A medida que el presidente de EE. UU., Trump, recientemente empleó el "palo arancelario" a nivel global, no solo perturbó el orden comercial mundial y la estabilidad de los mercados financieros, sino que también causó un impacto significativo en las propias perspectivas económicas y el entorno empresarial de EE. UU.
Recientemente, estrategas de Goldman Sachs elevaron sus pronósticos de riesgo de incumplimiento para emisores de bonos basura y prestatarios de préstamos apalancados en EE. UU., citando la ampliación de los diferenciales crediticios y el impacto sustancial de las políticas arancelarias imprudentes de la administración Trump en EE. UU.
Esto indica que los inversores están cada vez más preocupados por una desaceleración económica en EE. UU. que afectará a las empresas estadounidenses, y que una crisis crediticia puede estar acercándose silenciosamente.
Aumento de Riesgos Crediticios e Incumplimientos de Bonos Basura en EE. UU.
Según un informe publicado por los estrategas de crédito de Goldman Sachs, Lotfi Karoui y otros, aumentaron significativamente su pronóstico de tasa de incumplimiento para prestatarios de préstamos apalancados en EE. UU. al 8% para fin de año, desde el 3,5%, mientras también incrementaban la tasa de incumplimiento para emisores de bonos basura en EE. UU. al 5%, desde el 3%. Escribieron: "La correlación positiva entre las tasas de interés y los diferenciales también ha introducido nuevos vientos en contra desfavorables para los rendimientos crediticios." Para prestatarios calificados CCC, "dada la reciente ampliación de los diferenciales, la perspectiva económica para la refinanciación parece sombría."
Según la calificación de bonos y emisores de Standard & Poor's, una calificación CCC significa que la capacidad del emisor para reembolsar la deuda depende altamente de un entorno económico favorable, con un riesgo muy alto de incumplimiento.
El viernes pasado, hora del Este, después de que Trump anunciara una suspensión temporal de aranceles recíprocos sobre la mayoría de los países, los mercados bursátiles y de bonos de EE. UU. aún experimentaron ventas, destacando las preocupaciones de los inversores sobre el estilo de toma de decisiones impredecible de Trump.
Los Prémios de Bonos Basura Han Aumentado Rápidamente
El 3 de abril, hora del Este, al día siguiente de lo que Trump llamó el "Día de Liberación", el prémio de rendimiento (una medida de riesgo de incumplimiento) que los inversores exigían por mantener bonos corporativos especulativos (bonos basura) en relación con los bonos del Tesoro de EE. UU. se disparó en 100 puntos básicos hasta 445 puntos básicos.
Fue el mayor aumento en los diferenciales de rendimiento desde el brote de la pandemia de COVID-19 en 2020, superando incluso los niveles durante la crisis del Silicon Valley Bank en marzo de 2023.
Hasta ahora, las preocupaciones del mercado claramente no se han aliviado.
Los prémios de rendimiento de los bonos basura de EE. UU. ya han superado los 450 puntos básicos esta semana. Dado el panorama de crecimiento de beneficios corporativos en EE. UU. que se ralentiza y el aumento de los costos de endeudamiento, los estrategas de Goldman Sachs también elevaron sus estimaciones de riesgo para las rebajas de deuda en dólares de grado de inversión a bono basura.
Señalaron que actualmente, casi un cuarto de los bonos de EE. UU. calificados BBB- tienen una perspectiva negativa por parte de al menos una de las tres principales agencias de calificación.
Manifestaron: "Este es el nivel más alto, excepto durante la crisis financiera global de 2008 y el impacto de la pandemia de 2020."
