Selon les données de SMM, à partir du 6 mars 2025, les stocks sociaux de cathodes de cuivre dans les entrepôts principaux de SMM ont commencé un déstockage consécutif, avec une réduction totale dépassant 20,000 tonnes au cours des trois dernières périodes statistiques. Au 14 mars 2025, les stocks domestiques de cathodes de cuivre totalisaient 345,500 tonnes, en baisse de 33,600 tonnes en glissement annuel, indiquant que le point de retournement du déstockage en 2025 est arrivé plus tôt qu'en 2024.
Ce vendredi, les prix du cuivre ont franchi le seuil de 80,000 yuans/tonne. Cependant, avec l'épuisement des stocks et l'élargissement à nouveau de l'écart de prix Contango entre les contrats SHFE cuivre 2503 et 2504, le cuivre au comptant a continué d'être converti par les fournisseurs en bons à terme, réduisant la circulation du cuivre au comptant. De plus, à l'approche de la livraison, les négociants au comptant ont maintenu fermement les primes au comptant, les décotes au comptant se réduisant tout au long de la semaine jusqu'à devenir de légères primes.
Côté offre, des opportunités d'exportation se sont ouvertes et les flux commerciaux mondiaux ont changé en raison de la hausse des prix du cuivre COMEX. Les stocks en zone franche ont augmenté, les exportations des fonderies ont progressé, et les primes du cuivre de Yangshan ont grimpé, entraînant une réduction des approvisionnements commerciaux domestiques en cuivre importé. Parallèlement, la maintenance des fonderies a réduit l'offre dans l'est de la Chine, et les récentes entrées en entrepôt ont diminué.
Dans le contexte des prix du cuivre atteignant 80,000 yuans/tonne, le sentiment d'achat en aval a été significativement freiné. Les grandes entreprises de barres de cuivre, bien qu'ayant des commandes, ont montré une demande affaiblie pour l'achat de cathodes de cuivre, consommant principalement des matières premières à bas coût déjà stockées. Les petites et moyennes entreprises se sont également concentrées sur les retraits de contrats à long terme pour l'achat de cathodes de cuivre. Cette semaine, le taux d'exploitation hebdomadaire (7-13 mars) des principales entreprises domestiques de barres de cathodes de cuivre a augmenté à 75,14 %, en hausse de 2,01 points de pourcentage en glissement mensuel mais 1,36 point de pourcentage inférieur aux attentes. Les stocks de matières premières ont continué de diminuer, en baisse de 10,50 % en glissement mensuel. Les fournisseurs de matières premières en cuivre secondaire ont vendu activement à des prix élevés, et les entreprises de barres de cuivre secondaire ont rapporté qu'après le rebond des prix du cuivre, la circulation des matières premières en cuivre secondaire sur le marché était significativement plus élevée qu'auparavant. Il est prévu que les matières premières en cuivre secondaire complètent partiellement les matières premières en cathodes de cuivre.
En résumé, les prix du cuivre ont freiné une augmentation significative des taux d'exploitation en aval, avec une croissance limitée des nouvelles commandes. Le déstockage a été principalement entraîné par une réduction de l'offre des fonderies et une diminution des importations de cuivre. Bien que les entreprises de transformation en aval aient également constaté une baisse des stocks de matières premières, cela était principalement dû à la consommation de stocks à bas coût précédemment achetés, sans forte volonté de poursuivre des achats à grande échelle de cathodes de cuivre. En regardant vers la semaine prochaine, sous la pression des prix élevés du cuivre, les entreprises en aval devraient se concentrer sur des achats juste-à-temps. Cependant, la réduction de l'offre reste un problème persistant, et il est prévu qu'après la livraison du contrat SHFE cuivre 2503, les stocks sociaux continueront de diminuer.
