Kỳ nghỉ Thanh Minh này không yên bình.
Thị trường đồng quốc tế đã trải qua một đợt sụt giảm mạnh dưới tác động của thuế quan, với giá đồng LME giảm 8,95% và giá đồng COMEX giảm 10,21%.
Với việc Mỹ thực hiện "thuế quan tương hỗ," Trung Quốc nhanh chóng đưa ra các biện pháp đối phó. Cơn bão thuế quan này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường toàn cầu? Cụ thể, nó sẽ có những tác động trực tiếp và tiềm tàng nào đối với thị trường đồng? Trong bối cảnh thị trường chung đang suy giảm, các bên tham gia thị trường đồng nên phản ứng như thế nào? Phóng viên Báo Ngày Nay đã phỏng vấn các chuyên gia thị trường để phân tích kịp thời và đưa ra cái nhìn sâu sắc về những vấn đề này.
Làm thế nào để đánh giá sự sụt giảm giá đồng này?
"Trong 15 năm qua, đồng chỉ trải qua những đợt giảm điểm lớn hơn trong tháng 3/2020 và tháng 10/2011 trong cuộc khủng hoảng nợ châu Âu. So với giá đóng cửa trước kỳ nghỉ ở Trung Quốc, giá đồng LME giảm gần 9%, chạm mức thấp nhất trong năm." Xiao Jing, nhà phân tích chính về kim loại màu tại SDIC Futures, cho rằng đợt sụt giảm mạnh này là do tác động của rủi ro hệ thống, không phải là khủng hoảng tài chính. Từ các chỉ số kinh tế thực tế của các nền kinh tế lớn, chưa có dấu hiệu suy thoái kinh tế. Thị trường lo ngại hơn về rủi ro không chắc chắn và thách thức cơ bản mà cuộc chiến thuế quan mang lại cho trật tự kinh tế và ổn định thương mại toàn cầu.
Theo Wang Yunfei, trưởng phòng tư vấn đầu tư tại Shandong Gold Futures, cho biết, tính đến ngày 3/4, các chỉ số thanh khoản chính của thị trường vẫn chưa siết chặt. Do đó, thị trường vẫn đang trong giai đoạn lên men tâm lý, và tác động thực sự chưa đến. Việc tăng thuế quan tương hỗ quy mô lớn có thể ảnh hưởng đến nhu cầu toàn cầu vốn đã mong manh về mặt niềm tin. Nếu giá cả các tài sản chính tiếp tục giảm, khi đạt đến một quy mô nhất định, có thể kích hoạt phản ứng dây chuyền, từ đó đẩy nhanh suy thoái kinh tế toàn cầu.
Theo Ji Xianfei, nhà phân tích kim loại màu tại Guotai Junan Futures, logic chính của thị trường hiện nay nằm ở tác động của việc tăng thuế quan của Trump, dẫn đến sự điều chỉnh chung của giá tài sản rủi ro. Sự sụt giảm liên tục của thị trường chứng khoán Mỹ cũng sẽ ảnh hưởng不同程度的翻译错误，我将重新翻译最后一句以保持一致性：
根据国泰君安期货有色金属分析师季先飞的观点，当前市场的主逻辑在于特朗普加征关税的影响，导致风险资产价格普遍回调。美股持续暴跌也将在不同程度上影响其他国家股市。投资者信心受挫，市场恐慌情绪蔓延，增加了未来全球资产价格的不确定性。目前市场更担忧的是美国加征关税以及被加征关税经济体的反制措施可能导致全球贸易壁垒增加，并可能引发全球贸易格局调整。 请允许我继续完成剩余部分的翻译。
这场关税风暴将如何影响全球市场？
“历史上，美国曾经历过对大多数商品征收高额关税的时期，并且持续了很长时间。”肖静介绍，1930年美国实施《斯姆特-霍利关税法》，大幅提高所有进口商品的关税，导致各国纷纷报复，保护主义盛行，全球经济危机加剧。低迷的经济环境凸显了高关税的弊端。自二战结束以来，世界逐渐进入以美国为主导的现行贸易格局。
这次特朗普的“互惠关税”计划迅速将美国关税水平提升至二战以来最高。巴菲特曾在一次采访中表示，“关税相当于宣战”。几家美国投资银行提高了今年美国经济衰退的概率，市场对美联储降息步伐的预期分歧明显。包括黄金在内的全球主流资产均出现快速下跌。本周纳斯达克指数已进入熊市区域。一直停滞不前的白银，即使工业需求占一半，周跌幅也达到11.6%，金银比升至2020年5月以来最高水平。
肖静表示，特朗普正将关税作为极限施压的武器，市场需要关注各方对美国“互惠关税”的反应。极端关税风险必然影响全球经济，需关注国内是否会出台应对措施。
铜市将面临哪些直接和潜在的影响？
在王云飞看来，这场关税风暴抑制了全球铜市短期和中期的需求预期。在全球加速去全球化背景下，大宗商品需求预计减少，这对铜价不利。从潜在影响来看，全球经济衰退的风险正在增加。即使未来市场情绪稳定，恶化的贸易环境也不利于长期的投资和需求恢复。
季先飞认为，在突如其来的关税风暴冲击下，风险资产普遍下跌，导致社会财富缩水，美国及全球消费下降，企业利润下滑，从而形成价格下跌和消费下降的负反馈循环。从铜消费预期来看，全球有色金属消费边际增长点主要集中在东南亚、中国和美国。美国对东南亚和中国的关税将削弱此前的消费预期，全球铜消费增速可能下调，改变之前的供应紧张预期。
肖静认为，在系统性风险冲击下，铜已成为风险资产。海外铜价在集中多头资金看涨的情况下受到关税打击，出现了“多杀多”的局面。关税博弈引发了对经济衰退的焦虑，从而威胁整体铜需求。“如果极端关税成为一段时间内必须承认的事实，国内机械、集成电路、金属制品等出口需求将受到影响，需求增速将下调。美国经济也将面临相当大的不确定风险。”
铜市参与者应如何应对？
“相比海外铜价约10%的跌幅，国内沪铜期货每日跌停板为7%，节后开盘存在一定的跌停风险。”肖静表示，但与海外市场不同，国内市场正处于消费旺季，有实际需求支撑。随着铜价快速下跌，之前在高铜价下犹豫的定价订单将采取行动。
在季先飞看来，目前很难评估未来的铜价，尤其是市场情绪已达到极度悲观。难以决定是顺势而为还是逆势估值，可能需要等待未来几天情绪发酵后再做估值。
“由于关税政策变化，当前铜价波动风险加大，套期保值中的资金管理变得更加重要。”王云飞建议企业合理规划仓位规模或使用期权工具在实际交易中控制风险。
从供应端来看，肖静认为矿山与冶炼环节的博弈尚未出现转折点，加工费仍在负区间并持续下降。二季度需关注加工费能否见底。对于废铜，美国是中国最大的废铜进口国，涉及40万吨铜进口资源。3月份铜价飙升，精铜与废铜价差并未显著扩大，使得废铜线更加紧张。
此外，美国铜进口暂时免于“互惠关税”，实物物流仍有约一个季度的套利转移时间。LME铜库存将继续下降，也有国内再出口的预期。因此，国内社会库存将持续流出。相比海外市场，沪铜可能主要表现为抗跌。
总体而言，她认为基本面因素可能支持沪铜期货在节后首个交易日跌停开盘，为市场提供一些流动性。
展望未来，肖静建议继续关注关税风暴的进展。实体经济指标实际受到关税影响后，国内消费旺季转弱或去库存困难时，国内铜市将逐步从弱消费传导到上游供应。届时，铜价可能出现更大的下行调整。她认为低于8,000美元/吨的铜价具有战略吸引力。至于期货策略，若短期内低开，暂不建议新开空单。在铜价急剧下跌的情况下，现货供需可能受益于贴水结构扩大。
欲了解更多铜产业链动态，欢迎参加由SMM主办的CCIE 2025 SMM（第20届）铜产业大会暨铜产业博览会，将于2025年4月22日至25日在江西南昌隆重举行。 CCIE 2025 SMM（第20届）铜产业大会暨铜产业博览会 ~
超过3,000名行业精英、铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储及高校科研专家将齐聚一堂。会议涵盖采矿、冶炼、铜加工、贸易、回收及终端应用，覆盖整个铜产业链。
会上，逾百家参展商将展示最新的铜加工和冶炼设备、优质原材料供应商、新型铜基材料等铜行业的前沿成果，充分展现铜行业的创新与活力。
会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市趋势、原料供应，分析政策影响，解读市场方向。Các diễn đàn con đi sâu vào các chủ đề nóng của ngành về truyền tải và phân phối điện, đồng thứ cấp, vật liệu mới dựa trên đồng, thiết bị và ống nước, và ESS. Trong hội nghị, sẽ có chuyến tham quan thực tế kéo dài hai ngày để thăm 12 doanh nghiệp đại diện trong ngành đồng với tổng công suất tích lũy là 1 triệu tấn. Chia sẻ công nghệ tiên tiến và kinh nghiệm quý giá để giúp nâng cấp chuỗi ngành đồng và thúc đẩy sự phát triển chất lượng cao của ngành.
Hội nghị và Triển lãm Ngành Đồng CCIE 2025 SMM (lần thứ 20) Giúp bạn nắm bắt xu hướng ngành, mở rộng mạng lưới và tìm kiếm cơ hội kinh doanh! Từ ngày 22 đến 25 tháng 4, SMM trân trọng mời bạn tụ họp tại Nanchang, Giang Tây, cùng đoàn kết trong kỷ nguyên mới và cùng hoạch định sự phát triển mới!
