》Klik untuk Melihat Database Rantai Industri Aluminium SMM
》Berlangganan untuk Mengakses Harga Logam Spot Historis SMM
3.5 Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM
Pasar Berjangka: Semalam, kontrak aluminium SHFE 2504 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.670 yuan/mt, mencapai tertinggi 20.675 yuan/mt, terendah 20.560 yuan/mt, dan ditutup pada 20.575 yuan/mt, turun 100 yuan/mt atau 0,48%. Kemarin, aluminium LME dibuka pada $2.613/mt, mencapai tertinggi $2.626/mt, terendah $2.597,5/mt, dan ditutup pada $2.622,5/mt, naik $11,5/mt atau 0,44%.
Makro: (1) Trump menyatakan bahwa tarif balasan Kanada terhadap AS akan segera memicu AS untuk "menerapkan tarif timbal balik yang setara." Menteri Perdagangan AS menyebutkan bahwa tarif dapat dicabut jika negara-negara membuktikan mereka dapat menghentikan aliran fentanyl. Uni Eropa dengan tegas mengutuk tarif AS terhadap Kanada dan Meksiko. Menteri Perdagangan mengindikasikan setelah pukul 5 pagi hari ini bahwa Trump mungkin berkompromi pada tarif dengan Kanada dan Meksiko, berpotensi mengumumkan pengurangan besok (bearish★). (2) Karena ketidakpastian dalam prospek ekonomi dan perdagangan, pasar berjangka suku bunga sepenuhnya memperhitungkan tiga kali pemotongan suku bunga Fed AS pada 2025, dengan probabilitas lebih dari 50% untuk pemotongan suku bunga pada Mei (bullish★). (3) Sesi ketiga Kongres Rakyat Nasional ke-14 mengadakan konferensi pers hari ini (4 Maret) di Balai Besar Rakyat, di mana juru bicara Lou Qinjian menjawab pertanyaan dari wartawan domestik dan asing mengenai agenda dan isu terkait. Lou memperkenalkan bahwa pada November 2024, pertemuan ke-12 Komite Tetap Kongres Rakyat Nasional ke-14 menyetujui batas utang pemerintah daerah tambahan sebesar 6 triliun yuan untuk menggantikan utang tersembunyi yang ada. Pada akhir tahun lalu, kuota obligasi pengganti sebesar 2 triliun yuan untuk 2024 telah sepenuhnya diterbitkan, dengan sebagian besar wilayah menyelesaikan penggantian. Penerbitan obligasi pengganti sebesar 2 triliun yuan untuk 2025 telah dimulai, secara efektif mengurangi risiko utang pemerintah daerah, memastikan operasi fiskal daerah yang stabil, dan mendukung pembangunan berkualitas tinggi (bullish★).
Fundamental: (1) Menurut statistik SMM, hingga 4 Maret, persediaan ingot aluminium mencapai 264.500 mt di Guangdong, 328.400 mt di Wuxi, dan 152.000 mt di Gongyi, dengan total peningkatan 2.800 mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya (bearish★). (2) Untuk persediaan billet aluminium domestik, Guangdong mencatat 158.800 mt, dan Wuxi mencatat 73.600 mt, dengan total penurunan 1.800 mt (bullish★). (3) Menurut data LME hari Senin, satu pihak mengendalikan hingga 90% persediaan aluminium di Bursa Logam London, senilai sekitar $500 juta. Bursa tidak mengungkapkan identitas pemegang posisi besar tersebut. Hingga 28 Februari, total persediaan ingot aluminium LME mencapai 517.150 mt, dengan surat perintah gudang terdaftar sebesar 206.900 mt dan surat perintah yang dibatalkan sebesar 310.250 mt. Kontrak berjangka LME saat ini menunjukkan struktur backwardation. Hingga 21 Februari, dana investasi LME memegang 177.961 posisi panjang, level tertinggi sejak Januari 2018 (bullish★). (4) Smelter Aluminium Rio Tinto di Selandia Baru (NZAS) setuju untuk menunda restart smelter aluminium Tiwai Point hingga paling lambat 31 Agustus untuk memastikan Meridian Energy dapat mengamankan pasokan listrik sebesar 50 MW selama musim dingin ini. Kapasitas smelter saat ini adalah 365.000 mt, dengan kemajuan restart saat ini sekitar 70% (bullish★).
Pasar Aluminium Primer: Tadi malam di pasar Cina timur, pemasok yang sebelumnya menahan kargo menjadi lebih aktif menjual karena harga berjangka yang tinggi, tekanan keuangan, dan motif keuntungan. Premi spot tertekan, dengan aluminium SMM A00 diperdagangkan dengan diskon 10 yuan/mt. Aluminium SMM A00 berada pada diskon 40 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2503, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Ingot aluminium SMM A00 tercatat pada 20.600 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di pasar Cina tengah, pemasok aktif menjual selama sesi awal, tetapi sentimen pembelian hilir melemah karena harga berjangka yang tinggi, menyebabkan penurunan harga premi spot. Aluminium SMM Cina Tengah A00 berada pada 20.490 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2503, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -110 yuan/mt, dengan transaksi pasar aktual pada diskon sekitar 10 yuan/mt terhadap harga SMM Cina Tengah.
Bahan Baku Aluminium Sekunder: Kemarin, harga spot aluminium primer turun 30 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan aluminium spot SMM A00 ditutup pada 20.600 yuan/mt. Harga skrap aluminium tetap stabil, dengan skrap aluminium UBC baled dikutip pada 15.050-15.850 yuan/mt (tidak termasuk pajak) dan skrap aluminium tense shredded pada 16.350-17.950 yuan/mt (tidak termasuk pajak). Karena harga aluminium sedikit turun, harga skrap aluminium tetap kuat, mempersempit perbedaan harga antara logam primer dan skrap. Saat ini, pedagang skrap aluminium aktif menjual, tetapi permintaan dari perusahaan pemanfaatan skrap hilir tidak memenuhi harapan, menyebabkan penurunan harga pembelian. Transaksi pasar secara keseluruhan moderat. Dalam jangka pendek, harga skrap aluminium diperkirakan akan terus berfluktuasi dalam kisaran dengan aluminium primer.
Paduan Aluminium Sekunder: Kemarin, harga aluminium menyerahkan kenaikan hari sebelumnya, dengan harga aluminium SMM A00 turun 30 yuan menjadi 20.600 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Harga aluminium sekunder tetap stabil. Harga SMM ADC12 domestik tetap stabil pada 21.100-21.300 yuan/mt, sementara harga ADC12 luar negeri tetap tinggi pada $2.480-2.500/mt, dengan kerugian impor langsung tetap pada 200-300 yuan/mt, menjaga jendela impor tetap tertutup. Penurunan kecil harga aluminium kemarin membuat pasar aluminium sekunder relatif stabil, dengan sebagian besar produsen mempertahankan harga stabil, sementara beberapa menurunkan harga sebesar 100 yuan/mt. Memasuki Maret, musim puncak yang diantisipasi belum terwujud, dengan produsen umumnya melaporkan pertumbuhan pesanan yang lemah. Transaksi aktual moderat, berkinerja lebih buruk dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Permintaan yang lemah terus membatasi ruang kenaikan harga ADC12. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan akan terus berfluktuasi dalam kisaran. Fokus masa depan harus pada perubahan likuiditas pasar bahan baku dan kecepatan pemulihan konsumsi akhir.
Ringkasan: Di sisi makro, Kanada dan Meksiko telah mulai membalas kenaikan tarif Trump, tetapi kebijakan tarif yang dihasilkan tetap "tidak dapat diprediksi," dengan sentimen penghindaran risiko pasar masih menyebar. Indeks dolar AS turun ke sekitar angka 105, menghadapi resistensi. Secara domestik, penerbitan obligasi pengganti sebesar 2 triliun yuan telah dimulai, dan Dua Sesi akan segera diadakan, dengan fokus pasar pada ekspektasi implementasi kebijakan. Di sisi fundamental, dukungan biaya menunjukkan tanda-tanda stabil, ditambah dengan pemulihan tingkat operasi hilir yang stabil menjelang musim puncak tradisional "Maret emas dan April perak." Perhatian harus diberikan pada realisasi berkelanjutan permintaan konsumsi akhir Maret. Dari segi persediaan, persediaan ingot dan billet aluminium domestik meningkat hanya 6.500 mt pada hari Senin ini, menunjukkan perlambatan dalam penumpukan persediaan, dengan titik balik persediaan kemungkinan mendekat. Tekanan sisi pasokan diperkirakan akan secara bertahap mereda. SMM percaya bahwa didorong oleh sentimen makro dan ekspektasi perdagangan, aluminium SHFE lebih mungkin naik daripada turun. Namun, kekhawatiran atas meningkatnya friksi perdagangan luar negeri memerlukan perhatian dekat pada ekspektasi kebijakan selama Dua Sesi. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi naik pada level tinggi.
【Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】
