SMM

I. Tinjauan Harga

Tahun 2024 adalah tahun yang sangat fluktuatif untuk harga lithium karbonat. Meskipun tidak sedramatis "penurunan bebas" dari 500 ribu yuan/mt menjadi 100 ribu yuan/mt pada 2023, harga lithium karbonat pada 2024 mengalami "roller coaster" akibat ketidakseimbangan siklus pasokan-permintaan dan sesekali lonjakan ekspor luar negeri. Harga tertinggi mencapai sekitar 110 ribu yuan/mt, sementara harga terendah turun hingga 72 ribu yuan/mt, dengan rata-rata tahunan sebesar 90 ribu yuan/mt. Mengikuti pepatah "setelah semua naik turun, tetap kembali ke 90 ribu," harga rata-rata tahunan untuk 2024 kembali menetap di 90 ribu yuan/mt.

Tinjauan Harga Berdasarkan Tahap:

Januari–Awal Februari 2024
Dalam jangka pendek, harga futures lebih tinggi daripada harga spot, mendorong beberapa pabrik kimia lithium untuk memindahkan stok ke gudang pengiriman dan memperkuat sentimen mereka untuk bertahan pada penawaran harga. Pada akhir Januari, beberapa pabrik katoda, dengan mempertimbangkan gangguan logistik selama Tahun Baru Imlek, melakukan pengisian stok kecil sebelum liburan, sedikit meningkatkan harga kimia lithium.

Akhir Februari–Awal April 2024
Pemeriksaan perlindungan lingkungan di Jiangxi, ditambah dengan pemeliharaan dan pengurangan produksi di pabrik kimia lithium utama di Sichuan, menyebabkan ekspektasi pengurangan pasokan jangka pendek pasca-liburan. Selain itu, perang harga di sektor EV dan lonjakan permintaan yang didorong oleh model mobil baru pada bulan Maret mendorong kenaikan harga kimia lithium spot. Beberapa perusahaan kimia lithium bertahan pada penawaran harga dan enggan menjual, mengakibatkan kelangkaan kargo berharga rendah di pasar spot dan kenaikan harga yang stabil.

Akhir April–Akhir Agustus 2024
Pasokan kimia lithium hulu tetap pada tingkat tinggi, tetapi perlambatan pertumbuhan permintaan terminal energi baru menyebabkan pengurangan jadwal produksi di pabrik katoda. Sebagian besar pabrik katoda mempertahankan tingkat inventaris kimia lithium yang tinggi pada Q2, dan kontrak jangka panjang serta volume yang disuplai pelanggan pulih secara signifikan dari Mei hingga Juli. Pesanan spot sebagian besar dilakukan secara pengadaan tepat waktu, tanpa rencana untuk pengisian stok tambahan. Pasar lithium karbonat spot relatif tenang, dan harga menurun secara stabil.

Awal September–Akhir November 2024
Pada bulan September, pengurangan produksi yang signifikan di pabrik kimia lithium utama di Jiangxi berdampak nyata pada pasokan pelanggan hilir. Ditambah dengan meningkatnya jadwal produksi hilir dan pengisian stok pra-liburan yang meluas untuk Hari Nasional, permintaan pengadaan spot untuk lithium karbonat meningkat secara signifikan, memperlambat penurunan harga dan menyebabkan fluktuasi serta rebound kecil. Mulai akhir Oktober, lonjakan pemasangan akhir tahun oleh pengguna akhir meningkatkan jadwal produksi di pabrik material hilir dan smelter hulu, menyebabkan transaksi spot lebih aktif dan sedikit rebound pada pusat harga transaksi untuk lithium karbonat pada Oktober dan November.

Awal Desember–Akhir Desember 2024
Rebound harga mendorong smelter hulu untuk meningkatkan produksi, menghasilkan peningkatan pasokan lithium karbonat domestik secara terus-menerus. Namun, selama periode negosiasi untuk diskon kontrak jangka panjang 2025, pabrik kimia lithium hulu mempertahankan sentimen kuat untuk bertahan pada penawaran harga baik untuk kontrak jangka panjang maupun kargo spot. Pada bulan Desember, pabrik material hilir mulai mengisi stok pra-liburan, sementara pedagang, menghadapi tingkat inventaris yang tinggi, bertujuan untuk mengurangi stok dan memulihkan dana dengan menawarkan harga lebih rendah kepada pabrik material hilir. Transaksi pasar relatif aktif, dan harga menunjukkan tren penurunan kecil.

II. Tinjauan Sisi Pasokan

1. Produksi Domestik

Pada 2024, total produksi lithium karbonat di Tiongkok mencapai sekitar 680 ribu mt, naik 47% YoY. Berdasarkan jenis bahan baku, output yang berasal dari spodumene menyumbang hampir setengah dari total, dengan pangsa sekitar 48%, naik 116% YoY. Hal ini terutama didorong oleh pengoperasian jalur produksi baru di pabrik kimia lithium terintegrasi dan peralihan beberapa jalur produksi lithium hidroksida ke lithium karbonat karena lemahnya permintaan lithium hidroksida dan perbedaan harga yang melebar antara lithium karbonat dan lithium hidroksida, secara signifikan meningkatkan output lithium karbonat dari spodumene. Pertumbuhan produksi yang berasal dari lepidolit melambat, naik 17% YoY, karena tekanan biaya tinggi, masalah perlindungan lingkungan, dan pasokan lepidolit berkualitas tinggi yang ketat di Jiangxi. Produksi yang berasal dari danau garam, yang mendapat manfaat dari keunggulan biaya, meningkat sebesar 37% YoY. Produksi yang berasal dari daur ulang menurun sebesar 19% YoY, hanya menyumbang 10% dari total, karena kekurangan bahan baku struktural yang disebabkan oleh ketidaksesuaian regional dalam sumber daya baterai bekas dan kapasitas yang kurang dimanfaatkan di tengah tekanan keuntungan.

Dari perubahan pangsa pasar CR5 saat ini, konsentrasi perusahaan lithium karbonat tetap relatif rendah, dengan banyak peserta industri. Dengan penambahan kapasitas baru yang terus berlanjut, konsentrasi industri semakin menurun.

2. Impor

Menurut data bea cukai, impor lithium karbonat Tiongkok pada 2024 mencapai sekitar 230 ribu mt, naik 46% YoY. Chili dan Argentina tetap menjadi sumber utama, dengan impor dari Chili sekitar 180 ribu mt (naik 29% YoY, menyumbang 78% dari total impor) dan dari Argentina sekitar 45 ribu mt (naik 156% YoY, menyumbang 20% dari total impor).

Di sisi ekspor, pangsa ekspor lithium karbonat Tiongkok tetap kecil, dan permintaan luar negeri secara keseluruhan tidak menunjukkan peningkatan signifikan. Biaya produksi lithium karbonat dari danau garam luar negeri relatif lebih kompetitif, dengan total ekspor lithium karbonat Tiongkok kurang dari 5 ribu mt pada 2024.

III. Tinjauan Sisi Permintaan

Didorong oleh pasar NEV dan ESS yang berkembang pesat, permintaan lithium karbonat Tiongkok pada 2024 mencapai sekitar 850 ribu mt LCE, naik 44% YoY. Berdasarkan aplikasi, 67% digunakan untuk produksi material katoda LFP, dan 12% untuk produksi material katoda ternary. Material katoda ternary mengalami penurunan baik dalam pangsa pasar maupun konsumsi lithium karbonat. Di satu sisi, NEV domestik semakin menyukai sel baterai LFP, sementara pasar ESS memperluas pangsanya karena keamanan tinggi dari sel baterai LFP. Di sisi lain, meningkatnya pangsa kandungan nikel tinggi dalam material seri ternary 6 mengurangi konsumsi lithium karbonat.

Di satu sisi, ketidakpastian kebijakan yang berasal dari pemilihan presiden AS mendorong perusahaan sel baterai domestik untuk mempercepat ekspor luar negeri pada Q4 2024. Di sisi lain, penguatan terus-menerus dari kebijakan tukar tambah Tiongkok dan kegiatan promosi oleh pemerintah lokal dan perusahaan meningkatkan antusiasme penjualan mobil. Dengan permintaan domestik dan luar negeri melebihi ekspektasi, musim puncak pasca-September-Oktober membawa November-Desember yang lebih makmur, dengan permintaan mencapai puncak tahunan.

Namun, efek lonjakan dari pemilihan AS hanya mempercepat permintaan masa depan, dan meskipun lonjakan baru-baru ini kuat, hal ini mungkin telah menarik permintaan jangka panjang, dengan volume ekspor luar negeri diperkirakan akan menurun di masa depan.

IV. Keseimbangan Pasokan-Permintaan

Pada 2024, lithium karbonat terus mengalami penumpukan inventaris, dengan surplus tahunan sekitar 60 ribu mt dan inventaris kumulatif sekitar 110 ribu mt (statistik sampel). Di satu sisi, pengurangan produksi yang signifikan di pabrik kimia lithium utama di Jiangxi pada awal September menyebabkan pengurangan pasokan lithium karbonat yang nyata. Di sisi lain, lonjakan permintaan yang tidak terduga selama musim puncak dari September hingga November menyebabkan pengurangan stok. Secara keseluruhan, surplus pasokan tetap ada.

V. Prospek 2025

Di sisi permintaan, Tiongkok tetap menjadi negara terdepan untuk NEV dan ESS. Di pasar NEV, pertemuan Biro Politik Pusat pada 9 Desember menunjukkan bahwa lingkungan kebijakan pada 2025 akan tetap mendukung perkembangan sehat industri otomotif. Selain itu, karena 2025 menandai tahun terakhir dari Rencana Lima Tahun ke-14, permintaan konsumen untuk penggantian mobil diperkirakan akan melonjak. SMM memiliki pandangan optimis untuk penjualan mobil 2025, memproyeksikan pertumbuhan lebih dari 20% untuk tahun tersebut. Di pasar ESS, didorong oleh dukungan kebijakan, kinerja Tiongkok pada 2025 diperkirakan tetap kuat, dengan pertumbuhan juga diproyeksikan lebih dari 20%.

Di sisi pasokan, tingkat operasi saat ini dari pabrik kimia lithium hulu hanya 50%-60%. Dengan kapasitas baru tambahan yang diharapkan mulai beroperasi pada 2025, produksi lithium karbonat domestik diproyeksikan tumbuh lebih dari 25%. Tingkat integrasi industri diperkirakan akan semakin mendalam seiring waktu. Sementara itu, dengan pelepasan kapasitas lithium karbonat luar negeri yang terus berlanjut dan pertumbuhan permintaan luar negeri yang lebih lambat, surplus lithium karbonat luar negeri akan meningkat, menyebabkan lebih banyak lithium karbonat berbiaya rendah memasuki pasar Tiongkok. Hal ini akan menjadi hambatan bagi peningkatan produksi di pabrik kimia lithium berbiaya tinggi, yang berpotensi menyebabkan pengurangan produksi atau keluar dari pasar.

Pada 2025, baik pasokan maupun permintaan lithium karbonat diperkirakan akan tumbuh, tetapi pertumbuhan pasokan akan melampaui permintaan, memperluas surplus tahunan lebih lanjut. Harga lithium karbonat kemungkinan akan menghadapi ruang penurunan. Meskipun harga saat ini sudah mendekati garis biaya untuk beberapa tambang lithium, sentimen kuat di antara penambang lithium untuk bertahan pada penawaran harga dapat memberikan beberapa dukungan biaya. Namun, dengan semakin mendalamnya integrasi berbiaya rendah dalam industri dan meningkatnya impor, pusat harga untuk lithium karbonat domestik masih diperkirakan akan menurun. Harapan industri agar lithium karbonat kembali ke 100 ribu yuan/mt mungkin tetap menjadi mimpi yang jauh.