เมื่อเวลา 2 นาฬิกาตามเวลาปักกิ่ง วันที่ 19 กันยายน ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ประกาศลดช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลงเหลือ 4.75%-5% นับเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกตั้งแต่ปี 2020 การลดอัตราดอกเบี้ยนี้แสดงถึงการสิ้นสุดของวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ตั้งแต่เกิดโรคระบาดและการเริ่มต้นเส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยใหม่ อย่างไรก็ตาม การลดอัตราดอกเบี้ย 50BP ครั้งแรกนี้ทำให้นักลงทุนกังวล ผลกระทบของการลดอัตราดอกเบี้ยนี้ต่อราคาทองแดงจะเป็นอย่างไร? ต่อไปนี้คือการวิเคราะห์โดยละเอียด
ในอดีต ตั้งแต่ทศวรรษ 1980 Fed ได้ลดอัตราดอกเบี้ย 50BP เพียงสองครั้ง ครั้งแรกเกิดขึ้นในปี 2001 ระหว่างการล่มสลายของฟองสบู่อินเทอร์เน็ต ซึ่งนำไปสู่การอ่อนตัวของการค้าปลีกผู้บริโภคและเศรษฐกิจสหรัฐเข้าสู่ภาวะถดถอย Fed ลดอัตราดอกเบี้ยรวม 550BP ตั้งแต่มกราคม 2001 ถึงมิถุนายน 2003 ครั้งที่สองเกิดขึ้นในช่วงวิกฤตซับไพรม์ในปี 2007 ซึ่งทำให้เศรษฐกิจถดถอยเนื่องจากหุ้นสหรัฐหดตัว Fed ลดอัตราดอกเบี้ยรวม 525BP ตั้งแต่กันยายน 2007 ถึงธันวาคม 2008 เมื่อมองถึงสถานการณ์ในปี 2024 ตลาดการเงินโดยทั่วไปมีความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐ แม้ว่าเทคโนโลยี AI ที่เป็นตัวแทนของยักษ์ใหญ่เทคโนโลยี "Big Seven" จะแสดงความยืดหยุ่น แต่จุดต่อไปนี้บ่งชี้ว่าตลาดกำลังซื้อขายตามความคาดหวังของภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐ: 1. ราคาทองคำแท่งพุ่งสูงขึ้นตั้งแต่ต้นปี 2024 ถึงใกล้ $2,600/ออนซ์ ก่อนการลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อวานนี้ ทำสถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์ 2. หนี้สาธารณะของสหรัฐเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูง ถึง $35 ล้านล้านเป็นครั้งแรกในเดือนสิงหาคม 2024 ซึ่งทำให้ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์บางประเภทกับดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนแอลงในครึ่งปีแรก ขณะเดียวกัน ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุหนึ่งปีและสิบปีได้กลับทิศทาง แสดงถึงความมองโลกในแง่ร้ายเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจระยะยาว 3. หลังจากการออมส่วนเกินที่สะสมในช่วงโรคระบาดของสหรัฐหมดลง ข้อมูลการจ้างงานและการบริโภคแสดงถึงการชะลอตัวอย่างมาก ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรและ CPI ลดลงตั้งแต่ปี 2024 โดยมีการปรับลดลงอย่างมากในข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนสิงหาคม ด้วยอัตราการออมของครัวเรือนปัจจุบันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในประวัติศาสตร์ ความเสี่ยงของการลงจอดอย่างนุ่มนวลของเศรษฐกิจสหรัฐอาจเพิ่มขึ้น
หันมาที่ตลาดทองแดง หลังจากข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐถูกเปิดเผยในเดือนสิงหาคม การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed กลายเป็นสิ่งที่เกือบแน่นอน ทำให้ความรู้สึกของตลาดผ่อนคลายและยกดันราคาทองแดง อย่างไรก็ตาม หลังจากการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ความเสี่ยงของตลาดและความคาดหวังของภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจกดดันตลาดทองแดงในระยะสั้น ในระยะยาว ด้านพื้นฐาน การขาดแคลนแร่ทองแดงไม่น่าจะปรับปรุงได้อย่างมีนัยสำคัญ เมื่อพิจารณาถึงการปล่อยกำลังการผลิตใหม่และความต้องการแร่ทองแดง ฝั่งอุปทานอาจตึงตัวมากขึ้นจนถึงปี 2028 การบริโภคพลังงานใหม่คาดว่าจะรักษาอัตราการเติบโตที่ดีต่อไป สนับสนุนราคาทองแดงให้อยู่ในระดับสูง ภายใต้สถานการณ์พื้นฐาน ด้วยการลงจอดอย่างนุ่มนวลของเศรษฐกิจสหรัฐและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศภายใต้การสนับสนุนนโยบาย ช่องว่างอุปสงค์-อุปทานประจำปีที่เหมืองทองแดง (234,000 ตันในเนื้อหาโลหะ) จะกว้างขึ้น เมื่อสภาพคล่องผ่อนคลายและความเชื่อมั่นของตลาดแข็งแกร่งขึ้น คาดว่าเศรษฐกิจมหภาคจะสอดคล้องกับพื้นฐานในปี 2025 เริ่มต้นแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง