Negosiasi Kontrak Jangka Panjang Katoda Tembaga: Mengapa Premi Spot di Cina Selatan Melonjak Sementara di Cina Timur Tertinggal? [Analisis SMM]
Nov 15, 2024, at 2:36 pm
SMM
Selama negosiasi terpusat untuk kontrak jangka panjang domestik dan internasional untuk katoda tembaga dan konsentrat tembaga, premi spot di Cina Selatan melonjak tajam sejak minggu lalu, jauh melebihi wilayah lain.
Minggu ini adalah "Asia Copper Week." Selama negosiasi terkonsentrasi untuk kontrak jangka panjang domestik dan internasional untuk katoda tembaga dan konsentrat tembaga, premi spot di Cina Selatan melonjak tajam sejak minggu lalu, jauh melebihi wilayah lain. Pasar berspekulasi apakah ini sebagai persiapan untuk negosiasi kontrak jangka panjang. Sebaliknya, premi spot di Cina Timur menunjukkan kurangnya momentum.Menurut SMM, harga kontrak jangka panjang tetap untuk katoda tembaga di Cina Selatan untuk 2024 sekitar 190 yuan/mt, sedangkan di Cina Timur sekitar 150 yuan/mt. Pada 2024, dengan harga tembaga yang tinggi, pasokan nyata katoda tembaga meningkat, menyebabkan penumpukan inventaris di pasar. SHFE tembaga berjangka bulan dekat sebagian besar menunjukkan struktur contango, dan premi spot rata-rata tahunan SMM lebih rendah dari tingkat kontrak jangka panjang tetap untuk 2024.Memasuki November, Cina Selatan mulai menunjukkan pengurangan stok, dan premi spot mulai naik. Pada hari itu, SMM mengutip premi spot katoda tembaga #1 Guangdong pada 280-340 yuan/mt. Di satu sisi, saat harga tembaga turun, konsumsi di Guangdong meningkat, dan aliran keluar dari gudang meningkat. Di sisi lain, pemeliharaan smelter baru-baru ini di Cina Selatan menyebabkan pengiriman lebih sedikit, dan kedatangan impor tidak terkonsentrasi; pasokan yang berkurang membuat pemasok tetap teguh pada kutipan. Oleh karena itu, kenaikan premi spot di Cina Selatan memiliki dasar yang masuk akal, tetapi selama periode negosiasi kontrak jangka panjang, tidak dapat dikesampingkan bahwa pemasok sengaja tetap teguh pada kutipan sebagai persiapan untuk negosiasi kontrak jangka panjang 2025.Mengamati Cina Timur, dengan Shanghai sebagai pusat perdagangan, inventaris terbaru di Shanghai juga menunjukkan pengurangan stok yang berkelanjutan. Menurut SMM, saat harga tembaga turun, minat beli dari hilir meningkat, dan aliran keluar dari gudang meningkat. Namun, tembaga impor terus mengalir ke Shanghai, terutama kargo non-terdaftar berharga rendah, menyeret transaksi tembaga arus utama di Shanghai. Sementara itu, pedagang mengamati perbedaan harga Shanghai-Guangdong, yang menyebabkan potensi penekanan harga untuk kargo Shanghai. Oleh karena itu, meskipun harga tembaga turun tajam di bawah 75,000 yuan/mt, harga di Shanghai tidak naik secara signifikan.Membandingkan tren harga historis, selama periode negosiasi kontrak jangka panjang pertengahan November, premi spot di Shanghai dan Guangdong menunjukkan tren naik sedikit, tetapi ini tidak memiliki dampak absolut langsung pada negosiasi kontrak jangka panjang tahun berikutnya. Mengingat situasi "kekurangan bijih tetapi tidak tembaga" pada 2025, baik pembeli maupun penjual dalam negosiasi kontrak jangka panjang katoda tembaga menghadapi tekanan. Menurut SMM, harga kontrak jangka panjang Codelco untuk daratan Cina dan Taiwan Cina pada 2025 adalah $89 dan $85, masing-masing, tidak berubah dari tahun lalu; namun, penerimaan pasar mungkin menurun. Berdasarkan diskusi pasar saat ini, proporsi kontrak jangka panjang harga tetap di pasar domestik untuk 2025 akan menurun, sementara proporsi kontrak jangka panjang mengambang dan pesanan spot akan meningkat, yang mengarah pada peningkatan aktivitas perdagangan di pasar pesanan spot pada 2025.
