SHANGHAI, 3 Mar (SMM) –
Tembaga
Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada $9.334/mt. Pada perdagangan awal, harga bergerak naik, mencapai puncak $9.382/mt, kemudian berfluktuasi turun ke level terendah $9.325/mt selama sesi. Pada akhir perdagangan, harga rebound dan ditutup pada $9.361/mt, turun 0,55%. Volume perdagangan mencapai 21.000 lot, dan open interest tercatat 293.000 lot. Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 76.850 yuan/mt. Awalnya bergerak naik, mencapai puncak 76.990 yuan/mt, kemudian berfluktuasi turun ke level terendah 76.630 yuan/mt selama sesi. Pada akhir perdagangan, harga kembali naik, ditutup pada 76.840 yuan/mt, turun 0,22%. Volume perdagangan mencapai 26.000 lot, dan open interest tercatat 160.000 lot. Dari sisi makro, Menteri Perdagangan AS menyatakan bahwa pada 4 Maret, tarif akan diberlakukan pada Kanada dan Meksiko, dengan tingkat tarif ditentukan oleh Trump. Selain itu, tarif timbal balik akan diterapkan pada April. Jumat malam lalu, indeks dolar AS ditutup lebih tinggi, karena kekhawatiran pasar atas tarif AS dan perang dagang membebani perdagangan ekonomi global, memberikan tekanan pada harga tembaga. Secara fundamental, konsumsi pasca-liburan secara bertahap membaik, tetapi laju pemulihan keseluruhan tetap lambat. Memasuki awal Maret, jika harga tembaga mengalami penurunan signifikan, konsumsi mungkin akan meningkat lebih lanjut. Secara keseluruhan, dengan indeks dolar AS yang melemah dan pengurangan stok di beberapa wilayah, harga tembaga diperkirakan akan mendapatkan dukungan hari ini.
Aluminium
Futures: Semalam, kontrak aluminium SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 20.615 yuan/mt, mencapai level tertinggi 20.630 yuan/mt dan level terendah 20.520 yuan/mt, sebelum ditutup pada 20.545 yuan/mt, turun 75 yuan/mt atau 0,36%. Pada hari Jumat, aluminium LME dibuka pada $2.632,5/mt, mencapai level tertinggi $2.641/mt dan level terendah $2.600/mt, dan ditutup pada $2.604/mt, turun $27/mt atau 1,03%.
Ringkasan: Dari sisi makro, Jumat malam lalu, data inflasi AS sesuai ekspektasi, dan The Fed AS mengambil sikap hati-hati terhadap pemotongan suku bunga, mendorong indeks dolar AS ke level tertinggi hampir dua minggu, yang memberikan tekanan pada logam dasar. Secara domestik, "Laporan Kerja Pemerintah" mengusulkan penerapan kebijakan makro yang akomodatif untuk memperluas permintaan domestik, memberikan dukungan kepercayaan pada pasar. Dari sisi fundamental, dukungan biaya menunjukkan tanda-tanda stabilisasi. Ditambah dengan pemulihan tingkat operasi hilir yang stabil menjelang musim puncak tradisional "Maret emas dan April perak", perhatian harus difokuskan pada realisasi berkelanjutan permintaan konsumsi akhir Maret. Dengan mendekatnya musim puncak konsumsi tradisional, titik balik inventaris semakin dekat. Dikombinasikan dengan panduan kebijakan, tekanan sisi pasokan diperkirakan akan mereda. SMM percaya bahwa didorong oleh sentimen makro dan ekspektasi perdagangan, aluminium SHFE lebih mungkin naik daripada turun. Kemungkinan perkembangan lebih lanjut dalam isu tarif dan stimulus makroekonomi yang mengarah pada permintaan tak terduga tidak dapat dikesampingkan. Harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi naik pada level tinggi.
Timbal
Jumat lalu, timbal LME dibuka pada $2.003,5/mt. Selama sesi perdagangan Asia, pasar mengalami perdagangan lesu, dan pusat perdagangan timbal LME sedikit bergeser turun, tertekan oleh lemahnya timbal SHFE. Namun, sebagian besar tetap dalam pola konsolidasi. Memasuki sesi Eropa, timbal LME rebound, tetapi karena ekspektasi eskalasi perang dagang meningkat, logam dasar umumnya turun. Timbal LME juga mengalami penurunan berturut-turut selama sesi malam, akhirnya ditutup pada $1.987/mt, turun 1,05%.
Jumat lalu, kontrak timbal SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 17.190 yuan/mt. Pada sesi awal, timbal SHFE melonjak kuat, mencapai level tertinggi 17.280 yuan/mt. Meskipun sempat turun ke sekitar 17.200 yuan/mt karena penurunan timbal LME, harga tetap berfluktuasi pada level tinggi di paruh kedua sesi. Timbal SHFE akhirnya ditutup pada 17.240 yuan/mt, naik 0,29%. Open interest mencapai 48.467 lot, meningkat 615 lot dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Dari sisi fundamental timbal, pemeliharaan tak terduga di beberapa perusahaan merek pengiriman menyebabkan penurunan inventaris di pabrik peleburan, sementara gudang sosial mencapai level tertinggi tiga bulan, membatasi ruang kenaikan harga timbal.
Memasuki Maret, dampak liburan Tahun Baru Imlek telah mereda, dan pasokan serta permintaan keseluruhan di pasar timbal diperkirakan akan meningkat. Dari perubahan marjinal mingguan, sisi pasokan diperkirakan akan sedikit meningkat, sementara sisi permintaan kemungkinan tetap stabil. Inventaris terlihat dari ingot timbal masih memiliki ruang untuk akumulasi. Di sisi lain, pasokan bahan baku tetap ketat, dan karena ekspektasi peningkatan produksi di sisi pasokan, harga bahan baku seperti skrap tetap relatif kuat. Kebuntuan antara faktor bullish dan bearish tidak mungkin terpecahkan dalam waktu dekat.
Seng
Jumat lalu, seng LME dibuka pada $2.807/mt. Pada awal sesi, posisi beli dikurangi, dan seng LME bergerak turun, mencapai level terendah $2.772/mt selama jam perdagangan Eropa. Selanjutnya, posisi jual mengambil keuntungan dan keluar, menyebabkan seng LME berfluktuasi naik, mencapai puncak $2.814,5/mt selama sesi malam. Kemudian, pusat harga secara bertahap kembali mendekati rata-rata pergerakan harian, ditutup turun pada $2.798/mt, turun $11,5/mt atau 0,41%. Volume perdagangan meningkat menjadi 11.290 lot, sementara open interest turun 3.902 lot menjadi 226.000 lot. Jumat lalu, seng LME mencatat candlestick bearish dengan bayangan bawah panjang. Kebijakan tarif Trump yang akan datang telah menimbulkan kekhawatiran tentang dampaknya terhadap ekonomi global, membebani kinerja logam dasar. Sementara itu, data inflasi sesuai ekspektasi, dan penguatan dolar AS terus memberikan tekanan pada logam dasar. Namun, seng LME diperkirakan akan berfluktuasi dalam jangka pendek.
Jumat lalu, kontrak seng SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 23.495 yuan/mt. Pada awal sesi, posisi jual dikurangi, dan seng SHFE dengan cepat melonjak, mencapai puncak 23.640 yuan/mt. Selanjutnya, posisi beli dikurangi, dan seng SHFE berfluktuasi turun ke bawah rata-rata pergerakan harian, terkonsolidasi di sekitar 23.510 yuan/mt. Akhirnya ditutup lebih tinggi pada 23.510 yuan/mt, naik 85 yuan/mt atau 0,36%. Volume perdagangan turun menjadi 70.890 lot, sementara open interest turun 3.676 lot menjadi 93.231 lot. Jumat lalu, seng SHFE mencatat candlestick bullish kecil dengan bayangan atas panjang, dengan resistensi terbentuk oleh rata-rata pergerakan 10 hari dan 20 hari di atas. Sentimen makro melemah, dampak geopolitik terus berlanjut, TC konsentrat seng terus meningkat, dan ekspektasi pasokan tetap relatif longgar. Sementara itu, konsumsi hilir masih dalam pemulihan. Harga seng diperkirakan akan berfluktuasi turun dalam jangka pendek.
Timah
Dengan mendekatnya Dua Sesi, pasar fokus pada potensi manfaat kebijakan domestik yang dapat memperkuat harga timah. Di tingkat internasional, perhatian dekat harus diberikan pada dampak kebijakan tarif AS terhadap timah dan logam non-ferrous lainnya, serta data PCE AS yang akan dirilis pada hari Jumat, yang akan memberikan panduan tentang jalur suku bunga The Fed AS. Volatilitas pasar diperkirakan meningkat menjelang pertemuan suku bunga The Fed. Indeks dolar AS melemah ke sekitar 107 setelah data penjualan ritel Januari yang lemah, memberikan dukungan jangka pendek untuk sektor logam non-ferrous. Namun, gubernur The Fed menekankan perlunya lebih banyak bukti penurunan inflasi sebelum memangkas suku bunga, mengurangi selera risiko.
Dari perspektif pasar bijih timah domestik, tren keseluruhan menunjukkan kinerja futures yang kuat dan kinerja spot yang relatif lemah. Dari sisi pasokan, produksi bijih timah Myanmar yang diantisipasi belum terwujud. Negara Bagian Wa sedang mempertimbangkan untuk memulai kembali penambangan, tetapi belum ada jadwal spesifik yang ditetapkan, menyebabkan sentimen pasar bearish. Pasokan bijih timah domestik tetap relatif stabil, tetapi tekanan inventaris signifikan. Inventaris timah SHFE meningkat, sementara inventaris timah LME turun ke level terendah satu tahun. Dari sisi permintaan, pertumbuhan permintaan dari sektor elektronik dan energi baru mendukung harga timah, tetapi sektor konsumsi tradisional tetap lemah. Perusahaan hilir melanjutkan operasi dengan lambat, aktivitas perdagangan pasar rendah, dan penumpukan inventaris sosial terlihat. Transaksi spot lesu, dengan sebagian besar perusahaan hilir melakukan restocking selama penurunan harga, menghasilkan volume perdagangan keseluruhan yang terbatas.
Secara keseluruhan, harga timah SHFE diperkirakan akan bertahan pada level tinggi dalam jangka pendek, dengan rentang perdagangan 252.000–258.000 yuan/mt. Kondisi pasokan yang ketat dan potensi pertumbuhan permintaan energi baru akan terus mendukung harga timah, tetapi ketidakpastian kebijakan makro dan konsumsi tradisional yang lemah dapat membatasi ruang kenaikan. Investor harus memantau perkembangan kebijakan The Fed AS dan kemajuan dimulainya kembali produksi bijih timah Myanmar, sambil berhati-hati terhadap risiko volatilitas dari perbedaan antara harga futures dan spot. Dengan mendekatnya Dua Sesi, ekspektasi pasar terhadap manfaat kebijakan makro meningkat, dan perhatian juga harus diberikan pada pernyataan dari perwakilan terkait. Indeks dolar AS berada di bawah tekanan dan menurun, mendorong harga timah SHFE yang dihitung dalam yuan. Sementara itu, kinerja kuat emas dan logam mulia lainnya juga memberikan dukungan terkait untuk sektor logam non-ferrous. Dari perspektif teknis, level resistensi jangka pendek untuk kontrak timah SHFE yang paling aktif telah naik ke sekitar 268.000 yuan/mt, dengan dukungan di 255.000 yuan/mt. Dalam periode mendatang, harga timah SHFE mungkin bertahan pada level tinggi, dengan campuran faktor bullish dan bearish. Faktor bullish termasuk dolar AS yang lebih lemah, ekspektasi pengurangan stok luar negeri, pasokan domestik yang ketat, dan stimulasi permintaan yang didorong kebijakan. Risiko bearish termasuk kemajuan pemulihan hilir yang lebih lambat dari perkiraan, diskon spot yang diperluas menekan keinginan pembelian, dan tekanan jual yang dipicu oleh harga tinggi.
Nikel
Pekan lalu, harga nikel menunjukkan tren fluktuatif, dengan harga nikel olahan mengalami volatilitas signifikan dalam minggu tersebut. Premi spot utama untuk nikel Jinchuan No. 1 berkisar antara 1.500-2.000 yuan/mt, dengan rata-rata premi berfluktuasi antara 1.600-1.950 yuan/mt. Pada 28 Februari, setelah kontrak beralih ke 2504, harga nikel awalnya turun di pagi hari tetapi kemudian pulih, ditutup pada 126.864 yuan/mt, naik 1,50% dari hari perdagangan sebelumnya. Di sisi makro, dengan mendekatnya Dua Sesi di Tiongkok, pasar secara umum mengantisipasi pengenalan kebijakan yang menguntungkan. Namun, lingkungan ekonomi global tetap lemah, pertumbuhan permintaan baja tahan karat dan baterai di hilir lambat, dan surplus persediaan nikel telah menggeser keseimbangan penawaran-permintaan ke arah surplus pasokan, yang tidak menguntungkan bagi kenaikan harga nikel. Dari sisi fundamental, Indonesia telah menyetujui 207 RKAB, dan pengiriman tambang berjalan normal. Pasokan bijih perdagangan domestik relatif melimpah, tetapi karena smelter hilir menghabiskan persediaan mereka, penimbunan terpusat diperkirakan terjadi setelah Tahun Baru Imlek. Harga FOB bijih nikel dengan kadar sedang hingga tinggi di Filipina terus naik pasca-liburan, didorong oleh pasokan yang berkurang akibat musim hujan dan sentimen yang lebih kuat untuk mempertahankan penawaran dari tambang. Harga bijih nikel kemungkinan akan berfluktuasi naik di masa mendatang. Untuk pekan mendatang, harga nikel SHFE mungkin terus dibatasi oleh dinamika penawaran-permintaan dan ketidakpastian kebijakan. Sentimen pasar menunggu berita yang menguntungkan atau stimulasi permintaan yang didorong oleh kebijakan dari Dua Sesi.
