SHANGHAI, 24 de fevereiro (SMM) –
Cobre
Na noite da última sexta-feira, o cobre LME abriu a $9.536,5/mt, flutuou consideravelmente do início ao meio da sessão, atingiu o pico de $9.567,5/mt próximo ao fechamento, recuou ligeiramente para uma mínima de $9.497/mt e finalmente fechou a $9.515,5/mt, uma queda de 0,44%. O volume de negociação alcançou 18.900 lotes, e o interesse em aberto ficou em 292.000 lotes. Na noite da última sexta-feira, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2504 abriu a 77.350 yuan/mt, inicialmente atingiu o pico de 77.700 yuan/mt, flutuou para baixo até uma mínima de 77.400 yuan/mt durante a sessão, depois recuperou formando um "V", atingiu o pico de 77.680 yuan/mt próximo ao fechamento e finalmente recuou ligeiramente para fechar a 77.630 yuan/mt, uma alta de 0,12%. O volume de negociação alcançou 20.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 172.000 lotes. No lado macro, enquanto os investidores consolidavam posições antes do fim de semana, antecipando mais dados de inflação (como o PCE) nesta semana e monitorando de perto manchetes relacionadas a tarifas, o dólar americano se fortaleceu, pressionando o cobre LME. Além disso, se as relações entre Trump, Zelensky e a UE se deteriorarem ainda mais ou surgirem novas políticas tarifárias, o dólar americano pode continuar subindo, pressionando ainda mais os preços do cobre. Fundamentalmente, os preços do cobre oscilaram, com o sentimento de compra a jusante permanecendo moderado, mantendo principalmente a compra just-in-time. Afetados por tarifas, a janela de exportação foi aberta, e as fundições começaram a planejar exportações, reduzindo o volume real de cobre negociável no mercado, o que pode desacelerar o processo de aumento de estoques domésticos. Os prêmios devem se recuperar esta semana. Em termos de preços, com o sentimento tarifário oscilando e as expectativas de políticas domésticas permanecendo positivas, espera-se que os preços do cobre oscilem em níveis altos hoje.
Alumínio
O contrato mais negociado de alumínio SHFE 2504 abriu a 20.760 yuan/mt na última sexta-feira à noite, atingindo um pico de 20.875 yuan/mt e uma mínima de 20.760 yuan/mt, antes de fechar a 20.830 yuan/mt, uma queda de 45 yuan/mt ou 0,22%. Na sexta-feira, o alumínio LME abriu a $2.726/mt, atingiu um pico de $2.736/mt e uma mínima de $2.672/mt, fechando a $2.675,5/mt, uma queda de $54,5/mt ou 2%.
Resumo: No lado macro, potenciais novos acordos comerciais entre China e EUA atraíram atenção contínua do mercado. No lado fundamental, o suporte do lado de custos continua enfraquecendo; o lado da oferta mostra um leve crescimento com mudanças gerais relativamente pequenas; no lado da demanda, afetados pelo aumento dos preços do alumínio, as empresas usuárias finais adotaram uma abordagem de espera, com os embarques das empresas de semielaborados de alumínio a jusante mostrando pouca melhora. O giro de estoques de matérias-primas das fábricas tem lutado para se recuperar, com reabastecimento de demanda rígida e consumo de estoques de produtos acabados sendo o foco principal. No lado dos estoques, o inventário semanal da SMM nas principais regiões de consumo de alumínio registrou 845 mil mt, um aumento de estoque de 27 mil mt. Embora os níveis absolutos de estoque continuem subindo, a taxa de crescimento desacelerou. A maioria dos fornecedores permanece otimista em relação aos preços do alumínio no futuro, e espera-se que, ao entrar em março, o ponto de virada do estoque gradualmente emerja. Com suporte de políticas, espera-se que os estoques de lingotes de alumínio permaneçam baixos no longo prazo, e o sentimento de retenção de cargas no mercado à vista provavelmente se fortalecerá. Sob o cenário de expectativas fortes, mas realidade fraca, os preços do alumínio têm mais probabilidade de subir do que cair, impulsionados pelo sentimento macro e expectativas de negociação.
Chumbo
Na última sexta-feira, o chumbo LME abriu a $2.000/mt e flutuou para baixo durante a sessão asiática. Entrando na sessão europeia, o chumbo LME ficou sob pressão e enfraqueceu para uma mínima de $1.972,5/mt devido ao fortalecimento do dólar americano. No entanto, à medida que os vendidos reduziram posições, o chumbo LME recuperou e atingiu um pico de $2.011/mt antes de fechar a $2.002,5/mt, uma alta de 1,03%.
Na sexta-feira à noite, o contrato mais negociado de chumbo SHFE 2504 abriu a 17.030 yuan/mt, tocando brevemente um pico de 17.075 yuan/mt no início do pregão. Devido às expectativas da baixa temporada tradicional para baterias de chumbo-ácido, os comprados reduziram posições, fazendo com que o chumbo SHFE flutuasse para baixo e atingisse uma mínima de 16.995 yuan/mt antes de fechar a 17.020 yuan/mt, uma queda de 0,49%.
A diferença entre os preços futuros e à vista do chumbo ampliou-se semana a semana. Embora a entrega do contrato SHFE chumbo 2502 tenha sido concluída, os fornecedores não cessaram as transferências para os armazéns de entrega, e espera-se que o estoque social de lingotes de chumbo continue aumentando. Enquanto isso, as empresas de chumbo secundário aumentaram a produção, impulsionando ainda mais a demanda por baterias usadas. Isso tornou os preços das baterias usadas mais propensos a subir do que cair, fornecendo suporte de custo para os preços do chumbo. Sob a influência desses dois fatores, os preços do chumbo provavelmente manterão uma tendência de consolidação em níveis altos.
Zinco
Na última sexta-feira, o zinco LME abriu a $2.917,5/mt. No início do pregão, aumentou ligeiramente para um pico de $2.940/mt, depois flutuou para baixo até uma mínima de $2.881,5/mt. Durante o horário de negociação europeu, os comprados aumentaram posições, fazendo com que o zinco LME recuperasse da mínima e subisse de forma constante, fechando finalmente a $2.920/mt, uma queda de $3/mt ou 0,10%. O volume de negociação caiu para 71.886 lotes, enquanto o interesse em aberto aumentou em 2.715 lotes para 230.000 lotes. Na última sexta-feira, o zinco LME formou um candlestick altista, com as bandas superiores de Bollinger fornecendo resistência e as médias móveis de 10 e 40 dias oferecendo suporte abaixo. Em 21 de fevereiro, o estoque de zinco LME diminuiu em 2.675 mt para 153.600 mt, uma queda de 1,71%. Recentemente, as tensões regionais internacionais mostraram sinais de alívio, aumentando ligeiramente a confiança do mercado. Enquanto isso, os estoques no exterior continuaram a diminuir, apoiando o movimento ascendente do zinco LME.
Na última sexta-feira, o contrato mais negociado de zinco SHFE 2504 abriu a 23.980 yuan/mt. No início do pregão, os comprados aumentaram posições, empurrando o zinco SHFE para flutuar para cima acima da média móvel diária, com o centro oscilando em torno de 24.100 yuan/mt. Mais tarde, os vendidos aumentaram posições, fazendo com que o zinco SHFE caísse rapidamente, mas posições compradas adicionais ajudaram a recuperar as perdas e atingir um pico de 24.160 yuan/mt. No final do pregão, recuou ligeiramente, fechando a 24.130 yuan/mt, um aumento de 110 yuan/mt ou 0,46%. O volume de negociação diminuiu para 53.721 lotes, enquanto o interesse em aberto subiu em 4.241 lotes para 81.772 lotes. Na última sexta-feira, o zinco SHFE formou um candlestick altista, com as médias móveis de 40 e 60 dias fornecendo resistência acima e as médias móveis de 10 e 20 dias oferecendo suporte abaixo. Fundamentalmente, a oferta à vista doméstica aumentou ligeiramente, e o consumo a jusante continuou a retornar gradualmente ao normal. No lado macro, o sentimento do mercado tem sido relativamente positivo recentemente, mas o consumo a jusante ainda não se recuperou totalmente, sugerindo que os preços do zinco provavelmente continuarão oscilando na tendência atual.
Estanho
No lado macro internacional, o presidente do Fed, Powell, reiterou que não há pressa em cortar as taxas de juros. Os rendimentos do Tesouro dos EUA subiram, juntamente com incertezas nas políticas tarifárias, levando a uma queda no apetite por risco do mercado, o que exerceu pressão sobre os preços do estanho. O índice do dólar americano flutuou significativamente, especialmente após dados fracos de vendas no varejo de janeiro nos EUA, recuando para cerca de 107, fornecendo suporte de curto prazo para o setor de metais não ferrosos. No entanto, o governador do Fed, Bowman, enfatizou que mais evidências de queda na inflação são necessárias antes de cortar as taxas de juros. O mercado permaneceu cauteloso em relação à reunião do FOMC de março, suprimindo o apetite por risco. Domesticamente, o mercado de minério de estanho mostrou um desempenho forte nos futuros, mas condições relativamente fracas no mercado à vista. No lado da oferta, a esperada retomada da produção de minério de estanho em Mianmar ainda não se materializou. A oferta doméstica de minério de estanho permaneceu relativamente estável, mas a pressão de estoque foi significativa. No lado da demanda, o crescimento nos setores de eletrônicos e novas energias apoiou os preços do estanho, mas os setores de consumo tradicionais estavam fracos, com as empresas a jusante retomando o trabalho em um ritmo lento e baixa atividade de negociação no mercado. Em relação ao estoque social, o estoque social de lingotes de estanho da SMM em três regiões e o estoque de estanho SHFE experimentaram aumento de estoque, enquanto o estoque de estanho LME continuou a diminuir, indicando aumento da pressão de oferta de curto prazo. No geral, espera-se que os preços dos futuros de estanho SHFE permaneçam em níveis altos no curto prazo, com uma faixa de referência de 262.000 a 268.000 yuan/mt. Condições de oferta apertadas e potencial crescimento na demanda por novas energias continuarão a apoiar os preços do estanho, mas incertezas nas políticas macroeconômicas e consumo tradicional fraco podem limitar o espaço de alta. Os investidores devem monitorar de perto os desenvolvimentos da política do Fed dos EUA e o progresso da retomada da produção de minério de estanho em Mianmar, enquanto permanecem cautelosos com os riscos de volatilidade decorrentes da diferença entre os preços futuros e à vista. À medida que as Duas Sessões se aproximam, as expectativas do mercado para benefícios de políticas macroeconômicas estão aumentando, e atenção deve ser dada às declarações de representantes relevantes. O índice do dólar americano enfrentou pressão de baixa, impulsionando os preços do estanho SHFE denominados em yuan, enquanto o forte desempenho do ouro e outros metais preciosos também forneceu suporte vinculado ao setor de metais não ferrosos. Do ponto de vista técnico, o contrato mais negociado de estanho SHFE recentemente rompeu o nível de 260.000 yuan/mt, com resistência de curto prazo subindo para cerca de 268.000 yuan/mt e suporte em 255.000 yuan/mt. No curto prazo, os preços do estanho SHFE podem permanecer em níveis altos, com fatores altistas e baixistas mistos. Fatores altistas incluem um dólar americano mais fraco, expectativas de destocking no exterior, oferta doméstica apertada e estímulo de demanda impulsionado por políticas. Riscos baixistas incluem retomada mais lenta do que o esperado a jusante, descontos à vista ampliados suprimindo a disposição de compra e pressão de venda desencadeada por preços altos. Os investidores devem monitorar de perto os desenvolvimentos da política do Fed dos EUA e o progresso da retomada da produção de minério de estanho em Mianmar.
Níquel
Na semana passada, os preços do níquel mostraram uma tendência geral de flutuação para baixo.Os preços à vista variaram entre 123.200-127.300 yuan/mt, enquanto os preços dos futuros de níquel na SHFE oscilaram entre 123.300 yuan/mt e 126.300 yuan/mt. Os prêmios à vista predominantes para o níquel Jinchuan No.1 foram cotados na faixa de 1.700-2.100 yuan/mt, com um prêmio médio de 1.850 yuan/mt, em queda semanal. A atividade de negociação no mercado foi baixa, e a insuficiente liberação da demanda final dos setores a jusante exerceu pressão sobre os preços do níquel. No âmbito macroeconômico, a postura cautelosa do presidente do Fed, Powell, em relação aos cortes de juros pesou sobre os metais básicos, enquanto as próximas Duas Sessões na China também levaram os investidores a adotar uma atitude cautelosa. Em termos de oferta de minério de níquel, a Indonésia aprovou 207 RKABs, com uma cota de 298 milhões wmt para 2025. Os embarques das minas prosseguiram normalmente, mas os mineradores demonstraram forte relutância em vender devido à estação chuvosa. O preço médio de negociação doméstica do minério de níquel laterítico com teor de 1,2% subiu para $23,5/wmt, enquanto o preço CIF do minério de níquel com teor de 1,4% das Filipinas permaneceu firme em $45,75/mt. Apesar da oferta apertada de minério de níquel, o mercado de níquel refinado ainda enfrentou pressão de excedente. A produção de níquel refinado da China em fevereiro foi estimada em 29.000 mt, uma queda de 0,4% em relação ao mês anterior, enquanto os níveis de estoque doméstico e no exterior permaneceram altos. Até 14 de fevereiro, o estoque social de níquel refinado em seis principais regiões da China atingiu 49.459 mt, um aumento de 10,67% em relação ao mês anterior. A divergência entre oferta e demanda persistiu, e os fundidores a jusante podem realizar estoques concentrados após consumir os estoques de matérias-primas. No curto prazo, espera-se que os preços do níquel oscilem dentro de uma faixa limitada, com os preços do níquel na SHFE provavelmente se movendo dentro da faixa de 123.150-130.000 yuan/mt.
