Dari perspektif produksi MHP, menurut data pemrosesan SMM, produksi MHP Indonesia pada 2024 sekitar 315 ribu mt (kandungan Ni), dengan kandungan kobalt sekitar 35 ribu mt (kandungan logam). Mempertimbangkan peluncuran proyek baru dan pelepasan kapasitas, produksi MHP Indonesia pada 2025 diperkirakan mencapai sekitar 447 ribu mt (kandungan Ni), dengan kandungan kobalt sekitar 50 ribu mt (kandungan logam), memberikan beberapa tambahan pada pasokan sumber daya. Kinerja pasar produk terkait kobalt minggu ini: 1. Produk antara kobalt: Harga terus naik minggu ini. Produsen umumnya mengadopsi strategi menahan inventaris dan membatasi penjualan, menghasilkan sirkulasi pasar yang langka. Pabrik garam hilir memiliki tingkat cakupan kontrak jangka panjang yang rendah dan permintaan pengisian ulang yang kaku, dengan permintaan dan pembelian aktif. Pesanan spot dengan harga tinggi yang sporadis mendorong kenaikan harga spot. 2. Garam kobalt: Harga garam kobalt naik signifikan minggu ini. Setelah pengumuman DRC tentang penangguhan ekspor kobalt, sentimen pasar terus memanas, memperkuat keengganan produsen garam kobalt untuk menjual. Penawaran spot terus meningkat, dengan kenaikan mendekati 80%. Banyak perusahaan mengadopsi strategi transaksi volume kecil dengan harga tinggi, semakin mendorong harga spot garam kobalt. 3. Kobalt olahan: Harga kobalt olahan terus naik minggu ini. Dari sisi penawaran, pasokan kobalt olahan tetap relatif cukup, dengan pabrik peleburan umumnya mengadopsi strategi menahan inventaris dan bertahan pada penawaran. Dari sisi permintaan, permintaan dari hilir aktif, dengan beberapa transaksi tindak lanjut. Pedagang luar negeri aktif membeli. Di tingkat pasar, pabrik peleburan mempertahankan keengganan kuat untuk menjual, ditambah dengan beberapa pedagang yang melepas inventaris ke gudang pengiriman, menyebabkan sentimen spekulatif meningkat dan penawaran spot terus naik. 4. Co3O4: Harga Co3O4 naik signifikan minggu ini, dengan keinginan pasar untuk mempertahankan harga terus menguat. Karena pabrik peleburan umumnya menangguhkan penawaran, penahanan inventaris dan keengganan untuk menjual menjadi semakin jelas, menghasilkan pasar dengan harga tetapi tanpa transaksi. Hal ini mendorong peningkatan permintaan dari produsen LCO, dengan banyak pesanan spot berharga tinggi yang diselesaikan, mendorong harga spot Co3O4 lebih tinggi. Sementara itu, produsen garam kobalt juga memperkuat keengganan mereka untuk menjual, semakin meningkatkan biaya produksi Co3O4. Di bawah tekanan ganda dari pasokan yang ketat dan biaya yang meningkat, harga spot Co3O4 memiliki potensi kenaikan yang signifikan. Tim Penelitian Energi Baru SMM Cong Wang 021-51666838 Rui Ma 021-51595780 Disheng Feng 021-51666714 Ying Xu 021-51666707 Yanlin Lü 021-20707875 Yujun Liu 021-20707895 Xiaodan Yu 021-20707870 Zhicheng Zhou 021-51666711

SMM

[Analisis SMM] Apa yang Terjadi pada Pasar Setelah DRC Menangguhkan Ekspor Kobalt? Apa Harapan untuk Masa Depan?

Kendala Hijau dan Tekanan Biaya: Penurunan Mingguan Tingkat Operasi Industri Timbal Sekunder [Analisis SMM]

[Pengiriman Batubara dan Kokas SMM] Total Kedatangan Batubara SMM di Pelabuhan: 8,257 Juta mt