A principios del segundo trimestre de 2025, el mercado del carbonato de litio continuó su tendencia a la baja, con los precios alcanzando un nuevo mínimo. Hasta el 22 de abril, el contrato de futuros de carbonato de litio más negociado cayó por debajo del umbral de 68.000 yuanes/tonelada, lo que representa una disminución de más del 15% desde el máximo del año. Detrás de esta fluctuación de precios se encuentra el creciente desequilibrio estructural entre el crecimiento de la demanda rezagado respecto a la expansión de la oferta, agravado por múltiples presiones, como los altos niveles de inventario y el debilitamiento del apoyo de los costes. Este artículo profundizará en la lógica impulsora central del mercado del carbonato de litio desde dimensiones como los fundamentos de la oferta y la demanda, los ciclos de inventario, la transmisión de costes y las interrupciones políticas, y también ofrecerá una perspectiva sobre las futuras trayectorias de los precios.
Lado de la oferta: Ciclo de liberación de capacidad, proceso de salida lento
1. La producción nacional fluctúa en máximos, las interrupciones a corto plazo no logran alterar la situación de exceso de oferta
Según los datos de Fubao Information, hasta la semana que finalizó el 17 de abril, la tasa de funcionamiento semanal de las empresas de carbonato de litio se situó en el 53%, dos puntos porcentuales menos que en el período anterior, lo que corresponde a una producción semanal de 16.800 toneladas, un 2,33% menos que en el período anterior. Las principales razones de la disminución fueron el cierre de algunas plantas de productos químicos de litio y el mantenimiento de las líneas de producción.
A pesar de una disminución intermensual del 3,2% en la producción semanal nacional de carbonato de litio en abril, la producción se mantuvo en niveles históricamente altos. Según las encuestas del sector, el mantenimiento o el cierre de algunas plantas de productos químicos de litio solo interrumpió el suministro a corto plazo, y la velocidad de salida de la capacidad de fundición se retrasó significativamente respecto a las expectativas del mercado. Actualmente, la mayoría de las empresas de productos químicos de litio adoptan una estrategia de "volumen por precio", diluyendo los costes mediante la producción a gran escala, lo que resulta en una insuficiente voluntad de reducir la producción. Cabe destacar que algunas pequeñas y medianas empresas que compran mineral de litio externamente han experimentado recortes de producción esporádicos debido a pérdidas, pero su volumen es limitado, lo que proporciona un alivio mínimo a las presiones de suministro globales.
2. Más carbonato de litio extranjero fluye hacia China, las importaciones se mantienen altas
La afluencia acelerada de carbonato de litio extranjero al mercado nacional ha intensificado aún más las expectativas de un suministro flexible. Los datos muestran que en marzo, las exportaciones de carbonato de litio de Chile a China alcanzaron las 16.600 toneladas, un 37,8% más que en el mes anterior; las exportaciones totales de carbonato de litio de Argentina en marzo fueron de 8.400 toneladas, un 4,3% más que en el mes anterior y un 93,4% más que en el mismo período del año anterior, incluidas 6.300 toneladas exportadas a China, un 2% más que en el mes anterior y un 67% más que en el mismo período del año anterior. Las exportaciones de carbonato de litio de Argentina aumentaron considerablemente en términos interanuales, y las exportaciones mensuales a China se mantuvieron básicamente por encima de las 5.000 toneladas en los últimos dos trimestres. Además, a principios de abril, la CAEM declaró que Argentina espera aumentar la producción de litio en un 75% en 2025, produciendo 130.800 toneladas de LCE, y se prevé que los lagos salados de Sudamérica sigan siendo capaces de acelerar la liberación de capacidad en cierta medida este año.
Actualmente, la dependencia de China de las importaciones de carbonato de litio es de alrededor del 20%, lo que ha disminuido algo, pero el mercado nacional sigue siendo sensible a las fluctuaciones del suministro externo. En la actualidad, el carbonato de litio de Chile y Argentina representa más del 95% de las importaciones totales de carbonato de litio de China. Combinando los datos de envío de los dos países, se puede inferir que las llegadas de carbonato de litio a los puertos de China en los próximos 1-2 meses se espera que sean moderadamente altas.
3. Debilitamiento del apoyo de los costes, disminución de los precios del mineral arrastra a la baja la valoración de los productos químicos de litio
El continuo debilitamiento de los precios del mineral de litio aguas arriba ha erosionado aún más el apoyo de los costes para el carbonato de litio. Según los datos de Fubao Information, a mediados y finales de abril, el precio cotizado de la espodumena (SC6 CIF australiana) cayó a alrededor de 800 dólares/tonelada, un 8% menos que el máximo de principios de marzo. La retroalimentación del mercado indica que el precio de transacción del mineral africano ha caído a 760 dólares/tonelada, y puede ser difícil que los precios del mineral australiano encuentren apoyo, creando una retroalimentación negativa entre los precios del mineral y los productos químicos de litio: la caída de los precios de los productos químicos de litio obliga a los mineros a hacer concesiones en las negociaciones de precios, mientras que la disminución de los precios del mineral abre espacio a la baja para los productos químicos de litio. Actualmente, las llegadas de mineral de litio a los puertos son relativamente altas, lo que debilita el poder de negociación de los mineros, y es posible que el lado de los costes tenga dificultades para proporcionar un apoyo efectivo al carbonato de litio.
Lado de la demanda: La demanda no cumple las expectativas en temporada alta, el crecimiento marginal se ralentiza
1. Materiales de cátodo: Crecimiento limitado en los planes de producción, disminución de la demanda tras el almacenamiento previo
Aunque los planes de producción y las tasas de funcionamiento reales de las empresas de materiales de cátodo aguas abajo en marzo y abril mostraron un ligero aumento intermensual, las plantas de materiales adoptaron en su mayoría una estrategia de "comprar en las caídas" durante este período, comprando según sea necesario y construyendo pequeños inventarios. La demanda de temporada alta tradicional de "marzo dorado y abril plateado" no cumplió las expectativas. En abril, el aumento de los aranceles estadounidenses generó preocupaciones en el mercado sobre una reducción de los pedidos de exportación. Aunque el impacto real a corto plazo en el lado de los materiales fue limitado, las incertidumbres políticas llevaron a una actitud de espera y observación entre las empresas aguas abajo, lo que limitó la demanda de carbonato de litio. Además, después de la construcción flexible de inventarios por parte de las plantas de materiales, es equivalente a proporcionar un "colchón" durante las fluctuaciones de los precios.
2. Células de batería y usuarios finales: Mantienen temporalmente una perspectiva relativamente optimista
Desde una perspectiva de datos, la tasa de crecimiento general de las ventas de VNE de enero a marzo fue relativamente buena. En marzo, las ventas de VNE de China aumentaron un 47,97% interanual, con una tasa de penetración mensual del 42,4% en marzo. Actualmente, la empresa más afectada por los aranceles estadounidenses es CATL, mientras que otras empresas se ven menos afectadas. Afectadas por las regulaciones de emisiones de carbono, Europa puede ver una demanda de instalación mayor de lo esperado este año, aliviando el sentimiento pesimista entre los fabricantes nacionales de células de batería y la perspectiva general es relativamente optimista.
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