Ngày 28 tháng 3 năm 2025 Tin tức:
Theo dữ liệu từ SMM, chỉ số PMI tổng hợp của ngành công nghiệp chế biến nhôm Trung Quốc trong tháng 3 năm 2025 đạt 61,6%, vẫn duy trì trên ngưỡng phân chia tăng trưởng và suy giảm. Được thúc đẩy bởi mùa cao điểm truyền thống và chính sách hỗ trợ, ngành công nghiệp chế biến nhôm trong nước đã thể hiện sự phục hồi cấu trúc vào tháng 3 năm 2025, với PMI của hầu hết các lĩnh vực phụ vượt qua ngưỡng phân chia. Tuy nhiên, biến động giá nhôm cao, áp lực xuất khẩu và nhu cầu nội địa phân hóa tiếp tục hạn chế đà phục hồi tổng thể của ngành.
Các lĩnh vực tấm nhôm và nhôm phôi受益于汽车和电池行业的季节性需求以及“以旧换新”政策，铝板/片材和箔材的PMI环比分别显著上升至63.3%和69.3%。然而，印度的反倾销税和海外订单疲软给出口蒙上了阴影。建筑铝型材因基础设施项目集中开工，新订单指数飙升至70%以上，而工业铝型材则在新能源汽车（NEV）和光伏（PV）需求的支持下保持扩张。尽管如此，由于技术壁垒，中小企业面临超过50%的产能闲置，加剧了行业两极分化。铝电缆行业受超高压（UHV）订单前置推动，生产指数飙升至73.05%，随着电网交付阶段开始，预计运营率将全面恢复。得益于有效生产天数增加和季节性需求，再生铝PMI飙升27.7个百分点至70.4%，但高铝价抑制了下游采购，暴露出原铝合金复苏疲软和再生铝库存积压的风险。
虽然四月的新光伏政策和电网交付高峰期可能会维持某些领域的增长，但铝价超过每吨21,000元可能进一步抑制购买情绪。加上出口压力和中小企业的产能过剩，整个行业的上涨潜力可能受到限制。
按产品类别划分：
铝板/片材：
三月份铝板/片材行业的PMI为63.3%，环比上升8.5个百分点，保持在荣枯线以上。在传统旺季开始时，汽车和电池行业的季节性需求恢复，再加上两会期间的“以旧换新”政策，推动了这一趋势。然而，消费复苏势头疲弱和出口下降限制了增长。三月份新出口订单指数为64.2%，反映出海外订单从年初低点逐步恢复。同时，铝价波动加剧了下游谨慎态度，采购仅限于刚性需求。价格超过每吨21,000元可能进一步抑制采购热情。尽管存在库存积压和终端需求“旺季不旺”的担忧，但政策预期和国内外双重需求驱动因素预计将使四月份PMI保持在荣枯线以上。
铝箔：
三月份铝箔行业的PMI为69.3%，环比上升3.7个百分点，保持在荣枯线以上。新订单指数达到85.1%，因旺季期间空调箔和电池箔的需求稳步恢复，龙头企业凭借充足的订单稳定运营。尽管铝价波动抑制了下游采购，但海外订单反弹支撑了生产韧性。宏观层面支持家电和新能源汽车“以旧换新”的政策提振了钎焊箔和电池箔等细分市场。然而，印度对中国铝箔的反倾销税可能对出口造成压力，增加了不确定性。短期内供需动态保持稳定，龙头企业表现出强劲的生产韧性。预计四月份PMI将保持在荣枯线以上。
建筑铝型材：
三月份建筑铝型材的PMI反弹至57.52%，保持在荣枯线以上。根据SMM的研究，十二月至二月是传统淡季，但三月份生产指数升至58.53%，需求恢复。铝价居高不下，促使企业维持最低安全库存，原材料采购指数为60.24%，库存指数降至44.15%。市场需求转向政府主导的项目（如高铁/机场、工业园区），新订单指数升至70.84%，而传统的民用型材业务萎缩。出口表现分化：尽管面临关税和价格挑战，企业通过调整定价机制维持零星出口，出口订单指数为49.08%（收缩区间）。随着四月旺季临近，预计PMI将进一步上升。
工业铝型材：
三月份工业铝型材的PMI为62.22%，保持在荣枯线以上。分项指数显示生产和新订单分别为64.33%和79.64%，由稳定的产出增长驱动。然而，部分涉足工业型材的建材企业在三月底开始战略收缩。这些企业工业型材产能不足30%，报告称汽车零部件制造的技术壁垒较高，导致行业集中度提高。尽管龙头企业享受来自新能源汽车供应链的饱和订单，但研发能力较弱的中小企业面临超过50%的产能闲置。在光伏型材方面，支架和框架的需求依然强劲。尽管加工费较低，但在新的光伏上网电价政策下，组件制造商的囤货行为使龙头企业保持满产。高铝价促使按需采购，原材料采购指数为66.58%（扩张区间）。值得注意的是，尽管铝价仍然高企，但加工费下降和竞争加剧迫使企业去库存和降低成本。大多数企业采用“按单生产”策略，维持最低安全库存，原材料库存指数为41.41%。对于成品，领先的光伏企业为主流产品建立了预库存，将指数提升至56.33%。随着汽车行业产能恢复和光伏需求稳定，预计四月份工业型材PMI将保持在荣枯线以上。
铝电缆：
三月份铝电缆的PMI为59%，环比上升6.6%，表明扩张。随着四月份电网交付阶段临近，特高压和输电订单加速，推动节后有序复工和产能利用率提高。生产指数环比飙升26.05%至73.05%。来自特高压输电等电网项目的新订单将新订单指数推高至25.59%。由于补库需求，原材料采购上升（54.28%），成品库存也有所增加（60.56%），为交付做准备。随着四月份电网交付高峰期的到来，预计全行业运营率将全面恢复，PMI将保持在荣枯线以上。
原铝合金：
三月份原铝合金的PMI为57.8%，环比下降2.2个百分点，表明复苏乏力。龙头企业产量逐渐增加（生产指数：68.8%），但每周势头减弱。春节后供应恢复正常，但由于流通供应充足，工厂和原材料库存高企，限制了扩张。新订单疲弱和高铝价加剧了下游谨慎态度，现货交易清淡。供需失衡导致生产增长放缓，反映了价格走势的不确定性。SMM预计四月份PMI将保持在荣枯线以上，但上涨空间有限。
再生铝：
三月份再生铝行业的PMI环比飙升27.7个百分点至70.4%，迅速突破荣枯线。在生产方面，随着春节假期影响消退，有效生产天数增加，季节性需求反弹，再生铝企业普遍订单量恢复，推动整个行业运营率提高。然而，值得注意的是，由于订单前置和终端持续去库存，“金三”旺季未能如期实现，实际下游订单同比大幅收缩。关于库存，由于供需失衡，再生铝厂面临成品库存积压的压力，而高价格限制了采购，原材料库存仍处于低位。展望四月份，如果终端需求未能如期反弹，行业PMI可能再次跌破荣枯线。
总结：
2025年3月，中国铝加工行业的综合PMI反弹至61.6%，进入扩张区域，传统旺季效应和政策红利叠加。大多数子行业恢复到荣枯线以上。铝板/片材（63.3%）和箔材（69.3%）受益于季节性的汽车/电池需求和替换政策，尽管印度的反倾销税和疲软的海外订单对出口构成压力。建筑型材的新订单超过70%，而工业型材在新能源汽车/光伏需求的推动下扩张，但中小企业的技术瓶颈导致超过50%的产能闲置，凸显了两极分化。铝电缆以73.05%的生产指数领先，受特高压订单和电网交付的推动。再生铝PMI飙升27.7个百分点至70.4%，但高价格抑制了采购，暴露了原铝合金复苏疲软和库存风险。展望未来，尽管四月的光伏政策和电网高峰可能维持增长，但铝价超过每吨21,000元可能进一步抑制购买，加上出口阻力和中小企业的产能过剩，整个行业的整体上涨空间可能受限。
