Dari sisi makro, minggu ini terjadi fluktuasi signifikan dalam aktivitas manufaktur AS, menyebabkan kekhawatiran pasar. Indeks manufaktur Fed New York untuk Oktober anjlok ke -11,9. Beberapa pejabat Fed AS tetap berhati-hati tentang pemotongan suku bunga di masa depan dalam pidato mereka. Karena situasi geopolitik yang memburuk di Timur Tengah dan antara Korea Utara dan Selatan, harga emas mencapai rekor tertinggi baru. Sementara itu, indeks dolar AS terus naik selama minggu ini, mencapai puncaknya di 103,87 pada pertengahan minggu. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun tetap stabil di 4,0%-4,1%. Di Tiongkok, Kementerian Keuangan mengumumkan paket kebijakan pertumbuhan yang ditargetkan akhir pekan lalu untuk menstabilkan pasar real estat, mengurangi risiko operasional bagi bank komersial, mendukung pemerintah daerah dalam penyelesaian utang, dan meningkatkan proses leverage bagi penduduk dan pemerintah. Selama minggu ini, futures tembaga tertekan oleh kenaikan dolar AS. LME tembaga turun ke sekitar $9,500-$9,600/mt; SHFE tembaga berfluktuasi di sekitar 76,000-77,000 yuan/mt.
Dari sisi fundamental, kekurangan bahan baku untuk smelter domestik mereda, dengan indeks TC spot untuk konsentrat tembaga kembali ke atas $10/mt. Untuk katoda tembaga, karena kedatangan tembaga impor yang terkonsentrasi pada bulan Oktober, pemegang di pasar tembaga impor di zona terikat Shanghai aktif menjual. Namun, karena rasio harga SHFE/LME yang tidak menguntungkan, pusat transaksi berada di bawah tekanan turun. Dalam perdagangan domestik, aliran masuk tembaga impor yang terus-menerus menyebabkan akumulasi dalam inventaris sosial domestik. Dengan konsumsi akhir yang lemah, SHFE tembaga kembali ke struktur contango, dan premi spot menurun. Melihat ke depan untuk minggu depan, beberapa negara akan merilis angka PMI awal Oktober. Setelah siklus pemotongan suku bunga global dimulai, indikator ekonomi terkemuka ini dapat memberikan panduan tentang jalur pemotongan suku bunga di berbagai negara. Di Tiongkok, LPR satu tahun yang baru diharapkan akan diturunkan, dan dengan dukungan pemotongan RRR dan suku bunga, ekonomi domestik diharapkan terus membaik pada kuartal keempat. Namun, dengan ketegangan geopolitik yang belum terselesaikan, futures tembaga masih menghadapi hambatan signifikan. LME tembaga diperkirakan akan beroperasi dalam kisaran $9,400-$9,750/mt, dan SHFE tembaga dalam kisaran 74,500-77,500 yuan/mt. Di pasar spot, struktur konsumsi mungkin mengulangi tren H1 2024, tetapi dengan penurunan harga tembaga, pesanan akhir diharapkan meningkat, mendukung premi spot. Harga spot terhadap kontrak SHFE tembaga 2411 diperkirakan akan berkisar dari diskon 100 yuan/mt hingga paritas.
