Изменяющаяся тарифная политика Трампа доводит до отчаяния многих экономистов и участников рынка, стремящихся точно рассчитать влияние пошлин...
Серия интенсивных предложений, корректировок и временных исключений из Белого дома заставила многих инвесторов и экономистов "переписывать отчеты". Конечно, до сих пор эта серия изменений не полностью изменила установленный факт, привнесенный предложениями торговой политики Трампа:
американские тарифные ставки возвращаются к прошлому — очень далекому, когда Китай еще находился под династией Цин...
По недавним оценкам инсайдеров отрасли, эффективная тарифная ставка, введенная администрацией Трампа на все импортные товары в США, достигла 22-27%.
Верхний предел этого диапазона (27%) поднял бы эффективную тарифную ставку США выше уровня 1903 года. Даже нижний предел (22%) стал бы самым высоким с 1910 года.
Одной из причин постоянных изменений в расчетах экономистов является то, что Трамп фактически сделал две "уступки" по тарифам с прошлой недели:
одна была в прошлую среду, когда американский облигационный рынок был в хаосе, и Трамп объявил о 90-дневном приостановлении взаимных пошлин на десятки стран;
другая была в прошлую субботу, когда таможенная и пограничная служба США выпустила новое уведомление, исключающее ряд продуктов из ранее объявленных взаимных пошлин, включая оборудование связи (смартфоны), компьютеры, полупроводниковое оборудование и интегральные схемы. Хотя Трамп позже настаивал, что "никаких 'исключений' пошлин не было объявлено, они просто были перемещены в разные тарифные 'категории'", и угрожал, что "пошлины на полупроводники" скоро появятся, временные исключения действительно произошли — связанные "взаимные пошлины" на эти электронные продукты, оплаченные после 5 апреля, могут даже требовать возврат средств.
По оценкам Лаборатории бюджета Йеля, тарифная ставка, введенная Трампом на Китай (сейчас 145%), изначально подняла общую среднюю эффективную тарифную ставку в США до 27%, самого высокого уровня с 1903 года.
Однако после объявления временного исключения взаимных пошлин на электронные продукты, этот средний эффективный тарифный уровень фактически снизился.
Пол Эшворт, главный экономист Северной Америки в Capital Economics, написал в отчете после исключения пошлин на электронные продукты, "В результате общая эффективная тарифная ставка на импорт в США сейчас составляет 22%, что все еще значительное увеличение по сравнению с 2,3% год назад, но ниже 27% предыдущего дня. "Конкретно, хотя тарифная ставка на Китай остается на уровне 145%, с учетом этих исключений фактическое среднее увеличение теперь близко к 106%."
Ранее мы упоминали, что освобожденные от пошлин электронные продукты включают не только 125% взаимных пошлин, введенных Трампом на китайские товары, но и 10% базовую пошлину на импорт из других стран. Единственной частью, все еще затронутой пошлинами, является 20% пошлина, первоначально объявленная Трампом на китайские товары.
Согласно данным, собранным Джерардом ДиПиппо, заместителем директора Центра исследований Китая RAND, на основе официальной статистики торговли США за 2024 год, это исключение охватывает почти 390 миллиардов долларов стоимости импорта в США, из которых более 101 миллиарда долларов приходится на Китай. ДиПиппо отметил, что в целом эти исключения включают потребительскую электронику и полупроводники, которые составляли около 22% импорта США из Китая в 2024 году.
Конечно, как Трамп неоднократно подчеркивал в последние дни, он скоро объявит пошлины на полупроводники, поэтому эти цифры могут еще измениться.
Министр торговли США Лутник также заявил в воскресенье, что смартфоны, компьютеры и другие электронные продукты, хотя и не подлежат "взаимным пошлинам", будут покрыты пошлинами на полупроводники, которые могут быть введены через месяц-два.
В любом случае, "детские" и "капризные" изменения тарифной политики Трампа принесут значительную неопределенность финансовым рынкам и увеличат риск падения американской экономики в рецессию.
Как отметил Стюарт Кайзер, руководитель стратегии акций США в Citibank, освобождение некоторых электронных продуктов — это "первый шаг к прогрессу, хотя все еще неясно". Пока что "это только снижение или отсрочка рисков, а не их устранение."
