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1.6 Résumé de la réunion matinale de l'aluminium SMM
Marché des contrats à terme : Vendredi soir dernier, le contrat aluminium SHFE 2502 le plus échangé a ouvert à 19,785 yuans/tonne, atteignant un sommet de 19,815 yuans/tonne et un creux de 19,710 yuans/tonne, avant de clôturer à 19,790 yuans/tonne, en baisse de 50 yuans/tonne ou 0,25 %. L'aluminium LME a ouvert à 2,530 $/tonne, atteignant un sommet de 2,536,5 $/tonne et un creux de 2,491 $/tonne, et a clôturé à 2,494 $/tonne, en baisse de 35 $/tonne ou 1,38 %.
Contexte macroéconomique : (1) PBOC : Mise en œuvre d'une politique monétaire modérément accommodante, avec des plans de réduction du RRR et des taux d'intérêt à un moment approprié (haussier★) ; (2) NDRC : Prévoit d'augmenter l'émission d'obligations spéciales à très long terme en 2025 (haussier★) ; (3) Les forces ukrainiennes ont lancé une offensive de grande envergure dans la direction de Koursk (haussier★).
Fondamentaux : (1) Selon les statistiques de SMM, le taux d'exploitation des principales entreprises de transformation de l'aluminium en Chine a diminué de 0,8 point de pourcentage sur une semaine pour atteindre 60,4 % (haussier★) ; (2) En décembre 2024 (31 jours), la production nationale totale de billettes d'aluminium primaire était de 1,465 million de tonnes, en baisse de 12,000 tonnes par rapport à novembre 2024 (30 jours), soit une diminution de 0,81 % ; en glissement annuel, elle a augmenté de 162,000 tonnes, soit une croissance de 12,4 % (haussier★).
Marché de l'aluminium primaire : Vendredi matin dernier, le contrat aluminium SHFE le plus échangé a fluctué à la baisse, plongeant autour de 19,780 yuans/tonne pendant la séance avant de rebondir pour fluctuer près de 19,880 yuans/tonne. Sur le marché au comptant, le stockage pendant les vacances du Nouvel An dans l'est de la Chine a entraîné une augmentation des sorties des entrepôts, resserrant légèrement l'offre sur le marché et incitant les commerçants à maintenir fermement leurs prix. Cependant, après les vacances, les divergences entre acheteurs et vendeurs sont devenues plus apparentes, et les primes et remises étaient plus susceptibles de baisser que de monter. L'aluminium A00 de SMM était au même niveau que le contrat aluminium SHFE 2501, inchangé par rapport à la journée de négociation précédente. L'aluminium lingot A00 de SMM était enregistré à 19,850 yuans/tonne, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. Dans le centre de la Chine, les baisses de stocks ont soutenu les enlèvements stables par les clients des contrats à long terme pendant la journée. Couplé à l'effet week-end du vendredi, le commerce des commandes au comptant était relativement actif, réduisant l'écart de prix Henan-Shanghai à une remise d'environ 90 yuans/tonne.
Matières premières de ferraille d'aluminium : Vendredi dernier, les prix de l'aluminium ont légèrement corrigé, avec l'aluminium au comptant A00 de SMM clôturant à 19,850 yuans/tonne, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. Les prix de la ferraille d'aluminium sont restés stables, avec la ferraille d'aluminium UBC pressée cotée à 14,750-15,825 yuans/tonne (hors taxes), et la ferraille d'aluminium déchiquetée cotée à 16,100-17,400 yuans/tonne (aluminium liquide, hors taxes), inchangée par rapport à la veille. À court terme, les commerçants de ferraille d'aluminium se concentrent principalement sur les expéditions normales, avec une circulation tendue persistante. Les entreprises de recyclage en aval ont activement reconstitué leurs stocks, soutenant les prix de la ferraille d'aluminium. L'écart de prix entre le métal primaire et la ferraille a vu des ajustements étroits.
Alliage d'aluminium secondaire : Vendredi dernier, les prix de l'aluminium ont légèrement baissé, avec les prix de l'aluminium A00 de SMM en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille à 19,850 yuans/tonne, tandis que les prix de l'aluminium secondaire sont restés stables. Au niveau national, les grandes entreprises d'aluminium secondaire ont maintenu des cotations à 20,600-20,900 yuans/tonne, tandis que les entreprises moyennes et petites ont coté 20,300-20,500 yuans/tonne. Pour les importations, les prix de l'ADC12 à l'étranger variaient de 2,430 à 2,460 $/tonne, avec une perte immédiate d'environ 400 yuans/tonne. Vendredi dernier, les fluctuations des prix de l'aluminium étaient minimes, et le marché de l'aluminium secondaire est resté stable, les fabricants maintenant des cotations essentiellement inchangées. Actuellement, l'offre de ferraille d'aluminium reste tendue, et les usines d'aluminium secondaire font face à des coûts de production élevés. Certaines entreprises ont réduit leurs taux d'exploitation en raison de pénuries de matières premières ou de contrôles liés à la protection de l'environnement, et les stocks de produits finis restent faibles. À court terme, les prix des alliages d'aluminium secondaire devraient être plus susceptibles de monter que de baisser.
Résumé : Sur le plan macroéconomique, le gouvernement chinois continue de stimuler la consommation, tandis que les conflits régionaux restent non résolus. Sur le plan des fondamentaux, bien que plusieurs fonderies d'aluminium dans le Sichuan et le Guangxi aient réduit leur production en décembre, et que certains progrès de reprise de capacité aient stagné, la production a tout de même montré une croissance en glissement annuel. Du côté de la demande, la demande du marché a continué de s'affaiblir pendant la basse saison, avec des taux d'exploitation dans l'industrie de transformation de l'aluminium en déclin constant, et certaines usines de transformation de l'aluminium approchant des arrêts pour les vacances. Globalement, sur le plan des fondamentaux, la pression du côté de l'offre s'est légèrement atténuée, mais la faible demande pendant la basse saison et le risque d'accumulation de stocks sociaux persistent. À court terme, les prix de l'aluminium devraient fluctuer à la baisse. À long terme, il convient de prêter attention à la position future de la Fed américaine sur les réductions des taux d'intérêt et aux changements dans le rythme de la reprise de la consommation. 【Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en matière de recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.】