O Ministério de Energia e Recursos Minerais da Indonésia Anuncia Novos Preços de Referência da Indústria, com Novas Políticas Surgindo uma Após a Outra
Em 24 de fevereiro de 2025, o Ministério de Energia e Recursos Minerais da Indonésia (ESDM) emitiu as "Diretrizes para Determinação de Preços de Referência para Venda de Minerais Metálicos e Carvão," sob a Decisão nº 72.K/MB.01/MM.B/2025. As diretrizes afirmam que "operadores na fase de produção com Licenças de Negócios de Mineração e Licenças Especiais de Negócios de Mineração devem se referir aos preços de referência ao vender seus minerais ou carvão produzidos," e que "os preços de referência atualmente estabelecidos para minerais metálicos e carvão ainda não estão totalmente efetivos e não podem servir como referência para operadores na fase de produção com Licenças de Negócios de Mineração e Licenças Especiais de Negócios de Mineração ao vender minerais ou carvão." Em certa medida, isso transmite a intenção de controlar os preços do minério de níquel e produtos de níquel downstream por meio da formulação e regulação dos preços HPM.
Em 1º de março de 2025, o ESDM emitiu a Decisão nº 80.K/MB.01/MEM.B/2025, intitulada "Preços de Referência para Minerais Metálicos e Carvão para o Primeiro Período de Março de 2025," anunciando os preços de referência para minerais metálicos (doravante referidos como HMA) e carvão (doravante referidos como HBA) para o primeiro período de março de 2025. Foi esclarecido que HMA e HBA serviriam como base para o cálculo dos preços de referência para minerais metálicos (doravante referidos como HPM) e carvão (doravante referidos como HPB) para o primeiro período de março de 2025, respectivamente.
A partir de fevereiro, a Indonésia introduziu uma série de novas políticas direcionadas tanto ao setor de recursos quanto ao setor de fundição, abrangendo áreas como finanças, câmbio e precificação industrial. Há poucos dias, a política de controle cambial do governo indonésio atraiu atenção significativa. Em 17 de fevereiro, o presidente indonésio Prabowo emitiu o Regulamento Presidencial nº 8 de 2025, anunciando a Política de Controle Cambial de Exportação de Recursos Naturais (DHE SDA), que agora foi tornada pública. Então, quais são as conexões subjacentes entre essas políticas e em quais aspectos essas políticas podem continuar a evoluir?
Sobre a compilação dos detalhes da política acima:
1. Nos "Preços de Referência para Minerais Metálicos e Carvão da Edição 1 de Março de 2025," os preços HMA para a primeira edição de março de 2025 foram anunciados, incluindo os métodos de cálculo para 19 tipos de metais ou minérios, como níquel, cobalto, chumbo, zinco, ouro e minério de cromo. Tomando o metal níquel como exemplo, o preço do metal níquel anunciado nesta edição foi de $15.276,33/tonelada, e o método de cálculo original de "tomar a média dos preços de liquidação à vista da LME do dia 20 do segundo mês anterior ao período HPM até o dia 19 do mês anterior" foi substituído por "tomar a média do dia 5 ao dia 25 do mês anterior ao período HPM." Segundo a SMM, os preços HMA subsequentes serão revisados uma vez no início de cada mês, mudando para revisões tanto no início quanto no meio do mês. De acordo com o Secretário-Geral da APNI, Meidy, o preço HMA para a segunda edição de março pode ser "tomar a média dos preços de liquidação à vista da LME do dia 26 do mês anterior ao dia 4 do mês atual durante o período HPM." Esta fórmula de cálculo ainda está sob confirmação e ajuste e será oficialmente anunciada pelo ESDM por volta do dia 15.
2. Nas "Diretrizes para Definição de Preços de Referência para Venda de Minerais Metálicos e Carvão," as fórmulas de preços de referência para a venda de oito produtos minerais metálicos relacionados ao níquel são especificadas, conforme mostrado na figura:
A lógica de cálculo do HPM para minério de níquel indonésio não mudou e permanece como HPM minério de níquel = Ni% * CF * HMA níquel. No entanto, o preço HMA mudou devido a uma modificação no método de cálculo. O HMA níquel para março derivado do método de cálculo anterior era $15.306,52/tonelada, enquanto o HMA níquel anunciado na primeira fase do ESDM para março foi $15.276,33/tonelada, $30,19/tonelada menor que o método de cálculo original. A mudança geral é relativamente pequena. Avançando, o HPM será ajustado para mudar a cada meio mês.
Análise Detalhada da SMM sobre Detalhes Específicos da Política
Minério de Níquel: Nos "Preços de Referência para Minerais Metálicos e Carvão da Edição 1 de Março de 2025," o método de cálculo do HMA de metais ou minérios foi revisado, possivelmente devido a um certo atraso na seleção de períodos de tempo nos cálculos HMA anteriores. Esse atraso resultou em preços HPM calculados que não refletiam as tendências atuais de preços no mercado e ocasionalmente até mostravam uma tendência inversa em comparação com os preços absolutos no mercado de minério de níquel. Tomando como exemplo o preço do minério de níquel de 1,6% de grau da SMM Indonésia, conforme mostrado na figura:
Além disso, o ciclo de revisão do HMA anterior era uma vez por mês, o que não conseguia refletir as mudanças de preços no meio do mês no mercado de minério de níquel. Olhando para o futuro, o HMA será revisado para um ciclo semestral, com o período de avaliação mais alinhado aos preços atuais do mercado de níquel. A pontualidade do feedback do mercado para o preço de referência HPM do minério de níquel subsequente pode melhorar.
2. Sobre outros produtos de níquel: As "Diretrizes para a Formulação de Preços de Referência para Venda de Minerais Metálicos e Carvão" adicionaram ou esclareceram recentemente os métodos de cálculo de preços HPM para sete outros produtos relacionados ao níquel além do minério de níquel. No entanto, segundo a SMM, há uma discrepância significativa entre os preços HPM de outros produtos de níquel e os preços reais de mercado. Tomando o NPI como exemplo, HPM NPI = Ni% * HMA Níquel * CF. Com base nesta fórmula, por exemplo, o NPI de 12% em março resultaria em um preço HPM NPI de $1.558/tonelada, que, quando convertido para preços de vendas domésticas, seria aproximadamente 1.072 yuan/mtu. Em 4 de março, a SMM relatou o preço mínimo do NPI de alta qualidade de 10-14% da Indonésia em 984-991 yuan/mtu, com o preço HPM superior ao preço de venda doméstico. O preço de referência HPM do minério de níquel indonésio está relacionado ao "imposto sobre recursos de minério de níquel" que os participantes do mercado doméstico são obrigados a pagar, enquanto a maioria dos produtos de fundição de níquel indonésios são para exportação e geralmente não estão sujeitos ao IVA local. Avançando, deve-se prestar atenção a se as políticas governamentais aplicarão o preço HPM ao pagamento de tarifas de exportação.
3. Os três primeiros artigos das "Diretrizes para Definição de Preços de Referência para Venda de Minerais Metálicos e Carvão" são os seguintes:
Artigo 1: Estabelecer preços de referência para a venda de minerais metálicos e carvão, incluindo:
a. A fórmula de preço de referência para minerais metálicos (doravante referida como HPM), conforme descrito no Anexo I, que forma parte integrante desta decisão;
b. A fórmula de preço de referência para carvão (doravante referida como HBA), conforme descrito no Anexo II, que forma parte integrante desta decisão;
c. A fórmula do preço de referência para o carvão (doravante denominada HPB), conforme descrito no Anexo III, que constitui parte integrante desta decisão.
Artigo 2: Operadores na fase de produção com licenças de negócios de mineração, operadores na fase de produção com licenças especiais de negócios de mineração, bem como titulares de licenças especiais de negócios de mineração como continuação de contratos/acordos, incluindo titulares de acordos de contrato de trabalho e acordos de cooperação de mineração de carvão, devem referir-se ao HPM ou HPB mencionados no Artigo 1 ao vender os minerais metálicos ou carvão que produzem.
Artigo 3: O HPM e o HPB mencionados no Artigo 1 representam os preços mínimos para a venda de minerais metálicos ou carvão por operadores na fase de produção com licenças de negócios de mineração, operadores na fase de produção com licenças especiais de negócios de mineração, bem como titulares de licenças especiais de negócios de mineração como continuação de contratos/acordos (incluindo titulares de acordos de contrato de trabalho e acordos de cooperação de mineração de carvão).
O regulamento declara explicitamente que seus alvos de aplicação permanecem os titulares de "IUPK/IUP". Além das empresas de mineração locais da Indonésia, a maioria das fundições na Indonésia também são titulares de "IUPK/IUP". No entanto, permanece incerto se os preços do HPM sob esta política se aplicam aos produtos de exportação. Atualmente, o HPM para outros produtos mostra uma diferença significativa de preço em comparação com os preços de mercado, e o suporte de preço ascendente para produtos como NPI é limitado. Esta política pode enfrentar certos desafios durante sua implementação.
Como Enxergar as Políticas Relevantes da Indonésia no Futuro: O Significado da Implementação dos Preços do HPM
Para o setor de minério de níquel, a situação atual de oferta e demanda do mercado é mais provável de ser refletida no prêmio do minério de comércio doméstico indonésio, enquanto mudanças no HPM causadas por modificações no método de cálculo do HMA podem não afetar diretamente os preços de mercado no curto prazo. No entanto, se os preços do HPM forem implementados e estendidos aos preços de exportação, duas possibilidades podem surgir (usando NPI de alta qualidade como exemplo):
Possibilidade 1: Se a implementação dos preços do HPM for forte, exigindo que o mercado use os preços do HPM como "preço mínimo" para liquidação, isso restauraria significativamente os lucros de vendas das empresas indonésias de NPI. De acordo com estatísticas da SMM, o custo de janeiro dos projetos de NPI na Ilha de Sulawesi foi de aproximadamente $11,626/mt (Ni contido), enquanto o custo médio em outras ilhas foi de $11,472/mt (Ni contido). Se o HPM for fortemente implementado, a restauração dos lucros pode acelerar a subsequente entrada em operação da produção de NPI, expandindo ainda mais o excedente futuro de oferta de níquel.
Possibilidade 2: Se o preço do HPM for promovido como referência para precificação de exportação, mas servir apenas como base para a subsequente arrecadação de impostos pelo governo, ou seja, se o preço de transação de mercado for inferior ou igual ao preço do HPM, as tarifas serão pagas de acordo com os padrões estipulados pelo HPM. Se o preço de transação de mercado for superior ao preço do HPM, as tarifas serão pagas com base no preço de transação de mercado. Na prática, isso aumentaria ainda mais os custos de exportação para os produtores de ferro-níquel.
(Ambas as suposições são baseadas na aplicação dos preços do HPM na liquidação dos preços de venda de produtos de exportação.) Essas duas políticas foram introduzidas aproximadamente ao mesmo tempo em que o Presidente da Indonésia, Prabowo, emitiu o Regulamento Presidencial nº 8 de 2025, que anunciou a política de controle cambial para exportações de recursos naturais (DHE SDA). Embora possam surgir alguns problemas durante o processo de implementação, isso reflete claramente a intenção do governo indonésio de orientar os preços do níquel, aumentar o valor dos produtos de níquel indonésios e aumentar a arrecadação de impostos. Desde o início de 2025, o ESDM declarou repetidamente em entrevistas públicas que estabilizará os preços do níquel e garantirá o valor dos produtos de níquel controlando a cota anual do RKAB. O Artigo 7 do Regulamento Presidencial nº 8 de 2025 foi alterado para estipular que as divisas provenientes das exportações de recursos naturais (DHE SDA) devem ser depositadas 100% em contas designadas por pelo menos 12 meses (exceções: para DHE SDA relacionados a petróleo e gás natural, um mínimo de 30% deve ser depositado por pelo menos 3 meses). Resta saber se isso será expandido para outros produtos.
A partir de 2025, desde o lançamento do sistema SIMBARA no início do ano até o amplamente discutido anúncio da política de controle cambial para exportações de recursos naturais (DHE SDA) e os ajustes nos preços do HPM e HBA, o governo indonésio tem consistentemente transmitido sua intenção política de controlar melhor o poder de precificação dos recursos e produtos locais, aumentar a arrecadação de impostos nacionais e melhorar a posição econômica da Indonésia internacionalmente. Para a indústria de níquel, desde o minério de níquel até as fundições, a intensidade regulatória das políticas em todas as etapas tornou-se cada vez mais rigorosa. Durante períodos de mudanças nas políticas de controle cambial da Indonésia, será necessário prestar mais atenção às políticas relacionadas à exportação para navegar melhor pelas oportunidades e desafios de investir na Indonésia.
