SMM, 27 Desember:
Minggu ini, pasar luar negeri memasuki libur Natal, dengan perdagangan tembaga LME hanya berlangsung selama tiga hari. Berita makro tetap relatif tenang, dolar AS bertahan di level tinggi, permintaan hilir yang lemah, dan peningkatan persediaan tembaga domestik semuanya menekan harga tembaga. Hingga pukul 16:42 pada 27 Desember, tembaga LME naik 0,02% menjadi $8.952,5/mt, dengan kenaikan mingguan 0,13%; tembaga SHFE turun 0,09% menjadi 74.090 yuan/mt, dengan kenaikan mingguan 0,49%.
》Klik untuk melihat Dasbor Data Berjangka SMM
Fundamental
SMM: Persediaan tembaga di wilayah utama nasional mengakhiri penurunan berturut-turut selama 9 minggu
》Klik untuk melihat Basis Data Rantai Industri Logam SMM
Persediaan domestik: Hingga Kamis, 26 Desember, persediaan tembaga di wilayah utama nasional yang dilacak oleh SMM meningkat 6.000 mt dari Senin menjadi 105.400 mt, naik 6.700 mt dari Kamis lalu, mengakhiri penurunan berturut-turut selama 9 minggu dengan sedikit rebound. Dibandingkan dengan perubahan persediaan pada hari Senin, sebagian besar wilayah mengalami peningkatan, kecuali Guangdong dan Jiangsu yang mengalami sedikit penurunan. Total persediaan 39.000 mt lebih tinggi YoY dibandingkan 66.400 mt tahun lalu. Secara spesifik, persediaan Shanghai meningkat 8.800 mt dari Senin menjadi 80.900 mt, terutama karena terus masuknya tembaga impor. Persediaan Jiangsu turun 1.900 mt menjadi 15.200 mt, sementara persediaan Guangdong juga turun 1.900 mt menjadi 3.800 mt, terutama karena rendahnya kedatangan tembaga impor dan domestik. Sementara itu, persediaan di Chengdu-Chongqing dan Tianjin meningkat, terutama karena konsumsi hilir yang lebih lemah dan kedatangan yang lebih tinggi dari smelter.
Persediaan tembaga LME: Persediaan tembaga LME mencapai 272.725 mt pada 24 Desember.
Persediaan tembaga COMEX: Persediaan tembaga COMEX naik menjadi 95.638 short ton pada 26 Desember, naik 2.445 ton dari 93.193 short ton pada 19 Desember.
Minggu Ini: Tingkat Operasi Batang Katoda Tembaga Turun Lebih dari Perkiraan, Tingkat Operasi Kawat dan Kabel Tembaga Turun Sesuai Perkiraan
Batang katoda tembaga: Tingkat operasi mingguan perusahaan batang katoda tembaga domestik utama (20-26 Desember) turun lebih dari perkiraan, dengan penurunan WoW yang signifikan, sementara pertumbuhan YoY menyempit. Menjelang akhir 2024, pesanan baru di pasar sedikit menurun, dan lebih banyak perusahaan memasuki periode penutupan akhir tahun, memperketat dana atau menjadwalkan pemeliharaan. Hal ini menyebabkan penurunan WoW dalam tingkat operasi mingguan batang katoda tembaga. Perlu dicatat, meskipun pesanan baru sedikit melemah, banyak perusahaan batang katoda tembaga menengah dan besar mempertahankan pesanan yang stabil, dan operasi stabil diharapkan berlanjut setelah Tahun Baru. 》Klik untuk melihat detail
Kawat dan kabel tembaga: Minggu ini (20-26 Desember), tingkat operasi perusahaan kawat dan kabel tembaga SMM turun WoW. Pesanan baru dan produksi di perusahaan kawat dan kabel tembaga turun sesuai perkiraan minggu ini, dengan permintaan hilir melemah secara musiman. Sebagian besar perusahaan mengalihkan fokus mereka ke pengumpulan pembayaran, meskipun beberapa masih berusaha memenuhi pesanan. Penggunaan tembaga meningkat minggu ini, tetapi perusahaan-perusahaan ini menunjukkan bahwa peningkatan tersebut terutama karena pesanan sebelumnya. Setelah pesanan ini selesai dan dikirimkan, penggunaan tembaga diperkirakan akan menurun. Berdasarkan jenis pesanan, pesanan tegangan menengah dan rendah melemah secara signifikan, sementara pesanan tegangan tinggi masih menunjukkan permintaan. 》Klik untuk melihat detail
Prospek
Makro: Minggu depan, hanya sedikit data ekonomi makro utama yang memengaruhi tren pasar. Fokus utama akan pada data PMI dari China, Eropa, dan AS, serta klaim pengangguran awal AS.
Fundamental: Ke depan, menurut SMM, pasokan domestik diperkirakan akan melihat kedatangan tembaga impor yang lebih tinggi minggu depan, dan menjelang akhir tahun, smelter menghadapi tekanan pembersihan persediaan, yang kemungkinan akan menyebabkan peningkatan kedatangan yang signifikan. Di sisi permintaan, perusahaan pengguna akhir diperkirakan akan terus mengendalikan uang tunai dan persediaan pada akhir tahun, yang menyebabkan penurunan konsumsi lebih lanjut. Oleh karena itu, SMM memperkirakan skenario peningkatan pasokan dan melemahnya permintaan minggu depan, dengan persediaan mingguan kemungkinan akan terus meningkat. Persediaan tembaga LME tetap di atas 270.000 mt, dan persediaan tembaga COMEX mengalami peningkatan minggu ini. Perhatian harus diberikan pada perubahan persediaan luar negeri minggu depan. Jika persediaan domestik dan luar negeri meningkat, harga tembaga akan menghadapi tekanan penurunan.
Secara keseluruhan, dengan presiden baru AS akan kembali ke Gedung Putih pada Januari, pasar bersiap untuk perubahan kebijakan besar pada 2025, termasuk tarif, deregulasi, dan reformasi pajak. Baru-baru ini, dolar AS yang bertahan di level tinggi telah membatasi kinerja harga tembaga. Perhatian di masa depan harus difokuskan pada pidato dan data yang memengaruhi jalur dolar AS. Minggu depan bertepatan dengan libur Tahun Baru, dengan fokus awal pada data PMI Desember dari China dan AS. Jika data tidak secara signifikan melebihi ekspektasi, dampak makro pada harga tembaga diperkirakan akan terbatas. Di sisi fundamental, menjelang akhir tahun dan Tahun Baru, konsumsi hilir kemungkinan akan terus menurun, sementara peningkatan pasokan dapat menyebabkan peningkatan persediaan lebih lanjut. Tekanan peningkatan persediaan akan melemahkan dukungan untuk harga tembaga. Dengan berita makro yang terbatas, harga tembaga diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran minggu depan.
Pandangan Institusi
Zhengxin Futures menyatakan bahwa dari perspektif penawaran-permintaan, pola surplus tetap tidak berubah, dengan pasar tembaga global masih dalam surplus, tren yang diperkirakan akan berlanjut hingga tahun depan. Harga tembaga kembali turun karena ekspektasi makro luar negeri, dengan indeks dolar AS mencapai level tertinggi baru. Harga pasar luar negeri menghadapi tekanan yang lebih besar, sementara pasokan dan permintaan domestik lebih baik daripada luar negeri. Dari tingkat minat terbuka, peningkatan posisi pendek terbatas, dan penurunan harga diperkirakan akan terbatas, mempertahankan tren fluktuasi yang tertekan.
Laporan Penelitian Guotou Futures mencatat: Tembaga SHFE menghadapi resistensi di atas 74.600 yuan selama sesi Jumat dan ditutup lebih rendah. Tembaga spot dihargai 74.240 yuan hari ini, dengan tembaga Shanghai dengan cepat beralih ke diskon 30 yuan. Perdagangan akhir tahun melambat, dan premi tembaga Guangdong menyempit menjadi 290 yuan. Perdagangan London dilanjutkan hari ini, dengan resistensi jangka pendek selama sesi Asia masih di $9.000. Minggu ini, persediaan tembaga sosial meningkat, dan posisi pendek bertahan di dekat zona resistensi.
Dongwu Futures menyatakan: Di sisi makro, Eropa dan AS memasuki periode liburan, dan China memasuki periode vakum kebijakan, mengurangi dampak makro jangka pendek. Pasar menunggu implementasi ekspektasi kebijakan domestik dan luar negeri setelah Tahun Baru. Di sisi fundamental, menjelang akhir tahun, tingkat operasi hilir menghadapi tekanan penurunan yang berkelanjutan, dan persediaan secara bertahap beralih ke peningkatan. CSPT mengadakan pertemuan manajer umum Q4 2024 dan menyelesaikan panduan TC konsentrat tembaga spot Q1 2025 di $25/mt dan 2,5¢/lb, terus menurun QoQ. Pasokan bahan baku yang tidak mencukupi masih mendukung harga tembaga, yang diperkirakan akan mempertahankan tren fluktuasi.
Citi Research menyatakan bahwa mereka memiliki pandangan netral hingga bearish untuk logam industri pada 2025, memperkirakan harga tembaga turun menjadi $8.500/mt dalam tiga bulan ke depan.
Commerzbank memprediksi harga tembaga akan naik menjadi $9.700/mt pada akhir 2025.
Bacaan yang Direkomendasikan:
