SMM

Depuis la mi-novembre, les prix du plomb ont mis fin à leur tendance volatile précédente. La semaine dernière, le contrat de plomb SHFE 2501 le plus échangé a franchi le niveau de résistance clé de 17,500 yuans/tonne et a continué de se renforcer, testant 17,910 yuans/tonne avant une légère correction. Qu'en est-il des fondamentaux?

Selon une enquête, depuis la mi-novembre, les restrictions de production motivées par la protection de l'environnement ont perturbé à plusieurs reprises l'offre, provoquant une pénurie de plomb raffiné dans certaines régions. La demande de réapprovisionnement temporaire en raison de besoins urgents a fait grimper les prix du plomb. Avec la reprise de la production dans les fonderies de plomb raffiné secondaire, l'écart de prix entre le plomb raffiné secondaire et le plomb primaire s'est élargi la semaine dernière (2-6 décembre). Bien qu'il y ait eu une autre alerte au smog vendredi, l'attente de réductions de production dans les fonderies de plomb raffiné secondaire reste incertaine.

De plus, lors d'une interview avec des commerçants de métaux sur la récente hausse des prix du plomb, SMM a appris qu'à l'approche de la fin de l'année, les clients de la chaîne industrielle sont généralement plus prudents. D'une part, les fonderies de plomb primaire ont augmenté les primes sur les stocks existants en raison de la hausse simultanée des prix des matières premières et de la persistance de faibles prix de traitement, étant réticentes à vendre. Certaines fonderies utilisent la tendance actuelle du marché comme levier pour négocier les primes et remises des contrats à long terme de l'année prochaine. Cependant, les commerçants et certaines fonderies de plomb raffiné secondaire qui ont repris la production ont légèrement augmenté les remises pour récupérer des fonds en raison de la hausse des prix du plomb, de la reprise des bénéfices et de l'absence d'attente d'une hausse continue des prix du plomb. Un commerçant a mentionné à SMM qu'après l'augmentation des prix du plomb, la marge de négociation pour les primes et remises dans les achats en aval s'est élargie, entraînant une légère réduction des cotations des bons d'entrepôt pour suivre le marché. De plus, l'augmentation des prix du plomb a dépassé les attentes, entraînant de légères pertes sur les positions couvertes au comptant.

Bien que l'offre ait encore des "histoires inachevées" en décembre, la consommation en aval reste globalement stable, et il n'y a pas eu de déséquilibre significatif entre l'offre et la demande sur le marché, offrant un soutien fondamental relativement limité. Cette semaine, alors que le contrat de plomb SHFE 2412 approche de la livraison, les fournisseurs devraient transférer les stocks vers les entrepôts, ce qui devrait entraîner une accumulation visible des stocks. Après que l'enthousiasme des haussiers se soit calmé, il faudra toujours prêter attention au taux de fonctionnement réel des secteurs en aval et au risque de voir les prix du plomb augmenter initialement puis reculer.