SMM

Saat 2024 mendekati akhir, pasar batang katoda tembaga akan menghadapi tantangan baru pada 2025. Menjelang akhir tahun, bagaimana kinerja produsen batang katoda tembaga dalam hal produksi dan penjualan tahun ini? Apakah masih ada kesenjangan dengan target tahunan? Apa harapan untuk 2025, dan perubahan apa yang diantisipasi di pasar batang tembaga tahun depan? Berikut adalah analisis rinci:

1. Harga Tembaga Melonjak Sementara Premi/Diskon Spot Berfluktuasi; Rata-rata Premi/Diskon Tahunan Negatif, Kontrak Jangka Panjang Mengalami Kerugian Besar

Pada paruh pertama 2024, didorong oleh kekurangan konsentrat tembaga, ekspektasi pengurangan produksi katoda tembaga, kebijakan makro domestik yang mendukung, dan gangguan seperti tekanan pendek COMEX, harga tembaga melonjak ke rekor tertinggi. Premi/diskon spot katoda tembaga SMM #1 juga mengalami volatilitas signifikan sepanjang tahun. Per 25 Desember 2024, rata-rata premi spot tahunan untuk katoda tembaga SMM #1 berada di -27,39 yuan/mt. Sepanjang tahun, premi/diskon spot secara signifikan lebih rendah daripada harga kontrak jangka panjang, menyebabkan kerugian besar bagi pelanggan hilir kontrak jangka panjang batang katoda tembaga dan mengakibatkan banyaknya wanprestasi kontrak.

2. Harga Tembaga Tinggi Menekan Tingkat Operasi dan Biaya Pemrosesan Batang Katoda Tembaga

Di bawah tekanan harga tembaga yang tinggi, tingkat operasi mingguan produsen batang katoda tembaga sepanjang tahun menunjukkan korelasi kuat dengan harga tembaga. Kenaikan biaya bahan baku, banyaknya wanprestasi kontrak jangka panjang, dan meningkatnya sikap menunggu dan melihat di antara pelanggan hilir semuanya membebani tingkat operasi selama periode harga tembaga tinggi, sementara pesanan terkonsentrasi dirilis selama penurunan harga.

Dalam hal biaya pemrosesan, biaya pemrosesan untuk batang yang digunakan dalam industri listrik dan kawat enamel (tidak termasuk premi/diskon) berulang kali menurun selama lonjakan harga tembaga awalnya dan kemudian tren penurunan pada 2024, sebelum secara bertahap kembali ke tingkat normal.

3. Ekspansi Kapasitas Memperburuk Persaingan Ketat; Perusahaan Mencari Terobosan

Menurut SMM, kapasitas batang katoda tembaga pada 2024 meningkat sebesar 1,425 juta mt YoY dibandingkan 2023, sementara tingkat operasi menurun sebesar 2,2 poin persentase YoY. Sementara itu, tambahan kapasitas sebesar 1,195 juta mt diperkirakan akan dirilis pada 2025. Di tengah meningkatnya kapasitas dan persaingan ketat, perusahaan batang katoda tembaga secara aktif mencari terobosan, dengan beberapa menjajaki saluran ekspor batang tembaga, mempertimbangkan penambahan jalur produksi batang bebas oksigen, atau memperluas rantai pasokan dan basis pelanggan hilir. Ekspor batang dan kawat tembaga pada 2024 meningkat hampir 60% YoY. Selain itu, beberapa perusahaan batang tembaga melaporkan meningkatnya jumlah perusahaan rantai pasokan yang terlibat dalam transaksi.

4. Tinjauan dan Prospek Target Produksi untuk 2024/25: Pengurangan Ekspor Kemungkinan pada 2025

Meskipun ada tekanan pada tingkat operasi dan margin keuntungan pada 2024, serta hambatan pada pertumbuhan konsumsi tembaga dari sektor real estat dan infrastruktur, konsumsi domestik tetap didukung secara fundamental. Pesanan tertunda dari pertengahan 2024 sebagian besar dirilis pada Q3 dan Q4. Peningkatan pesanan ekspor dan permintaan tambahan untuk tembaga di sektor energi baru juga memberikan beberapa dukungan. Sementara itu, pengurangan pasokan batang tembaga sekunder akibat kebijakan baru secara tidak langsung mendorong rebound tingkat operasi batang katoda tembaga. Berdasarkan pertukaran antara SMM dan perusahaan batang katoda tembaga, meskipun sulit untuk mencapai target pertumbuhan tahunan untuk total produksi pada 2024, sebagian besar perusahaan batang katoda tembaga menengah dan besar berhasil mempertahankan tingkat produksi yang stabil atau sedikit meningkat dibandingkan 2023.

SMM memperkirakan kapasitas batang katoda tembaga akan terus berkembang pada 2025, dengan pertumbuhan produksi dan permintaan nyata melambat. Tingkat operasi tahunan kemungkinan akan menurun lebih lanjut, turun 3,34 poin persentase YoY. Meskipun banyak perusahaan bertujuan untuk memperluas ekspor, perubahan kebijakan yang mengalihkan pasar dari Perdagangan Biasa ke perdagangan pemrosesan telah mengurangi volume ekspor untuk eksportir domestik utama hingga setengahnya per Desember. Selain itu, meningkatnya biaya pemrosesan telah meningkatkan kesulitan dalam ekspansi pasar. SMM memperkirakan bahwa ekspor batang kawat tembaga akan menyusut sekitar 80 ribu mt pada 2025.

Secara keseluruhan, meskipun terjadi volatilitas pasar pada 2024, pasar domestik tetap stabil secara fundamental. Namun, pada 2025, perusahaan diperkirakan akan menghadapi tantangan seperti kelebihan kapasitas, persaingan ketat, dan margin keuntungan yang tertekan. Dengan pembatasan ekspor, lebih banyak kapasitas surplus mungkin mengalir ke Cina timur dan selatan, melibatkan lebih banyak perusahaan rantai pasokan dalam sirkulasi. Perusahaan harus menemukan solusi mereka sendiri untuk tantangan ini. SMM akan terus memantau hubungan substitusi yang berkembang antara katoda tembaga dan batang tembaga sekunder, perubahan dalam pasokan dan permintaan pasar, serta perkembangan dalam dinamika impor dan ekspor.