SMM 14 mars Nouvelles :
Face à des inquiétudes croissantes concernant une récession économique aux États-Unis et des perspectives de demande mondiale assombries par les perturbations des tarifs américains, l'indice du dollar américain est resté faible. Associé à des chiffres de l'emploi non agricole et de l'inflation CPI de février inférieurs aux attentes, les anticipations du marché pour une baisse des taux d'intérêt de la Fed ont augmenté. Les prix du cuivre sur le LME et le SHFE ont initialement baissé mais ont rebondi cette semaine. Les attentes du marché pour un soutien politique domestique visant à stimuler la demande, combinées à une réduction continue des stocks de cuivre domestiques, ont soutenu les prix du cuivre. À 16h53 le 14 mars, le cuivre LME a augmenté de 0,58 % à 9 840 $/t, avec un gain hebdomadaire de 2,36 %, poursuivant la tendance haussière de la semaine précédente. Le cuivre SHFE a progressé de 1,03 % à 80 500 yuans/t, avec une augmentation hebdomadaire de 2,29 %, marquant deux semaines consécutives de gains.
》Cliquez pour voir le tableau de bord des données sur les futures SMM
Fondamentaux
Les prix TC des concentrés de cuivre au comptant ont légèrement baissé cette semaine, les attentes du marché pour des maintenances imprévues des fonderies se sont renforcées
》Cliquez pour voir les prix au comptant du cuivre SMM
》Abonnez-vous pour voir les tendances historiques des prix au comptant des métaux SMM
Les prix TC des concentrés de cuivre au comptant ont légèrement baissé cette semaine. Le 14 mars, l'indice SMM des concentrés de cuivre importés (hebdomadaire) s'élevait à -15,92 $/t, en baisse de 0,09 $/t par rapport à -15,83 $/t la semaine précédente. Le coefficient de tarification pour le minerai domestique de grade 20 % était de 93 %-95 %. Cette semaine, peu de transactions au comptant ont eu lieu entre les mines/commerçants et les fonderies, tandis que les transactions entre les mines et les commerçants étaient notablement actives. Les attentes du marché pour des maintenances imprévues des fonderies se sont renforcées. Selon SMM, le gouvernement indonésien a levé l'interdiction d'exportation des concentrés de cuivre de Freeport, et les permis d'exportation ont été approuvés, bien qu'ils ne soient pas encore signés. Certains stocks de concentrés de cuivre attendraient d'être expédiés. Si les expéditions ultérieures se déroulent sans encombre, cela pourrait atténuer la tension sur le marché des concentrés de cuivre au comptant dans une certaine mesure et stabiliser les prix TC au comptant.》Cliquez pour plus de détails
Les stocks de cuivre domestiques ont diminué pendant deux semaines consécutives, les stocks de cuivre LME ont montré un déstockage significatif cette semaine
》Cliquez pour voir la base de données de la chaîne industrielle des métaux SMM
Inventaire domestique : Au jeudi 13 mars, les stocks de cuivre dans les principales régions de Chine suivis par SMM ont diminué de 4 500 t par rapport à lundi pour atteindre 355 500 t, en baisse de 12 500 t par rapport au jeudi précédent, marquant deux semaines consécutives de déstockage hebdomadaire. Les niveaux actuels sont inférieurs de 20 600 t au pic annuel et de 33 600 t en glissement annuel. Plus précisément, les stocks de Shanghai ont légèrement augmenté de 500 t par rapport à lundi pour atteindre 235 400 t, tandis que les stocks du Jiangsu ont augmenté de 1 200 t pour atteindre 59 000 t, principalement en raison d'une consommation en aval plus faible dans un contexte de prix du cuivre élevés, bien que les arrivées limitées de cuivre importé aient limité l'augmentation. Les stocks du Guangdong ont diminué de 600 t pour atteindre 53 600 t, car les arrivées étaient rares (en raison des exportations des fonderies, des expéditions directes accrues des fonderies et des expéditions réduites d'autres provinces vers le Guangdong), tandis que la consommation est restée modérée.》Cliquez pour plus de détails
Inventaire à l'étranger : Les stocks de cuivre LME et COMEX ont montré un déstockage cette semaine. Les stocks de cuivre LME s'élevaient à 233 750 t le 14 mars, en baisse de 23 575 t par rapport à 257 325 t le 7 mars. Les stocks de cuivre COMEX étaient de 92 797 tonnes courtes le 13 mars, en légère hausse de 339 tonnes courtes par rapport à 92 458 tonnes courtes le 6 mars.
Les taux d'exploitation des barres de cuivre raffinées ont augmenté cette semaine, une pression sur les stocks pourrait émerger la semaine prochaine
Barres de cuivre raffinées : Le taux d'exploitation hebdomadaire des principales entreprises domestiques de barres de cuivre raffinées (7-13 mars) a augmenté par rapport à la semaine précédente. Le 11 mars, les prix du cuivre ont atteint un creux à court terme, entraînant une augmentation notable des commandes en aval pour les barres de cuivre ce jour-là. Cependant, sur une base hebdomadaire moyenne, les nouvelles commandes sont restées limitées, contraintes par la hausse subséquente des prix du cuivre. L'augmentation des commandes sur une seule journée n'a pas significativement stimulé le déstockage, car les prélèvements en aval concernaient principalement des commandes à bas coût déjà tarifées, et la consommation finale n'a montré aucune reprise significative. Actuellement, seule la Chine du Sud affiche une bonne performance en termes de consommation, soutenue par des commandes dans les secteurs des nouvelles énergies et des appareils électroménagers. En termes de stocks, avec la hausse des primes, les stocks de matières premières des entreprises de barres de cuivre raffinées ont continué de diminuer cette semaine.》Cliquez pour plus de détails
Perspectives
Macro : Domestique : La Banque populaire de Chine (PBOC) a déclaré lors d'une réunion élargie qu'elle choisira le moment des réductions du RRR et des taux d'intérêt en fonction des conditions économiques et financières nationales et internationales ainsi que des opérations des marchés financiers. Elle utilisera de manière globale divers outils de politique monétaire, tels que les opérations sur le marché ouvert, pour maintenir une liquidité abondante, garantissant que la croissance de l'échelle de financement social et de l'offre monétaire s'aligne sur les objectifs de croissance économique et de niveau des prix. Les données clés à surveiller la semaine prochaine incluent la cotation LPR de mars, l'échelle des opérations MLF, le taux de croissance de la production industrielle de février pour les entreprises au-dessus de l'échelle en Chine, le rapport mensuel du NBS sur les prix de vente des logements dans 70 grandes et moyennes villes, et les conférences de presse du Bureau d'information du Conseil d'État sur la performance économique et la promotion de la consommation.
À l'étranger : Concentrez-vous sur la résolution de la crise de fermeture du gouvernement américain. La Fed américaine tiendra une réunion de politique monétaire la semaine prochaine, le marché s'attendant actuellement à ce que la Fed maintienne le taux cible au jour le jour inchangé à 4,25 %-4,50 %. Bien que le président de la Fed, Jerome Powell, ait déclaré lors d'un événement à l'Université de Chicago Booth School of Business que les politiques de l'administration Trump ont accru l'incertitude économique, l'économie américaine reste en bonne santé. La Fed n'est pas pressée de réduire les taux et peut attendre que l'impact des politiques de Trump devienne plus clair. Cependant, l'équilibre entre les pressions de "stagflation" aux États-Unis et la dynamique du Trésor américain continue d'influencer le sentiment du marché, l'indice du dollar américain étant attendu à la baisse. De plus, surveillez la décision de taux de la Banque d'Angleterre, la décision de taux de la Banque du Japon et la conférence de presse du gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda.
Fondamentaux : À l'avenir, avec l'ouverture de la fenêtre d'exportation, les importations futures devraient rester limitées, tandis que les exportations pourraient augmenter, entraînant une offre tendue la semaine prochaine. Du côté de la demande, alors que les prix du cuivre continuent d'augmenter, certaines commandes en aval ont déjà commencé à diminuer, et la consommation devrait s'affaiblir la semaine prochaine. SMM anticipe une dynamique d'offre et de demande faible la semaine prochaine, avec des stocks hebdomadaires continuant de diminuer, bien qu'à un rythme plus lent que la semaine précédente.
En résumé : Macro : Concentrez-vous sur les mises à jour LPR et MLF de la semaine prochaine et sur la possibilité que la conférence de presse du Bureau d'information du Conseil d'État sur la promotion de la consommation apporte des nouvelles positives pour stimuler la demande de cuivre. L'incertitude entourant les politiques tarifaires américaines a accru les inquiétudes concernant les conflits commerciaux mondiaux et le ralentissement économique. Le nouveau président américain a indiqué une pression à la baisse sur l'économie, tandis que le secrétaire au Trésor américain a déclaré que les dépenses gouvernementales actuelles étaient insoutenables, renforçant les attentes du marché pour un dollar américain plus faible. Du côté des fondamentaux, les stocks portuaires de concentrés de cuivre domestiques continuent de diminuer, les prix élevés du cuivre suppriment la demande en aval, et l'ouverture de la fenêtre d'exportation devrait entraîner un léger déstockage des stocks de cuivre. Avec une offre et une demande faibles, le soutien fondamental au marché du cuivre s'affaiblit. SMM s'attend à ce que les prix du cuivre restent élevés dans un contexte de mélange d'optimisme macroéconomique domestique, de préoccupations concernant la stagflation américaine et d'un dollar américain faible. Une attention particulière doit également être portée aux développements en RDC et à leur impact potentiel sur les prix du cuivre.
Points de vue institutionnels :
Guotai Junan Futures : Le contrat le plus échangé du cuivre SHFE a bondi à 80 500 yuans/t vendredi, avec le cuivre au comptant à 79 925 yuans/t. Les primes de cuivre à Shanghai étaient de 20 yuans/t, celles du Guangdong de 70 yuans/t, et la consommation en Chine du Sud était plus forte. La différence de prix entre le métal primaire et la ferraille s'est élargie à 2 330 yuans/t. Après avoir franchi les 80 000 yuans, un espace technique s'est ouvert jusqu'à 81 000-81 500 yuans. Le marché surveille également l'impact de la situation en RDC sur le transport local des produits en cuivre.
China Fortune Futures : Les tensions en RDC ont arrêté la production dans les mines d'étain concernées, provoquant une forte hausse des prix de l'étain. Notamment, la RDC abrite également de grandes mines de cuivre, comme la mine de cuivre Kamoa de Zijin Mining, qui a achevé son projet de Phase III six mois avant la date prévue. Une fois pleinement opérationnelle, elle augmentera la production de cuivre extrait à plus de 600 000 t, en faisant la plus grande mine de cuivre d'Afrique et la troisième plus grande au monde. À court terme, concentrez-vous sur les développements en RDC. Par ailleurs, le TC négatif des concentrés de cuivre a suscité des inquiétudes quant à de futures réductions de production des fonderies. Les facteurs macroéconomiques, tels que le soutien politique domestique et un dollar américain plus faible, ont également contribué à la récente vigueur des prix du cuivre, avec des flux de capitaux soutenus.
Maike Futures : Les facteurs macroéconomiques sont légèrement baissiers, mais la hausse des tarifs américains sur le cuivre reste le récit dominant du marché. Les perturbations accrues de l'offre alimentent également les spéculations, maintenant les prix du cuivre élevés. Les gains rapides à court terme suppriment la demande, mais le faible ratio de prix SHFE/LME limite le potentiel de baisse. Techniquement, 78 000 yuans/t est un niveau de support solide, avec un intérêt ouvert significatif ajouté cette semaine, indiquant un fort élan haussier à court terme. Maintenez une stratégie d'achat sur repli, avec une plage de négociation principale prévue pour la semaine prochaine entre 81 000 et 79 000 yuans/t.
Citi : Les prix du cuivre devraient atteindre 10 000 $/t en mars, soutenus par une demande temporairement plus forte d'importations de cuivre aux États-Unis et des contraintes plus larges sur l'offre de concentrés et de ferraille de cuivre.
CITIC Securities : Les attentes pour des tarifs d'importation de cuivre plus élevés aux États-Unis ont augmenté, poussant les prix du cuivre COMEX et l'écart de prix COMEX-LME à de nouveaux sommets. Des attentes tarifaires renforcées pourraient exacerber les écarts d'offre à court terme aux États-Unis, avec une activité de trading COMEX soutenue et significative probable. L'impact des tarifs américains sur la demande chinoise devrait être limité mais pourrait restreindre les importations chinoises de cathodes de cuivre et de ferraille de cuivre. Combiné à un soutien politique domestique fréquent, le trading et les fondamentaux s'accélèrent en résonance, et les prix du cuivre pourraient défier les sommets précédents. Un investissement global dans le secteur du cuivre est recommandé.
Lecture recommandée :
Pour plus d'informations sur les prix du cuivre, les fondamentaux et les politiques, nous vous invitons chaleureusement à assister à laCCI 2025 SMM (20e) Conférence de l'industrie du cuivre et Expo de l'industrie du cuivre organisée par Shanghai Metals Market (SMM) du 22 au 25 avril 2025 à Nanchang, Jiangxi.
Plus de 3,000 élites de l'industrie, représentants d'entreprises de la chaîne industrielle du cuivre en amont et en aval, responsables gouvernementaux, associations industrielles, fournisseurs d'équipements tiers, entreprises de logistique et d'entreposage, ainsi qu'experts académiques et de recherche, se réuniront lors de l'événement. La conférence couvrira l'ensemble de la chaîne industrielle du cuivre, y compris l'extraction, la fusion, le traitement du cuivre, le commerce, le recyclage et les applications finales.
Lors de l'événement, plus de 100 exposants présenteront les derniers équipements de traitement et de fusion du cuivre, des fournisseurs de matières premières de haute qualité et de nouveaux matériaux à base de cuivre, mettant en avant l'innovation et la vitalité à la pointe de l'industrie du cuivre.
La conférence proposera des activités passionnantes : le forum principal se concentrera sur les tendances du marché mondial du cuivre, l'approvisionnement en matières premières, les impacts des politiques et les perspectives du marché. Les sous-forums approfondiront des sujets clés tels que la transmission et la distribution électrique, le cuivre secondaire, les nouveaux matériaux à base de cuivre, la quincaillerie et la plomberie, ainsi que le stockage d'énergie. Pendant l'événement, les participants auront également l'opportunité de visiter 12 entreprises représentatives de l'industrie du cuivre avec une capacité cumulée de 1 million de tonnes sur deux jours, partageant des technologies de pointe et des expériences précieuses pour soutenir les améliorations de l'industrie et un développement de haute qualité.
CCI 2025 SMM (20e) Conférence de l'Industrie du Cuivre et Expo de l'Industrie du Cuivre vous aidera à saisir les tendances de l'industrie, à élargir votre réseau et à explorer des opportunités commerciales ! Du 22 au 25 avril, SMM vous invite chaleureusement à nous rejoindre à Nanchang, Jiangxi, pour façonner ensemble l'avenir de l'industrie du cuivre !
