PBOC : Intensifier le contrôle de la politique monétaire, réduire les ratios de réserves obligatoires et les taux d'intérêt en temps opportun, étudier la création de nouveaux outils structurels de politique monétaire

Selon la Banque populaire de Chine (PBOC), le Comité de politique monétaire de la PBOC a tenu sa réunion régulière du premier trimestre 2025 et a suggéré d'intensifier la force de la régulation de la politique monétaire, d'améliorer la nature prévisionnelle, ciblée et efficace du contrôle de la politique monétaire. En se basant sur les conditions économiques et financières nationales et internationales ainsi que sur le fonctionnement des marchés financiers, il a proposé des baisses opportunes des ratios de réserves obligatoires et des taux d'intérêt. Maintenir une liquidité abondante, guider les institutions financières à augmenter l'intensité de l'émission monétaire et créditice, assurer que la croissance de l'échelle de financement social et de l'offre monétaire s'aligne sur les objectifs attendus de croissance économique et de niveau global des prix. Renforcer la direction des taux directeurs de la banque centrale, améliorer le mécanisme de formation et de transmission des taux d'intérêt basé sur le marché, tirer parti du rôle du mécanisme d'autorégulation pour la fixation des taux d'intérêt du marché, et renforcer l'exécution et la supervision des politiques de taux d'intérêt. Promouvoir une réduction des coûts globaux de financement social. Observer et évaluer le fonctionnement du marché obligataire d'une perspective macroprudentielle, en prêtant attention aux changements des rendements à long terme. Fluidifier le mécanisme de transmission de la politique monétaire, améliorer l'efficacité de l'utilisation des fonds, et prévenir la circulation inutile des fonds. Renforcer la résilience du marché des changes, stabiliser les attentes du marché, renforcer la gestion du marché, corriger fermement les comportements procycliques sur le marché, résolument traiter les actions perturbant l'ordre du marché, et garder solidement contre le risque de fluctuations excessives des taux de change, maintenant la stabilité de base du taux de change du RMB à un niveau raisonnable et équilibré. Le texte original : Le Comité de politique monétaire de la PBOC a tenu sa réunion régulière du premier trimestre 2025 (la 108e) le 18 mars. La réunion a noté qu'au début de l'année, l'intensité de la régulation macroéconomique a augmenté, avec une politique monétaire modérément souple, des ajustements anticycliques renforcés, et l'utilisation intégrée de divers outils de politique monétaire servant au développement de haute qualité de l'économie réelle, créant un environnement monétaire et financier approprié pour la reprise économique durable. La réforme du Taux Primaire de Prêt (LPR) a été significativement efficace, le mécanisme d'ajustement des taux d'intérêt des dépôts basé sur le marché a fonctionné efficacement, l'efficacité de la transmission de la politique monétaire a été améliorée, et les coûts de financement social sont à des niveaux historiquement bas. L'offre et la demande sur le marché des changes sont généralement équilibrées, le surplus du compte courant est stable, les réserves de change sont adéquates, le taux de change du RMB fluctue dans les deux sens avec des attentes stabilisées, et reste globalement stable à un niveau raisonnable et équilibré. Les marchés financiers ont fonctionné de manière stable dans l'ensemble. La réunion a analysé la situation économique et financière nationale et internationale, soulignant que l'environnement extérieur devient plus complexe et sévère, la dynamique de croissance économique mondiale est faible, les performances des principales économies divergent, et l'incertitude concernant les tendances de l'inflation et les ajustements de la politique monétaire augmente. L'exploitation économique de la Chine est généralement stable, avec un progrès constant dans le développement de haute qualité, mais elle fait toujours face à des défis tels que la demande intérieure insuffisante et de nombreux facteurs de risque. Une politique monétaire modérément souple doit être mise en œuvre, renforçant les ajustements anticycliques, mieux exploitant les fonctions doubles des aspects totaux et structurels des outils de politique monétaire, et augmentant la coordination entre les politiques monétaire et budgétaire, pour maintenir une croissance économique stable et garder les prix à un niveau raisonnable. La réunion a discuté des principales idées pour la prochaine phase de la politique monétaire, suggérant d'augmenter l'intensité de la régulation de la politique monétaire, d'améliorer la nature prévisionnelle, ciblée et efficace du contrôle de la politique monétaire, et de proposer des baisses opportunes des ratios de réserves obligatoires et des taux d'intérêt en fonction des conditions économiques et financières nationales et internationales ainsi que du fonctionnement des marchés financiers. Maintenir une liquidité abondante, guider les institutions financières à augmenter l'intensité de l'émission monétaire et créditice, assurer que la croissance de l'échelle de financement social et de l'offre monétaire s'aligne sur les objectifs attendus de croissance économique et de niveau global des prix. Renforcer la direction des taux directeurs de la banque centrale, améliorer le mécanisme de formation et de transmission des taux d'intérêt basé sur le marché, tirer parti du rôle du mécanisme d'autorégulation pour la fixation des taux d'intérêt du marché, et renforcer l'exécution et la supervision des politiques de taux d'intérêt. Promouvoir une réduction des coûts globaux de financement social. Observer et évaluer le fonctionnement du marché obligataire d'une perspective macroprudentielle, en prêtant attention aux changements des rendements à long terme. Fluidifier le mécanisme de transmission de la politique monétaire, améliorer l'efficacité de l'utilisation des fonds, et prévenir la circulation inutile des fonds. Renforcer la résilience du marché des changes, stabiliser les attentes du marché, renforcer la gestion du marché, corriger fermement les comportements procycliques sur le marché, résolument traiter les actions perturbant l'ordre du marché, et garder solidement contre le risque de fluctuations excessives des taux de change, maintenant la stabilité de base du taux de change du RMB à un niveau raisonnable et équilibré. La réunion a également discuté du travail lié à l'approfondissement de la réforme structurelle de l'offre financière, indiquant la nécessité de guider les grandes banques à jouer un rôle de premier plan dans les services financiers pour l'économie réelle, promouvoir les petites et moyennes banques à se concentrer sur leurs responsabilités principales, soutenir les banques dans le renforcement de leur capital, et maintenir ensemble le développement stable des marchés financiers. Mettre en œuvre efficacement tous les outils de politique monétaire structurelle existants, bien écrire les "cinq grands articles" de la finance, et continuer à augmenter le soutien aux stratégies majeures, aux domaines clés et aux maillons faibles. Optimiser la politique de refinancement pour l'innovation scientifique et technique, étudier la création de nouveaux outils de politique monétaire structurelle, se concentrant sur le soutien à l'investissement et au financement dans le domaine de l'innovation scientifique et technique, la promotion de la consommation, et la stabilisation du commerce extérieur. Bien utiliser les facilités de swap et de rachat d'actions et de prêts supplémentaires pour les sociétés de valeurs mobilières, de fonds, et d'assurance, explorer des arrangements institutionnels routiniers, et maintenir la stabilité du marché des capitaux. Fournir constamment des services financiers pour soutenir le développement et l'expansion de l'économie privée, pleinement exploiter le rôle du mécanisme de coordination pour le soutien au financement des petites et micro-entreprises, et déboucher davantage sur les goulets d'étranglement et les points de blocage du financement pour les petites et micro-entreprises. Se concentrer sur la mise en œuvre des politiques financières déjà introduites, augmenter les efforts pour revitaliser le logement commercial et le terrain existants, promouvoir la stabilisation et la reprise du marché immobilier, améliorer les systèmes fondamentaux de la finance immobilière, et aider à construire un nouveau modèle de développement immobilier. Mettre en œuvre des mesures financières pour promouvoir le développement sain de l'économie de plateforme. Avancer vigoureusement l'ouverture financière bidirectionnelle de haut niveau, et renforcer la capacité de gestion de l'économie et des finances et de contrôle des risques dans des conditions ouvertes. La réunion a souligné la nécessité de suivre la guidance de la Pensée de Xi Jinping sur le Socialisme à la chinoise pour une nouvelle ère, mettre pleinement en œuvre l'esprit de la Troisième Session plénière du 20e Comité central du Parti communiste chinois, de la Conférence économique centrale, et des Deux Sessions, et conformément aux décisions et plans du Comité central du Parti communiste chinois et du Conseil des affaires d'État, saisir fermement la tâche principale du développement de haute qualité, avancer solidement la modernisation du socialisme à la chinoise, et mettre en œuvre pleinement, précisément et de manière complète la nouvelle philosophie de développement, accélérer la construction d'un nouveau modèle de développement. Combiner la mise en œuvre de la stratégie d'expansion de la demande intérieure avec l'approfondissement de la réforme structurelle de l'offre, améliorer la coordination des politiques macroéconomiques, mettre en œuvre efficacement les politiques existantes, et faire plus d'efforts pour assurer la mise en œuvre des politiques incrémentales, en se concentrant sur un bon départ, l'expansion de la demande intérieure, la stabilisation des attentes, et la stimulation de la vitalité, pour promouvoir la reprise économique durable et l'amélioration. Cette réunion a été présidée par Pan Gongsheng, gouverneur de la PBOC et président du Comité de politique monétaire. Les membres du Comité de politique monétaire, y compris Xu Shouben, Li Chunlin, Liao Min, Xuan Changneng, Wu Qing, Kang Yi, Zhu Hexin, Gu Shu, Wang Yiming, Huang Yiping, et Huang Haizhou, ont assisté à la réunion. Li Yunze était absent pour des raisons officielles. Des responsables des branches de la PBOC dans la Mongolie intérieure, le Fujian, le Henan, et le Guizhou ont assisté à la réunion en tant qu'observateurs.

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