SMM

1. Đánh giá giá cả

Giá lithium hydroxide năm 2024 có thể chia thành bốn giai đoạn:

Tháng 1-2: Cung-cầu cải thiện, giá lithium hydroxide ổn định.

Vào tháng 1, một mặt, sự ổn định của giá quặng lithium và lithium carbonate đã củng cố chi phí sản xuất lithium hydroxide, dẫn đến tâm lý giữ giá mạnh mẽ hơn từ các nhà cung cấp lithium hydroxide. Mặt khác, một số nhà sản xuất trong và ngoài nước đã mua hàng trước Tết Nguyên đán, dẫn đến xu hướng giảm tồn kho sâu đối với lithium hydroxide và cải thiện mô hình cung-cầu. Do đó, giá lithium hydroxide dần ổn định sau đợt giảm nhanh trước đó. Đầu tháng 2, việc bổ sung hàng tồn kho từ phía hạ nguồn tiếp tục, trong khi trong kỳ nghỉ giữa tháng 2, giao dịch thị trường gần như đình trệ do gián đoạn logistics, và giá cả tổng thể vẫn ổn định.

Cuối tháng 2 đến đầu tháng 5: Cung-cầu cải thiện, giá lithium hydroxide tăng.

Cuối tháng 2, được thúc đẩy bởi giá lithium carbonate tăng, các nhà cung cấp ngày càng không muốn bán, giảm lưu thông thị trường và kích thích một số nhu cầu bổ sung hàng từ phía hạ nguồn, đẩy giá giao dịch giao ngay tăng. Tháng 3 và tháng 4 tiếp tục xu hướng tăng giá từ cuối tháng 2. Sự phục hồi bền vững của giá lithium carbonate và kỳ vọng tích cực về thị trường càng củng cố tâm lý giữ giá mạnh mẽ từ các nhà cung cấp lithium hydroxide. Với các hợp đồng dài hạn chiếm ưu thế trong giao hàng và các đơn hàng giao ngay bị giữ lại, lưu thông thị trường càng thắt chặt. Trong khi đó, nhu cầu từ phía hạ nguồn phục hồi tốt sau kỳ nghỉ, với lịch trình sản xuất tăng đáng kể. Do mức tồn kho thấp và giảm nguyên liệu cung cấp từ khách hàng, một số nhà máy cathode đối mặt với khoảng trống cung cấp nguyên liệu và buộc phải mua với giá cao, đẩy giá giao ngay tăng cao hơn. Đến cuối tháng 4, mặc dù mô hình cung-cầu bắt đầu giảm bớt, việc bổ sung hàng trước Ngày Lao động của một số nhà máy vật liệu ternary đã hỗ trợ giá duy trì ổn định ở mức cao cho đến đầu tháng 5.

Cuối tháng 5 đến đầu tháng 11: Nhu cầu yếu đối với vật liệu nickel cao làm sâu sắc thêm tình trạng dư thừa lithium hydroxide, và giá giảm.

Do nhu cầu yếu kéo dài đối với vật liệu nickel cao, cùng với tỷ lệ hợp đồng dài hạn cao và sự gia tăng đáng kể tỷ lệ cung cấp dài hạn cho vật liệu cathode, mô hình cung-cầu vẫn không thuận lợi. Tồn kho ngành tiếp tục tăng, và sự giảm giá lithium carbonate càng kéo giá lithium hydroxide xuống. Đến cuối tháng 10, khi giá lithium carbonate phục hồi, giá lithium hydroxide giảm chậm lại ở mức thấp.

Giữa tháng 11 đến tháng 12: Giảm cung và tâm lý giữ giá mạnh mẽ nâng giá thị trường nhẹ.

Với giá ở mức thấp và khoảng cách giá lithium carbonate-lithium hydroxide mở rộng, các nhà máy hóa chất lithium thượng nguồn thể hiện tâm lý giữ giá chưa từng có, tăng chiết khấu hợp đồng dài hạn và giữ lại các đơn hàng giao ngay, điều này đã thúc đẩy giá giao dịch thị trường. Trước cuối năm, việc giảm cung do bảo trì và chuyển đổi linh hoạt dây chuyền sản xuất sang lithium carbonate càng hỗ trợ tâm lý giữ giá mạnh mẽ. Một số bên cầu tham gia tích trữ giao ngay do chưa có hợp đồng dài hạn được chốt cho năm mới, đẩy giá tăng. Tuy nhiên, nhu cầu yếu tổng thể đã hạn chế mức tăng giá, dẫn đến xu hướng tăng dần.

2. Đánh giá cung cấp

Năm 2024, sản lượng lithium hydroxide của Trung Quốc đạt 354,000 tấn, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước. Theo nguyên liệu, sản lượng từ luyện kim đạt 321,000 tấn (91% tổng số), tăng 51% so với cùng kỳ năm trước. Trong nửa đầu năm, việc đưa vào hoạt động công suất mới từ các nhà máy luyện kim tích hợp đã góp phần tăng sản lượng. Tuy nhiên, trong nửa cuối năm, đặc biệt là quý 4, khoảng cách giá lithium carbonate-lithium hydroxide mở rộng và nhu cầu yếu đã hạn chế tăng trưởng sản xuất khi nhiều công ty chuyển đổi dây chuyền sản xuất linh hoạt sang lithium carbonate. Về phía causticisation, sản lượng đạt 33,000 tấn trong năm 2024. Khoảng cách giá mở rộng khiến causticisation hoạt động thua lỗ suốt năm, với tỷ lệ hoạt động của công suất cũ giảm và các dây chuyền sản xuất mới tăng chậm hơn dự kiến, giữ sản lượng tổng thể ở mức thấp. Từ sự thay đổi thị phần CR5 hiện tại, mức độ tập trung ngành của các nhà sản xuất lithium hydroxide đã đạt 79%, với các nhà máy hóa chất lithium tích hợp giành được thị phần và tăng cường quyền lực định giá.

Theo dữ liệu hải quan, xuất khẩu lithium hydroxide của Trung Quốc năm 2024 đạt khoảng 120,000 tấn, giảm 6.7% so với cùng kỳ năm trước. Nhật Bản và Hàn Quốc vẫn là các điểm đến xuất khẩu chính, với xuất khẩu sang Hàn Quốc đạt 83,400 tấn (giảm 10% so với cùng kỳ năm trước, chiếm 70% tổng xuất khẩu) và xuất khẩu sang Nhật Bản đạt 32,000 tấn (tăng 4% so với cùng kỳ năm trước, chiếm 27% tổng xuất khẩu).

Về nhập khẩu, năm 2024 nhập khẩu đạt khoảng 8,000 tấn, tăng 1.1 lần so với cùng kỳ năm trước. Về cấu trúc, nhập khẩu từ Chile giảm đáng kể, trong khi nhập khẩu từ Úc tăng đáng kể, được thúc đẩy bởi việc tăng cường các dây chuyền sản xuất lithium hydroxide tại Úc.

3. Đánh giá nhu cầu

Năm 2024, nhu cầu lithium hydroxide của Trung Quốc đạt 204,000 tấn, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước, nhưng tăng trưởng không đạt kỳ vọng. Khoảng 96% được sử dụng trong vật liệu cathode ternary, với 4% trong các ngành công nghiệp truyền thống. Vào tháng 3 và tháng 4, việc ra mắt xe năng lượng mới của các nhà sản xuất ô tô trong nước và giảm giá trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt đã kích thích nhu cầu từ phía xe, dẫn đến đơn hàng cao hơn cho các nhà máy cathode nickel trung-cao. Tuy nhiên, việc giảm giá đã tiêu thụ nhu cầu tương lai trước, và tiêu thụ xe ternary nickel cao giữa năm không đạt kỳ vọng. Trong khi đó, các nhà máy cathode tăng nguyên liệu lithium hydroxide cung cấp từ khách hàng, thực hiện chiến lược giảm tồn kho và tích cực tiêu thụ nguyên liệu cung cấp từ khách hàng, làm suy yếu nhu cầu lithium hydroxide. Trong nửa cuối năm, sự chậm lại trong điện khí hóa tại châu Âu và Mỹ, các thị trường chính cho pin ternary, càng hạn chế tăng trưởng nhu cầu cho vật liệu ternary. Kết hợp với tồn kho cao ở các cấp độ hạ nguồn và người dùng cuối, nhu cầu lithium hydroxide vẫn yếu. Cuối năm, sự không chắc chắn về chính sách từ cuộc bầu cử tổng thống Mỹ đã thúc đẩy các nhà máy pin Trung Quốc tăng xuất khẩu trong quý 4, dẫn đến đơn hàng vật liệu ternary tốt hơn bình thường. Tuy nhiên, đây là sự phát hành sớm nhu cầu giữa năm 2025, có thể dẫn đến sự suy giảm nhu cầu sau đó.

4. Cân bằng cung-cầu

Năm 2024, lithium hydroxide trải qua tình trạng tích trữ tồn kho, với mức dư thừa hàng năm khoảng 36,000 tấn và tồn kho tích lũy mẫu là 56,000 tấn. Trước tháng 4, việc bổ sung hàng trước kỳ nghỉ từ phía cầu và giảm cung do bảo trì trước Tết Nguyên đán và cắt giảm sản xuất đã dẫn đến một số giảm tồn kho. Sau tháng 4, khi các dây chuyền sản xuất mới tăng cường và nhu cầu yếu đi, tồn kho lithium hydroxide bắt đầu tăng. Đến tháng 11 và tháng 12, việc giảm cung đáng kể và giảm nhu cầu nhẹ dẫn đến giảm tồn kho, nhưng mức độ giảm hạn chế.

II. Triển vọng năm 2025

Về phía cầu, ở cấp độ pin và tế bào pin, sản xuất pin ternary dự kiến giảm do kiểm soát tồn kho và tâm lý gấp rút lắp đặt yếu đi vào cuối năm. Việc thực hiện các chính sách chống trợ cấp tại châu Âu và Mỹ, cùng với sự xâm lấn của thị trường ternary bởi các mẫu xe LFP hiệu quả về chi phí, sẽ hạn chế tăng trưởng nhu cầu pin ternary trong tương lai. Sự yếu kém của pin ternary sẽ lan tỏa lên phía thượng nguồn, giảm nhu cầu vật liệu ternary, với sản xuất và hiệu suất vật liệu ternary cũng dự kiến duy trì ở mức thấp.

Về phía cung, vào cuối quý 4 năm 2024, nhu cầu tổng thể yếu dẫn đến nhiều dây chuyền sản xuất linh hoạt tại các nhà máy hóa chất lithium chuyển sang lithium carbonate. Kết hợp với tồn kho cao tại một số nhà máy hóa chất lithium và cắt giảm sản xuất để giảm tồn kho, việc giảm cung là đáng kể. Trong quý 1 năm 2025, sản xuất dự kiến duy trì ở mức thấp do bảo trì và đóng cửa trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Sau đó, sản xuất có thể tăng nhẹ do phục hồi nhu cầu theo chu kỳ và hoạt động trở lại sau kỳ nghỉ. Trong dài hạn, hiệu suất yếu trong thị trường ternary toàn cầu sẽ dẫn đến kỳ vọng nhu cầu hàng năm thấp hơn. Về xuất khẩu, tăng trưởng nhu cầu ở nước ngoài dự kiến hạn chế do các hạn chế chính sách tiềm năng đối với thị trường NEV từ chính quyền mới của Mỹ và tiếp tục tích trữ tồn kho lithium hydroxide tại các nhà máy vật liệu và đầu cuối ở nước ngoài.

Năm 2025, cung và cầu lithium hydroxide đều dự kiến giảm, với thị trường duy trì mức dư thừa nhẹ và tích trữ tồn kho tổng thể tăng thêm. Giá lithium hydroxide có khả năng tiếp tục giảm. Mặc dù giá quặng và giá lithium carbonate mạnh có thể củng cố hỗ trợ chi phí cho lithium hydroxide, nhu cầu yếu đi do sự cạnh tranh liên tục từ LFP sẽ gây áp lực giảm giá trên thị trường, với giá giao dịch dự kiến có xu hướng giảm.