Đến giữa tháng Ba, khi mùa cao điểm truyền thống "Tháng Ba Vàng và Tháng Tư Bạc" dần phát huy hiệu quả, mô hình cung-cầu của nhôm giao ngay trong chuỗi ngành tiếp tục cải thiện. Tồn kho tại các cơ sở sản xuất thượng nguồn đã tăng tốc giảm hàng trước đó, và gần đây, khối lượng hàng hóa đang vận chuyển giảm so với tháng trước. Cùng với dòng chảy mạnh mẽ từ kho hàng của nhôm thỏi và phôi nhôm hàng tuần, áp lực cung-cầu đối với nhôm giao ngay trong nước đã giảm bớt, hiệu suất tồn kho được cải thiện đáng kể, và có dấu hiệu ban đầu của việc giảm tồn kho nhôm trong nước vào giữa tuần trước. Gần đây, giá nhôm cũng đang cố gắng vượt qua ngưỡng 21,000 tấn. Theo Shanghai Metals Market (SMM), tính đến ngày 10 tháng 3 năm 2025, tổng tồn kho xã hội của nhôm thỏi và phôi nhôm trong nước giảm mạnh 29,000 tấn xuống còn 1,171 triệu tấn. So với cùng kỳ năm trước, mức độ giảm tồn kho trong tuần thứ năm sau kỳ nghỉ chỉ đứng sau cùng kỳ năm 2021. Sau cuối tuần, cả nhôm thỏi và phôi nhôm đều giảm tồn kho, tạo nền tảng vững chắc để tồn kho nhôm trong nước bước vào giai đoạn giảm tồn kho liên tục. Tổng tồn kho nhôm 1,2 triệu tấn vào đầu tháng Ba có khả năng trở thành đỉnh điểm hàng năm và là điểm chuyển đổi của mức tồn kho.
Về tồn kho nhôm thỏi, bước vào giữa tháng Ba, mùa cao điểm truyền thống "Tháng Ba Vàng và Tháng Tư Bạc" đã thúc đẩy tỷ lệ hoạt động hạ nguồn phục hồi ổn định, với dòng chảy từ kho hàng tiếp tục tăng cường. Trong tuần qua, dòng chảy từ kho hàng tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước đạt 1,275 triệu tấn, giảm 800 tấn so với tuần trước, duy trì ổn định ở mức cao sau kỳ nghỉ. Cùng với việc tiêu thụ liên tục tồn kho tại các cơ sở sản xuất thượng nguồn, hàng hóa đang vận chuyển và hàng đến cuối tuần cũng giảm đáng kể. Áp lực cung-cầu giảm đồng thời, và tồn kho nhôm thỏi trong nước cho thấy sự cải thiện rõ rệt. Từ cuối tháng Hai, việc tích lũy tồn kho đã chậm lại đáng kể. Đáng chú ý, sau cuối tuần, trong khi các khu vực như Phật Sơn, Trùng Khánh và Thượng Hải duy trì ổn định, các khu vực tiêu thụ chính như Vô Tích và Củng Nghĩa tiếp tục giảm tồn kho. Trong đó, Củng Nghĩa giảm 6,000 tấn, trở thành động lực chính của việc giảm tồn kho trong nước. Theo phản hồi từ các kho hàng địa phương, dòng chảy gần đây đã tăng đáng kể, với việc lấy hàng tập trung từ hạ nguồn, đặc biệt từ thứ Năm tuần trước, khi dòng chảy đột ngột tăng mạnh. Phản hồi từ hạ nguồn cho thấy đơn hàng được cải thiện, và dòng chảy dự kiến sẽ tiếp tục cải thiện trong tháng Ba, với tồn kho tiếp tục giảm.
Theo dữ liệu từ SMM, tính đến ngày 10 tháng 3 năm 2025, tồn kho xã hội của nhôm thỏi tại Trung Quốc là 868,000 tấn, với tồn kho khả dụng là 742,000 tấn, giảm 3,000 tấn so với thứ Năm tuần trước và giảm 18,000 tấn so với thứ Hai tuần trước. Sau khi các khu vực như Đông Trung Quốc và Củng Nghĩa lần lượt đạt điểm chuyển đổi giảm tồn kho, điểm chuyển đổi giảm tồn kho nhôm thỏi trong nước ban đầu xuất hiện vào thứ Năm tuần trước, sớm hơn hơn một tuần so với dự kiến. Sau cuối tuần, nhôm thỏi trong nước tiếp tục giảm tồn kho, làm cho điểm chuyển đổi trở nên rõ ràng hơn. SMM tin rằng điểm chuyển đổi giảm tồn kho nhôm thỏi trong nước xảy ra vào tuần thứ năm sau kỳ nghỉ (sớm hơn so với dự kiến ban đầu là tuần thứ sáu), với đỉnh điểm hàng năm tạm thời xuất hiện ở mức 886,000 tấn (thấp hơn so với dự kiến ban đầu là 900,000-950,000 tấn). Điều này dự kiến sẽ hỗ trợ sự tăng cường ổn định của cả hiệu suất kỳ hạn và giao ngay trong tháng Ba. Trong tương lai, cần theo dõi chặt chẽ cường độ khôi phục công việc, việc giải phóng hàng hóa đang vận chuyển và việc thực hiện đơn hàng của người dùng cuối, cùng với việc xác minh thứ cấp bằng dữ liệu tồn kho tại các cơ sở sản xuất nhôm, để điều chỉnh thời gian xác nhận và mức đỉnh điểm của điểm chuyển đổi tồn kho.
Về tồn kho phôi nhôm, theo dữ liệu mới nhất từ SMM, tính đến ngày 10 tháng 3 năm 2025, tồn kho xã hội của phôi nhôm trong nước là 303,400 tấn, giảm 700 tấn so với thứ Năm tuần trước và giảm đáng kể 10,800 tấn so với thứ Hai tuần trước. Sau lần giảm tồn kho đầu tiên sau kỳ nghỉ vào cuối tháng Hai, tồn kho phôi nhôm trong nước cho thấy sự dao động nhẹ. Tuy nhiên, sau khi xác minh thêm trong một đến hai tuần qua, điểm chuyển đổi giảm tồn kho sau kỳ nghỉ của phôi nhôm đã được xác nhận hoàn toàn, không còn nghi ngờ rằng tồn kho ngắn hạn sẽ giảm xuống dưới ngưỡng 300,000 tấn. Đáng chú ý, sự phục hồi trong tỷ lệ hoạt động của các nhà máy ép đùn hạ nguồn sau Tết Nguyên tiêu đã thúc đẩy dòng chảy từ kho hàng tăng trở lại. Dòng chảy trong tuần qua đạt 61,100 tấn (tăng 5,000 tấn so với tuần trước) đã liên tục lập kỷ lục mới trong năm. Mặc dù bị gián đoạn bởi việc giảm phí chế biến phôi nhôm kích thích lưu thông giao ngay, logic của động lực bổ sung hàng hóa tăng cường ở mức biên tại cấp độ người dùng cuối đã được xác nhận. Khi mùa cao điểm truyền thống "Tháng Ba Vàng và Tháng Tư Bạc" tiến triển, cùng với sự gia tăng ổn định trong tỷ lệ hoạt động hạ nguồn, trọng tâm thị trường đã chuyển sang tốc độ hiện thực hóa tăng trưởng đơn hàng trong mùa cao điểm và vai trò của nó trong việc thúc đẩy giai đoạn giảm tồn kho.
Về nhu cầu phôi nhôm, tỷ lệ hoạt động của ngành công nghiệp ép đùn nhôm trong nước tăng 2 điểm phần trăm so với tuần trước lên 54,5% trong tuần qua. Ngành công nghiệp ép đùn công nghiệp duy trì sự thịnh vượng cao, với tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp hàng đầu luôn ở mức cao 80%. Mặc dù mức độ bão hòa đơn hàng tổng thể vẫn cao, đáng chú ý rằng các ứng dụng hạ nguồn của nó tương đối phân tán. Trong khi lĩnh vực 3C hiện đang cho thấy triển vọng tăng trưởng đầy hứa hẹn, đặc điểm của ngành dẫn đến biên lợi nhuận tương đối minh bạch. Trong phân khúc vật liệu xây dựng, các doanh nghiệp hàng đầu đang điều chỉnh linh hoạt cấu trúc sản phẩm để đối phó với áp lực thị trường: một mặt, tập trung vào việc đảm bảo thị phần trong các dự án xây dựng công cộng và tăng cường hợp tác với các doanh nghiệp trung ương và nhà nước để giảm thiểu rủi ro; mặt khác, chủ động tối ưu hóa tỷ lệ kinh doanh kỹ thuật và trang trí nội thất, tăng tỷ lệ kinh doanh trang trí nội thất có biên lợi nhuận cao để giảm bớt áp lực hoạt động. Đáng chú ý, các công ty có danh mục sản phẩm đa dạng thể hiện khả năng chống chịu rủi ro mạnh mẽ hơn. Bằng cách tận dụng sự kết hợp giữa vật liệu xây dựng, ép đùn công nghiệp, chế biến sâu và vật liệu hàng không vũ trụ, họ phân bổ hiệu quả áp lực hoạt động tổng thể. Những thách thức chính hiện tại mà ngành phải đối mặt bao gồm chu kỳ giảm tồn kho kéo dài do nguồn vốn thấp cho các dự án kỹ thuật và cạnh tranh thị trường gia tăng do thiếu các dự án mới. Sự phát triển của thị trường trong tương lai sẽ cần theo dõi chặt chẽ các điểm chuyển đổi chu kỳ tồn kho, tốc độ phục hồi nhu cầu sử dụng cuối cùng và những thay đổi biên trong chính sách công nghiệp khu vực. SMM sẽ tiếp tục theo dõi động thái của ngành.
