SMM: Fundamentos Macro podem impulsionar o preço central do Coque de Petróleo em 2025 [Conferência da Indústria de Alumínio SMM]

On April 16, at the AICE 2025 SMM (20th) Aluminum Industry Conference and Aluminum Industry Expo—Alumina and Aluminum Raw Materials Forum, co-hosted by SMM Information & Technology Co., Ltd., SMM Metal Trading Center, and Shandong Aisi Information Technology Co., Ltd., and co-organized by Zhongyifeng Jinyi (Suzhou) Technology Co., Ltd. and Lezhi Qianrun Investment Service Co., Ltd., Liu Huimin, Senior Analyst of Aluminum Auxiliary Materials at SMM, shared the current supply and demand situation and price forecast of the Chinese petroleum coke market. **Petroleum Coke Index Classification Standards** She elaborated on the NB-SH-T 0527-2019 standard of the petrochemical industry of the People's Republic of China. **Where Does Petroleum Coke Come from in the Crude Oil Processing Process?** **Classification and Uses of Petroleum Coke** **Supply Landscape of the Chinese Petroleum Coke Market** Domestic delayed coking unit capacity has increased year by year, with the growth rate significantly slowing after 2023. **SMM Analysis:** - From 2020 to 2024, the compound annual growth rate (CAGR) of China's delayed coking unit capacity was approximately 2.6%, with the growth rate reaching 7.15% in 2022, the highest in five years, mainly due to the commissioning of a 6 million mt/year unit by mainstream refineries in 2022. - As of 2024, China's refinery delayed coking unit capacity was approximately 151 million mt/year, up 1.28% YoY, continuing the growth trend. Among them, the delayed coking capacity of mainstream refineries remained stable, while two enterprises in Shandong added 1.9 million mt/year of capacity, bringing the total delayed coking capacity of local refineries to 71 million mt/year, accounting for 47% of the total capacity. As of now, there is no additional capacity elimination in 2025, and refinery delayed coking unit capacity is transitioning smoothly. - In recent years, China's total delayed coking unit capacity has maintained an expansion trend. The continuous development of downstream petroleum coke enterprises and increasing domestic demand have laid a solid foundation for the expansion of refinery delayed coking capacity. Additionally, the extended life cycle of delayed coking units and delayed exit steps have maintained the growth trend of domestic petroleum coke supply. **Distribution of China's Petroleum Coke Delayed Coking Unit Capacity** **SMM Analysis:** - By region: East China, South China, Northeast China, and Northwest China rank in the top four. East China and South China are close to coastal ports, facilitating the loading and unloading of crude oil tankers and efficient, low-cost transportation of overseas crude oil, providing stable and sufficient raw materials for delayed coking units. Northeast China and Northwest China are important domestic crude oil production areas, allowing for local sourcing and short-distance transportation of crude oil to refineries, significantly reducing transportation costs and risks, and strongly promoting the growth of local delayed coking unit capacity. - By province: Shandong ranks first with a total delayed coking capacity of 55.09 million mt/year, accounting for 36% of the total capacity, with concentrated capacity distribution in Dongying, Zibo, and Binzhou. **SMM Analysis:** - By group: Local refineries rank first with a total delayed coking unit capacity of 71 million mt/year, accounting for 47%; Sinopec ranks second with a total capacity of 46.75 million mt/year, accounting for 31%; PetroChina ranks third with a total capacity of 24.5 million mt/year, accounting for 16%; CNOOC ranks last with a total capacity of 8.8 million mt/year, accounting for 6%. - The delayed coking unit capacity of local refineries is mainly distributed in Shandong, Liaoning, and Zhejiang. Especially in Shandong, its capacity accounts for 65% of local refineries. The large number of local refining enterprises, significant industrial cluster effects, proximity to crude oil import ports and domestic crude oil production areas, convenient raw material acquisition, low transportation costs, and complete industrial support. **China's Petroleum Coke Supply is Mainly High-Sulfur Coke, with No. 4 Coke Accounting for 57%** **SMM Analysis:** - In 2024, China's petroleum coke production increased to over 32 million mt, up about 1% YoY. China's petroleum coke supply is mainly high-sulfur coke, with No. 4 coke accounting for 57%, followed by medium-sulfur coke accounting for 28%, and low-sulfur coke accounting for only 7%. - Local refineries account for 73% of high-sulfur petroleum coke production, with No. 4 and No. 5 coke accounting for 68% and 5%, respectively, and medium-sulfur coke No. 2 and No. 3 accounting for 3% and 20%, respectively, with No. 1 accounting for only 4%. High and medium-sulfur coke still dominate, while low-sulfur coke is relatively scarce. **Total Petroleum Coke Imports Turned Downward in 2024, with High Port Inventory Rapidly Declining** **SMM Analysis:** - Since 2019, China's petroleum coke imports have surged, jumping from 8.05 million mt in 2019 to 16.02 million mt in 2023, achieving a doubling growth, with an increase of 99% during the period. The large amount of petroleum coke imports provided sufficient supply for port inventory. From the perspective of petroleum coke port inventory changes in Shandong, port inventory increased significantly in H1 2023, with an increase of 108%, closely related to the continuous increase in imports. A large amount of imported petroleum coke flooded into ports, pushing up inventory levels. - In 2024, due to the persistently high domestic port petroleum coke inventory, traders' buying sentiment for LME cargoes was moderate, and petroleum coke imports significantly tightened, with total imports of 13.4 million mt, down 16% YoY. With the decline in imports, port inventory continued to destock, with Shandong's petroleum coke port inventory falling 41% to around 1.93 million mt in 2024. - After entering 2025, Shandong's port petroleum coke inventory fluctuated slightly around 2 million mt. **US Coke Imports Remained at the Top in 2024, with High-Sulfur Coke Dominating Imports** **SMM Analysis:** - In 2024, China's petroleum coke import market showed distinct characteristics, with the US playing a key role. By import source, the US accounted for 3.8614 million mt, representing 28.82% of total imports. Russia ranked second with an import share of 18%, demonstrating its strong strength in the petroleum coke export field. Saudi Arabia accounted for 12%, Canada for 7%, and Colombia and Venezuela each accounted for 6%, collectively forming important suppliers of China's petroleum coke imports. - By import variety, high-sulfur coke dominated throughout the year. Data from 2024 shows that high-sulfur coke accounted for 71%, medium-sulfur coke for 19%, and low-sulfur coke for 10%. Compared with 2023, the share of high-sulfur coke slightly decreased but still dominated. The share of medium-sulfur coke increased from 14% to 19%, while the share of low-sulfur coke decreased from 12% to 10%. **US Coke Import Tariffs Escalated, Rising Costs Expected to Lead to a Significant Decline in US Coke Imports** **SMM Analysis:** - Since April 2025, the US-China trade friction has intensified, and China has adjusted tariffs on US-origin imported goods multiple times. As of April 11, China's tariffs on US-origin imported goods increased from the initial 34% to 125%, with the effective tariff rate rising to 128%. - Goods shipped from the place of shipment before 12:01 on April 10 and imported between 12:01 on April 10 and 24:00 on May 13, 2025, are not subject to the additional tariffs. - As the world's largest petroleum coke producer, the US has a competitive edge in the Chinese market due to its stable supply capability and reasonable pricing system. Based on the current landed price, the cost of US petroleum coke has increased by at least 1,100 yuan/mt, a rise of over 20%, significantly reducing the cost-effectiveness of US petroleum coke imports to China. SMM expects US coke imports to decrease by more than 30%. **Multiple Factors Intertwined in 2025, Refinery Operating Cost Dilemma Intensified** **Raw Material Price Increases and Increased Maintenance Enterprises, Domestic Petroleum Coke Supply Reduced in 2025** **SMM Analysis:** - Against the above background, since Q1 2025, the frequency of maintenance of domestic refinery delayed coking units has significantly increased. According to SMM statistics, as of the end of March, 32 sets of refinery delayed coking units in China were under maintenance, up about 78% YoY, involving a capacity of 35.9 million mt, up 69% YoY. - Looking ahead to the full year, it is expected that 20 more sets of refinery delayed coking units will undergo maintenance, involving a capacity of about 28.8 million mt. Based on the refinery maintenance information available so far, mainstream refineries dominate the shutdown units in 2025, accounting for about 70% of the involved capacity. Local refineries have the largest maintenance scale for the year, reaching 34 million mt. The maintenance indicators are mainly high-sulfur coke, with No. 4 petroleum coke accounting for the largest share, reaching 54% of the total capacity. **Demand Landscape of the Chinese Petroleum Coke Market** **Overview of Downstream Demand for Petroleum Coke** **Prebaked Anode: Capacity Increasing Year by Year, Local Supply-Demand Imbalance Evident** It analyzed the capacity growth of the prebaked anode industry, monthly production of prebaked anodes, monthly production of aluminum enterprises, and the matching of prebaked anode and aluminum capacity. **Prebaked Anode: Future Capacity Expansion Closely Follows Downstream Demand, Southwest and Mongolia Become Industry Focus Areas** **SMM Analysis:** - From 2025 to 2028, a total of 6.17 million mt of prebaked anode capacity is planned to be commissioned. Excluding new plans without indicators, the net increase in domestic aluminum capacity in 2025 and beyond is 650,000 mt. The speed of prebaked anode capacity expansion far exceeds the growth of market demand, exacerbating the surplus problem, and industry competition will become more intense. - By region of new capacity: Southwest China: Capacity expansion is significant, being the main growth area. New projects in Guangxi, Yunnan, and other places are numerous, attracting aluminum capacity transfer due to abundant hydropower resources, driving prebaked anode demand. Shandong: As the main production area, it continues to expand capacity with raw material and geographical advantages. Inner Mongolia: Due to the transfer of aluminum capacity from Henan and other places, local enterprises have increased production, driving prebaked anode capacity growth. **Desde 2022, a Capacidade de Material de Eletrodo Negativo Expandiu-se Rapidamente, com a Taxa de Utilização da Capacidade Efetiva Diminuindo Ano após Ano** **Análise SMM:** - Desde 2022, a capacidade de material de eletrodo negativo expandiu-se rapidamente, atingindo cerca de 4,97 milhões de toneladas em 2024, com uma taxa de crescimento da capacidade de 150%. No entanto, a taxa de crescimento da capacidade supera significativamente a demanda downstream, levando a um desequilíbrio de oferta e demanda e a uma concorrência cada vez mais acirrada. A nova capacidade é difícil de ser liberada, e a taxa de utilização da capacidade efetiva caiu de 71% para 37%. - A produção em 2022 foi de 1,41 milhão de toneladas, e em 2024, atingiu 1,84 milhão de toneladas, com uma taxa de crescimento da capacidade de cerca de 31%. Embora haja crescimento, a magnitude é relativamente limitada em comparação com a expansão da capacidade, e a tendência de crescimento da produção tem sido relativamente plana nos três anos. **Revisão dos Preços do Coque Petrolífero em 2024** **A Partir de Setembro de 2024, os Preços do Coque de Baixo Teor de Enxofre Continuaram a Subir, Apoiados pelo Aumento da Demanda por Estocagem** **Análise SMM:** - De janeiro a abril de 2024, o coque petrolífero de baixo teor de enxofre no Nordeste da China mostrou uma tendência de alta devido à retomada do mercado de material de eletrodo negativo e ao aumento dos cronogramas de produção das fábricas de baterias downstream, levando a um aumento da demanda. No entanto, após entrar no segundo trimestre, a execução de pedidos downstream e o número de novos pedidos de empresas de eletrodo negativo diminuíram, enfraquecendo gradualmente a demanda por aquisição de coque petrolífero. Combinado com o excesso de oferta doméstica, os preços do coque de baixo teor de enxofre começaram a entrar em uma ligeira flutuação descendente. - A partir do final do terceiro trimestre de 2024, devido ao bom desempenho dos pedidos downstream das empresas de material de eletrodo negativo, seus estoques de coque petrolífero caíram para níveis baixos, desencadeando uma estocagem e reposição ativa. Este fator, combinado com outros, impulsionou os preços do coque de baixo teor de enxofre a passar de queda para alta. Especialmente no primeiro trimestre de 2025, a estocagem concentrada durante as férias do Ano Novo Chinês e a interferência política amplificaram as expectativas do mercado, impulsionando uma rápida alta nos preços do coque de baixo teor de enxofre. Em 2024, os preços do coque petrolífero de médio e alto teor de enxofre flutuaram principalmente, e após entrar em 2025, os preços do coque subiram rapidamente. Análise SMM: ØEm 2024, os preços do coque petrolífero de médio e alto teor de enxofre em Shandong flutuaram ligeiramente. No primeiro trimestre, o mercado de anodo melhorou, as transações foram ativas, as empresas de carbono downstream compraram ativamente, e os preços subiram ligeiramente. No segundo trimestre, a manutenção de refinarias aumentou, a oferta diminuiu, a aquisição just-in-time apoiou a alta ligeira dos preços, e então, devido ao resfriamento do sentimento de aquisição, os preços mostraram uma tendência descendente. Em setembro, a baixa rentabilidade das refinarias locais levou a um aumento no teor de enxofre do produto, algumas empresas pararam para manutenção, e a oferta de coque petrolífero de médio teor de enxofre ficou apertada, e os preços se fortaleceram. Os preços do coque petrolífero de alto teor de enxofre subiram ligeiramente no primeiro trimestre impulsionados pelo sentimento do mercado, e depois flutuaram para baixo. ØApós entrar em 2025, devido ao aumento dos custos de matéria-prima das refinarias, algumas refinarias, especialmente as de Shandong, reduziram a produção, combinado com as férias do Ano Novo Chinês, as empresas de anodo pré-assado downstream concentraram-se na estocagem, e os preços do coque petrolífero tiveram um crescimento explosivo. Os preços do coque calcinado e do anodo pré-assado também subiram rapidamente com a alta dos preços da matéria-prima do coque petrolífero. Até abril, o preço de aquisição do anodo pré-assado de empresas de referência subiu para 5.205 yuan/tonelada, um aumento de 29% em relação ao início do ano. Previsão de Preços do Coque Petrolífero em 2025 Fatores que Influenciam os Preços em 2025 ►Aspectos Macro e Políticos 1. Ajuste de Tarifa de Importação A partir de janeiro de 2025, a taxa de tarifa de importação de óleo combustível será aumentada de 1% para 3%, e a proporção de dedução do imposto de consumo de óleo combustível em Shandong também será reduzida significativamente de dedução total para a faixa de 50-60%. A partir de 12 de abril de 2025, uma tarifa de 125% será imposta a todas as mercadorias importadas originárias dos EUA, e a tarifa de importação será aumentada de 3% para 128%. 2. Política de Economia de Energia e Redução de Carbono O objetivo "duplo carbono" promove a atualização ambiental e a padronização fiscal, e os requisitos ambientais e de conformidade das refinarias locais são aprimorados. A província de Shandong planeja reduzir a capacidade de processamento de petróleo bruto da indústria local de 130 milhões de toneladas/ano para cerca de 90 milhões de toneladas/ano até 2025, uma redução de 30%, e eliminar a capacidade atrasada através de integração e outros meios. Em 2024, vários departamentos nacionais exigiram a eliminação de unidades atmosféricas e de vácuo de 2 milhões de toneladas/ano ou menos, e mais de 20% dessas unidades em Shandong foram afetadas. ►Fundamentos 3. Oferta Doméstica de Coque Petrolífero Em 2025, não há planos de adicionar novas unidades de coking retardado na China, e as paradas e manutenções de unidades de coking retardado em refinarias são frequentes durante o ano. A perda de manutenção em abril-maio aumentou significativamente, combinada com o impacto do imposto de consumo nas margens de lucro, a taxa de utilização da capacidade de coking retardado declinou. Com base nessas informações, espera-se que a oferta doméstica de coque petrolífero diminua em 2025. 4. Situação de Importação de Coque Petrolífero Os EUA são a maior fonte de importação de coque petrolífero na China. A tarifa de importação do coque dos EUA foi aumentada em camadas, e o custo aumentou significativamente. A importação total de coque petrolífero dos EUA deve diminuir de 30% a 40%. No geral, espera-se que a importação de coque petrolífero em 2025 aumente YoY, mas o aumento é limitado, e o padrão de oferta apertada de coque petrolífero é difícil de mudar. 5. Demanda Doméstica de Coque Petrolífero A demanda da indústria de alumínio está aumentando de forma estável, fornecendo suporte estável para a demanda de coque petrolífero. A demanda de campos emergentes de energia renovável, como materiais de anodo e polissilício fotovoltaico, está crescendo rapidamente, tornando-se uma força importante para impulsionar a demanda de coque petrolífero. No entanto, a demanda de algumas indústrias tradicionais, como a indústria de vidro, está encolhendo, e a demanda da indústria de silício metálico é mediana. A estrutura de demanda de mercado de coque petrolífero está sendo continuamente remodelada, e a proporção de campos relacionados a energia renovável está aumentando. As fundamentos macro são favoráveis à alta dos preços do coque petrolífero, e o centro de preços do coque petrolífero em 2025 mover-se-á claramente para cima. Análise SMM: ØNo geral, a curto prazo, a situação de oferta e demanda apertada de coque petrolífero é difícil de aliviar, e a probabilidade de alta de preços é alta. A partir de abril, a expectativa de contração de importação fortaleceu, combinada com as refinarias domésticas entrando no período de manutenção concentrada, e os preços mostraram uma tendência de alta. A longo prazo, a nova capacidade de coque petrolífero doméstico é menor e a expectativa de retirada da capacidade de refinarias locais, o desequilíbrio de oferta e demanda intensificou-se, a dependência de importações continuou a aumentar, e a obstrução de importação ou aumento de custos aumentará significativamente os preços do coque petrolífero. ØNo entanto, a tendência de preços também enfrenta alguns fatores incertos, como se a situação macroeconômica se recuperar lentamente, o tempo de recuperação da demanda de consumo de empresas físicas e terminais industriais será mais longo, o que pode inibir a alta de preços; se o mercado de carvão e políticas relacionadas mudarem, também terão um impacto indireto nos preços do coque petrolífero. 》Clique para ver o relatório especial da Conferência e Exposição da Indústria de Alumínio SMM (20ª) de 2025

SMM

SMM: Fundamentos Macro podem impulsionar o preço central do Coque de Petróleo em 2025 [Conferência da Indústria de Alumínio SMM]

SMM: Extrusão de Alumínio da China deve aumentar ligeiramente no futuro, demanda relacionada a novas energias permanece como contrato mais negociado [Conferência da Indústria de Alumínio SMM]

SMM: Análise do Mercado de Alumínio Secundário na China e Metodologia de Avaliação de Preços para 2025 [Conferência da Indústria de Alumínio SMM]