Phân tích thị trường bạc tháng 3 năm 2025: Ổn định ở mức cao nhưng đối mặt với kháng cự
Vào tháng 3 năm 2025, sau khi phục hồi mạnh mẽ vào đầu năm, giá bạc gần đây đã ổn định ở mức cao. Tuy nhiên, những thay đổi trong cấu trúc thị trường và biến động tâm lý nhà đầu tư đã tạo áp lực giảm giá bạc.
Thay đổi cấu trúc thị trường: Chốt lời từ phe mua
Kể từ tháng 3, giá bạc giao ngay trong nước thỉnh thoảng đảo chiều so với hợp đồng bạc giao dịch nhiều nhất trên Sàn giao dịch SHFE. Sáng hôm qua, cấu trúc TD-SHFE bạc đã chuyển từ contango (hợp đồng tương lai có giá cao hơn) sang backwardation (giao ngay có giá cao hơn), và tình trạng này vẫn chưa được cải thiện hôm nay. Trên thị trường giao ngay, mức chênh lệch TD gần như không thể giao dịch, trong khi các nhà cung cấp lớn chỉ đạt được giao dịch hạn chế ở mức ngang giá. Các nhà cung cấp hơi ưu tiên báo giá ở mức ngang giá hoặc giảm giá nhẹ so với hợp đồng bạc tháng 4 trên SHFE.
Mặc dù giá bạc đầu năm được hưởng lợi từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ và nhu cầu công nghiệp tăng trưởng, tâm lý thị trường đối với bạc năm 2025 rất lạc quan. Tuy nhiên, khi giá tiến gần đến mức kháng cự quan trọng (khoảng 33 USD/oz), cùng với việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ vào tháng 6 đã được phản ánh đầy đủ vào giá, một số nhà đầu tư đã chọn chốt lời. Giá bạc giao ngay LBMA dao động quanh mức 32,55 USD/oz, với phân tích kỹ thuật cho thấy kháng cự mạnh gần mức 33 USD. Việc tăng giá thêm sẽ cần động lực hoặc yếu tố tăng giá bổ sung.
Nhu cầu công nghiệp và nguồn cung bạc tinh chế
Sự phát triển nhanh chóng dự kiến trong các lĩnh vực như năng lượng mới, PV và 5G đã giữ nhu cầu công nghiệp đối với bạc ở mức cao, cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho giá bạc năm 2025. Viện Bạc Thế giới dự báo khoảng cách cung-cầu bạc toàn cầu là 149 triệu ounce vào năm 2025, dựa trên bối cảnh tăng trưởng nhu cầu công nghiệp cao. Sự mất cân đối cung-cầu trung và dài hạn giới hạn mức giảm giá bạc, nhưng khó có khả năng thúc đẩy tăng giá đáng kể trong ngắn hạn.
Về phía cung, tăng trưởng sản xuất bạc quý 1 vượt nhu cầu. Vào tháng 2, sản lượng bạc tăng 2,4% so với tháng trước và 15,4% so với cùng kỳ năm trước. Khi thị trường kỳ vọng giá bạc duy trì ở mức cao trong năm 2025, một số nhà máy luyện kim đã tăng kế hoạch sản xuất và tích trữ nguyên liệu thô trước. Ngoài ra, một số nhà máy luyện chì, được thúc đẩy bởi nhu cầu chuyển đổi công nghệ và bảo trì, dự kiến tăng sản lượng bạc-chì vào tháng 3, với sản lượng bạc dự kiến tiếp tục tăng. Tuy nhiên, tăng trưởng nhu cầu hạ nguồn vẫn ở mức nhẹ, và khi giá bạc tăng, sự nhiệt tình tích trữ của các doanh nghiệp đã giảm, dẫn đến tồn kho tạm thời tăng lên trên thị trường bạc giao ngay.
Triển vọng giá tháng 3
Nhìn chung, giá bạc tháng 3 năm 2025 có thể đối mặt với một số kháng cự. Kỳ vọng về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ trong năm 2025 và dữ liệu kinh tế yếu kém tháng 2 đã được phản ánh vào giao dịch quý 1. Sự không chắc chắn về tốc độ và mức độ cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến giá kim loại quý.
Mặc dù nhu cầu công nghiệp và thâm hụt cung cấp hỗ trợ cơ bản cho giá bạc, và các nhà đầu tư vẫn rất chú ý đến sự không chắc chắn kinh tế toàn cầu và rủi ro địa chính trị, duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn của bạc, các yếu tố như sự không chắc chắn trong chính sách của Fed Mỹ, chốt lời ngắn hạn từ phe mua, và sự giảm tốc hoặc tăng nhẹ trong việc giảm tồn kho bạc trong nước có thể giới hạn mức tăng giá bạc.
