Semua Kontrak Ditutup Lebih Tinggi pada Hari Perdagangan Pertama, Menandai Debut Kuat untuk Kontrak Berjangka Polysilicon.
Menurut situs resmi Bursa Berjangka Guangzhou (GFEX), hingga penutupan sesi siang pada 26 Desember, semua tujuh kontrak berjangka polysilicon yang terdaftar mencatat kenaikan. Kontrak PS2506 yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 41.570 yuan/mt, naik 7,69%. Beberapa kontrak lainnya juga mencatat kenaikan lebih dari 7% pada hari itu, dengan kontrak PS2512 bulan jauh melonjak 11,4%.
Data perdagangan hari itu menunjukkan bahwa hingga penutupan pukul 15:00, volume perdagangan kontrak berjangka polysilicon mencapai 331.300 lot, dengan posisi terbuka sebanyak 39.700 lot dan nilai transaksi sebesar 41,635 miliar yuan.
Perlu dicatat, pada 27 Desember, kontrak opsi polysilicon juga akan mulai diperdagangkan. Menurut situs GFEX, jam perdagangan untuk opsi polysilicon akan disesuaikan dengan jam perdagangan kontrak berjangka polysilicon.
Para pelaku industri percaya bahwa kinerja kontrak berjangka polysilicon pada hari perdagangan pertama sesuai dengan ekspektasi pasar dan diperkirakan akan menarik lebih banyak investor yang beragam di masa depan. Kenaikan menyeluruh ini mungkin terkait dengan penetapan harga acuan daftar. Namun, di bawah pola fundamental saat ini yang menunjukkan kelebihan pasokan, bagaimana prospek kontrak berjangka polysilicon?
Hari Perdagangan Pertama: Semua Kontrak Naik, dengan Volume Perdagangan Melebihi 330.000 Lot.
Pada hari perdagangan pertama, kontrak berjangka polysilicon dibuka lebih tinggi dan berfluktuasi. Kontrak yang paling banyak diperdagangkan mencapai batas atas tak lama setelah pembukaan, tetapi batas tersebut kemudian dicabut. Hingga penutupan, semua kontrak mengalami kenaikan, dengan kenaikan lebih dari 7%. Kontrak PS2512 bulan jauh mencatat kenaikan terbesar sebesar 11,4%.
"Pada siang hari, harga kontrak berjangka polysilicon dibuka tinggi tetapi berfluktuasi turun, mencerminkan tarik-menarik yang intens antara pihak pembeli dan penjual, dengan pihak penjual sedikit mendominasi," analisis Wang Yanqing, analis berjangka di China Securities. Dia mengaitkan perbedaan signifikan antara kedua pihak dengan fundamental pasokan dan permintaan polysilicon yang saat ini lemah.
Di satu sisi, pengurangan produksi oleh produsen utama telah meningkatkan sentimen pasar. Di sisi lain, segmen wafer hilir masih aktif mengurangi stok, yang membebani permintaan.
Xia Yingying, analis logam nonferrous di Nanhua Futures, mencatat bahwa GFEX menetapkan harga acuan daftar yang relatif rendah untuk kontrak berjangka polysilicon. Saat ini, harga spot untuk material padat tipe-N sekitar 40.500 yuan, sementara biaya rata-rata industri sekitar 43.000 yuan, keduanya lebih tinggi dari harga acuan. Tren yang berbeda antara kontrak bulan dekat dan bulan jauh mungkin disebabkan oleh kontrak bulan dekat yang bertepatan dengan musim hujan, sementara kontrak bulan jauh bertepatan dengan musim kering akhir tahun di barat daya Tiongkok, di mana biaya produksi yang lebih tinggi memberikan dukungan untuk harga bulan jauh.
Wang Yanqing menambahkan bahwa dari perspektif pemulihan keuntungan, ada prospek bullish untuk kontrak berjangka polysilicon jangka panjang. Akibatnya, kontrak PS2506 menunjukkan premi terhadap harga spot, dan kontrak PS2512 juga menunjukkan premi terhadap kontrak PS2506. Seiring stabilnya pasar berjangka, struktur selisih harga dapat bergeser ke Contango (di mana harga kontrak bulan jauh melebihi harga spot).
Dia menjelaskan bahwa di pasar spot, harga spot saat ini untuk merek pengiriman acuan material tipe-N untuk kontrak berjangka polysilicon sekitar 39.000 yuan/mt, tingkat di mana sebagian besar perusahaan mengalami kerugian biaya tunai.
Mengenai premi signifikan kontrak PS2512 terhadap kontrak PS2511, Wang Yanqing menyebutkan bahwa hal ini mungkin disebabkan oleh pembatalan terkonsentrasi surat jaminan gudang untuk kontrak berjangka polysilicon pada November 2025. Tekanan dari masuknya surat jaminan ini ke pasar spot dapat membebani harga kontrak PS2511, yang menyebabkan pelebaran selisih harga antara PS2511 dan PS2512.
Dari perspektif perdagangan, Xia Yingying mengamati bahwa sentimen keseluruhan tinggi pada hari perdagangan pertama, dengan peserta terutama melakukan operasi eksplorasi, mencerminkan sentimen pasar yang rasional.
"Dari perspektif posisi terbuka, kontrak PS2506 adalah kontrak yang paling banyak diperdagangkan. Namun, perlu dicatat bahwa kontrak bulan jauh PS2511 dan PS2512 juga memiliki posisi terbuka yang relatif tinggi, yang mungkin menunjukkan pengakuan pasar terhadap strategi selisih harga PS2511-PS2512," kata Wang Yanqing. Dia percaya bahwa seiring dimulainya pendaftaran surat jaminan gudang secara bertahap, volume perdagangan di pasar berjangka akan meningkat secara stabil.
Daftar Baru: Fondasi untuk Rantai Industri Energi Baru.
Polysilicon bukan hanya bahan baku utama untuk pembuatan sel surya dan substrat silikon sirkuit terpadu, tetapi juga fondasi untuk pengembangan industri energi baru dan informasi. Polysilicon berasal dari silikon metal, yang memiliki kemurnian sekitar 99%. Melalui metode pemurnian fisik atau kimia, kemurnian silikon ditingkatkan menjadi lebih dari 99,9999%, menghasilkan bahan silikon dengan kemurnian tinggi.
Hari ini, peluncuran kontrak berjangka polysilicon menandai penambahan produk logam energi baru lainnya ke GFEX, setelah silikon metal dan litium karbonat. Pada acara daftar kontrak berjangka polysilicon, Duan Debing, anggota Komite Partai, Wakil Presiden, dan Sekretaris Jenderal Asosiasi Industri Logam Nonferrous Tiongkok, menyatakan bahwa daftar kontrak berjangka dan opsi polysilicon adalah inisiatif penting oleh GFEX untuk memperdalam dan memperluas layanan keuangan untuk ekonomi riil dan industri energi baru.
Dia percaya bahwa daftar kontrak berjangka dan opsi polysilicon akan lebih memungkinkan perusahaan hulu dan hilir dalam rantai industri untuk mengelola risiko pada tingkat tinggi, meningkatkan operasi, mengendalikan risiko, dan meningkatkan kualitas serta efisiensi. Ini juga akan mendorong penggunaan mekanisme berbasis pasar untuk meningkatkan efisiensi alokasi sumber daya, menciptakan lingkungan yang kondusif untuk pengembangan industri, dan mendukung pertumbuhan berkualitas tinggi di sektor ini. Selain itu, ini akan meningkatkan fungsi penemuan harga, menstandarkan sistem penetapan harga untuk produk PV silikon kristal, dan lebih meningkatkan pengaruh internasional dan kekuatan penetapan harga Tiongkok dalam industri PV silikon kristal, sehingga memperkuat ketahanan dan keamanan rantai industri, rantai pasokan, dan rantai nilai.
Gao Weibing, Sekretaris Partai dan Ketua GFEX, menyatakan dalam pidatonya bahwa GFEX akan lebih lanjut mengimplementasikan semangat opini yang diteruskan oleh Kantor Umum Dewan Negara tentang memperkuat pengawasan, mencegah risiko, dan mempromosikan pengembangan berkualitas tinggi pasar berjangka. Berdasarkan tujuan dasar melayani ekonomi riil dan posisi unik mendukung pembangunan hijau, GFEX akan terus meningkatkan upaya pembinaan pasar, memperkaya alat pengaturan, dan memastikan operasi pasar yang aman dan stabil. GFEX akan bekerja sama dengan semua pemangku kepentingan untuk berkontribusi pada pengembangan yang stabil dan jangka panjang dari industri PV dan energi baru lainnya, mendukung transisi hijau dan rendah karbon.
Prospek: Bisakah Tren Sepihak Dicapai?
Setelah kenaikan menyeluruh pada hari perdagangan pertama, pasar kini fokus pada seberapa lama tren kenaikan ini dapat bertahan.
Dari perspektif fundamental pasokan dan permintaan, Wang Yanqing mencatat bahwa di sisi pasokan, kerugian polysilicon belum menunjukkan perbaikan signifikan, sementara tingkat persediaan tetap tinggi. Ditambah dengan beberapa kapasitas produksi di barat daya Tiongkok yang memasuki musim kering, produsen utama telah secara signifikan mengurangi jadwal produksi. Tekanan arus kas dari fundamental yang lemah juga dapat memengaruhi kemajuan commissioning kapasitas di masa depan.
Di sisi permintaan, segmen wafer masih dalam proses pengurangan stok, dengan tingkat persediaan saat ini mendekati tingkat pada kuartal pertama tahun ini. Namun, harga rendah telah menyebabkan profitabilitas yang lebih lemah di segmen wafer dibandingkan dengan segmen bahan utama lainnya. Diperkirakan produksi wafer akan tetap pada tingkat rendah untuk memfasilitasi pengurangan stok aktif, sehingga membebani permintaan polysilicon.
"Saat ini, harga kontrak berjangka PS2506 menunjukkan premi terhadap harga spot, tetapi premi tersebut tidak signifikan, yang mungkin menunjukkan bahwa pasar memperkirakan ruang terbatas untuk rebound harga polysilicon," dia menganalisis. Mengingat pelaksanaan pengurangan produksi oleh produsen utama dan ruang kebijakan untuk penyesuaian sisi pasokan, dia menyarankan bahwa kontrak berjangka polysilicon mungkin mengalami rebound kecil dalam jangka pendek. Namun, mengingat perlambatan pertumbuhan permintaan, rebound tersebut diperkirakan akan terbatas.
Xia Yingying percaya bahwa dalam jangka pendek, pola pasokan-permintaan dan perubahan persediaan di pasar spot akan secara langsung memengaruhi tren harga. Berdasarkan selisih harga saat ini antara kontrak berjangka dan harga spot serta struktur Contango, pasar memiliki pandangan optimis yang hati-hati terhadap rebound harga kecil di masa depan.
Melihat ke depan, Wang Yanqing menyebutkan bahwa karena perlambatan pertumbuhan permintaan polysilicon relatif pasti, perhatian harus diberikan pada perubahan di sisi pasokan. Ini termasuk apakah kapasitas keluar dari pasar dengan lancar di tengah kerugian industri, pelaksanaan mekanisme pengaturan diri industri, dan intensitas serta efektivitas reformasi sisi pasokan di masa depan.
