【Tembaga】
Pada Jumat, tembaga SHFE mengurangi posisi dan jatuh di bawah rata-rata bergerak 5 hari. Secara teknikal, perhatian tertuju pada kinerja futures tembaga AS di level rekor, karena penarikan keuntungan di pasar AS mungkin memicu koreksi. Selain memantau pasokan bijih olahan, perhatian juga harus diberikan pada kekuatan permintaan. Stok sosial SMM berkurang 2.600 ton menjadi 346.400 ton dalam seminggu. Harga tinggi mempengaruhi kecepatan pengurangan stok, tetapi tren pengurangan stok diperkirakan akan berlanjut. Dalam jangka pendek, harga tembaga menyesuaikan, dengan dukungan diperkirakan sekitar 79.500-80.000 yuan/mt.
【Aluminium dan Alumina】
Hari ini, aluminium SHFE sedikit turun, dengan diskon spot tetap ada. Penumpukan inventaris tahun ini untuk ingot dan billet aluminium mirip dengan tahun lalu, dengan titik balik ingot aluminium sedikit lebih awal. Minggu lalu terjadi pengurangan stok yang kuat sebesar 28.000 ton, dan pasar mengharapkan konsumsi yang kuat selama musim puncak, dengan perhatian pada laju pengurangan stok. Dalam jangka pendek, aluminium SHFE terus berfluktuasi di atas 205.000 yuan/mt, menguji level resistensi 210.000 yuan/mt. Transaksi spot alumina domestik turun ke sekitar 3.100 yuan/mt, sementara transaksi luar negeri jatuh di bawah 400 dolar. Dengan kapasitas operasional mencapai rekor tertinggi, keseimbangan pasokan-permintaan tetap longgar, dan penurunan harga bijih menurunkan pusat biaya. Harga alumina akan tetap tertekan hingga terjadi pemotongan produksi signifikan.
【Seng】
Harga seng melambat, dengan pembeli hilir melakukan restocking pada level yang lebih rendah, meningkatkan perdagangan spot. Stok sosial SMM seng berkurang 4.900 ton menjadi 131.000 ton bulanan. Destocking luar negeri dan penumpukan inventaris domestik yang tidak sesuai harapan dapat dilihat sebagai manifestasi akhir dari pasokan tambang yang ketat pada 2024, memberikan dorongan yang tidak cukup untuk kenaikan harga seng. Selama musim puncak tradisional, permintaan rigid hilir mendukung harga. Rencana pembiayaan pertahanan 80 miliar euro UE untuk mengurangi ketergantungan pada AS telah sedikit meningkatkan kepercayaan konsumen, tetapi perpecahan internal meragukan pelaksanaannya. Setelah Maret, pelebur domestik menjadi menguntungkan, dan ekspektasi produksi ingot seng meningkat. Di Q2, pasokan tambang tambahan akan dilepaskan, dan berita tentang tinjauan AS terhadap jalur pengiriman kunci global menambah ketidakpastian ekspor. Properti tetap menjadi beban konsumsi, dan dukungan kebijakan untuk infrastruktur terbatas, dengan kinerja manufaktur bervariasi. Seng masih harus ditangani dengan bias bearish.
【Timah】
Inventaris luar negeri terus bertambah, dengan stok sosial timah SMM naik menjadi 74.000 ton. Timah mentah impor digunakan sebagai bahan baku, dan impor konsentrat timah meningkat signifikan YoY, menyebabkan penurunan baik di pasar luar negeri maupun domestik. Selisih antara harga futures dan spot tetap tinggi 255 yuan/mt. Sebelumnya, pelebur timah sekunder menaikkan harga untuk mendapatkan bahan baku, menjaga selisih harga 75 yuan/mt antara logam primer dan bekas. Dukungan sisi biaya masih ada, dengan konsumsi masih dalam musim sepi. Lantai sementara ditetapkan 17.000 yuan/mt, dan selisih harga antara logam primer dan bekas kemungkinan akan semakin sempit, dengan inversi lokal dipertimbangkan sebagai sinyal dasar.
【Nikel dan Stainless Steel】
Nikel SHFE berfluktuasi turun, dengan perdagangan pasar aktif. Gangguan pasokan terkait Indonesia terpusat, sebagian besar mempengaruhi sentimen sisi bahan baku, dan menyebabkan kenaikan harga NPI tingkat tinggi dan destocking NPI, mengimbangi tren bearish jangka panjang yang didorong surplus. Premi Jinchuan turun ke 1.400 yuan, diskon nikel Rusia berdiri 100 yuan, dan diskon nikel elektrolisis 100 yuan. Harga NPI tingkat tinggi menguat signifikan, dengan bijih Indonesia masih mempengaruhi penetapan harga bahan baku, dengan kutipan terbaru 1.015 yuan/mtu. Dari segi inventaris, stok NPI turun 6.000 ton menjadi 23.000 ton, stok nikel olahan naik 4.500 ton menjadi 49.000 ton, dan stok stainless steel naik hampir 10.000 ton menjadi 959.000 ton. Secara teknikal, nikel SHFE bertemu resistensi dekat 135.000 yuan/mt, dengan perhatian pada apakah struktur puncak rebound terbentuk.
【Tin】
Tin SHFE memperluas rentang penyesuaian, dengan dukungan sementara 275.000 yuan/mt, diperkirakan akan menarik minat beli. Hari ini, tin spot dikutip 281.200 yuan/mt, menunggu perubahan inventaris sosial hari ini. Dua bulan pertama, impor konsentrat dan ingot tin China menurun signifikan, dan menjadi netto eksportir ingot tin. Dukungan harga tin jangka pendek diperkirakan 275.000 yuan/mt, dan sambil memantau risiko pasokan, disarankan untuk meningkatkan pelacakan permintaan.
