Pada Maret 2025, setelah mengalami rebound kuat di awal tahun, pasar perak baru-baru ini stabil pada level yang relatif tinggi. Secara khusus, struktur TD-SHFE perak berubah menjadi struktur backwardation, dengan meningkatnya sentimen pengambilan keuntungan di kalangan bullish, memberikan tekanan pada harga perak.
Perubahan Struktur Pasar: Pengambilan Keuntungan oleh Bullish
Di pasar domestik, sejak Maret, harga spot perak sesekali terbalik terhadap kontrak perak SHFE yang paling banyak diperdagangkan. Kemarin pagi, struktur TD-SHFE perak berubah dari contango menjadi backwardation, dan situasi ini tidak membaik hari ini. Di pasar spot, premi TD hampir tidak dapat diperdagangkan, sementara pemasok besar hanya mencapai transaksi terbatas pada paritas. Pemasok yang mengutip paritas atau diskon kecil terhadap kontrak perak SHFE April memiliki sedikit keunggulan.
Meskipun harga perak diuntungkan pada awal tahun dari ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS dan meningkatnya permintaan industri, yang menyebabkan sentimen bullish meningkat pada 2025, pedagang pasar saat itu menetapkan ekspektasi yang terlalu optimis. Ketika harga mendekati level resistensi kunci dan penetapan harga untuk pemotongan suku bunga Fed AS pada Juni sepenuhnya terserap, beberapa investor memilih untuk mengambil keuntungan. Harga spot perak LBMA bertahan di sekitar $32,55/oz, dengan analisis teknis menunjukkan resistensi kuat di dekat $33. Tekanan pengambilan keuntungan di kalangan bullish terlihat jelas, dan kenaikan harga lebih lanjut memerlukan momentum tambahan atau katalis bullish lainnya.
Permintaan Industri dan Pasokan Perak Olahan
Perkembangan pesat yang diantisipasi di sektor seperti energi baru, PV, dan 5G telah menjaga permintaan industri untuk perak pada tingkat tinggi, yang tetap menjadi faktor utama yang mendukung harga perak pada 2025. World Silver Institute memperkirakan kesenjangan pasokan-permintaan perak global sebesar 149 juta ons pada 2025, didorong oleh pertumbuhan permintaan industri yang tinggi. Ketidakseimbangan pasokan-permintaan jangka menengah dan panjang agak membatasi ruang penurunan harga perak tetapi tidak mungkin menjadi pendorong signifikan untuk kenaikan harga tajam dalam jangka pendek.
Pada Q1, pertumbuhan pasokan melampaui pertumbuhan permintaan—produksi perak pada Februari naik 2,4% MoM dan 15,4% YoY. Mengingat perkiraan harga perak yang relatif tinggi pada 2025, beberapa smelter meningkatkan rencana produksi mereka untuk 2025 dan menyimpan bahan baku terkait sebelumnya. Selain itu, beberapa perusahaan peleburan timah yang menjalani transformasi teknologi dan pemeliharaan merencanakan peningkatan produksi perak-timah pada Maret. Oleh karena itu, produksi perak diperkirakan akan terus meningkat pada Maret. Operasi hilir, yang menurun pada Februari, secara bertahap pulih pada Maret. Namun, menurut SMM, pertumbuhan pesanan produksi relatif moderat. Ditambah dengan berkurangnya antusiasme restocking karena harga perak yang lebih tinggi, inventaris perak spot mengalami akumulasi singkat.
Prospek Harga Maret
Secara keseluruhan, harga perak pada Maret 2025 mungkin menghadapi beberapa tekanan. Penetapan harga pemotongan suku bunga Fed AS yang berkelanjutan pada 2025 dan data ekonomi Februari yang lemah telah tercermin dalam perdagangan Q1. Ketidakpastian mengenai kecepatan dan besarnya pemotongan suku bunga akan terus memengaruhi harga logam mulia.
Meskipun permintaan industri dan defisit pasokan memberikan dukungan bawah untuk harga, dan fokus investor pada ketidakpastian ekonomi global serta risiko geopolitik mempertahankan permintaan safe-haven perak, ketidakpastian dalam kebijakan Fed AS, pengambilan keuntungan jangka pendek oleh bullish, dan pengurangan stok perak domestik yang melambat atau sedikit meningkat dapat membatasi ruang kenaikan harga perak.
》Lihat Harga Spot Logam Mulia SMM
