À la mi-mars, alors que la saison de pointe traditionnelle du « Mars doré et Avril argenté » commence à se faire sentir, le modèle d'offre et de demande de l'aluminium au comptant dans la chaîne industrielle continue de s'améliorer. Les stocks sur les sites de production en amont avaient accéléré leur déstockage plus tôt, et récemment, les volumes de cargaisons en transit ont diminué MoM. Associé aux sorties soutenues et importantes des entrepôts d'aluminium en lingots et en billettes sur une base hebdomadaire, la pression sur l'offre et la demande d'aluminium au comptant domestique s'est atténuée, les performances des stocks se sont nettement améliorées, et des signes initiaux de déstockage dans les stocks d'aluminium domestique sont apparus au milieu de la semaine dernière. Récemment, les prix de l'aluminium ont également tenté de franchir le seuil des 21,000 mt. Selon Shanghai Metals Market (SMM), au 10 mars 2025, le stock social total d'aluminium en lingots et en billettes domestiques a chuté de 29,000 mt pour atteindre 1,171 million mt. Sur une base YoY, le degré de déstockage dans la cinquième semaine après les vacances était le deuxième plus élevé après la même période en 2021. Après le week-end, les lingots et billettes d'aluminium ont tous deux connu un déstockage, posant une base solide pour que les stocks d'aluminium domestique entrent dans une phase de déstockage continue. Le stock total d'aluminium de 1,2 million mt au début de mars est susceptible de devenir le pic annuel et un point de retournement pour les niveaux de stocks.
En ce qui concerne les stocks de lingots d'aluminium, à la mi-mars, la saison de pointe traditionnelle du « Mars doré et Avril argenté » a stimulé les taux d'exploitation en aval à rebondir régulièrement, avec des sorties d'entrepôts qui continuent de se renforcer. Au cours de la semaine dernière, les sorties d'entrepôts dans les principales régions de consommation domestique ont atteint 1,275 million mt, en baisse de 800 mt WoW, restant stables à des niveaux élevés post-vacances. Associé à la consommation continue des stocks sur les sites de production en amont, les cargaisons en transit et les arrivées du week-end ont également connu une baisse significative. La pression sur l'offre et la demande s'est atténuée simultanément, et les stocks de lingots d'aluminium domestiques ont montré une nette amélioration. Depuis fin février, l'accumulation des stocks a considérablement ralenti. Notamment, après le week-end, tandis que des régions comme Foshan, Chongqing et Shanghai sont restées stables, des zones de consommation principales comme Wuxi et Gongyi ont connu un déstockage continu. Parmi elles, Gongyi a enregistré une diminution de 6,000 mt, devenant le principal moteur du déstockage domestique. Selon les retours des entrepôts locaux, les sorties récentes ont considérablement augmenté, avec un enlèvement concentré des marchandises en aval, en particulier depuis jeudi dernier, lorsque les sorties ont soudainement bondi. Les retours en aval indiquent une amélioration des commandes, et les sorties devraient continuer à s'améliorer en mars, avec une diminution continue des stocks.
Selon les données de SMM, au 10 mars 2025, le stock social de lingots d'aluminium en Chine était de 868,000 mt, avec un stock disponible de 742,000 mt, en baisse de 3,000 mt par rapport à jeudi dernier et de 18,000 mt WoW par rapport à lundi dernier. Après que des régions comme l'est de la Chine et Gongyi ont successivement atteint des points de retournement de déstockage, le point de retournement du déstockage des lingots d'aluminium domestiques est apparu initialement jeudi dernier, plus d'une semaine plus tôt que prévu. Après le week-end, les lingots d'aluminium domestiques ont connu un déstockage supplémentaire, rendant le point de retournement plus évident. SMM estime que le point de retournement du déstockage des lingots d'aluminium domestiques s'est produit dans la cinquième semaine après les vacances (plus tôt que la sixième semaine prévue), avec un pic annuel apparaissant temporairement à 886,000 mt (inférieur à la fourchette prévue de 900,000-950,000 mt). Cela devrait soutenir un renforcement régulier des performances des contrats à terme et au comptant en mars. À l'avenir, une surveillance étroite est nécessaire sur l'intensité de la reprise du travail, la libération des cargaisons en transit et l'exécution des commandes des utilisateurs finaux, ainsi qu'une vérification secondaire à l'aide des données des stocks sur les sites de production des fonderies d'aluminium, pour ajuster le moment de confirmation et le niveau de pic du point de retournement des stocks.
Concernant les stocks de billettes d'aluminium, selon les dernières données de SMM, au 10 mars 2025, le stock social domestique de billettes d'aluminium s'élevait à 303,400 mt, en baisse de 700 mt WoW par rapport à jeudi dernier et en baisse significative de 10,800 mt WoW par rapport à lundi dernier. Après le premier déstockage post-vacances fin février, les stocks de billettes d'aluminium domestiques ont montré de légères fluctuations. Cependant, après une vérification supplémentaire au cours des une à deux dernières semaines, le point de retournement du déstockage post-vacances pour les billettes d'aluminium a été pleinement confirmé, laissant peu de doute que les stocks à court terme passeront sous le seuil des 300,000 mt. Notamment, la reprise des taux d'exploitation des usines d'extrusion en aval après le Festival des Lanternes a entraîné un rebond des sorties d'entrepôts. Les sorties de la semaine dernière de 61,100 mt (en hausse de 5,000 mt WoW) ont établi à plusieurs reprises de nouveaux records pour l'année. Même avec la perturbation causée par la baisse des frais de traitement des billettes d'aluminium stimulant la circulation au comptant, la logique d'un élan de réapprovisionnement marginalement renforcé au niveau des utilisateurs finaux a été validée. À mesure que la saison de pointe traditionnelle du « Mars doré et Avril argenté » progresse, associée à la hausse régulière des taux d'exploitation en aval, l'attention du marché s'est déplacée vers le rythme de réalisation de la croissance des commandes pendant la saison de pointe et son rôle dans la phase de déstockage.
Du côté de la demande de billettes d'aluminium, le taux d'exploitation de l'industrie domestique d'extrusion d'aluminium a augmenté de 2 points de pourcentage WoW pour atteindre 54,5 % au cours de la semaine dernière. Le secteur de l'extrusion industrielle a maintenu une forte prospérité, avec des taux d'exploitation des entreprises leaders constamment à un niveau élevé de 80 %. Bien que la saturation globale des commandes reste élevée, il convient de noter que ses applications en aval sont relativement dispersées. Alors que le secteur 3C montre actuellement des perspectives de croissance prometteuses, les caractéristiques de l'industrie entraînent des marges bénéficiaires relativement transparentes. Dans le segment des matériaux de construction, les entreprises de premier plan ajustent dynamiquement leurs structures de produits pour faire face à la pression du marché : d'une part, en se concentrant sur l'obtention de parts dans les projets de construction publique et en renforçant la coopération avec les entreprises centrales et d'État pour atténuer les risques ; d'autre part, en optimisant de manière proactive la proportion des activités d'ingénierie et de décoration intérieure, augmentant la part des activités de décoration intérieure à forte marge pour alléger la pression opérationnelle. Notamment, les entreprises ayant des portefeuilles de produits diversifiés démontrent une plus grande résistance aux risques. En tirant parti d'une combinaison de matériaux de construction, d'extrusions industrielles, de traitement en profondeur et de matériaux aérospatiaux, elles répartissent efficacement la pression opérationnelle globale. Les principaux défis auxquels l'industrie est actuellement confrontée incluent des cycles de déstockage prolongés en raison d'une faible disponibilité de financement pour les projets d'ingénierie et une concurrence accrue sur le marché en raison d'un nombre insuffisant de nouveaux projets lancés. Les développements futurs du marché nécessiteront une attention particulière aux points de retournement des cycles de stocks, au rythme de la reprise de la demande finale et aux changements marginaux dans les politiques industrielles régionales. SMM continuera de surveiller les dynamiques de l'industrie.
