Le 15 novembre 2024, le ministère des Finances de la République populaire de Chine a annoncé qu'il mettrait fin au remboursement de la taxe à l'exportation pour les exportations de produits semi-finis en cuivre et en aluminium à partir du 1er décembre 2024. Actuellement, le remboursement de taxe de 13 % est crucial pour la rentabilité des producteurs chinois de semi-produits en cuivre et en aluminium, car leurs marges bénéficiaires sont très faibles en raison de la concurrence sévère sur le marché.
Quelle est l'ampleur de l'impact de la nouvelle politique de remboursement de taxe ?
Comme la demande intérieure actuelle reste faible, la nouvelle politique a surpris les participants du marché du monde entier. Cependant, selon les informations de SMM, les autorités chinoises envisagent ce changement depuis le début de 2024, lorsque les rumeurs ont commencé à circuler sur le marché.
La nouvelle politique affectera la majorité des produits semi-finis en cuivre et en aluminium, comme le montre le tableau 1.
Tableau 1 : La nouvelle politique de remboursement de taxe affectera les principaux produits semi-finis en cuivre et en aluminium
En 2023, la Chine a exporté un total de 677,3 kt de semi-produits en cuivre et 5,28 Mt de semi-produits en aluminium dans le monde. Si la même politique avait été en vigueur en 2023, 566,4 kt d'exportations de semi-produits en cuivre et 5,2 Mt d'exportations de semi-produits en aluminium auraient perdu le remboursement de taxe, représentant 84 % et 99,1 % des exportations totales, évaluées respectivement à 5,31 milliards USD et 17,98 milliards USD en 2023. Le gouvernement chinois pourrait réduire les dépenses de remboursement de taxe d'environ 0,61 milliard USD pour les exportations de semi-produits en cuivre et de 2,07 milliards USD pour les exportations de semi-produits en aluminium, si cette politique avait été en vigueur en 2023.
Fig 1 : Exportations de semi-produits en cuivre de Chine depuis 2020 et impact potentiel de la nouvelle politique de remboursement de taxe
Fig 2 : Exportations de semi-produits en aluminium de Chine depuis 2020 et impact potentiel de la nouvelle politique de remboursement de taxe
Où les semi-produits ont-ils été exportés ?
En 2023, la Chine a exporté environ 566,4 kt de produits semi-finis en cuivre qui auraient été affectés par la nouvelle politique de remboursement de taxe, dont 76,0 % ont été expédiés en Asie. Au cours des 9 premiers mois de 2024, cette proportion a augmenté à 77,5 %. Après l'Asie, l'UE 27 est le deuxième plus grand marché pour ces produits semi-finis en cuivre. Environ 38,9 kt et 32,6 kt de produits semi-finis en cuivre ont été exportés vers les pays de l'UE 27 en 2023 et au cours des 9 premiers mois de cette année, respectivement.
Parmi les produits semi-finis en cuivre, les tubes et tuyaux en cuivre étaient les semi-produits les plus exportés, représentant 39 % des exportations de semi-produits en cuivre en 2023 et 35 % des exportations de semi-produits en cuivre au cours des 9 premiers mois de 2024. Le cuivre en feuille était le deuxième semi-produit le plus exporté.
Fig 3 : Principaux marchés pour les exportations de semi-produits en cuivre de Chine
La Chine a exporté un total de 5,24 millions de tonnes de produits semi-finis en aluminium en 2023 et 4,86 millions de tonnes de produits semi-finis en aluminium au cours des 9 premiers mois de 2024 qui auraient été affectés par la nouvelle politique de remboursement de taxe. Les acheteurs asiatiques ont acheté 50,7 % et 49,1 % de ces exportations totales au cours de ces deux périodes respectivement. Les importateurs d'Amérique du Nord et des pays de l'UE 27 ont contribué à 949,4 kt et 276,7 kt de commandes de semi-produits en aluminium en 2023, représentant respectivement 18,1 % et 5,3 % des exportations totales en 2023.
Comme le montre la Fig.4, les produits laminés en aluminium, y compris les plaques et feuilles (code SH 7606) et les feuilles (code SH 7607), sont les principaux semi-produits en aluminium exportés de Chine. Ces deux semi-produits représentent 57 % et 24 % des exportations totales au cours des 9 premiers mois de 2024. Si les clients du reste du monde veulent remplacer les fournisseurs chinois par d'autres, ils devront trouver plus de 4,0 millions de tonnes de produits laminés chaque année ailleurs.
Fig 4 : Principaux marchés pour les exportations de semi-produits en aluminium de Chine
Quelles sont les conséquences de cette nouvelle politique de remboursement de taxe ?
Après l'annonce du 15 novembre 2024, les prix du cuivre et de l'aluminium sur les marchés LME et SHFE ont évolué dans des directions différentes. Les prix plus élevés du LME pourraient compenser une partie de la perte due à l'annulation du remboursement de taxe, si les exportateurs chinois de semi-produits utilisent les prix du LME comme prix de référence. La pénurie potentielle d'approvisionnement en semi-produits en aluminium dans le reste du monde pourrait soutenir les prix du LME à l'avenir.
En même temps, les producteurs chinois de semi-produits devront augmenter leurs frais de traitement pour les clients de semi-produits dans le reste du monde en raison des marges bénéficiaires actuelles faibles qui ne peuvent compenser la perte due au remboursement de taxe. Nous pensons que les acheteurs étrangers ne peuvent pas trouver suffisamment de fournisseurs de semi-produits d'autres pays pour répondre à leur demande. Les deux parties devront négocier les nouveaux prix pour leurs commandes. Avant que la politique ne devienne effective le 1er décembre, les producteurs chinois peuvent tenter d'expédier leurs produits aux clients autant qu'ils le peuvent. Si les navires ne sont pas disponibles, ils peuvent livrer tous leurs produits dans des entrepôts sous douane. En 2021, les autorités chinoises ont également supprimé le remboursement de taxe pour certaines plaques et feuilles galvanisées, ce qui a entraîné une diminution des exportations en 2022. Cependant, nous avons vu les exportations de plaques et feuilles galvanisées se redresser en 2023 et 2024 en raison de la demande mondiale. Une situation similaire pourrait être observée dans les exportations de semi-produits en cuivre et en aluminium. La demande mondiale est un facteur plus important pour les exportations chinoises.
Actuellement, la demande dans le reste du monde est stable, cependant, de nombreuses incertitudes subsistent sur le marché mondial. Nous ne nous attendons pas à ce que d'énormes investissements se produisent bientôt dans les capacités de semi-produits en cuivre et en aluminium dans le reste du monde. À long terme, nous pourrions voir certaines capacités de semi-produits chinois être relocalisées dans d'autres régions, comme l'Asie du Sud-Est ou des pays ayant un accord de libre-échange avec les États-Unis et l'Union européenne.
L'annulation du remboursement de taxe à l'exportation sur les semi-produits en cuivre et en aluminium pourrait réduire l'enthousiasme pour l'investissement dans la capacité domestique. En même temps, cela pourrait réduire la pression des autres pays concernant les subventions et augmenter les recettes fiscales pour le gouvernement chinois. Alors que les problèmes géopolitiques continuent d'affecter les flux commerciaux mondiaux, certains pays pourraient mettre en œuvre de nouvelles mesures tarifaires au cours des prochains mois. Ces gouvernements préparent leurs munitions pour la prochaine guerre commerciale.
