SMM

Tuần trước, giá nhôm dao động trong khoảng 20,300, bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng nhu cầu suy yếu. Ngoại trừ Phật Sơn, mức chênh lệch giá giao ngay tại Vô Tích và Củng Nghĩa suy yếu. Tại Củng Nghĩa, tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp hạ nguồn bị ảnh hưởng bởi các vấn đề bảo vệ môi trường, dẫn đến lượng hàng xuất kho yếu hơn và mức chiết khấu sâu hơn. Tuy nhiên, lượng hàng xuất kho tại Vô Tích và Phật Sơn tăng ngược xu hướng, thúc đẩy lượng hàng xuất kho trong nước duy trì hiệu suất mạnh mẽ. Theo thống kê của SMM, lượng nhôm thỏi xuất kho trong nước tăng 5,800 tấn so với tuần trước, đạt 130,900 tấn vào tuần trước, phản ánh rằng nhu cầu dự trữ cuối năm từ các ngành hạ nguồn chưa giảm đáng kể. Ngoài ra, do lưu thông hạn chế tại thị trường Nam Trung Quốc, người mua hạ nguồn thể hiện ý chí mạnh mẽ để tích trữ ở mức giá thấp hơn, với lượng hàng xuất kho tại Phật Sơn tăng 7,900 tấn so với tuần trước, đạt 33,800 tấn. Từ giữa đến cuối tháng 10, Phật Sơn đã trải qua gần hai tháng giảm hàng liên tục, với lượng tồn kho giảm tổng cộng gần 100,000 tấn.

Tại sao thị trường Nam Trung Quốc duy trì việc giảm hàng ổn định trong mùa thấp điểm cuối năm? SMM cho rằng điều này là do các lý do sau:
1. Áp lực từ phía cung giảm: Mặc dù không có cắt giảm sản xuất tại Vân Nam trong quý 4 năm nay, lượng hàng từ Tân Cương đến Nam Trung Quốc giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước do chênh lệch giá khu vực và các vấn đề tồn đọng. Tỷ lệ nhôm lỏng tăng so với cùng kỳ năm trước, và lượng nhôm thỏi đúc và nhôm thỏi từ các tỉnh lân cận giảm. Theo khảo sát của SMM, một số nhà máy nhôm tại ba tỉnh Tây Nam đã vượt mục tiêu bán hàng hàng năm trước thời hạn, làm chậm đáng kể tốc độ giao hàng nhôm thỏi.
2. Phân tán từ phía cầu: Nhu cầu tổng thể tại Tây Nam Trung Quốc hoạt động tốt trong năm nay, với Trùng Khánh cũng bước vào giai đoạn giảm hàng liên tục. Lượng hàng xuất kho ổn định trong khu vực đã phân tán một phần nguồn cung nhôm thỏi từ Vân Nam và các khu vực khác.
3. Nam Trung Quốc chủ yếu tập trung vào nhôm định hình xây dựng. Một số nhà máy nhôm định hình nhận được đơn hàng gấp cho các dự án kỹ thuật cuối năm và lo ngại về các biện pháp chống bán phá giá leo thang, điều này hỗ trợ tỷ lệ hoạt động. Ngoài ra, với kỳ nghỉ Tết Nguyên đán đến sớm hơn trong năm nay, các ngành hạ nguồn thể hiện ý định nghỉ lễ sớm hơn, càng tăng cường ý chí tích trữ ở mức giá thấp hơn.

Theo thống kê của SMM, tính đến ngày 16 tháng 12 năm 2024, tồn kho xã hội nhôm thỏi trong nước đạt 551,000 tấn, trong khi tồn kho nhôm thỏi có thể giao dịch là 425,000 tấn, giảm 6,000 tấn so với thứ Năm tuần trước. Gần đây, lượng hàng từ Tân Cương vẫn ổn định, và lượng hàng đến trong nước bị hạn chế do các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn đang diễn ra. Mặc dù lượng hàng đến Vô Tích tăng nhẹ trong quá trình vận chuyển do chênh lệch giá giữa Hà Nam và Thượng Hải mở rộng vào cuối tuần trước, lượng hàng đến tập trung vào cuối tuần đã dẫn đến tồn kho tăng 5,000 tấn. Tuy nhiên, áp lực hàng đến tại Củng Nghĩa giảm, cho phép giảm tồn kho 2,000 tấn mặc dù lượng hàng xuất kho yếu hơn. Phật Sơn giảm tồn kho 8,000 tấn vào tuần trước, với lượng hàng xuất kho tăng gần 8,000 tấn so với tuần trước, thu hút sự chú ý của thị trường nhờ hiệu suất giảm hàng mạnh mẽ và bền vững. So với cùng kỳ năm trước, tồn kho nhôm thỏi trong nước hiện tại chỉ cao hơn 68,000 tấn.

SMM cho rằng mặc dù lượng hàng gần đây từ Tân Cương đã chậm lại, gây ra biến động trong tồn kho nhôm thỏi trong nước, nhưng lượng hàng tồn đọng tại Tân Cương dự kiến sẽ tiếp tục giảm. Lượng hàng đến Củng Nghĩa và Vô Tích dự kiến sẽ tăng, làm dấy lên lo ngại về áp lực và rủi ro của lượng hàng đến tập trung. Mặc dù điểm chuyển đổi tích lũy tồn kho cuối năm đã bị trì hoãn, nhưng tính bền vững của lượng hàng xuất kho nhôm thỏi trong mùa thấp điểm là hạn chế. SMM dự báo điểm chuyển đổi tồn kho sẽ xuất hiện vào khoảng cuối tháng 12, với tồn kho thấp cung cấp ít hỗ trợ cho giá nhôm. SMM dự báo tồn kho nhôm thỏi trong nước sẽ dao động quanh mức 550,000-650,000 tấn trong tháng 12, với rủi ro tích lũy tồn kho kéo dài tăng lên vào giữa đến cuối tháng 12, có thể đạt khoảng 600,000 tấn. Cần quan sát sự thay đổi trong tỷ lệ hoạt động của các ngành hạ nguồn trước kỳ nghỉ lễ cuối năm và liệu giá nhôm giảm có tiếp tục thúc đẩy lượng hàng xuất kho giao ngay.

Tuần này, tồn kho và lượng hàng xuất kho nhôm billet tiếp tục thể hiện hiệu suất mạnh mẽ. Tính đến ngày 16 tháng 12, tồn kho xã hội nhôm billet trong nước là 91,500 tấn, giảm 1,300 tấn so với thứ Năm tuần trước, theo thống kê của SMM. Đầu tháng 12, một số nhà sản xuất nhôm billet cắt giảm sản xuất, giảm áp lực từ phía cung. Lượng hàng đến hạn chế giữ tồn kho dưới 100,000 tấn, cho phép tiếp tục giảm hàng. Trong khi đó, nguồn cung nhôm billet vẫn khan hiếm, làm trì hoãn điểm chuyển đổi tồn kho mùa thấp điểm. So với cùng kỳ năm trước, tồn kho cao hơn 9,300 tấn, vẫn ở mức cao nhất trong ba năm cho cùng kỳ.

Về lượng hàng xuất kho, lượng hàng xuất kho nhôm billet tăng nhẹ 800 tấn so với tuần trước, đạt 47,600 tấn vào tuần trước. Trong tháng 12, giai đoạn "xuất khẩu gấp" đã kết thúc. Theo khảo sát của SMM, các doanh nghiệp hạ nguồn tại Nam Trung Quốc báo cáo không có thay đổi đáng kể về đơn hàng và nhu cầu so với cuối tháng 11. Các doanh nghiệp có đơn hàng xuất khẩu phần lớn đã giao hàng trước. Phản hồi cho thấy rằng "xuất khẩu gấp" tại Nam Trung Quốc không nổi bật, trong khi các doanh nghiệp định hình tại Đông Trung Quốc và các doanh nghiệp tấm/lá, dải và lá tại Trung Trung Quốc có tỷ lệ xuất khẩu cao hơn. Tuy nhiên, lượng hàng xuất kho nhôm billet tuần trước khác biệt với tỷ lệ hoạt động hàng tuần của các doanh nghiệp định hình hạ nguồn, phản ánh rằng một số ngành hạ nguồn, mặc dù tỷ lệ hoạt động bị kìm nén, vẫn thể hiện ý chí tích trữ ở mức giá thấp hơn để dự trữ cuối năm.

SMM dự báo rằng mặc dù tỷ lệ hoạt động nhôm billet gần đây đã giảm và tốc độ giao hàng từ Tân Cương đã chậm lại, giảm áp lực hàng đến trong nước, nhưng lượng hàng xuất kho mạnh đã hỗ trợ hiệu suất tồn kho. Tuy nhiên, ở giai đoạn cuối năm, nhôm billet trong nước vẫn ở trạng thái cân bằng cung-cầu yếu. Lượng hàng từ Tân Cương đến Hồ Châu và các khu vực khác ổn định, với lượng hàng đến dự kiến sẽ tăng đáng kể sau này, dẫn đến mức tồn kho ổn định hoặc tăng nhẹ trong tháng 12. Cần quan sát sự thay đổi trong tỷ lệ hoạt động của các ngành hạ nguồn trước kỳ nghỉ lễ cuối năm và liệu giá nhôm giảm có tiếp tục thúc đẩy lượng hàng xuất kho giao ngay.

Về phía cầu đối với nhôm billet, tỷ lệ hoạt động hàng tuần của ngành chế biến nhôm trong nước giảm 1,0 điểm phần trăm so với tuần trước, xuống còn 49,80% vào tuần trước, chủ yếu do mùa thấp điểm và kết thúc các đơn hàng xuất khẩu gấp. Theo từng phân khúc, nhôm định hình xây dựng tại Nam Trung Quốc nhận được tin tức tích cực, với một số nhà máy định hình nhận được đơn hàng gấp cho các dự án kỹ thuật cuối năm, hỗ trợ tỷ lệ hoạt động trong tuần này. Đối với nhôm định hình công nghiệp, đơn hàng từ ngành xe điện vẫn ổn định, trong khi nhôm định hình năng lượng mặt trời suy yếu đáng kể do lịch trình sản xuất linh kiện hạ nguồn giảm, kéo tỷ lệ hoạt động của ngành xuống. Tổng thể, tâm lý mùa thấp điểm đã quay trở lại, và tỷ lệ hoạt động nhôm định hình trong nước dự kiến sẽ duy trì yếu trong ngắn hạn.