Les politiques tarifaires changeantes de Trump rendent fous de nombreux économistes et acteurs du marché qui cherchent à calculer avec précision l'impact des droits de douane...
Une série de propositions, d'ajustements et d'exemptions temporaires de la politique tarifaire de la Maison Blanche ont obligé de nombreux investisseurs et économistes à « déchirer leurs rapports ». Bien sûr, à ce jour, cette série de révisions n'a pas complètement modifié un fait établi par les propositions de politique commerciale de Trump :
les taux de droits de douane américains reviennent au passé – un passé lointain, si lointain que la Chine était encore sous la dynastie Qing...
Selon les estimations récentes d'initiés du secteur, le taux de droit effectif imposé par l'administration Trump sur l'ensemble des importations américaines a atteint 22 % à 27 %.
Le haut de cette fourchette (27 %) ferait passer le taux de droit effectif américain au-dessus du niveau de 1903. Même au bas de la fourchette (22 %), les droits de douane atteindraient leur niveau le plus élevé depuis 1910.
L'une des raisons des changements constants dans les calculs des économistes est que Trump a effectivement fait deux « concessions » tarifaires depuis la semaine dernière :
La première a eu lieu mercredi dernier, le jour où le marché obligataire américain était en pleine tourmente, lorsque Trump a annoncé une suspension de 90 jours des droits de douane réciproques sur des dizaines de pays ;
L'autre a eu lieu samedi dernier, lorsque le Service des douanes et de la protection des frontières des États-Unis a publié un nouvel avis, excluant une série de produits des droits de douane réciproques précédemment annoncés, notamment les équipements de communication (smartphones), les ordinateurs, les équipements de semi-conducteurs et les dispositifs de circuits intégrés. Bien que Trump ait plus tard insisté sur le fait qu'« aucune « exception » tarifaire n'a été annoncée, mais qu'elles ont simplement été déplacées vers des « catégories » tarifaires différentes », et menacé que les « droits de douane sur les semi-conducteurs » arriveraient bientôt, des exemptions temporaires ont bien eu lieu – les « droits de douane réciproques » concernés sur ces produits électroniques payés après le 5 avril peuvent même demander un remboursement.
Selon les estimations du Yale Budget Lab, le taux de droit imposé par Trump à la Chine (actuellement de 145 %) a initialement fait passer le taux de droit effectif moyen global aux États-Unis à 27 %, le niveau le plus élevé depuis 1903.
Cependant, après l'annonce de la décision d'exemption temporaire des droits de douane réciproques sur les produits électroniques, ce taux de droit effectif moyen a en fait reculé.
Paul Ashworth, économiste en chef pour l'Amérique du Nord chez Capital Economics, a écrit dans un rapport après l'exemption des droits de douane sur les produits électroniques, « Par conséquent, le taux de droit effectif global sur les importations américaines est actuellement de 22 %, ce qui représente toujours une augmentation significative par rapport à 2,3 % il y a un an, mais inférieur au 27 % de la veille. « Plus précisément, bien que le taux de droit sur la Chine reste à 145 %, une fois ces exemptions prises en compte, l'augmentation moyenne réelle est désormais proche de 106 %. »
Nous avons mentionné précédemment que les produits électroniques exemptés de droits de douane comprennent non seulement le droit de douane réciproque de 125 % imposé par Trump aux produits chinois, mais également le droit de base de 10 % sur les importations en provenance d'autres pays. La seule partie des marchandises concernées toujours touchée par les droits de douane est le droit de douane de 20 % initialement annoncé par Trump sur les produits chinois.
Selon les données compilées par Gerard DiPippo, directeur adjoint du Rand China Research Center, sur la base des statistiques commerciales officielles américaines pour 2024, cette exemption couvre près de 390 milliards de dollars de valeur des importations américaines, dont plus de 101 milliards de dollars en provenance de Chine. DiPippo a déclaré que, dans l'ensemble, ces exemptions comprennent l'électronique grand public et les semi-conducteurs, qui représentaient environ 22 % des importations américaines en provenance de Chine en 2024.
Bien sûr, comme Trump l'a souligné à plusieurs reprises ces derniers jours, il annoncera bientôt des droits de douane sur les semi-conducteurs, de sorte que ces chiffres pourraient encore subir d'autres modifications.
Le secrétaire américain au Commerce, Lutnick, a également déclaré dimanche dernier que les smartphones, les ordinateurs et autres produits électroniques, bien qu'ils ne soient pas soumis à des « droits de douane réciproques », seront couverts par les droits de douane sur les semi-conducteurs, qui pourraient être introduits dans un mois ou deux.
Quoi qu'il en soit, les modifications « enfantines » et « capricieuses » de la politique tarifaire de Trump n'apporteront qu'une incertitude importante aux marchés financiers et augmenteront le risque que l'économie américaine tombe en récession.
Comme l'a souligné Stuart Kaiser, responsable de la stratégie actions américaines chez Citibank, l'exemption pour certains produits électroniques est « un premier pas vers le progrès, bien qu'il soit encore flou ». Pour l'instant, « il ne s'agit que d'une réduction ou d'un report des risques de queue, et non de leur élimination ».
