Gần đây, giá đồng trên cả thị trường trong và ngoài nước đã giảm từ mức cao vào cuối tháng 3, với hợp đồng tương lai đồng SHFE giao dịch nhiều nhất đã từng giảm xuống dưới mức quan trọng 80.000 nhân dân tệ/tấn. Việc thực thi chính sách thuế quan đối ứng của Mỹ sẽ có tác động đáng kể đến thương mại toàn cầu.
Ông Zhang Weixin, nhà phân tích sản phẩm công nghiệp tại China Securities Futures, nói với Futures Daily rằng sự giảm giá đồng vào cuối tháng 3 là do "cơn sốt tích trữ" đồng đã hạ nhiệt và tâm lý tránh rủi ro toàn cầu tăng lên, tương ứng với sự tăng giá mạnh hơn của vàng, trong khi các kim loại màu khác nói chung phải đối mặt với áp lực giảm giá. Khi chính sách thuế quan đối ứng được thực thi, nhu cầu tích trữ đồng từng thúc đẩy giá đồng tăng cao đã suy yếu.
Trong khi đó, lo ngại về tình trạng stagflation kinh tế Mỹ vẫn tiếp diễn trong suốt tháng 3, từ việc lạm phát Mỹ tăng cường vào giữa tháng 3 đến lập trường diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào cuối tháng 3, và sau đó là sự tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước của chỉ số PCE Mỹ vượt kỳ vọng vào cuối tháng. Tác động ngắn hạn của chính sách mới của Mỹ đối với nền kinh tế đã dần hiện rõ, làm giảm thêm sự lạc quan của thị trường.
Ông Ji Xianfei, nhà nghiên cứu kim loại màu tại Guotai Junan Futures, tin rằng có hai lý do cho sự giảm giá đồng gần đây. Thứ nhất, lo ngại của thị trường đã tăng cường, khi việc tăng thuế quan của Mỹ ảnh hưởng trực tiếp đến nền kinh tế Mỹ và cũng tác động đến các đối tác thương mại liên quan và thậm chí cả nền kinh tế toàn cầu, tạo áp lực giảm giá đối với giá tài sản rủi ro. Thứ hai, giá đồng cao liên tục đã tiếp tục gây áp lực lên nhu cầu hạ nguồn, với chênh lệch giá giao ngay và cấu trúc kỳ hạn đồng SHFE suy yếu.
Từ góc độ lượng hợp đồng mở của thị trường, ông Wang Yunfei, trưởng bộ phận tư vấn đầu tư tại Shandong Gold Futures, cho biết tính đến thời điểm hiện tại, dữ liệu lượng hợp đồng mở LME mới nhất vẫn chưa được công bố, nhưng rất có thể các quỹ dài đã giảm vị thế của họ gần mức cực đại trong lịch sử vào tuần trước, đây là nguyên nhân trực tiếp của sự giảm giá đồng. Ngoài ra, không có nhiều thay đổi đáng kể trong tình hình thị trường thực tế gần đây, và hầu hết các yếu tố tin tức đã được thị trường tiêu hóa.
Ông Ji Xianfei lưu ý rằng kỳ vọng về nguồn cung khan hiếm vẫn tồn tại, chủ yếu được thúc đẩy bởi dự đoán Mỹ sẽ áp thuế quan đối với đồng. Chính phủ Mỹ trước đó đã tuyên bố kế hoạch áp thuế quan 25% đối với đồng nhập khẩu, và giá đồng COMEX vẫn tương đối vững chắc, hiện cao hơn giá đồng LME 1.500 USD/tấn, điều này sẽ thu hút đồng có sẵn trên toàn cầu để giao hàng COMEX cho Mỹ, có khả năng khiến các khu vực khác rơi vào tình trạng cung khan hiếm.
Theo thông tin, hợp đồng dài hạn TC đối với quặng đồng tinh luyện năm 2025 ở mức thấp, và TC giao ngay hiện tại đối với quặng đồng tinh luyện đã giảm xuống -24,14 USD/tấn, dẫn đến thiệt hại đáng kể cho các nhà luyện kim. Kỳ vọng về việc các nhà luyện kim cắt giảm hoặc ngừng sản xuất trong dài hạn đang tăng lên. Logic cung ứng cho năm 2025 chủ yếu nằm ở lĩnh vực luyện kim, và nếu các nhà luyện kim cắt giảm hoặc ngừng sản xuất, sự hỗ trợ cho giá cả sẽ khá rõ ràng.
Theo quan điểm của ông Zhang Weixin, các yếu tố cơ bản hiện tại của thị trường đồng đang ở trong trạng thái "thực tế mạnh". Về phía cung ứng, tốc độ tăng trưởng của nguồn cung quặng đồng tụt lại rất xa so với công suất luyện kim, và TC trong tháng 3 tiếp tục xấu đi xuống -24 USD/tấn. Lo ngại về việc các nhà luyện kim cắt giảm sản lượng vẫn là một hỗ trợ đáng kể cho đáy giá đồng. Tuy nhiên, giá axit sunfuric hiện tại đang ở mức cao khoảng 600 nhân dân tệ/tấn, và nguy cơ cắt giảm luyện kim quy mô lớn tương đối xa vời.
Tuy nhiên, ông Wang Yunfei tin rằng sự mất cân bằng cung ứng hiện tại trên thị trường đồng là cấu trúc hơn là tình trạng cung ứng chung khan hiếm. Từ hiệu suất tồn kho, tỷ lệ tồn kho/tiêu thụ của đồng tinh luyện đã được cải thiện đáng kể so với hai năm trước, và cơ sở giao ngay tại Thượng Hải không được củng cố, cho thấy cung cầu trên thị trường giao ngay đang ổn định. Khi phí xử lý TC giảm, quy mô bảo trì luyện kim trong tương lai dự kiến sẽ tăng lên, nhưng nó sẽ không có tác động đáng kể đến tổng cung ứng.
Ông Zhang Weixin cho biết mua hàng hạ nguồn khá nhạy cảm với mức độ mạnh yếu của giá đồng, với tỷ lệ hoạt động hàng tuần của các doanh nghiệp chế biến thanh đồng tinh luyện, thanh đồng phế liệu và tấm/lá/dải đồng đều giảm, và chênh lệch giá giao ngay cũng chịu áp lực. Từ kết quả tồn kho, điểm uốn giảm tồn kho trong nước vẫn cần được xác minh, và khối lượng tồn kho đồng toàn cầu tuyệt đối lên tới 640.000 tấn, tăng 228.000 tấn so với cùng kỳ năm ngoái. Từ góc độ tiêu thụ cuối cùng, tiêu thụ mùa xuân đang dần hồi phục, nhưng về mặt cấu trúc, nó vẫn được thúc đẩy bởi các lĩnh vực lưới điện, thiết bị gia dụng và ô tô, trong khi lĩnh vực bất động sản tiếp tục kéo chân.
Ông Ji Xianfei tin rằng giá đồng cao tiếp tục gây áp lực lên nhu cầu hạ nguồn, nhưng sự giảm giá sẽ thu hút các doanh nghiệp hạ nguồn tái lưu kho theo từng giai đoạn. Khi thời tiết ấm lên, nhu cầu về dây và cáp từ các dự án cơ sở hạ tầng ở một số khu vực đã tăng lên, hỗ trợ tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp dây và cáp; phí xử lý thanh đồng ở một số khu vực đã phục hồi, và sự giảm giá đồng đã thu hút các doanh nghiệp chế biến thanh đồng tinh luyện tái lưu kho với giá thấp phù hợp; lịch trình sản xuất của các doanh nghiệp điều hòa không khí và các doanh nghiệp làm lạnh khác tiếp tục tăng lên, hỗ trợ tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp ống & ống đồng, thúc đẩy họ tái lưu kho nguyên liệu thô phù hợp trong thời điểm giảm giá. Trong khi đó, sự tăng trưởng biên của nhu cầu thị trường nước ngoài nằm ở việc chi tiêu quân sự tăng của châu Âu, điều này cũng sẽ thúc đẩy đầu tư cơ sở hạ tầng, mang lại lợi ích cho nhu cầu nguyên liệu thô cơ bản.
"Ngày 2 tháng 4 đánh dấu sự thực thi ban đầu của chính sách thuế quan đối ứng, và vài tuần tới sẽ cần chú ý đến kết quả của chính sách thuế quan nhập khẩu đồng", ông Zhang Weixin nói. Ông tin rằng việc thực thi chính sách thuế quan không có nghĩa là các yếu tố tiêu cực đã được định giá đầy đủ. Xem xét hiệu suất dữ liệu kinh tế sau vòng thuế quan đầu tiên vào đầu năm nay, loạt chính sách thuế quan được công bố vào đầu tháng 4 sẽ mang lại áp lực stagflation tiềm ẩn cho nền kinh tế Mỹ, tạo thành áp lực dài hạn đối với giá hàng hóa.
Ông cũng cho biết việc thực thi chính sách thuế quan đối với đồng sẽ đảo ngược dòng chảy thương mại của đồng vật chất từ nước ngoài sang Mỹ, và tồn kho châu Á có thể phải đối mặt với áp lực tích tụ ngắn hạn do thực thi chính sách. Về mặt rủi ro thị trường, cần cảnh giác với cường độ thực thi chính sách thuế quan của Mỹ.
Theo quan điểm của ông Wang Yunfei, chính sách thuế quan của Mỹ sẽ không có tác động đáng kể đến hướng đi của giá đồng trung và dài hạn. Trong ngắn hạn, xem xét rằng việc thực thi chính sách thuế quan sẽ chấm dứt câu chuyện chuyển tồn kho toàn cầu trước đây, tác động đến cấp độ vốn dự kiến sẽ chủ yếu là giảm giá.
Ông Ji Xianfei cho biết việc tăng thuế quan của Mỹ đối với hàng tiêu dùng cuối cùng sẽ làm trầm trọng thêm sự biến động của giá nguyên liệu thô đối với hàng hóa rời. "Xem xét rằng kỳ vọng về nguồn cung đồng khan hiếm vẫn mạnh mẽ và các doanh nghiệp hạ nguồn có ý định mạnh mẽ tái lưu kho với giá thấp, ngay cả khi giá đồng giảm, nó có thể là một sự giảm giá có sức chống đỡ", ông nói.
(Nguồn: Futures Daily)
Để tìm hiểu thêm về động lực của chuỗi ngành công nghiệp đồng, quý vị được chào đón tham dự Hội nghị và Triển lãm Công nghiệp Đồng CCIE 2025 SMM (lần thứ 20), do SMM tổ chức, sẽ được tổ chức long trọng tại Nam Xương, Giang Tây từ ngày 22 đến 25 tháng 4 năm 2025. Hội nghị và Triển lãm Công nghiệp Đồng CCIE 2025 SMM (lần thứ 20) ~
Hơn 3.000 tinh anh ngành, đại diện từ các doanh nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn của chuỗi ngành công nghiệp đồng, lãnh đạo các cơ quan chính phủ, hiệp hội ngành, các bên thứ ba về thiết bị, logistics và kho bãi, và các chuyên gia nghiên cứu đại học sẽ cùng tụ họp. Hội nghị bao gồm toàn bộ chuỗi ngành, bao gồm khai thác, luyện kim, chế biến đồng, thương mại, tái chế và ứng dụng cuối cùng.
Tại hội nghị, hơn 100 nhà triển lãm sẽ giới thiệu thiết bị chế biến và luyện kim đồng mới nhất, các nhà cung cấp nguyên liệu thô chất lượng cao và vật liệu đồng mới, thể hiện sự đổi mới và sức sống của ngành công nghiệp đồng.
Các hoạt động hội nghị rất phong phú và đa dạng: diễn đàn chính tập trung vào xu hướng thị trường đồng toàn cầu, cung ứng nguyên liệu thô, phân tích tác động chính sách và giải thích hướng đi thị trường. Các diễn đàn phụ đi sâu vào các chủ đề nóng của ngành xung quanh truyền tải và phân phối điện, đồng phế liệu, vật liệu đồng mới, phần cứng và ống nước, và ESS. Trong thời gian hội nghị, cũng sẽ có chuyến tham quan thực địa 2 ngày đến 12 doanh nghiệp đại diện trong ngành công nghiệp đồng với công suất tích lũy 1 triệu tấn. Chia sẻ công nghệ tiên tiến và kinh nghiệm quý báu để giúp nâng cấp chuỗi ngành công nghiệp đồng và thúc đẩy phát triển ngành công nghiệp chất lượng cao.
Hội nghị và Triển lãm Công nghiệp Đồng CCIE 2025 SMM (lần thứ 20) Giúp quý vị nắm bắt được xung lực của ngành, mở rộng mạng lưới và tìm kiếm cơ hội kinh doanh! SMM trân trọng mời quý vị tụ họp tại Nam Xương, Giang Tây từ ngày 22 đến 25 tháng 4, để đoàn kết trong thời đại mới của đồng và cùng lên kế hoạch cho sự phát triển mới!
