Chỉ số PMI cho ngành công nghiệp chế biến nhôm thể hiện sự phục hồi về cơ cấu vào tháng Ba—Sức đẩy của mùa cao điểm không che giấu được lo ngại về giá nhôm cao và áp lực xuất khẩu [Phân tích sâu hạ nguồn SMM]

28 tháng 3 năm 2025: Theo dữ liệu của SMM, chỉ số PMI tổng hợp của ngành công nghiệp chế biến nhôm Trung Quốc trong tháng 3 năm 2025 đạt 61,6%, vẫn duy trì trên mức 50. Được thúc đẩy bởi mùa cao điểm truyền thống và các chính sách thuận lợi, ngành công nghiệp chế biến nhôm trong nước đã thể hiện sự phục hồi cấu trúc vào tháng 3 năm 2025, với PMI của hầu hết các phân ngành tăng lên trên mức 50. Tuy nhiên, biến động giá nhôm cao, áp lực xuất khẩu và nhu cầu nội địa phân hóa vẫn hạn chế đà phục hồi chung của ngành. Các lĩnh vực tấm/lá nhôm và dải nhôm, cùng với nhôm phôi, đã được hưởng lợi từ nhu cầu theo mùa trong ngành ô tô và pin, cũng như chính sách đổi mới, với PMI tăng đáng kể lên 63,3% và 69,3% so với tháng trước, tương ứng. Tuy nhiên, thuế chống bán phá giá của Ấn Độ và đơn đặt hàng nước ngoài suy yếu đã tạo bóng đen cho xuất khẩu. Nhôm ép xây dựng có chỉ số đơn đặt hàng mới vượt qua 70% do dự án cơ sở hạ tầng được phát hành tập trung, trong khi nhôm ép công nghiệp duy trì sự mở rộng nhờ nhu cầu xe điện và năng lượng mặt trời. Tuy nhiên, doanh nghiệp vừa và nhỏ phải đối mặt với hơn 50% công suất không sử dụng do rào cản kỹ thuật, làm gia tăng sự phân hóa trong ngành. Lĩnh vực dây cáp nhôm ghi nhận chỉ số sản xuất tăng vọt lên 73,05% do đơn đặt hàng UHV được đưa ra sớm, và khi giai đoạn giao hàng lưới điện đến, tỷ lệ hoạt động của ngành đã phục hồi hoàn toàn, với nhu cầu dự kiến tiếp tục. Nhờ ngày sản xuất hiệu quả tăng và nhu cầu theo mùa phục hồi, PMI của nhôm tái chế tăng 27,7 điểm phần trăm lên 70,4%. Tuy nhiên, giá nhôm cao đã kìm hãm việc mua sắm của hạ nguồn, với lĩnh vực hợp kim nhôm nguyên sinh và nhôm tái chế lần lượt thể hiện sự phục hồi yếu và rủi ro tích lũy kho. Mặc dù chính sách năng lượng mặt trời mới vào tháng 4 và mùa cao điểm giao hàng lưới điện có thể kéo dài đà tăng trưởng của một số lĩnh vực, nếu giá nhôm vượt quá 21.000 nhân dân tệ/tấn, nó có thể kìm hãm thêm ý muốn mua. Kết hợp với áp lực xuất khẩu và dư thừa công suất trong doanh nghiệp vừa và nhỏ, không gian tăng trưởng chung của ngành có thể bị hạn chế. Theo loại sản phẩm: **Tấm/lá nhôm và dải nhôm:** Chỉ số PMI của ngành tấm/lá nhôm và dải nhôm trong tháng 3 là 63,3%, tăng 8,5 điểm phần trăm so với tháng trước, vẫn duy trì trên mức 50. Đầu mùa cao điểm truyền thống, nhu cầu trong ngành ô tô và pin phục hồi theo mùa, và chính sách đổi mới trong kỳ họp hai phiên đã thúc đẩy ngành, thể hiện xu hướng tăng. Tuy nhiên, đà phục hồi tiêu dùng chưa đủ và xuất khẩu suy yếu so với tháng trước đã hạn chế sự tăng trưởng. Chỉ số đơn đặt hàng xuất khẩu mới trong tháng 3 ghi nhận 64,2%, với đơn đặt hàng nước ngoài dần phục hồi từ mức thấp trước Tết Nguyên đán. Mặt khác, biến động giá nhôm mạnh đã khiến khách hàng hạ nguồn thận trọng hơn, với việc lấy hàng chủ yếu để mua theo yêu cầu. Nếu giá nhôm vượt qua mức 21.000 nhân dân tệ, nó có thể kìm hãm thêm sự nhiệt tình mua sắm. Dù lo ngại về việc tích lũy kho và "mùa cao điểm không có đỉnh" trong nhu cầu cuối cùng, nhưng nhờ kỳ vọng chính sách và nhu cầu kép trong và ngoài nước, PMI của ngành tấm/lá nhôm và dải nhôm dự kiến sẽ duy trì trên mức 50 trong tháng 4. **Nhôm phôi:** Chỉ số PMI của ngành nhôm phôi trong tháng 3 là 69,3%, tăng 3,7 điểm phần trăm so với tháng trước, vẫn duy trì trên mức 50. Chỉ số đơn đặt hàng mới trong tháng 3 ghi nhận 85,1%, bước vào mùa cao điểm truyền thống, với nhu cầu phôi nhôm điều hòa không khí và phôi pin ổn định phục hồi. Doanh nghiệp hàng đầu đứng vững với đơn đặt hàng tương đối đầy đủ. Mặc dù biến động giá nhôm đã kìm hãm sự nhiệt tình lấy hàng của hạ nguồn, tác động đến sản xuất là hạn chế, được hỗ trợ bởi sự phục hồi đơn đặt hàng nước ngoài so với tháng trước. Từ góc độ vĩ mô, chính sách đổi mới đồ gia dụng và xe điện có lợi cho các phân ngành như phôi hàn và phôi pin. Tuy nhiên, thuế chống bán phá giá của Ấn Độ đối với nhôm phôi Trung Quốc có thể dẫn đến áp lực xuất khẩu, mang lại nhiều bất ổn. Tổng thể, mô hình cung-cầu thị trường nhôm phôi tương đối ổn định trong ngắn hạn, với khả năng sản xuất mạnh mẽ của doanh nghiệp hàng đầu. PMI của ngành nhôm phôi dự kiến sẽ duy trì trên mức 50 trong tháng 4. **Nhôm ép xây dựng:** Chỉ số PMI của nhôm ép xây dựng phục hồi lên 57,52% trong tháng 3, vẫn duy trì trên mức 50. Theo khảo sát của SMM, tháng 12-2 là mùa thấp điểm truyền thống, và chỉ số sản xuất tăng lên 58,53% trong tháng 3 với nhu cầu phục hồi. Từ phía nguyên liệu, giá nhôm vẫn cao, doanh nghiệp chỉ duy trì một lượng nhỏ kho an toàn. Chỉ số mua nguyên liệu ghi nhận 60,24%, trong khi chỉ số kho giảm xuống 44,15%. Về cấu trúc thị trường, doanh nghiệp cải thiện sự ổn định hoạt động bằng cách tập trung vào các dự án do chính phủ dẫn dắt như cơ sở hạ tầng (tàu cao tốc/sân bay) và khu công nghiệp, thúc đẩy chỉ số đơn đặt hàng mới lên 70,84%, trong khi tỷ lệ kinh doanh ép truyền thống thu hẹp. Phân khúc xuất khẩu thể hiện hiệu suất phân hóa. Mặc dù bị hạn chế bởi chính sách thuế và giá nhôm, doanh nghiệp liên quan duy trì xuất khẩu đơn đặt hàng ngay lập tức bằng cách điều chỉnh cơ chế định giá đơn đặt hàng nước ngoài, với chỉ số đơn đặt hàng xuất khẩu ở 49,08%, vẫn nằm trong vùng co cụm. Nhìn về mùa cao điểm truyền thống vào tháng 4, PMI của nhôm ép xây dựng dự kiến sẽ có thêm không gian tăng. **Nhôm ép công nghiệp:** Chỉ số PMI tổng thể của ngành nhôm ép công nghiệp trong tháng 3 là 62,22%, vẫn duy trì trên mức 50. Các chỉ số phụ cho thấy chỉ số sản xuất và đơn đặt hàng mới lần lượt là 64,33% và 79,64%, chủ yếu得益于工业型材在当月的稳定生产增长。然而，SMM 调查显示，部分涉及工业型材的建材企业在3月底开始进行战略收缩。这类企业的工业型材产能大多占其总产能的不到30%。反馈表明，技术壁垒较高的汽车零部件制造行业已经形成了以龙头企业为主的产业格局。龙头企业依靠新能源汽车产业链的饱和订单，而技术储备较弱的中小企业普遍面临超过50%的闲置产能。在光伏型材领域，支架和框架的需求依然强劲。尽管加工费保持低位，但在新的光伏上网电价政策推动下，组件制造商的备货需求在3月至4月持续释放，主流企业维持满产。受高铝价影响，企业多按需采购，原材料采购量指数仍保持在50以上（66.58%）。值得注意的是，虽然行业面临高铝价，但加工费呈下降趋势。在市场竞争加剧的背景下，企业普遍面临去库存和降成本的压力，大多采取以销定产策略，仅维持安全库存，使原材料库存指数保持在41.41%。在成品库存方面，部分光伏领域的龙头企业对主流产品进行了提前备库，推动本月成品库存指数小幅上升至56.33%。受益于汽车行业产能快速恢复和稳定的光伏需求支撑，行业对4月份的铝型材需求持乐观态度，预计工业型材的PMI将保持在50以上。 **铝线缆：** 2025年3月中国铝线缆行业的综合PMI指数录得59%，环比上升6.6%，行业处于扩张阶段。3月份，铝线缆企业有序复工复产。随着4月份电网交货期临近，特高压及输变电订单加速，企业在淡季赶工，带动产能利用率提升。3月份生产指数录得73.05%，环比上升26.05%。在新订单方面，特高压输变电、配网等电网项目订单加速，为企业在手订单带来增量动能。新订单指数录得25.59%。随着生产企业复工复产以及为及时采购而补充原材料，原材料采购量增加，采购指数录得54.28%。由于后续交货压力，成品库存也保持增长趋势，成品指数录得60.56%。随着4月份的到来，铝线缆企业蓬勃发展，电网交货期的到来使得行业开工率全面反弹。预计2025年4月铝线缆行业的PMI指数将保持在50以上。 **原生合金：** 3月份原生铝合金的PMI为57.8%，环比下降2.2个百分点。3月份国内原生铝合金行业呈现弱复苏态势，龙头企业开工率缓慢攀升，生产指数录得68.8%，但周度复苏势头逐渐减弱。从供应端来看，虽然春节后行业逐步恢复正常液铝循环，但由于流通供应宽松、厂内库存高企以及下游原料库存较多，限制了生产增长。从需求端来看，新订单不足和铝价大幅波动导致下游压铸企业避险情绪增强，采购主要以即时需求为主。现货交易仍然低迷，在供需失衡的情况下，行业增产明显放缓，月末复苏斜率趋平，凸显铝价未来走势的不确定性及其对全月需求的抑制作用。SMM预计4月份原生铝合金行业的PMI将保持在50以上，但整体改善空间有限。 **再生合金：** 3月份再生铝的PMI为57.8%，环比下降2.2个百分点。3月份国内再生铝行业呈现弱复苏态势，龙头企业开工率缓慢攀升，生产指数录得68.8%，但周度复苏势头逐渐减弱。从供应端来看，虽然春节后行业逐步恢复正常液铝循环，但由于流通供应宽松、厂内库存高企以及下游原料库存较多，限制了生产增长。从需求端来看，新订单不足和铝价大幅波动导致下游压铸企业避险情绪增强，采购主要以即时需求为主。现货交易仍然低迷，在供需失衡的情况下，行业增产明显放缓，月末复苏斜率趋平，凸显铝价未来走势的不确定性及其对全月需求的抑制作用。SMM预计4月份再生铝行业的PMI将保持在50以上，但整体改善空间有限。**Tóm tắt:** Với sự kết hợp của mùa cao điểm truyền thống và lợi ích từ chính sách, chỉ số PMI tổng hợp của ngành công nghiệp chế biến nhôm Trung Quốc đã phục hồi lên 61,6% vào tháng 3 năm 2025, bước vào vùng mở rộng, với hầu hết các lĩnh vực phụ trở lại trên mức 50. Nhôm tấm/tấm và dải (63,3%) và nhôm phôi (69,3%) được hưởng lợi từ nhu cầu theo mùa trong lĩnh vực ô tô/pin và chính sách đổi mới, nhưng việc Ấn Độ áp thuế chống bán phá giá và đơn đặt hàng nước ngoài giảm đã hạn chế tăng trưởng xuất khẩu. Chỉ số đơn đặt hàng mới của nhôm ép xây dựng vượt qua 70%, trong khi nhôm ép công nghiệp duy trì sự mở rộng nhờ nhu cầu xe điện/ô tô. Tuy nhiên, các rào cản kỹ thuật ở doanh nghiệp vừa và nhỏ dẫn đến hơn 50% công suất bị bỏ không, nhấn mạnh sự phân hóa trong ngành. Chỉ số sản xuất của dây cáp nhôm tăng vọt lên 73,05%, dẫn đầu ngành, được thúc đẩy bởi việc chuyển dịch sớm đơn đặt hàng UHV và chu kỳ giao hàng lưới điện. Chỉ số PMI của nhôm tái chế tăng 27,7 điểm phần trăm lên 70,4%, nhưng giá nhôm cao đã kìm hãm việc mua sắm, với các lĩnh vực sơ cấp/tái chế thể hiện sự phục hồi yếu và rủi ro tồn kho, tương ứng. Nhìn về tháng Tư, mặc dù chính sách PV mới và mùa cao điểm giao hàng lưới điện có thể kéo dài đà phát triển của một số lĩnh vực, nếu giá nhôm vượt quá 21.000 nhân dân tệ/tấn, nó có thể tiếp tục kìm hãm việc mua sắm. Kết hợp với áp lực xuất khẩu và dư thừa công suất ở doanh nghiệp vừa và nhỏ, không gian tăng trưởng tổng thể của ngành có thể thu hẹp. Nhấp để xem Cơ sở dữ liệu Chuỗi ngành Nhôm SMM (Đội Nhôm SMM).

SMM

Chỉ số PMI cho ngành công nghiệp chế biến nhôm thể hiện sự phục hồi về cơ cấu vào tháng Ba—Sức đẩy của mùa cao điểm không che giấu được lo ngại về giá nhôm cao và áp lực xuất khẩu [Phân tích sâu hạ nguồn SMM]

[Phân tích SMM] Báo cáo thực hiện năm 2024 của Bộ Tài chính: Phân tích chính sách về năng lượng tái tạo và xe sử dụng năng lượng mới

Đô la Mỹ giảm theo tuần, kim loại nói chung giảm, trong khi thiếc LME và SHFE tăng hơn 1%. Vàng NY tăng hơn 3% theo tuần, tiếp tục đạt mức cao kỷ lục mới. [Thị trường qua đêm]