SHANGHAI, 24 de marzo (SMM) –
Cobre
El viernes por la noche, el cobre LME abrió a $9,844/mt, alcanzando un máximo de $9,884.5/mt al inicio de la sesión. Luego cayó bruscamente a un mínimo de $9,802/mt y rebotó al final, cerrando a $9,852/mt, con una caída del 0.59%. El volumen de operaciones alcanzó los 18,000 lotes, y las posiciones abiertas se situaron en 294,000 lotes. El contrato más negociado de cobre SHFE 2505 abrió a 80,530 yuanes/mt, alcanzando un máximo de 80,840 yuanes/mt al inicio de la sesión. Luego cayó bruscamente a un mínimo de 80,190 yuanes/mt y rebotó al final, cerrando a 80,630 yuanes/mt, con una caída del 0.62%. El volumen de operaciones alcanzó los 54,000 lotes, y las posiciones abiertas se situaron en 238,000 lotes. En el frente macroeconómico, los funcionarios de la Fed de EE. UU. declararon el viernes que no tenían prisa por recortar las tasas de interés, lo que llevó a un aumento en el índice del dólar estadounidense, presionando los precios del cobre. Sin embargo, las preocupaciones sobre las políticas comerciales de Trump, que podrían afectar el crecimiento económico de EE. UU., junto con las expectativas del mercado de dos recortes de tasas de la Fed dentro del año, pueden seguir pesando sobre el dólar, apoyando los precios del cobre. Fundamentalmente, la estructura de diferencial de precios entre los contratos de cobre SHFE 2404 y 2405 se desplazó rápidamente a una estructura de contango, indicando que la expectativa del mercado de un suministro ajustado a corto plazo se estaba materializando gradualmente. Mientras tanto, a medida que los precios de los futuros retrocedieron, la demanda a nivel de consumo mostró alguna mejora, y el sentimiento de acumulación de inventarios aumentó ligeramente, con la expectativa de que el inventario social doméstico continúe disminuyendo durante el fin de semana. En general, los cambios en la oferta y la demanda proporcionaron soporte para los precios del cobre, pero aún se debía prestar atención a la velocidad de reducción de inventarios y la sostenibilidad de la demanda a nivel de consumo. En cuanto a la fijación de precios, el plazo final para los aranceles recíprocos de Trump se acercaba, y las expectativas actuales de aranceles continuaban influyendo en los precios del cobre, con un enfoque en los cambios en los datos económicos de EE. UU. Bajo la resonancia de factores macroeconómicos y fundamentales, se esperaba que hubiera un límite en la baja de los precios del cobre hoy.
Aluminio
El contrato de aluminio SHFE 2505 más negociado abrió a 20,665 yuanes/mt, alcanzó un máximo de 20,720 yuanes/mt, un mínimo de 20,650 yuanes/mt, y cerró a 20,655 yuanes/mt, con una caída de 140 yuanes/mt, o 0.67%. El aluminio LME abrió a $2,662/mt, alcanzó un máximo de $2,668/mt, un mínimo de $2,620.5/mt, y cerró a $2,624.5/mt, con una caída de $32.5/mt, o 1.22%.
Fundamentalmente, la cadena de la industria del aluminio sigue siendo alcista, con la tendencia estacional de desabastecimiento en "Marzo Dorado y Abril Plateado" volviéndose más clara, y el consumo final en vehículos eléctricos de nueva energía creciendo de manera constante. La ventana de importación permanece cerrada, y las importaciones netas de aluminio primario de enero-febrero de 2025 fueron significativamente menores interanualmente. Actualmente, los precios del aluminio siguen mostrando un mejor desempeño del LME respecto al SHFE, con la ventana de importación cerrada y las pérdidas de importación fluctuando alrededor de 2,600 yuanes/mt. Los proveedores extranjeros han disminuido su disposición a liquidar y enviar a China, y SMM espera que las importaciones nacionales de aluminio primario en marzo se basen principalmente en contratos a largo plazo, con poco aumento en las importaciones netas. SMM cree que el desabastecimiento continuo durante el fin de semana y el apoyo de las políticas nacionales propulsarán los precios a corto plazo. Si las expectativas de recortes de tasas de la Fed de EE. UU. aumentan o las relaciones comerciales entre EE. UU. y Europa se relajan aún más, los precios del aluminio pueden seguir fluctuando al alza, pero si el aluminio SHFE puede volver al nivel de 21,000 yuanes/mt aún requiere un impulso adicional. Se debe prestar atención a los cambios en las políticas arancelarias de EE. UU. y a la liberación real de la demanda a nivel de consumo.
Plomo
El viernes, el plomo LME abrió a $2,054/mt. Después de que la reunión de tasas de la Fed de EE. UU. señalara que no habría recortes rápidos, el índice del dólar estadounidense alcanzó un máximo de dos semanas, y los metales no ferrosos en general se volvieron negativos. El plomo LME cayó bruscamente durante dos días consecutivos, casi borrando todas las ganancias de las dos semanas anteriores, con un mínimo intradiario de $2,015/mt. Hacia el final de la sesión, algunos vendedores al descubierto tomaron ganancias, y el plomo LME finalmente cerró a $2,027/mt, con una caída del 1.1%.
El viernes, el contrato de plomo SHFE 2505 más negociado abrió a 17,430 yuanes/mt. Afectado por la caída del plomo LME y la acumulación de inventarios de lingotes de plomo domésticos, el plomo SHFE fluctuó a la baja. Con los beneficios del plomo disminuyendo significativamente, algunos comerciantes se centraron en el soporte de costos. En la parte posterior de la sesión de negociación, el plomo SHFE se consolidó alrededor del precio promedio de 20 días, cerrando a 17,395 yuanes/mt, con una caída del 0.43%; sus posiciones abiertas alcanzaron 61,352 lotes, una disminución de 41 lotes respecto al día de negociación anterior.
Después de la entrega del contrato de plomo SHFE 2503 la semana pasada, el impacto de la transferencia de lingotes de plomo a los almacenes de entrega en los precios del plomo puede debilitarse. Al mismo tiempo, el plomo importado está llegando gradualmente y entrando en el mercado spot, proporcionando una nueva fuente de suministro. Tras la caída de los precios del plomo doméstico, la desigualdad en el suministro del mercado de baterías usadas se intensificó, con los beneficios de la fundición disminuyendo significativamente, o incluso convirtiéndose en pérdidas, lo que podría proporcionar cierto soporte de costos para los precios del plomo.
Zinc
El viernes pasado, el zinc LME abrió a $2,927.5/mt, subiendo inicialmente ligeramente para alcanzar $2,927.5/mt, luego cayó rápidamente. Durante este tiempo, el zinc LME intentó superar la línea media diaria, pero fue resistido por un aumento de ventas cortas, retrocediendo a un mínimo de $2,900/mt. Luego recuperó algunas pérdidas, centrándose alrededor de $2,920/mt con tendencias fluctuantes, cerrando finalmente a $2,927.5/mt, con un aumento de $8.5/mt, o 0.29%. El volumen de operaciones disminuyó a 68,461 lotes, mientras que las posiciones abiertas aumentaron en 1,834 lotes a 22.5 lotes. El 21 de marzo, el inventario de zinc LME cayó 825 mt a 154,400 mt, una disminución del 0.53%. El viernes pasado, el zinc LME registró un doji con sombra larga inferior, con la media móvil de 5 días formando resistencia por encima y las medias móviles de 20/60 días proporcionando soporte por debajo. A medida que los funcionarios de la Fed de EE. UU. indicaron que no había prisa por recortar las tasas de interés, el fortalecimiento del dólar estadounidense suprimió la tendencia al alza del zinc LME, mientras que los inventarios extranjeros disminuyeron, manteniendo una tendencia fluctuante para el zinc LME.
El viernes pasado, el contrato de zinc SHFE 2505 más negociado abrió a 23,810 yuanes/mt. Con un aumento de compras largas, subió ligeramente a 24,010 yuanes/mt, luego osciló alrededor de 23,950 yuanes/mt, tocando un mínimo de 23,810 yuanes/mt, y finalmente cerró a 23,980 yuanes/mt, con un aumento de 210 yuanes/mt, o 0.88%. El volumen de operaciones disminuyó a 102,000 lotes, y las posiciones abiertas cayeron en 729 lotes a 124,000 lotes. El viernes pasado, el zinc SHFE registró una vela positiva, con la media móvil de 60 días formando resistencia por encima y las medias móviles de 20/40 días proporcionando soporte por debajo. Debido a los aumentos interanuales tanto en concentrados de zinc importados como en zinc refinado, y a la gradual recuperación del consumo doméstico, la perspectiva macroeconómica para promover el consumo doméstico es optimista, y se espera que los precios del zinc mantengan una tendencia fluctuante a corto plazo.
Estaño
En el frente macroeconómico, la escalada de conflictos armados en RDC afectó significativamente el suministro global de mineral de estaño. La suspensión de operaciones de Alphamin en su mina Bisie exacerbó las preocupaciones del mercado sobre el lado de la oferta. Al mismo tiempo, un dólar estadounidense más débil y políticas favorables nacionales también respaldaron los precios del estaño. En cuanto al mercado de mineral de estaño doméstico, el patrón general de oferta y demanda mostró una tendencia ajustada. En términos de oferta, aunque las tasas de operación de los refinerías de estaño refinado en Yunnan y Jiangxi experimentaron un ligero repunte, aún estaban limitadas por un suministro de materias primas ajustado. Dado que Myanmar implementó una prohibición de la minería de estaño en agosto de 2023, no había un calendario claro para la reanudación de la producción en 2025. Aunque el Estado Wa emitió un documento de proceso de reanudación en febrero de 2025, la reanudación real requería pasar por procedimientos de solicitud y aprobación, con el posible aumento de suministro más temprano en la segunda mitad de 2025. Como resultado, las importaciones de mineral de estaño desde Myanmar continuaron disminuyendo, exacerbando la escasez de fuentes de mineral domésticas. Al mismo tiempo, las importaciones de mineral de estaño desde RDC y Australia disminuyeron, con volúmenes en declive. Debido a problemas de transporte en la temporada de lluvias y la inestabilidad política (como el conflicto armado M23), el transporte de mineral de estaño desde RDC se vio obstaculizado a principios de 2025, afectando las exportaciones a China. En el lado de la demanda, las empresas de soldadura a nivel de consumo se dedicaron principalmente a la compra just-in-time, con los altos precios suprimiendo la voluntad de reponer inventarios. Sin embargo, la política de cambio y los horarios de producción de electrodomésticos elevados proporcionaron un potencial soporte para la demanda, con el inventario social manteniéndose en niveles bajos. Considerando la dinámica de los mercados domésticos y extranjeros y los cambios en las políticas, se esperaba que los precios del estaño siguieran fluctuando al alza en la semana siguiente. Los inversores necesitaban prestar atención a la situación en RDC, la reanudación de la producción en el Estado Wa y la dirección de las políticas macroeconómicas. Se aconsejaba operar con cautela y evitar el riesgo de perseguir máximos.
